沪铜：美核心通胀压力仍大，国内消费回暖，铜高位震荡
　　 1.核心逻辑：宏观，美国2月CPI同比增6%，核心CPI同比增5.5%，核心CPI环比0.5%，预期0.4%，前值0.4%，住房通胀同比历史新高，扣除住房的核心服务通胀创五个月最高，市场重新押注下周美联储加息25基点而非暂停加息。基本面，供给，矿端美洲发运好转，TC触底回升；原料宽松、精铜新产能投放，精铜产量增加，但需注意3~5月冶炼厂检修增多；疫情后回收恢复，铜价高企，废铜出货意愿增强。需求端，下游订单增加，铜杆厂开工率回升、铜杆厂库库存降低，消费回暖；铜管开工率回升，3月有望继续改善。库存，3月14日沪铜期货库存114990吨，较前一交易日减2368吨；LME铜库存70175吨，较前一交易日减1125吨。综上，美核心通胀压力仍大，国内消费回暖，铜高位震荡。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期
　　4.背景分析：
　　外盘市场：3月14日LME铜收盘8827美元/吨，较前一交易日跌1.13%。
　　现货市场：3月14日上海升水铜升贴水85元/吨，跌20元/吨；平水铜升贴水65元/吨，跌15元/吨；湿法铜升贴水20元/吨，跌20元/吨。

研究报告全文：东海研投资咨询业务资格究证监许可20111771号产业链2023年3月15日TableTitle日美核心通胀压力仍大国内消费回暖铜高位震荡报有色金属产业链日报tablemain有分析师沪铜美核心通胀压力仍大国内消费回暖铜高位震荡色贾利军金1核心逻辑宏观美国2月CPI同比增6核心CPI同比增55核心CPI环比05从业资格证号F0256916属预期04前值04住房通胀同比历史新高扣除住房的核心服务通胀创五个月最高市投资咨询证号Z0000671场重新押注下周美联储加息25基点而非暂停加息基本面供给矿端美洲发运好转TC触电话021-68757181底回升原料宽松精铜新产能投放精铜产量增加但需注意35月冶炼厂检修增多疫情邮箱jialjqh168comcn后回收恢复铜价高企废铜出货意愿增强需求端下游订单增加铜杆厂开工率回升铜杆厂库库存降低消费回暖铜管开工率回升3月有望继续改善库存3月14日沪铜期货库存114990吨较前一交易日减2368吨LME铜库存70175吨较前一交易日减1125吨联系人综上美核心通胀压力仍大国内消费回暖铜高位震荡杨磊操作建议观望从业资格证号F030992172电话021-687588203风险因素美联储紧缩不及预期国内复苏超预期邮箱yanglqh168comcn4背景分析外盘市场月日铜收盘美元吨较前一交易日跌杜扬314LME8827113从业资格证号F03108550现货市场3月14日上海升水铜升贴水85元吨跌20元吨平水铜升贴水65元吨跌电话021-6875882015元吨湿法铜升贴水20元吨跌20元吨邮箱duyqh168comcn沪铝通胀数据落地期价高开回落顾兆祥1核心逻辑宏观美国2月CPI数据录得6符合市场预期基本面供应四川从业资格证号F3070142广西贵州的产能仍在爬产但增幅有限进口亏损收窄预计电解铝进口情况将有所好转电话021-68758820需求由于铝消费偏向于地产后端地产竣工带动作用明显铝下游企业订单量表现优于预期带动库存逐渐向去库转向库存月日国内电解铝社会库存小幅去库万邮箱guzxqh168comcn313SMM21吨至1246万吨SHFE铝仓单累库4863吨至229504吨LME库存去库7075吨至536450吨宏观情绪有所好转但未完全复苏沪铝价格高开回落在18300附近震荡TableReport2操作建议日内压力位1840018500日内支撑位1830018130区间择机做多3风险因素银行流动性危机蔓延美联储加息超预期4背景分析外盘市场3月14日LME铝开盘2321美元收盘2352美元较上个交易日收盘价2320美元上涨32美元涨幅138现货市场3月14日上海现货报价18230元吨对合约AL2303贴水10元较上个交易日上涨10元沪锡上海-无锡价差为5元吨沪豫上海-巩义价差为50吨沪粤上海-佛山价差为-40元吨HTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报锌国内外TC下降供应端提供一定支撑1核心逻辑沪锌主力合约隔夜震荡持续下行收跌0