夜盘原油延续下跌，煤炭偏企稳，石脑油及芳烃跟随原油下跌，动态估值压力再增，另外海外宏观预期偏弱，内需仅弱复苏，短期预期及动态估值压力仍存；化工供需现实仍边际有改善，基差仍显走强，但因需求支撑仍不足，提振有限，叠加预期供应弹性压力依然较大，现实端也难言支撑。短期仍偏承压，直到宏观预期止跌，同时关注跌价是否逐步改善化工供需平衡，进而增强边际支撑。

研究报告全文：2023-03-14中信期货研究化工策略日报原油大跌叠加预期压力化工偏弱谨慎投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点报告要点中信期货商品指数中信期货能源化工指数夜盘原油延续下跌煤炭偏企稳石脑油及芳烃跟随原油下跌动态估值压力240260220200240再增另外海外宏观预期偏弱内需仅弱复苏短期预期及动态估值压力仍存180220160200140180120化工供需现实仍边际有改善基差仍显走强但因需求支撑仍不足提振有限1001608014060120叠加预期供应弹性压力依然较大现实端也难言支撑短期仍偏承压直到宏观40100预期止跌同时关注跌价是否逐步改善化工供需平衡进而增强边际支撑摘要化工组研究团队研究员板块逻辑胡佳鹏夜盘原油延续下跌煤炭偏企稳石脑油及芳烃跟随原油下跌动态估值压力再021-80401741增另外海外宏观预期偏弱内需仅弱复苏短期预期及动态估值压力仍存化工供hujiapengciticsfcom从业资格号F3039655需现实仍边际有改善基差仍显走强但因需求支撑仍不足提振有限叠加预期供投资咨询号Z0013196应弹性压力依然较大现实端也难言支撑短期仍偏承压直到宏观预期止跌同时关注跌价是否逐步改善化工供需平衡进而增强边际支撑黄谦021-80401738甲醇估值及供需预期承压甲醇或震荡偏弱huangqianciticsfcom从业资格号F3063512尿素尿素供需两旺预计震荡运行投资咨询号Z0014611乙二醇市场供应宽松价格低位震荡杨家明021-80401704PTA现货基差走强维持偏多方向yangjiamingciticsfcom从业资格号F3046931短纤原料价格偏强挤压短纤利润投资咨询号Z0015448PP预期叠加动态估值压力PP谨慎偏弱塑料预期压力仍存PE谨慎偏弱苯乙烯供需渐改善苯乙烯逢低买入PVC短期扰动增多PVC震荡运行沥青沥青期价被高估等待回落高硫燃油高硫燃油裂解价差仍有上行空间低硫燃油高低硫价差继续修复单边策略短期谨慎偏弱中期等偏多机会对冲策略多L空PP或甲醇逢低进场多高硫空沥青5-9偏反套风险因素原油大幅回落需求风险再次出现重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报化工一行情观点图表1化工品行情观点及展望品种观点展望观点估值及供需预期承压甲醇或震荡偏弱13月13日甲醇太仓现货低端价26201005港口基差40-29环比走弱甲醇3月下纸货低端2620154月下纸货低端259010内地价格波动不大基差走弱其中内蒙北23300内蒙南23200关中237510河北2550-10河南2500-5鲁北25650鲁南26000西南252510内蒙至山东运费在250-280环比下调产销区套利窗口打开CFR中国均价314-1进口倒挂2装置动态榆林兖矿140万吨中石化川维77万吨泸天化45万吨装置重启内蒙古国泰40万吨陕西长武60万吨内蒙久泰200万吨河南中新30万吨中原大化50万吨同煤广发60万吨等装置检修中内蒙古新杭20万吨荣信二期90万吨兖矿榆林二期60万吨装置3月计划检修伊朗目前仅卡维230万吨装置尚未重启阿曼130万吨装置开始检修甲醇逻辑3月13日甲醇主力震荡上行夜盘硅谷银行破产事件影响继续发酵引发市场恐慌情绪震荡偏弱商品重心下移估值来看煤炭下游需求偏弱采购积极性一般坑口煤价小幅下跌后期去看港口库存水平仍高叠加气温转暖日耗下降进入用煤淡季煤价下行预期仍在甲醇成本重心有下移可能供需方面供应端国产甲醇开工明显提升随着复产装置负荷回升以及宝丰新装置投产在即而春检规模预计有限的情况下供应继续向上弹性较大进口方面伊朗装置基本回归非伊货源供应充足3月后进口压力将逐步增加但需关注伊朗后期运力情况需求端MTO利润虽有修复但仍处于偏低水平单体价格走强对于甲醇替代边际转弱主要关注兴兴及斯尔邦装置动态05前MTO需求预计波动不大传统下游开工目前已恢复至同期高位继续向上弹性有限整体而言甲醇在估值和供需承压预期下上行驱动不足预计震荡偏弱运行为主操作策略单边震荡偏弱跨期5-9逢高偏反套PP-3MA考虑逢低做扩风险因素煤价大幅上涨宏观政策利多国内外供应超预期缩量观点尿素供需两旺预计震荡运行13月13日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2670-20和2730-20主力05合约震荡上行山东基差250-59环比走弱2装置动态天运预计15日检修华锦中煤预计中下旬有检修计划3-4月计划检修企业较多今日尿素整体产能利用率在8193逻辑3月13日尿素主力震荡上行今日国内尿素现货价格环比下调10-20元吨高价抑制部分需求下游采购节奏放缓工厂前期订单陆续消耗新单减少市场成交一般估值方面无烟煤价格下跌尿素固定床利润良好动态去看煤炭进入淡季下行趋势仍存尿素估值支撑有转尿素震荡弱可能供需方面供应端尿素开工上升至同期绝对高位煤头企业开工稳定西北气头持续恢复尿素周均日产量已提升至近17万吨此外淡储货源陆开始续流向市场尿素整体供应表现充足需求端内外盘倒挂幅度较大下出口驱动依然不足但往后进入春耕用肥旺季农业及高氮复合肥需求存在较强支撑整体而言尿素目前呈现供需两旺格局高供应压力持续而需求释放相对缓