策略：新疆产能持续释放，开工率稳步提升，湖南地区确认电价后，硅厂陆续开炉，四川地区受高成本限制，开工持续低位，供给整体稳中有增。需求端暂无新增利好，多晶硅价格维稳，企业基本满负荷生产，对工业硅需求持续景气，给予工业硅价格一定的支撑；有机硅下游补库结束，等待终端落实，场内成交下降，对工业硅需求不高；硅铝合金受终端回暖慢，下游刚需采购为主，对工业硅保持稳定需求。整体来看，工业硅市场氛围偏空，库存持续高位震荡，传统去库周期迟迟没有开启，市场暂无明显利好因素，短期硅价震荡偏弱整理，高成本为硅价提供下方支撑，硅价下行空间有限，需关注有机硅及硅铝合金需求回暖情况。
　　风险因素：宏观风险，国内电力供应，云南限电政策，工业硅及下游企业复产情况。

研究报告全文：有色金属周报工业硅供给持续宽松去库暂未开启硅价偏弱整理2023年3月14日宏源期货研究所曾德谦F3021262Z0013703摘要库存工业硅社库持续高位震荡传统去库周期迟迟未开启利空利润工业硅成本持续高位对工业硅价格形成支撑利多工业硅利润相对较高提振企业生产积极性利空供给四川地区电力成本高企开工率进一步下滑利多新疆云南地区开工率小有提升利空需求下游多晶硅产业基本满负荷生产对工业硅需求持续景气利多降负生产企业暂未完全恢复有机硅去库减压为主利空两会结束后硅铝合金需求有望回升利多策略新疆产能持续释放开工率稳步提升湖南地区确认电价后硅厂陆续开炉四川地区受高成本限制开工持续低位供给整体稳中有增需求端暂无新增利好多晶硅价格维稳企业基本满负荷生产对工业硅需求持续景气给予工业硅价格一定的支撑有机硅下游补库结束等待终端落实场内成交下降对工业硅需求不高硅铝合金受终端回暖慢下游刚需采购为主对工业硅保持稳定需求整体来看工业硅市场氛围偏空库存持续高位震荡传统去库周期迟迟没有开启市场暂无明显利好因素短期硅价震荡偏弱整理高成本为硅价提供下方支撑硅价下行空间有限需关注有机硅及硅铝合金需求回暖情况风险因素宏观风险国内电力供应云南限电政策工业硅及下游企业复产情况数据来源WindSMM宏源期货研究所1产业链价格回顾2产量地区差异显著四川开工进一步下滑目录3多晶硅需求持续景气CONCENTS4利润压缩有机硅去库为主5需求疲软硅铝合金上行动力不足6社库持续高位震荡11工业硅价格周内下跌100-300元吨日度数据2023310202333变动幅度日度数据2023310202333变动幅度期货主力合约收盘价1696017490-53000-303复投料2195023050-11-477多晶硅华东1690017100-20000-117致密料2150022350-85-380元千克黄埔港1685016950-10000-059莱花料2115021400-25-117不通氧553天津港1685016950-10000-059DMC1715017400-250-144有机硅昆明1680016800-000107胶18050180500000元吨四川1660016700-10000-060硅油19750197500000单晶M6-166mm华东1715017350-20000-115566560006107160m单晶M10-182mm黄埔港1720017400-20000-115636620016258硅片160m通氧553元片单晶G12-210mm工业硅天津港1700017200-20000-116818810008099元吨160m单晶M10-182mm昆明1725017350-10000-058636620016258155m华东1850018650-15000-080单晶PERCM6-166mm097094003319电池片黄埔港1840018550-15000-081单晶PERCM10-182mm111108003278元瓦421天津港1850018650-15000-080单晶PERCG12-210mm114112002179昆明1805018150-10000-055硅铝合金ADC121950019700-200-102四川1845018550-10000-054元吨A3561925019600-350-17912Fe15Ca031425014500-25000-172硅粉553金属硅粉1860018900-300-159元吨97硅15Fe18Ca051405014350-30000-209421金属硅粉2050020700-200-097Fe18Ca101385014100-25000-177三氯氢硅元吨1450016650-2150-1291数据来源WindSMM宏源期货研究所12期货跌幅大于现货基差走强华东地区不通氧553工业硅均价工业硅期货主力合约收盘价680001900000580001850000吨48000吨180000038000元175000028000单位元18000单位170000080001650000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日82249946819301021132413241526203113242031112215261728201600000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12357891122334455667788910121010111112122020年2021年2022年2023年基差华东不通氧553-期货主力150000现货价格周内下滑100000截至上周五华东地区不通氧553工业硅均吨50000-价16900元吨环比下滑117单位元50000工业硅主力合约收盘价震荡下行100000150000截至上周五工业硅期货主力合约收盘价16960元吨较前一周下滑303数据来源WindSMM宏源期货研究所1产业链价格回顾2产量地区差异显著四川开工进一步下滑目录3多晶硅需求持续景气CONCENTS4利润压缩有机硅去库为主5需求疲软硅铝合金上行动力不足6社库持续高位震荡21硅石成本持续高位新疆硅石平均价云南硅石平均价湖北硅石平均价540500700650520480460600吨吨吨500550440480420500400450460380400单位元350单位元440单位元360340300420320250400300200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日914969914961496152911252313281024182017102919103015291125231529112523132810241820171029191030132810241820171029191030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1345月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月134513451122356778991211223567789912112235677899