行情回顾
　　本周国内外市场情绪普遍偏高，内外糖均有所上涨。尤其郑糖情绪一片大好，突破前高关键关口。截至3月10日，ICE原糖期货主力合约收盘报价21.12美分/磅，周内上涨3.99%，郑糖期货主力合约收盘报价6315元/吨，周内上涨4.55%。
　　

研究报告全文：新湖农产白糖周报20230312一行情回顾本周国内外市场情绪普遍偏高内外糖均有所上涨尤其郑糖情绪一片大好突破前高关键关口截至3月10日ICE原糖期货主力合约收盘报价2112美分磅周内上涨399郑糖期货主力合约收盘报价6315元吨周内上涨455二基本面分析1国际方面宏观方面鲍威尔7日发表讲话表示美联储将考虑加快加息步伐再次释放鹰派信号受此影响本周美元指数再次回归105106区间不过本周巴西雷亚尔汇率和印度卢比汇率都在小幅区间内波动ICE原糖几乎没有受到美联储加息进程影响11巴西生产方面本榨季巴西未像上一榨季在12月停榨2月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为73万吨制糖比为2357产乙醇207亿升同比增幅达3086产糖量为02万吨按照累计值来看202223榨季截至2月上半月巴西糖产量同比有所增加巴西中南部地区累计入榨量为542468万吨同比增加380甘蔗ATR为14115kg吨较去年同期下降了184kg吨累计制糖比为4592较去年同期增加了089累计产乙醇28094亿升同比增幅达361累计产糖量为33503万吨同比增幅达450再加上留到2023年3月进行压榨的甘蔗将制出的约80万吨糖预计本榨季巴西中南部地区糖总产量在3430万吨左右上一榨季巴西中南部糖产量3206万吨预计本榨季糖产量同比增幅超过6但仍低于此前USDA预估的3810万吨关注巴西后续产糖情况出口方面根据巴西经济部外贸秘书处Secex3月1日公布的数据巴西在2023年2月整个月18个工作日出口了1147万吨糖和糖蜜较去年同期出口量下降33金额为51818亿美金日均出口量为6375万吨日比2022年2月9072万吨日下降了29以上发运价格为45150美元吨比2022年同期高10以上虽然巴西本季未休榨但是2月整体产糖量大幅下降考虑到巴西国内需求巴西糖2月出口量有所下降但3月末4月初巴西糖压榨高峰开始预计出口量将会大幅增加咨询公司Datagro于3月8日表示预计202324榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为590亿吨高于202223榨季的552亿吨产糖量预计为3830万吨较202223榨季增长131此前预期为3800万吨乙醇产量预计为3096亿升202223榨季为2922亿升Datagro称预计202324榨季巴西中南部地区糖厂的制糖比为48202223榨季制糖比为456但是考虑到巴西实际生产情况存在一定变数且近期降雨或影响巴西本季末和下季初的压榨进程是否能够达到Datagro预计的产量增量还需要观察后续数据截至3月6日巴西乙醇折糖价格约1584美分磅ICE原糖结算价2092美分磅原糖较乙醇折糖优势约508美分磅巴西乙醇联邦税具体变动情况还需等本月巴西政府发布的新法案进行确认但目前可以确定的是汽油的税收将比乙醇更高或将有利于乙醇燃料消费利多糖价12印度生产方面根据印度糖厂协会ISMA3月3日发布的公告显示202223榨季截至2月28日印度食糖产量为2576万吨较上榨季同期的2530万吨提高46万吨印度当前已有61家糖厂收榨高于去年同期的32家尚在压榨的糖厂有467家低于去年同期的484家印度食品部3月6日晚间表示印度全年有足够的糖能以合理的价格满足国内需求202223榨季在考虑有500万吨糖用于生产乙醇后预计印度产糖量为3360万吨糖略低于上榨季的3590万吨整体来看202223榨季产糖量预计将较202122榨季减少约3印度食品部表示预计202223榨季期未食糖库存约为700万吨这足以满足国内三个月的消费需求价格方面印度国内食糖的出厂价稳定在每公斤32卢比至35卢比区间平均零售价约为每公斤4150卢比未来数月内可能保持在每公斤37卢比至43卢比之间此前印度糖厂协会ISMA曾表示第二批出口配额或难落地但是据外媒3月7日报道食品部一位高级官员表示除了已经批准的202223榨季出口600万吨糖之外政府可能会考虑允许额外出口100万吨食糖我们对印度产量数据统计存在一定的质疑或需要根据后续印度实际产量数据再进行出口量预估更新目前根据已有数据我们预计印度本榨季的出口量可能达不到700万吨13泰国泰国202223榨季截至3月5日累计甘蔗入榨量为852307万吨含糖分为1323产糖率为11499累计产糖量为98007万吨其中白糖产量为17927万吨原糖产量为77263万吨精制