慢情况下叠加煤炭走弱预期尿素上方高度偏谨慎但社会库存偏低需求旺季以及强基差托底下尿素深跌可能性亦不大价格预计震荡运行操作策略单边偏震荡跨期5-9价差逢低偏正套风险因素上行风险供应大幅缩量宏观政策利多下行风险煤价大跌需求不及预期220中信期货研究策略日报化工乙二醇市场供应宽松价格低位震荡13月13日乙二醇外盘价格报5063美元吨内盘现货价格收在4103-2元吨内外盘价差收在-140元吨乙二醇期货震荡回升5月合约收在4141元吨乙二醇现货对5月合约基差上升至-352元吨2港口库存3月13日华东主港MEG港口库存约1102万吨附近环比上期减少41万吨其中宁波100万吨较上期减少05万吨上海及常熟98万吨较上期减少18万吨张家港549万吨附近较上期增加29万吨太仓162万吨较上期减少17万吨江阴及常州131万吨较上期减少12万吨另外主流内贸中转罐统计库存在62万吨附近较上期减少18万吨MEG3港口发货量3月10日至3月12日张家港某主流库区MEG发货量11000吨附近太仓两主逢低买入流库区MEG发货量在23000吨附近4装置动态受煤制乙二醇开工率上调影响截至3月10日乙二醇综合开工率上升至5983较前一期提升045个百分点逻辑乙二醇价格短期或偏弱震荡需求方面截至上周五聚酯开工率升至885较前一期提升11个百分点供给方面油制乙二醇供应收缩而煤制乙二醇供给在扩张受乙二醇供应煤制乙二醇供应扩张影响乙二醇综合开工率仍有提升操作策略乙二醇价格处在年内低位建议逢低轻仓买入风险因素原油煤炭价格高位回落风险PTA现货基差走强维持偏多方向13月13日PXCFR中国台湾价格报103613美元吨PTA现货价格报589035元吨PTA现货加工费抬升至493元吨PTA现货对5月合约基差收在855元吨PTA现货基差再创年内新高23月13日涤纶长丝价格小幅下调其中半光POY150D48FDTY150D48F半光FDY150D96F分别在7505-15元吨89400元吨以及8190-10元吨33月13日江浙涤丝产销偏弱至下午3点附近平均估算在4-5成江浙几家工厂产销在6515080502050403040305603015504050PTA1060550200逢低买入4装置动态西北一套120万吨PTA装置上周末负荷下降至5成附近该装置2月底重启后负荷维持在89成东北两条共计600万吨PTA装置上周末负荷提升预计明日满负荷运行逻辑PTA期货高位震荡维持买入观点一是PX价格仍处在高位强成本影响下PTA价格下行压力不大二是PTA供需边际有所改善其中聚酯开工率继续走高截至上周五聚酯开工率升至885较前一期提升11个百分点操作策略PTA期货逢低买入风险因素PX价格高位连续下跌风险320中信期货研究策略日报化工短纤原料价格偏强挤压短纤利润13月13日14D直纺涤纶短纤现货价格报7255元吨短纤现货现金流收在-55-29元吨短纤期货4月合约收在722224元吨期货4月合约现金流下滑至-77-43元吨23月13日直纺涤短产销清淡平均26部分工厂产销30252060102050103截至3月10日直纺短纤开工率提升至85206是去年9月以来的最高水平纯涤纱开工率维持稳定在644短纤工厂实物库存高截至3月10日短纤工厂14D实物库存上升至243天权益库存短纤观望上升至79天纱厂原料库存下滑至167天纱厂成品库存天数升至197天库存分位数升至828逻辑受成本偏高及产销偏弱的抑制短纤现金流降至偏低水平基本面来看受停检装置复产影响截至上周五短纤开工率升至852附近较1月底开工率低点上升近24个百分点下游纱厂原料库存多有增加原料备货或相对谨慎操作策略短期偏强震荡建议逢低买入风险因素聚酯原料下行风险观点供需渐改善苯乙烯逢低买入1华东苯乙烯现货价格8450100元吨EB04基差-76-62元吨2华东纯苯价格726060元吨中石化乙烯价格75000元吨东北亚乙烯美金前一日9610元吨苯乙烯非一体化现金流生产成本867847元吨现金流利润-22853元吨3华东PS价格90500元吨PS现金流利润350-100元吨EPS价格94000元吨EPS现金流利润638-96元吨ABS价格110500元吨ABS现金流利润586苯乙烯-38元吨震荡逻辑昨日苯乙烯震荡上行或源于港口去库海外金融风险抑制市场情绪长期仍需关注国内经济修复情况纯苯国内供需边际改善强势上涨致使下游亏损加剧不过下游对纯苯持货意愿较高短期高价苯或难引发大规模需求负反馈苯乙烯成本重心上移非一体化停车或扩大另外下游产量快速提升低价囤货意愿偏强纯苯偏强叠加苯乙烯基本面改善盘面或存反弹上行高度受成本以及内外价差制约操作策略震荡偏强风险因素原油下行需求修复不及预期420中信期货研究策略日报化工观点预期压力仍存PE谨慎偏弱13月13日LLDPE现货主流低端价小幅反弹至824060元吨L2305合约基差继续走强至1317元吨现货边际改善但海外宏观预期承压导致基差继续走强23月10日线性CFR中国1000美元吨0FOB中东990美元吨0CFR东南亚1060美元吨0FAS休斯顿1060美元吨0FD西北欧1270美元吨10外盘以稳为主逻辑3月13日塑料主力期货短期企稳反弹且基差持续走强至正值显示短期弱预期的格局短期驱动仍主要是估值及预期调整体现在原油继续下跌以及硅谷银行事件引发的恐慌预LLDPE震荡偏强期而国内需求仍仅只是弱复苏整体预期调整压力或继续压制盘面且PE对外依存度偏高受影响程度相对偏大仍存多头减仓下行可能不过考虑到PE供需现实仍边际改善昨日成交明显改善且价格继续下跌仍有利于供需的持续改善进而逐步限制价格的下跌而05合约逐步回归现实逻辑因此认为下跌空间仍偏谨慎在海外进口压力没有释放之前仍抗跌甚至震荡反弹可能持续短期谨慎偏弱中期逢低买入的观点策略