121010111112101011111210101111122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年江西硅石平均价广西硅石平均价500500490450480硅石价格较为稳定吨吨470400460350450处于历年同期高位440300单位元单位元430250420410200400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日991496149615291125231529112523132810241820171029191030132810241820171029191030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月134513451122356778991211223567789912101011111210101111122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所21电力成本高企新疆地区电价云南地区电价045060550405千瓦时千瓦时045035040303502503单位元单位元02502022017-12-012018-03-012018-06-012018-09-012018-12-012019-03-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-012015-03-012015-07-012015-11-012016-03-012016-07-012016-11-012017-03-012017-07-012017-11-012018-03-012018-07-012018-11-012019-03-012019-07-012019-11-012020-03-012020-07-012020-11-012021-03-012021-07-012021-11-012022-03-012022-07-012022-11-01吐鲁番伊犁石河子怒江宝山德宏文山四川地区电价07065新疆电价较为稳定06055千瓦时05枯水期云南四川电价较高04504035单吨工业硅成本提升千元以上03单位元02502高成本支撑硅价2015-03-012015-07-012015-11-012016-03-012016-07-012016-11-012017-03-012017-07-012017-11-012018-03-012018-07-012018-11-012019-03-012019-07-012019-11-012020-03-012020-07-012020-11-012021-03-012021-07-012021-11-012022-03-012022-07-012022-11-01凉山阿坝乐山雅安数据来源WindSMM宏源期货研究所21电极成本高企碳电极平均价格石墨电极成本19000330001700028000吨15000吨13000230001100018000单位元9000单位元70001300050008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日964347496434742320181425102113271529142811251024211823201814251021132715291428112510242118月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1389月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1389112233445566778910111211223344556677891011121011121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年电极平均价3500030000电极成本处于历史高位吨250002000015000碳电极与石墨电极价差开始回落单位元100005000欧洲能源危机略有缓解石墨电极价格0逐渐开始回落价差碳电极石墨电极数据来源WindSMM宏源期货研究所22高利润刺激生产全国工业硅553平均利润全国工业硅421平均利润250005000020000400001500030000吨吨1000020000单位元单位元50001000000-5000-100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年工业硅价格较去年同期有所下滑但依旧处于往年同期相对高位1月全国工业硅553平均利润1090元吨环比下滑43961月全国工业硅421平均利润569元吨环比下滑5520数据来源WindSMM宏源期货研究所23开炉稳中有增工业硅供给平稳地区总炉数上周开炉前值变化量产量环比变动厂库变动安徽2000地区上周开工率开工率前值万吨万吨万吨福建341113-2甘肃1316160广西17440新疆34774207192208764-22240贵州16211河南5220黑龙江2215150云南567567666964101250湖南25303吉林8220四川1880-28702977-江西6000辽宁3110内蒙402526-1宁夏5330上周工业硅开炉数环比增加4台开炉青海17330陕西13752率4768四川11327270湖南地区硅厂陆续开炉新疆2121541531云南13655550新疆云南开工率提升四川开工进一重庆20990步下滑湖北2000合计7093393354数据来源百川盈孚SMM宏源期货研究所23全国开工率产量持续高位中国工业硅开工率新疆工业硅开工率云南工业硅开工率四川工业硅开工率808090907070808060607070505060605050404040403030303020202020101010100000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912345678912345678912345678910月11月12月10月11月12月10月11月12月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年中国工业硅月度产量新疆工业硅月度产量云南工业硅月度产量四川工业硅月度产量35160000100000800003014000070000800002512000060000100000206000050000800004000015600004000030000单位吨单位吨单位吨单位万吨10400002000020000520000100000000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678934781256912345678935681247910月11月12