基本面分析
　　美豆3月供需平衡表
　　今年的美农3月供需报告将阿根廷大豆产量预估从上月的4100万吨下调至3300万吨，但仍然落后于阿根廷国内机构的下调进度。阿根廷罗萨里奥谷物交易所周四也紧随其后做出了更加悲观的预测，将产量预估从3450万吨下调到2700万吨。美农3月报告对于巴西的产量预估维持不变在1.53亿吨。
　　美国农业部将2022/23年度美国大豆期末库存下调至2.1亿蒲式耳，比上月继续下调1500万蒲式耳。其中压榨量下调1000万蒲，出口量上调2500万蒲。
　　

研究报告全文：基本面分析美豆3月供需平衡表今年的美农3月供需报告将阿根廷大豆产量预估从上月的4100万吨下调至3300万吨但仍然落后于阿根廷国内机构的下调进度阿根廷罗萨里奥谷物交易所周四也紧随其后做出了更加悲观的预测将产量预估从3450万吨下调到2700万吨美农3月报告对于巴西的产量预估维持不变在153亿吨美国农业部将202223年度美国大豆期末库存下调至21亿蒲式耳比上月继续下调1500万蒲式耳其中压榨量下调1000万蒲出口量上调2500万蒲美国大豆出口销售情况截至2023年3月2日当周美国2223年度累计销售大豆4872万吨去年同期为5237万吨2324年度累计销售148万吨去年同期为765万吨美国大豆压榨情况NOPA公布的数据显示2023年1月会员单位大豆压榨量为179007亿蒲式耳环比增085同比减176NOPA会员的市场份额占全美的95左右截至2023年3月3日的一周美国大豆压榨利润为每蒲式耳38美元前一周为383美元蒲式耳去年同期为339美元蒲式耳CFTC持仓变化截至2月14日CBOT大豆非商业净多持仓较上周增加17073手至191886手目前净多持仓近期的变化将主要取决于美豆出口进度以及南美大豆产量预期等CFTC计划最早在2023年2月24日周五恢复发布持仓报告最先将发布原定于2月3日发布的持仓报告然后依次发布错过的持仓报告前提是报告公司提交准确和完整的数据我国进口大豆到港情况巴西对外贸易秘书处公布的数据显示2023年2月巴西大豆出口量为520万吨去年同期为627万吨2023年1-2月巴西大豆出口量为605万吨同比降3062022年1-12月巴西大豆出口量7955万吨同比减762021年1-12月巴西大豆出口量为8612万吨同比升382020年1-12月巴西大豆出口量为8907万吨同比升1462019年1-12月巴西大豆出口7819万吨同比降615从产量来看1819年度巴西大豆产量同比减少500万吨至1197亿吨1920年度巴西大豆产量回升至126亿吨2021年度巴西大豆产量为1395亿吨2122年度巴西大豆产量之前预期可能升至144亿吨由于南部干旱美农将产量下调至1295亿吨2223年度目前预计为153亿吨2023年1-2月份国内进口大豆16173万吨同比增加2233万吨增幅16受巴西进口大豆收获及发运延误影响预期3月国内大豆进口量偏少4月份之后将有明显增加国内沿海油厂豆类库存截至3月3日我国主流油厂大豆库存为33221万吨较上周减少021万吨减幅006同比去年增加7776万吨增幅3056豆粕库存为6384万吨较上周增加083万吨增幅132同比去年增加3262万吨增幅10448未执行合同为30285万吨较上周增加7815万吨增幅3478同比去年减少11867万吨减幅2815豆粕表观消费量为11028万吨较上周减少1072万吨减幅972同比去年减少415万吨减幅363结论本周美豆盘面高位震荡趋弱基本面没有太大变化美农3月供需报告将阿根廷大豆产量预估从上月的4100万吨下调至3300万吨但仍然落后于阿根廷国内机构的下调进度阿根廷罗萨里奥谷物交易所周四也紧随其后做出了更加悲观的预测将产量预估从3450万吨下调到2700万吨美农3月报告对于巴西的产量预估维持不变在153亿吨美豆陈作库存小幅下调至215亿蒲我们继续维持之前的观点紧张的美豆库存对应着的合理价格就在1500附近跌破1500会吸引点价盘美元近期由于美联储相关偏鹰表态而走势偏强美元走强对应着人民币的贬值施压美豆的同时在进口成本端支撑连粕所以其影响略偏中性但美元的中长线走弱可能仍是大概率时间对于美豆远期会形成支撑另外就像往常在美国销售年度后期一样近期中国对于美豆的采购进程继续放缓目前巴西大豆升贴水有止跌反弹的迹象上周差不多有20船左右的成交主要集中在4-5月的巴西国内市场本周豆粕现货成交量较上周有所好转提货量稳健回升豆粕库存回升势头趋缓3月大豆到港量偏低现货基差将延续回落趋势但回落势头可能趋缓市场预期45月大豆月均到港量将大增至1000万吨以上盘面5-9价差虽偏弱但是在-30位置存在支撑未来若到港量压榨量不及预期5-9价差仍有转正套可能当前的局面是供应回升的速度略高于需求回升的速度这种情况下连粕单边不会有太好的表现但是下跌幅度也会受到美豆的牵制基差则继续回落接盘力量薄弱但是下游原料库存处于偏低水平一旦有些物流地缘政治的题材情绪上的转变可能也是比较快我们认为以目前的基本面能看到的是连粕仍将高位震荡运行由于处在历史高位区间时间较久震幅将加大向上突破取决于美豆向下突破则主要取决于国内供需形势确认大幅恢复撰写时间20230311撰写人刘英杰油脂油料生猪审核人李强执业资格号F0287269咨询资格号Z0002642电话0411-84806773E-mailliuyingjiexhqhnetcn免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议