推荐短期谨慎偏弱中期等反弹机会多L空PP谨慎持有5-9偏反套风险因素原油大幅下跌需求复苏不及预期海外恐慌事件不断观点预期叠加动态估值压力PP谨慎偏弱13月13日华东拉丝主流成交价小幅反弹至7670元吨20PP2305合约基差-74-17元吨期现都承压基差窄幅波动23月10日PP拉丝CFR远东940美元吨-5FOB中东925美元吨-5CFR东南亚1060美元吨0FAS休斯顿1235美元吨0FD西北欧1255美元吨5外盘偏弱逻辑3月13日PP期货价格继续下探驱动同PE也是宏观预期及原油下跌的压制只是PP更偏国内逻辑海外压力略偏小且PP估值支撑是要强于PE短期稍强于PE短期去看考PP底部震荡虑到原油和丙烷价格调整海外价格也有所承压PP估值重心有所下移因此短期PP仍有谨慎偏弱可能止跌需要估值和预期能够企稳修复而PP供需现实也在边际改善需求仍在逐步恢复中下游原料库存又偏低需求弹性仍在昨日成交还是放量的另外就是低估值也可能抑制供应弹性压力释放因此我们认为越跌支撑越强会更加有利于现实的边际好转我们也更倾向于逢低买入为主当然中期更多偏底部震荡策略推荐短期逢低偏多为主中期看底部震荡5-9偏反套MTO利润偏修复风险因素原油大幅下跌需求复苏疲软海外恐慌事件不断观点短期扰动增多PVC震荡运行1华东电石法基准价635050元吨05合约基差-31-32元吨2山东电石接货价38300元吨陕西接货价34150元吨内蒙乌海主产区33500元吨3山东32碱7800元吨氯碱综合利润-44250元吨逻辑昨日PVC震荡上行或因美国可能放缓加息海外金融风险抑制市场情绪长期仍需关注国内经济修复情况目前终端恢复一般PVC仍或处于区间震荡内需复苏预期尚存下游低PVC震荡价拿货意愿偏强对盘面形成支撑下游抵触高价V出口转淡均限制上行高度潜在的利多可能为V低估值促使上游春检规模扩大内需仍环比改善操作策略谨慎偏强风险因素利多风险预期偏强出口放量利空风险宏观情绪转弱社库重回累积520中信期货研究策略日报化工沥青沥青期价被高估等待回落13月13日沥青主力期货收于3900元吨当日现货华东东北和山东沥青现货395040753745元吨00023月8日隆众显示沥青炼厂整体开工率328环比09同比09炼厂库存979万吨环比持平同比-35社会库存1141万吨环比9同比-19逻辑油价下跌沥青期价震荡裂解价差触顶逐步回落螺纹钢持续走强基建需求带动明显沥青观望沥青期价背离原油较难持续下跌概率提升2023年需求较难回到2020年水平当周开工继续提升炼厂库存持续向社会库存转移节后沥青需求不及预期当前期现价差炼厂利润都指向仓单增加的预期未来仓单增加月差回落或是大概率事件市场经历了低产量高需求预期后近期产量逐步兑现高需求预期仍在市场做多情绪较重需求被证实或者被证伪高价格均难以持续对需求的压制作用明显操作策略3900-4000逢高空沥青风险因素上行风险原油超预期上涨高硫燃油高硫燃油裂解价差仍有上行空间13月13日高硫燃油主力收于2972元吨当日仓单24570吨23月10日舟山高硫船燃价格464美元吨新加坡高硫380贴水748美元吨逻辑美国敦促交易商摆脱承运价格限制俄罗斯石油的担忧保持供应稳定积极鼓励态度缓解贸易商自我制裁预期原油燃料油供应有增加预期燃料油裂解价差回落随着欧美对俄罗斯石油制品制裁生效高硫燃油的地缘物流甚至俄罗斯燃料油产量下降预期带来的支撑有望出现高硫燃油俄罗斯主动原油减产50万桶天若出口维持则高硫燃油产量有下降预期四月俄罗斯炼厂即将观望检修高硫燃油供应或有下降高硫燃油裂解价差低位俄罗斯炼厂将尽可能生产成品油高硫燃油产量逐渐下降需求端高硫燃油最大的利空天然气止跌企稳带动高硫燃油裂解价差继续向上高硫燃油加工经济性高位美国炼厂进料中东大炼化炼厂进料中国进口燃料油替代稀释沥青需求均将处于高位高低硫价差高位刺激高硫燃油加注需求提升高硫燃油裂解价差将迎来确定性反弹趋势操作策略多高硫空沥青风险因素下行风险沥青供应超预期下降低硫燃油高低硫价差继续修复13月13日低硫燃油主力收于3954元吨仓单2160吨23月10日舟山VLSFO价格590美元吨逻辑低硫燃油裂解价差承压结构转弱月差持续走弱尽管2月5日对俄制裁生效柴油供应低硫燃油偏紧但裂解价差回落或反映前期柴油裂解价差高位反映制裁预期制裁生效预期兑现柴油供应观望缺口不及预期中东低硫燃油供应高位中长期低硫燃油供应压力仍在尽管估值偏低但高低硫燃油价差持续修复操作策略多高硫空低硫风险因素下行风险低硫燃油供应不足620中信期货研究策略日报化工二品种数据监测一化工日度指标监测表1化工品跨期价差品种价差及基差一级指最新变化二级指标单位一级指标二级指标最新值变化值单位标值值1-5月-182-34PTA84-37PTA5-9月13212乙二醇-38-309-1月5022短纤33-241-5月170-29LLDPE1317MEG5-9月-10712主力基差PP-74-17元吨9-1月-6317PVC13111-5月20-34甲醇40-29PF5-9月-28-6苯乙烯-49589-1月840尿素250-591-5月-64-19LLDPE5-9月3569-1月29131月PP-3MA-56-22跨期价1-5月21-2元吨5月PP-3MA4-80差PP5-9月-2229月PP-3MA140-289-1月101月P-L-398111-5月-59-185月P-L-483-6PVC5-9月-819月P-L-426-2跨品种价差元吨9-1月67171月TA-EG1313391-5月27-205月TA-EG166544甲醇5-9月38189月TA-EG1426449-1月-6521月PF-TA-EG1019-32苯乙烯EB4-5-8-35月PF-TA-EG901-371-5月-250-219