本周沪锌期价收跌。
　　宏观上，美联储主席表示必要时将激进加息，3月美联储加息50基点的可能性大涨超过加息25基点，美元大幅走强，有色承压。
　　基本面上，本周锌精矿港口库存35.6万吨，周环比增加0.3万吨；国内云南地区限电，锌炼厂减产规模扩大，但利润向好下，国内炼厂有进一步的超产计划加上再生锌的复产增量，供应端仍以增量为主。需求端，上周镀锌因北方环保限产，周开工环比下降4.6个百分点，但“金三银四”到来，本周镀锌开工或有改善，开工或维持高位。库存上，国内外偏低，国内社库还未有去库趋势，后期需关注去库是否持续及去库幅度。现货方面，本周小部分市场成交转好，大部分地区现货成交延续平淡。总的来说，矿过剩已向锭端传导，库存仍有累库，加上宏观承压，沪锌期价或走弱。
　　操作上建议，沪锌zn2304合约短期宽幅震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230310沪锌市场周报宏观承压社库累库沪锌期价震荡偏空关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者许方莉期货投资咨询证号Z0017638联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场分析周度要点小结本周沪锌期价收跌宏观上美联储主席表示必要时将激进加息3月美联储加息50基点的可能性大涨超过加息25基点美元大幅走强有色承压基本面上本周锌精矿港口库存356万吨周环比增加03万吨国内云南地区限电锌炼厂减产规模扩大但利润向好下国内炼厂有进一步的超产计划加上再生锌的复产增量供应端仍以增量为主需求端上周镀锌因北方环保限产周开工环比下降46个百分点但金三银四到来本周镀锌开工或有改善开工或维持高位库存上国内外偏低国内社库还未有去库趋势后期需关注去库是否持续及去库幅度现货方面本周小部分市场成交转好大部分地区现货成交延续平淡总的来说矿过剩已向锭端传导库存仍有累库加上宏观承压沪锌期价或走弱操作上建议沪锌zn2304合约短期宽幅震荡交易为主注意操作节奏及风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪锌期价收跌图1沪锌与伦锌期价图2沪伦比值精炼锌期货价格沪伦比值310005000929000854500270008250004000吨75吨23000元7350021000美元6519000300017000615000250055期货收盘价活跃合约锌期货收盘价电子盘LME3个月锌右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月10日沪锌收盘价为22870元吨较2023年3月3日下跌605元吨跌幅258截至2023年3月9日伦锌收盘价为29755美元吨较2023年3月3日下跌71美元吨跌幅233截至2023年3月9日精炼锌沪伦比值为779较2023年3月2日上涨0064期现市场沪锌持仓量增加图3沪锌前20名净持仓图4持仓沪锌前20名净持仓持仓量4000000003000000030000000025000000200000000手20000000100000000手0000015000000-10000000010000000-200000000-3000000005000000净持仓期货持仓量锌来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月10日沪锌前20名净持仓为-9937手较2023年3月3日减少3382手截至2023年3月10日沪锌持仓量为167806手较2023年3月3日增加6673手增幅4145期现市场铝锌铅锌价差均减少图5铝锌价差图6铅锌价差铝锌期货价差铅锌期货价差800000140000070000012000006000001000000500000吨吨400000800000元元300000600000200000400000100000000200000锌-铝锌-铅来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月10日铝锌期货价差为4605元吨较2023年3月3日减少95元吨截至2023年3月10日铅锌期货价差为7715元吨较2023年3月3日减少465元吨6期现市场国内现货贴水图7国内现货升贴水图8LME升贴水现货价格与升贴水LME锌升贴水300000014000025000280000012000020000260000010000024000008000015000吨22000006000010000美元吨现货200000040000吨升贴水5000元180000020000元16000000000001400000-20000-5000长江有色市场平均价锌0平均价锌升贴水上海物贸LME锌升贴水0-3来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月10日0锌锭现货价为22850元吨较2023年3月3日下跌430元吨跌幅185现货贴水25元吨较上周上涨10元吨截至2023年3月9日LME锌近月与3月价差报价为205美元吨较2023年3月2日增加15美元吨7期现市场上期所库存增加图9锌库存图10仓单锌库存锌注册仓单3000001400000025000012000000100000002000008000000150000吨吨600000010000040000005000020000000000LME库存上期所库存社会库存上期所LME来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年3月9日LME精炼锌库存为38750吨较2023年3月2日增加3000吨增幅839截至2023年3月10日上期所精炼锌库存为123894吨较上周增加218吨增幅018截至2023年3月6日国内精炼锌社会库存为172700吨较2023年2月20日增加600吨增幅035截至2023年3月10日上期所精炼锌仓单总计为54292吨较2023年3月3日减少2475吨降幅436截至2022年5月16日8LME精炼锌注册仓单总计为38325吨较2022年5月9日增加2275吨增幅631产业情况上游锌矿产量环比增加进口量环比下降图11全球锌矿产量图12中国锌矿进口量全球锌矿产量锌矿进口量130005000000045000000120004000000011000350000003000000010000吨万吨2500000090002000000015000000800010000000700050000002017-072015-112016-032016-072016-112017-032017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112015-122016-082016-042016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12ILZSG全球锌矿产量当月值进口数量锌矿砂及精矿当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2022年12月全球锌矿产量为10906万吨环比增长272同比下降295海关总署数据显示2022年12月当月进口锌矿砂及精矿41515710吨环比下降758同比增加7289产业情况供应端WBMS全球精炼锌供应过剩图13全球精炼锌供需平衡ILZSG图14全球精炼锌供需平衡WBMS全球精炼锌供需平衡ILZSG全球精炼锌供需平衡WBMS1400010008000600013000500120004000000110002000万吨万吨-500万吨10000000-20009000-1000-40008000-1500-60002016-102022-032015-122016-052017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-082017-042018-042016-042016-082016-122017-082017-122018