隔夜铜崇高回落，LME铜下跌0.31%至8832美元/吨；沪铜上涨0.07%至69350元/吨。宏观方面，昨晚美国上周首申失业金人数超预期，劳动力市场降温预期也带动市场对美联储加息降温的预期，3月加息50个基点概率有所下降，受此影响美元指数回落，并一度带动铜价走高；国内方面，进出口数据显示经济韧性，但同比仍出现较大下滑令市场偏悲观，另外两会定调GDP增长5%，略低于市场预期。基本面方面，3月国内精炼铜产量预期将快速提升，但内外比价不理想下预计将对精炼铜和废铜进口产生影响。需求方面，下游补库热度回升，成交回暖下带动现货升水小幅走高。库存方面，昨日LME库存减少975吨至72375吨；国内SHFE仓单下降5731吨至129122吨。国内出口增加下累库提前结束，但也增加了LME压力。综合来看，国内GDP定调略低与市场预期，相比此前的强预期短期或偏利空，加之美联储表现持续偏鹰派，市场或倾向于短期下跌，这也将为国内下游加工行业迎来补库时机。
　　

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年3月10日一研究观点品点评种隔夜铜崇高回落LME铜下跌031至8832美元吨沪铜上涨007至69350元吨宏观方面昨晚美国上周首申失业金人数超预期劳动力市场降温预期也带动市场对美联储加息降温的预期3月加息50个基点概率有所下降受此影响美元指数回落并一度带动铜价走高国内方面进出口数据显示经济韧性但同比仍出现较大下滑令市场偏悲观另外两会定调GDP增长5略低于市场预期基本面方面3月国内精炼铜产量预期将快速提升但内外比价不理想下预计铜将对精炼铜和废铜进口产生影响需求方面下游补库热度回升成交回暖下带动现货升水小幅走高库存方面昨日LME库存减少975吨至72375吨国内SHFE仓单下降5731吨至129122吨国内出口增加下累库提前结束但也增加了LME压力综合来看国内GDP定调略低与市场预期相比此前的强预期短期或偏利空加之美联储表现持续偏鹰派市场或倾向于短期下跌这也将为国内下游加工行业迎来补库时机隔夜沪铝震荡偏弱AL2304收于18505元吨跌幅005持仓增仓254手至1863万手现货收至贴水50元吨佛山A00报价18490元吨对无锡A00报升水40元吨铝棒加工费多地持稳新疆上调40元吨南昌广东无下调20-30元吨铝杆多地加工费持稳铝合金ADC12及A380持稳A356及ZLD102104上调100元吨云南铝厂限电减负消息在市场端持续发酵但从盘面上来看整体反应疲软一方面是过程一波三折后影响有所平滑另一方面受到需求弱现实拖铝累反弹力度不足政策持续激励宏观向好预期偏强从终端数据表现来看近期地产汽车电力等行业步入稳定开工节奏加工企业订单逐渐回暖随着需求边际改善以及云贵减产推动铝锭社库攀至130万吨高点后有望迎来拐点当前旺季的征兆不显著但金三银四的旺季仍可期届时价格端反弹力度将逐渐呈现短期铝价震荡整理为主静待后续库存走势以及需求兑现情况隔夜LME镍跌294沪镍跌149库存方面昨日LME镍库存减少312吨至43410吨国内SHFE仓单减少113吨至1221吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水减少550元吨至2900元吨海外宏观扰动有色板块集体下挫消息面必和必拓表示将扩大铜和镍项目的投资需求方面不锈钢供需矛盾突出叠加高成本低利润镍压力凸显目前现货市场仍较冷清但下游需求有所回暖据Mysteel统计本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存13501万吨周环比下降352其中300系冷热轧去库528新能源汽车行业新能源乘用车销量数据表明市场需求有所回暖市占率提升但需要注意的是当下汽车产业困境也带来一定不利影响综合来看当前离强预期落地仍有不小差距且国内一级镍品供给不断增加基本面对价格支撑不强但镍价快速下跌后表现出一定韧性注意操作节奏美国上周初请失业金人数增幅超过预期短长债收益率均收跌今天晚间将公布2月非农就业数据前瞻3月加息预期沪锌夜盘主力涨054报23375元吨2304合约持仓增加1403手至836万手上期所注册仓单减少578吨至549万吨LME锌涨002报29755美元吨LME库存减少325吨至388万吨上海0锌今日对2304合约报贴水10元吨-升水10元吨对均价平水-升水5元吨广东0锌对沪锌2304合约贴水5-15元吨左右粤市较沪市升水20元吨天津锌0锌对2204合约报贴水60-80元吨附近津市较沪市贴水70元吨03-04价差-40元吨04-05价差70元吨内外比价至786国内供应受限电影响增量不及预期进口目前维持低位短期看锌供应压力不大需求虽然本周开工没有继续走高但企业订单尚好镀锌企业信心较好料短期可维持高开工水平海外随着法国炼厂复产海外供应恢复的预期增强近期欧洲现货升水已经回落至350美金附近料内强外弱可持续请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报美国上周初请失业金人数增幅超过预期短长债收益率均收跌今天晚间将公布2月非农就业数据前瞻3月加息预期沪锡夜盘主力跌112报192210元吨2304持仓减少8548手至635万手上期所注册仓单增加230吨至8382吨LME锡跌129报23300美元吨LME库存持平2730吨现货市场小牌对4月贴水100-500元吨左右云字头对4月贴水锡100-升水300元吨附近云锡对4月升水300-700元吨左右03-04价差-200元吨04-05价差-40元吨内外比价至825上周价格继续向下修复前期超涨的预期根本还是现实较弱体现为库存高现货贴水结构疲软供应目前稳定生产需求在高利率背景下很难见到反弹的拐点整体锡基本面偏弱当前价格走势符合现实情况二日度数据监测铜202339202338涨跌平水铜6930568810495价格元吨平水铜升贴水4535101光亮废铜广东6360063500100废铜元吨市场行情精废价差广东1228865363无氧铜杆8mm上海6980069