月PF-TA-EG1006-17尿素5-9月200169-1月505资料来源中信期货研究所720中信期货研究策略日报化工二化工基差及价差监测1甲醇图1MA现货价格图2MA主力基差MA现货MA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年50004004000200300002000-2001000-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图3MA月间价差1月-5月图4MA月间价差5月-9月MA1-5价差MA5-9价差MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2005-MA2009MA2105-MA2109MA2201-MA2205MA2301-MA2305MA2205-MA2209MA2305-MA230960030020040010020000-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图5MA月间价差9月-1月图6MA仓单MA9-1价差MA仓单包括预报MA1909-MA2001MA2009-MA21012019年2020年2021年MA2109-MA2201MA2209-MA23012022年2023年5040000030000-50-10020000-15010000-200-25002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所820中信期货研究策略日报化工2LLDPE图7LLDPE现货价格图8LLDPE主力基差LLDPE现货L主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120001000100005008000600004000-50020000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图9LLDPE月间价差1月-5月图10LLDPE月间价差5月-9月L1-5价差L5-9价差L2001-L2005L2101-L2105L2005-L2009L2105-L2109L2201-L2205L2301-L2305L2205-L2209L2305-L230960040040030020020010000-200-100-400-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图11LLDPE月间价差9月-1月图12LLDPE仓单L9-1价差L仓单L1909-L2001L2009-L21012019年2020年2021年L2109-L2201L2209-L23012022年2023年30080002006000100400002000-100-20002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所920中信期货研究策略日报化工3PP图13PP现货价格图14PP主力基差PP现货PP主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120002000100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图15PP月间价差1月-5月图16PP月间价差5月-9月PP1-5价差PP5-9价差PP2001-PP2005PP2101-PP2105PP2005-PP2009PP2105-PP2109PP2201-PP2205PP2301-PP2305PP2205-PP2209PP2305-PP23096001500400100020050000-200-5006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图17PP月间价差9月-1月图18PP仓单PP9-1价差PP仓单PP1909-PP2001PP2009-PP21012019年2020年2021年PP2109-PP2201PP2209-PP23012022年2023年80080006006000400400020020000-20002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1020中信期货研究策略日报化工4PVC图19PVC现货价格图20PVC主力基差PVC现货V主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年200002000150015000100010000500500000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图21PVC月间价差1月-5月图22PVC月间价差5月-9月V1-5价差V5-9价差V2001-V2005V2101-V2105V2005-V2009V2105-V2109V2201-V2205V2301-V2305V2205-V2209V2305-V23091500800600100040050020000-500-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图23PVC月间价差9月-1月图24PVC仓单V9-1价差V仓单V1909-V2001V2009-V21012019年2020年2021年V2109-V2201V2209-V23012022年2023年60020000