1.上海金属网：CME“美联储观察”：美联储3月保持利率不变的概率为20.3%（昨日为32.1%），加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为79.7%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率继续保持为0%。
　　2.上海金属网：美国2月未季调CPI年率录得6%，已连续第八个月下降，为2021年9月以来新低，预期6.00%，前值6.40%；美国2月季调后CPI月率录得0.4%，为2022年12月以来新低，预期0.40%，前值0.50%；美国2月未季调核心CPI年率录得5.5%，已连续第六个月下降，为2021年12月来新低，预期5.50%，前值5.60%。
　　3.上海金属网：据华尔街日报：美国司法部、美国证交会正在调查硅谷银行倒闭案。美国司法部和美国证交会正在调查硅谷银行的信息披露和高管交易方面的情况。

研究报告全文：有色金属研究信达期货铜铝早报一切尽在预期中美联储可能继续加息铜铝早报1上海金属网CME美联储观察美联储3月保持利率不变的概率为203昨日为321加息25个基相点至475-500区间的概率为797加息50个基点至500-525区间的概率继续保持为02023年03月15日2上海金属网美国2月未季调CPI年率录得6已连续第八个月下降为2021年9月以来新低预期600关前值640美国2月季调后CPI月率录得04为2022年12月以来新低预期040前值050美国2楼家豪资月未季调核心CPI年率录得55已连续第六个月下降为2021年12月来新低预期550前值560讯3上海金属网据华尔街日报美国司法部美国证交会正在调查硅谷银行倒闭案美国司法部和美国证交会有色研究员正在调查硅谷银行的信息披露和高管交易方面的情况投资咨询编号Z0018424核心逻辑宏观预期转弱消费传导不及预期铜价阶段性回落中期海外经济面临实质性衰退风险铜从业资格号F0289189价偏空联系电话0571-28132619盘面情况昨日铜价小幅回落总体尚稳一切都在预期之中昨日美联储公布美国2月未季调CPI年率邮箱zhangxiufengcindasccom录得6已连续第八个月下降为2021年9月以来新低预期600CPI数据完全符合市场预期处于持续的回落中这表明联储的加息已经起到了传导作用市场认为美联储3月份按兵不动的概率下降至203加息25bp的概率快速升温我们认为当前市场交易的重心是较为明确的由于通胀的表现完全处于预期之内我李艳婷们认为联储3月份不太可能会调转货币政策继续加息25基点概率较高因此近期市场预期兑现的较为充分铜具体要等联储3月的加息会议的具体决策有色研究员冶炼开工持续回升供应持稳冶炼厂2月份开工率略低于上年同期处于中位偏低水平但3月份开工联系电话0571-28132578应该处于持续回暖状态国内主要港口铜精矿库存从上周的813万吨去库至774万吨结合秘鲁那边罢工铜矿陆续恢复生产表明国内冶炼需求在逐渐的上升初端消费复苏终端传导不力消费结构偏弱电解铜制邮箱liyantingcindasccom杆周度开工率从621上升至6945高于上年同期上期所库存和社会库存均已转为去库初端消费复苏较从业资格号F03091846为明显但电力行业电解铜制杆加工费总体较上年略低终端消费复苏力度不及预期当前消费正向传导流畅程度不及预期持续关注库存去库持续性及铜杆加工费走势策略建议空单持有关注点消费兑现超预期联储转变政策导向核心逻辑消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱加之宏观预期转弱上方压力位偏实下方成本支信达期货有限公司撑短期难以突破窄幅震荡区间盘面情况铝价处于窄幅震荡区间昨日美联储公布美国2月未季调CPI年率录得6已连续第八个月下CINDAFUTURESCOLTD降为2021年9月以来新低预期600CPI数据完全符合市场预期处于持续的回落中这表明联储的加息已经起到了传导作用市场认为美联储3月份按兵不动的概率下降至203加息25bp的概率快速升温我们认为当前市场交易的重心是较为明确的由于通胀的表现完全处于预期之内我们认为联储3月份不太可能杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦会调转货币政策继续加息25基点概率较高因此近期市场预期兑现的较为充分具体要等联储3月的加息1920楼会议的具体决策全国统一服务电话云南地区地区前两轮减产已完成当前运行产能略低于上年影响相对可控且山东新疆和内蒙的开工满产全国铝锭平均开工率高于往年同期总体供应持稳铝锭出库量受刚需影响出现再度上涨但铝材行业铝周度开工率增速放缓铝板带铝箔铝材的周度开工均放缓低于往年同期水平电解铝消费复苏传导结构4006-728-728偏弱也与地产尚未复苏及出口消费大幅回落有关未锻轧铝及铝材出口同比减少148受海外经济低迷影响出口消费应声回落从产业层面来看消费复苏预期向现实兑现的效果相对较弱近期电解铝的全国平均信达期货网址生产成本维持在16500-17000元吨的区间内总体支撑尚可需关注预焙阳极价格回落情况wwwcindaqhcom策略建议震荡行情中捕捉空头机会操作难度相对较大关注点消费兑现超预期减产规模继续扩大httpwwwcindaqhcom17请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铜1上期所库存季节图万吨图2LME库存吨上期所铜库存季节图LME铜库存季节图201620172018201920172018201920202021202220232020202120222023304500004000002535000020300000250000152000001015000010000055000000图3COMEX库存短吨图4上海保税区库存万吨COMEX铜库存季节图80上海保税区铜库存7020172018201920202021202220232500006050200000401500003010000020