500300下游元吨低氧铜杆8mm上海6880068600200冶炼加工周度粗炼TC美元吨78780LME注册注销吨73350733500仓单吨129122134853-5731上期所库存总库存吨周度240980252455-11475COMEX库存吨1391314012-99社会库存国内保税区万吨20618026LME0-3premium美元吨-245-26015其他CIF提单美元吨25525500活跃合约进口盈亏NA-5415NA铅平均价1铅长江有色151201512001铅锭升贴水华东-120-14020沪铅连1-连二-15-205价格元吨含税再生精铅pb999715025150250含税再生铅pb98514850148500含税还原铅山东14100141000市场行情到厂价铅精矿济源501405014100-50铅精矿元到厂价铅精矿郴州501385013900-50吨到厂价铅精矿个旧501385013900-50到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州110011000吨到厂价铅精矿50个旧115011500LME注册注销吨24775247750库存仓单43576435760上期所吨库存周度4752348006-4833-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水-5513000元吨-2757-2585资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝202339202338涨跌无锡报价元吨1845018470-20南海报价元吨18490184900价格南海-无锡元吨402020现货升水元吨-50-500山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨3663660原材料山东氧化铝293029300氧化铝内-外81810预焙阳极7568756806063铝90广东元吨640670-30下游加工费1A60铝杆广东元吨6506500铝合金ADC12华南元吨19500195000LME注册注销吨5543005543000仓单吨2209172152885629上期所库存总库存吨周度3025992959206679社会库存电解铝万吨12671269-02周度氧化铝万吨360318423-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-48318000亏元吨NA-125镍金川镍板状元吨194650196150-1500电解镍金川镍-无锡元吨62006450-2501进口镍-无锡元吨7501550-800低镍铁15-18元吨NA5300NA镍铁印尼镍铁10-15元吨NA0NA镍矿元14-16日照港6106100吨18菲律宾连云港0823-823市场行304No1佛山元吨1635016450-100情304No1无锡元吨1630016400-1003042B卷毛边无锡16800168000不锈钢3042B卷切边无锡172501725003042B卷毛边佛山1645016600-1503043B卷切边佛山17250172500硫酸镍22国产3940039900-500新能源元523普通国产2770002770000吨622普通国产2900002900000LME注册注销吨43722437220镍仓单12211334-113上期所镍库存周度28842514370库存吨不锈钢仓单86225832852940社会库存镍库存上期所南储隐性42333691542周度不锈钢佛山无锡12213001233200-119003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-2237548000亏元吨NA-2207资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌202339202338涨跌主力结算价元吨2325023270-01LmeS3美元吨2975294710沪伦比782790-近-远月价差元吨75750SMM0现货元吨2324023320-80SMM1现货元吨2317023250-80市场行情国内现货升贴水平均元吨-100-10进口锌升贴水平均元吨-40-30-10LME0-3premium美元吨132675-1375锌合金Zamak3元吨2384023920-80锌合金Zamak5元吨2424024320-80氧化锌ZnO997元吨2210022200-100Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨39075390750社会库存万吨周度17271743-016上期所吨5431454892-578注册仓单LME吨36150361500CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-1599-1529140锡202339202338涨跌主力结算价元吨194390198170-19LmeS3美元吨2360524310-29沪伦比824815-近-远月价差元吨-10030-130市场行情SMM现货元吨195750198500-275060锡精矿元金属吨190250188000225040锡精矿元金属吨186250189000-2750国内现货升贴水平均元吨1001000LME0-3premium美元吨-16926-185341608上期所吨周度91548664490库存LME吨273027300上期所吨83828152230注册仓单LME吨2130204090活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年202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