500400150003001000020010050000-10002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1120中信期货研究策略日报化工5PF图25PF现货价格图26PF主力基差PF现货PF主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图27PF月间价差1月-5月因上市时间短暂无数据图28PF月间价差5月-9月PF1-5价差PF5-9价差PF2001-PF2005PF2101-PF2105PF2005-PF2009PF2105-PF2109PF2201-PF2205PF2301-PF2305PF2205-PF2209PF2305-PF230930040020020010000-200-100-200-400-300-6006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图29PF月间价差9月-1月图30PF仓单PF9-1价差PF仓单包括预报PF1909-PF2001PF2009-PF21012019年2020年2021年PF2109-PF2201PF2209-PF23012022年2023年1000150005001000005000-50002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1220中信期货研究策略日报化工6PTA图31PTA现货价格图32PTA主力基差TA现货TA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年1000015008000100060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图33PTA月间价差1月-5月图34PTA月间价差5月-9月TA1-5价差TA5-9价差TA2001-TA2005TA2101-TA2105TA2005-TA2009TA2105-TA2109TA2201-TA2205TA2301-TA2305TA2205-TA2209TA2305-TA230930030020020010010000-100-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图35PTA月间价差9月-1月图36PTA仓单TA9-1价差TA仓单包括预报TA1909-TA2001TA2009-TA21012019年2020年2021年TA2109-TA2201TA2209-TA23012022年2023年10005000008004000006004003000002002000000100000-200-40002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1320中信期货研究策略日报化工7MEG图37MEG现货价格图38MEG主力基差EG现货EG主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年80001500600010004000500200000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图39MEG月间价差1月-5月图40MEG月间价差5月-9月EG1-5价差EG5-9价差EG2001-EG2005EG2101-EG2105EG2005-EG2009EG2105-EG2109EG2201-EG2205EG2301-EG2305EG2205-EG2209EG2305-EG2309600100080040060020040002000-200-200-400-4006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图41MEG月间价差9月-1月图42MEG仓单EG9-1价差EG仓单EG1909-EG2001EG2009-EG21012019年2020年2021年EG2109-EG2201EG2209-EG23012022年2023年300250002002000010015000010000-100-2005000-30002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1420中信期货研究策略日报化工8尿素图43尿素现货价格图44尿素主力基差UR现货UR主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年40006004003000200200001000-2000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图45尿素月间价差1月-5月图46尿素月间价差5月-9月UR1-5价差UR5-9价差UR2001-UR2005UR2101-UR2105UR2201-UR2205UR2005-UR2009UR2105-UR2109UR2205-UR2209UR2301-UR2305UR2401-UR2405UR2305-UR2309UR2405-UR2409400300300250200200150100100050-10006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图47尿素月间价差9月-1月图48尿素仓单UR9-1价差UR仓单包括预报UR1909-UR2001UR2009-UR21012