105000000图5沪铜连三-连续图6洋山铜溢价元吨元吨连三-连续价差沪铜期货收盘价洋山铜最高溢价8000025020007500010007000020065000060000150-10005500050000100-200045000-30004000050-400035000300000-5000-6000数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom27请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图7长江有色铜升贴水图8LME3个月铜升贴水长江有色铜升贴水元吨LME0-3升贴水美元吨元吨LME0-3升贴水25001200200010001500800600100040050020000-2005002018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-04图9沪铜连三与LME铜比价剔除汇率图10精废铜价差元吨铜期货收盘价和佛山精废价差铜期货收盘价连三LME3个月收盘价美元对人民币即期汇率铜期货收盘价活跃合约佛山精废价差12590000600080000500012070000400060000115500003000400001102000300001000105200001000001000-1000图11中国铜冶炼厂粗炼费美元干吨图12铜精矿港口周度库存万吨铜期货收盘价活跃合约铜粗炼费TC铜精矿港口库存90000160锦州港葫芦岛港连云港80000防城港青岛港主流港口总库存140100700001206000080100500008060400006030000404020000100002020000数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom37请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铝图13全国氧化铝开工率图14全国电解铝开工率氧化铝开工季节图电解铝月度开工率季节图标题2016201720182019202020212022201620172018201920202021202295959090858580807570756570图15铝社会总库存万吨图16SHFE铝库存吨中国社会库存季节图万吨SHFE铝库存季节图吨2016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023250120000020010000008000001506000001004000005020000000图17LME铝库存吨图18LME铝分地区库存吨LME铝库存季节图LME库存分布情况表20162017201820192020202120222023亚洲欧洲美洲35000003500000300000030000002500000250000020000002000000150000015000001000000100000050000050000000数据来源WindSMM信达期货研究所httpwwwcindaqhcom47请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图19LME铝升贴水图20上海有色铝锭升贴水元吨元吨LME3个月升贴水及铜价元吨LME3个月铝升贴水右轴期货收盘价A00铝锭平均升贴水上海有色期货结算价右轴45006030000800400040250006003500400300020200002500200015000200001500-2010000-2001000-405000-4005000-600-600图21铝土矿进口CIF价格美元吨图22氧化铝价格元吨各地铝土矿进口CIF价格美元吨全国主要地区氧化铝平均价几内亚铝矿CIF马来铝矿CIF印尼铝矿CIF澳洲铝矿CIF氧化铝山东平均价氧化铝广西平均价80450070400060350030005025004020003015002010001050000图23各主要地区废铝价格元吨图24废铝当月进口及同比万吨各主要地区废铝价格元吨元吨废铝当月进口及同比万吨元吨破碎生铝佛山型材铝台州生杂铝江苏废铝进口当月值同比破碎生铝江西型材铝上海250002502520020000201501500010015100005010050005-500-1000数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom57请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图25沪铝连三与LME铝比价剔除汇率图26进口盈亏铝元吨元吨电解铝进口盈亏情况元吨期货收盘价连三LME3个月铝期货收盘价美元兑人民币即期汇率铝进口盈亏130200012510001200115110100010520001003000095400009008550000806000图27主要地区吨铝盈利元吨图28全国平均吨铝利润元吨全国各地预焙阳极价格元吨元吨全国平均吨铝利润元吨元吨华东市场华中市场全国平均吨铝利润1000010000900080008000700060006000500040004000300020002000010000-2000数据来源Wind信达期货研究所免责声明本报告版权归信达期货所有未经事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式发布复制如引用刊发需注明出处为信达期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息httpwwwcindaqhcom67请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究httpwwwcindaqhcom77请务必阅读正文之后的免责条款部分