糖产量为2817万吨由于泰国本榨季糖产量预期有所上升泰国甘蔗及糖业委员会OCSB表示预计泰国本榨季食糖出口量将同比增加17至900万吨或对本榨季国际食糖供应偏紧格局有所改善2国内方面产销方面各主产区2月产销数据出炉根据中国糖业协会数据202223年制糖期截至2023年2月底甜菜糖厂已全部停机甘蔗糖厂除云南省外其他省区糖厂均已陆续收榨本榨季全国共生产食糖791万吨同比增加74万吨全国累计销售食糖336万吨同比增加63万吨累计销糖率425同比加快45个百分点全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5692元吨同比下跌43元吨2023年2月成品白糖平均销售价格5754元吨总体看产销数据均偏好尤其2月销量数据好于预期对多头逻辑给予支撑分类别来看甘蔗糖截至3月8日广西202223榨季已收榨糖厂达60家同比增加44家较202021榨季增加20家未收榨糖厂13家榨蔗能力为945万吨日广西大部分糖厂表示3月中下旬会全部收榨较往年提前约半个月云南产区尚未收榨还有3月和4月两个压榨高峰月关注后市云南糖增量对广西减量的弥补程度甜菜糖国内甜菜糖厂于2月全面停机后市关注4月甜菜新种的种植面积相比甘蔗糖甜菜生产缺乏政府财政支持2223是227万亩较前一季有提高但是还是比20之前要少100万亩内蒙古甜菜意向种植面积减幅30左右新疆减少20左右黑龙江减少50左右北方糖厂出现了原料严重不足的困境2223年度为了保障甜菜的种植面积内蒙古和新疆同时上调了甜菜的收购价格较2122年度上调50-100元吨不等但目前来看甜菜糖产量恢复过程缓慢重点关注广西及云南产区数据广西截至2月28日2223榨季广西已有40家糖厂收榨同比增加35家产混合糖50411万吨同比增加771万吨产糖率1270同比增加068个百分点累计销糖21416万吨同比增加4622万吨产销率4248同比提高865个百分点工业库存28995万吨同比减少3851万吨前段时间广西传出大幅减产消息根据2月数据来看广西本榨季累积产糖504万吨按照往年广西3月及4月的产糖量进行预估我们预计本榨季广西糖产量总量或在550万吨左右或同比下降10左右云南截至2月28日全省共入榨甘蔗96589万吨同比增加3597产糖12204万吨同比增加4466累计销售新糖4825万吨同比增加76612月单月销糖2292万吨同比增加995万吨由于边境打开后越来越多的境外甘蔗运至境内压榨增加了云南产区的糖产量我们预计本榨季云南糖产量或将增加增产幅度还需要根据3月压榨高峰阶段的数据进行预测库存方面目前国内白糖仍处于累库周期短期内供应充足对于进口糖的依赖不大进出口方面上周国际原糖03合约交割后主力合约移仓到05合约升贴水有所调整配额外进口糖利润从此前约-1000元吨回升到-500元吨左右但是现在又恢复到-1000元吨左右截至2023年3月8日配额内巴西原糖进口利润为371元吨配额内泰国原糖进口利润为528元吨配额外巴西糖进口利润为-1247元吨配额外泰国糖进口利润为-1041元吨国内每年配额外进口需求量高达300多万吨自去年10月之后由于原糖出口价有所回升我国进口糖成本有所增加进口成本过高导致近月配额外的进口窗口几乎全线关闭我们预计未来23个月配额外进口糖到港量偏少为国产糖增加销售窗口期利多国内糖价三结论观点国际方面印度本榨季收榨进度提前或影响本榨季最终产糖量但印度各官方机构对产量预计存在不同看法关注后续数据更新同时需关注印度后续天气变化对新种的影响巴西燃油税恢复等待巴西官方确认但基本可以确定巴西乙醇价格将会进一步提高并且考虑到巴西近期降水情况后续巴西糖出口或存在一定压力或利多国际糖价泰国增产一定程度上弥补了国际糖空缺总体看4月巴西集中压榨前国际市场供需仍偏紧国内方面近两周国内市场情绪一片大好外部利空消息少资金顺势抬高盘面郑糖接连突破重要关口同时疫情放开后国内白糖销量数据明显好于预期对多头逻辑产生一定支撑广西减产消息逐渐被消化后续需密切关注云南产量增量和食糖进口量对广西产量缺口的弥补情况进出口方面目前配额外进口糖成本过高进口窗口未能打开如果巴西压榨后原糖价格维持高位震荡或出现回调随着国内糖价上行通道打开或能缓解进口倒挂问题但是近期国际食糖主产区实际生产情况变化莫测后续巴西能否如预期开榨还未可知总体看郑糖已破前高市场情绪面偏多预计大趋势向上但是郑糖走势的整体节奏需谨慎把握撰稿人新湖农产品组陈燕杰执业资格号F3024535投资咨询号Z0012135孙昭君执业资格号F3047243投资咨询号Z0015503电话0411-84807839审核人刘英杰撰写日期2023年3月12日免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议