月11月12月12月10101112月10月112020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所24工业硅现货价格华东地区工业硅均价黄埔港工业硅均价800008000070000700006000060000吨吨500005000040000400003000030000单位元20000单位元20000100001000000不通氧553通氧55344142133032202不通氧553通氧55344142133032202天津港工业硅均价昆明地区工业硅均价8000070000700006000060000吨吨500005000040000400003000030000单位元20000单位元20000100001000000不通氧553通氧5534414213303不通氧553通氧5534414213303数据来源WindSMM宏源期货研究所24工业硅现货价格97硅12Fe15Ca03均价97硅15Fe18Ca05均价97硅Fe18Ca10均价600005500055000550005000050000500004500045000吨吨吨450004000040000400003500035000350003000030000300002500025000单位元单位元单位元25000200002000020000150001500015000100001000010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日931214589312145893121458142811252317161621123016202323142811252317161621123016202323142811252317161621123016202323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234789月月月月月月月月月月月月月月月1234789月月月月月月月月月月月月月月月12347891234556789121234556789121234556789121010111112101011111210101111122021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年553金属硅粉均价421金属硅粉均价三氯氢硅均价8000090000450007000080000400007000035000吨60000吨吨600003000050000250005000040000200004000015000单位元30000单位元单位元30000100002000020000500010000100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日572222355893267326720212318171718171719221026132919212425102718192122112611271227112610261819212211261127122711261026月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月126781234123412334456789911121234556677889911121234556677889911121011121011121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所1产业链价格回顾2产量地区差异显著四川开工进一步下滑目录3多晶硅需求持续景气CONCENTS4利润压缩有机硅去库为主5需求疲软硅铝合金上行动力不足6社库持续高位震荡31多晶硅产量小幅下滑多晶硅月度产量121086单位万吨4201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年1月多晶硅产量1012万吨环比下降156前期产能爬坡产量增加但是2月自然天数减少数据来源WindSMM宏源期货研究所32多晶硅现货周内下跌多晶硅复投料平均价多晶硅致密料平均价350350300300250250千克千克200200150150100100单位元单位元505000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1435226814352268102112231526142517281122152611221324172819301022102112231526142517281122152611221324172819301022月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月124678月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月124678112233445566778899111211223344556677889911121010111112121010111112122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年多晶硅菜花料平均价350300多晶硅价格下滑250千克多晶硅需求寡淡市场整体成交比较200150弱势100单位元500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日14352268102112231526142517281122152611221324172819301022月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12467811223344556677889911121010111112122020年2021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所33多晶硅下游硅片价格回升单晶硅片M6-166mm160m-平均价单晶硅片M10-182mm160m-平均价7126105片片8463单位元2单位元41200单晶硅片G12-210mm160m-平均价单晶硅片M10-182mm155m-平均价1287106片8片5643单位元4单位元22100数据来源WindSMM宏源期货研究所33多晶硅下游电池片价格回升单晶PERC电池片M6-166mm平均价单晶PERC电池片M10-182mm平均价141413131212瓦瓦1111110909单位元单位元080807070606单晶PERC电池片G12-210mm平均价141312瓦11109单位元080706数据来源WindSMM宏源期货研究所1产业链价格回顾2产量地区差异显著四川开工进一步下滑目录3多晶硅需求持续景气CONCENTS4利润压缩有机硅去库为主5需求疲软硅铝合金上行动力不足6社库持续高位震荡