019年2020年2021年UR2109-UR2201UR2209-UR23012022年2023年2005000150400030001002000501000002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1520中信期货研究策略日报化工9苯乙烯图49苯乙烯现货价格图50苯乙烯主力基差EB现货EB主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年1200020001000015008000100060005004000200000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图51苯乙烯月间价差M1-M2图52苯乙烯仓单EB期货月差M1-M2EB仓单2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年7001000060050080004003006000200100400002000-100-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1620中信期货研究策略日报化工10沥青图53沥青现货价格图54沥青主力基差BU现货BU主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年5000100040005003000020001000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图55沥青月间价差6-9图56沥青月间价差9-12BU6-9价差BU9-12价差BU2006-BU2009BU2106-BU2109BU2206-BU2209BU1909-BU1912BU2009-BU2012BU2109-BU2112BU2306-BU2309BU2406-BU2409BU2209-BU2212BU2309-BU23122008001006000400200-1000-200-200-300-40012月1月1月2月3月3月4月5月6月6月6月6月7月7月7月7月8月8月8月8月8月9月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图57沥青月间价差12-6图58仓单BU12-6价差BU仓单BU1912-BU2006BU2012-BU2106BU2112-BU22062019年2020年2021年BU2212-BU2306BU2312-BU24062022年2023年4004000002003000000200000-200100000-400-60006月6月7月7月8月8月9月9月10月10月11月11月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1720中信期货研究策略日报化工11燃油图59高硫燃油现货价格图60低硫燃油现货价格FU现货LU现货2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年150010008001000600400500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图61高硫燃油仓单图62低硫燃油仓单FU仓单LU仓单2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年60000012000050000010000040000080000300000600002000004000010000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图63高硫燃油基差图64低硫燃油基差FU主力基差LU主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年20002000150015001000100050050000-500-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1820中信期货研究策略日报化工10品种间价差图表65PP-3MA现货价差图表66PP-3MA期货价差PP-3MA现货PP-3MA现货PP-3MA01PP-3MA05PP-3MA092019年2020年2021年4002022年2023年6000200400002000-2000-2000-400-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1226191232622036资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表67P-L现货价差图表68P-L期货价差P-L现货P-L现货P-L01P-L05P-L092019年2020年2021年02022年2023年-1003000-200-3002000-4001000-5000-600-1000-7001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1226191232622036资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1920中信期货研究策略日报化工免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom2020