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12ILZSG全球精炼锌产量当月值ILZSG全球精炼锌消耗量当月值2015-12WBMSWBMSILZSG全球精炼锌过剩缺口当月值供需平衡锌累计值供需平衡锌累计值环比增加来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院ILZSG数据显示2022年12月全球精炼锌产量为10836万吨较去年同期减少1035万吨降幅872全球精炼锌消费量为11841万吨较去年同期减少328万吨降幅27全球精炼锌缺口1005万吨去年同期缺口298万吨世界金属统计局WBMS报告显示2022年1-12月全球锌市供应过剩2025万吨10产业情况供应端精炼锌产量同比增加图15中国精炼锌产量锌产量650060005500万5000吨45004000350030002014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12产量锌当月值来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月锌产量为62万吨同比增加42022年1-12月锌累计产出6802万吨同比增加1611产业情况供应端精炼锌进口量同比减少图16精炼锌进出口精炼锌进出口14000000400000012000000350000010000000300000025000008000000200000060000001500000吨进口40000001000000吨出口20000005000000000002015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11进口数量精炼锌当月值出口数量精炼锌当月值来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2022年12月精炼锌进口量793215吨同比减少2324精炼锌出口量56924吨同比减少138612产业情况下游镀锌板带产量同比减少图17镀锌板产量销量和库存图18镀锌板带进出口镀锌板带产销库存镀锌板带进出口3000008000300012000110002500007000250010000产2000006000库吨9000吨销存200080001500005000万万进7000出吨1000004000吨口15006000口5000500003000100040000002000300050020002018-012019-092021-052023-012015-122016-052016-102017-032017-082018-062018-112019-042020-022020-072020-122021-102022-032022-082015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11产量重点企业镀锌板带累计值销售量重点企业镀锌板带累计值进口数量镀锌板带当月值出口数量镀锌板带当月值库存镀锌板带来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年1月国内主要企业镀锌板带产量为2114万吨同比减少182销售量为19483万吨同比减少223库存为6856万吨同比增加2973海关总署数据显示2022年12月镀锌板带进口量1047吨同比减少1165镀锌板带出口量5724吨同比减少313213产业情况下游房屋新开工面积同比下滑图19房屋净增施工面积图20房地产开发企业到位资金房屋开工竣工面积房地产开发企业到位资金250000002500000020000000200000001500000015000000亿元1000000010000000万平方米500000050000000000002016-072019-072022-072015-112016-032016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-112019-032022-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072015-11房地产开发资金来源其他资金个人按揭贷款累计值房屋新开工面积累计值房屋竣工面积累计值房地产开发资金来源合计累计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年1-12月房屋新开工面积为12058707万平方米同比减少3937房屋竣工面积为8622222万平方米同比减少9932022年1-12月房地产开发企业到位资金为14897921亿元同比减少259其中个人按揭贷款为23815026亿元同比减少14265产业情况下游基建投资同比增加图21房地产开发景气指数图22基建投资累计同比房地产开发景气指数基础设施建设投资累计同比1060040001040030001020010000200098001000960094000009200-10009000-200088008600-30002014-112018-052021-112017-072019-072021-072010-112011-052011-112012-052012-112013-052013-112014-052015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-112019-052019-112020-052020-112021-052022-052022-112015-112016-032016-072016-112017-032017-112018-032018-072018-112019-032019-112020-032020-072020-112021-032021-112022-032022-072022-11国房景气指数固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年12月房地产开发景气指数为9435较上月减少007较去年同期减少5932022年1-12月基础设施投资同比增加115215产业情况下游冰箱产量同比减少空调产量同比减少图23冰箱产量图24空调产量冰箱产量空调产量100000300000900002500008000070000200000万万60000台台50000150000400001000003000020000500002018-102014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122019-022022-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-06产量家用电冰箱当月值产量空调当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月冰箱产量为7451万台同比减少52022年1-12月冰箱累计产量86644万台同比减少36国家统计局数据显示2022年12月空调产量为17705万台同比减少992022年1-12月空调累计产量222473万16台同比增加18产业情况下游汽车产销同比减少图25汽车产销汽车产销350000000300000000250000000200000000辆150000000100000000500000000002015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院中汽协数据显示2023年1月中国汽车销售量为1648966辆同比减少3484中国汽车产量为1593622辆同比减少342117期权市场期权图26锌期权隐含波动率图26锌期权历史波动率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院鉴于后市锌价预计偏弱为主建议买入看跌期权以增强收益18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19