262月SMM中国精炼锌产量为5014万吨环比减少098万吨或环比减少191同比增加43万吨或939矿供应方面国内锌精矿产量有限供应依赖进口近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产并且预计于3月底全面满产海外对锌精矿的需求提升进口矿TC顺应供需变化回落至240美元吨锌锭供应方面受云南限电影响当地部分炼厂考虑3月提前检修预计其带来的影响量在50006000吨月供应端能够提供一定支撑截至3月13日SMM七地锌锭库存总量为1786万吨较上周一3月6日减少063万吨较上周五3月10日减少041万吨国内库存录减尽管市场上镀锌相关锌锭消费表现相对积极但国内终端恢复程度仍然尚未得知对未来消费仍持观望态度短期内锌价或呈现窄幅震荡行情2操作建议空单止盈3风险因素累库幅度供应增加4背景分析外盘市场LME锌隔夜收29095-37-126现货市场0锌主流成交价集中在2277022910元吨双燕成交于2282022980元吨1锌主流成交于2271022860元吨贸易商主流成交于均价附近早盘跟盘报价普通国产品牌对2304合约升水1020元吨附近成交稍弱锡矿端偏紧与加工费走低炼厂利润被挤压1核心逻辑沪锡主力合约隔夜低开后迅速拉涨收涨049近期现货市场萎靡反映出下游原料库存依旧充足短期内需求难以得到释放目前原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存1月国内精炼锡产量为11990吨环比减2461同比减11771月国内精炼锡产量实际表现低于预期目前云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹至正常水平沪锡主力合约成交量和持仓量均大幅增加近期盘面异动或明显增加后续锡价走势需关注社会库存变动情况在暂无重大利好下游消费未见起色的前提下锡价或将呈现震荡下跌走势2操作建议谨慎做空3风险因素矿端供应4背景分析外盘市场LME锡隔夜收22950-2602-112现货市场国内非交割品牌对2304合约报价集中于平水升水200元吨交割品牌早盘对2304合约报价集中于升水400升水600元吨云锡品牌早盘2304合约报价集中于升水6001000元吨沪镍镍元素过剩通过电积镍传导盘面镍价仍处下行通道1核心逻辑宏观美国2月CPI同比增6核心CPI同比增55核心CPI环比05HTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报预期04前值04住房通胀同比历史新高扣除住房的核心服务通胀创五个月最高市场重新押注下周美联储加息25基点而非暂停加息基本面供给端国内电解镍开工率高产量同比续增镍盐转产电积镍产能渐增供给预期改善需求钢厂检修停产增加印尼镍铁继续回流镍铁价格走弱硫酸镍消费恢复慢印尼MHP供应仍增硫酸镍价格走弱库存3月14日沪镍期货库存3067吨较前一交易日增1811吨LME镍库存44142吨较前一交易日减258吨综上镍元素过剩通过电积镍传导盘面镍价仍处下行通道2操作建议做空3风险因素增产不及预期累库不及预期4背景分析外盘市场3月14日LME镍收盘23010美元吨较前一交易日跌073现货市场3月14日俄镍升水2500元吨持平金川升水7200元吨跌100元吨BHP镍豆升水2300元吨持平不锈钢持续跌价后下游接受度增强供应宽松限制反弹幅度1核心逻辑宏观美国2月CPI同比增6核心CPI同比增55核心CPI环比05预期04前值04住房通胀同比历史新高扣除住房的核心服务通胀创五个月最高市场重新押注下周美联储加息25基点而非暂停加息基本面供给成本高生产亏损钢厂检修停产增加需求价格持续下跌后终端接受度提高采购有所增加但供应宽松价格上行空间有限成本端镍铁库存高钢厂检修增多镍铁价格下跌铬铁供给增多钢厂成本有所回落3月14日上期所不锈钢期货库存87944吨较前一交易日增598吨综上持续跌价后下游接受度增强供应宽松限制反弹幅度2操作建议观望3风险因素消费超预期检修减产超预期4背景分析现货市场3月14日无锡地区不锈钢现货3042B20卷价宏旺投资16520元吨跌50元吨佛山地区不锈钢现货3042B20卷价宏旺投资16470元吨持平HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明