估值情况：利润再次压缩，当前PVC估值不高。上周兰炭利润下降100元/吨至-345元/吨，电石利润上涨50元/吨至-86元/吨，山东外购电石法利润下降150元/吨至-453元/吨，氯碱一体化利润下降183元/吨至-276元/吨。
　　驱动情况：上周PVC上游累库0.2万吨至61万吨，同比增加127%，社会库存累库0.96万吨至45.4万吨，库存压力仍大。上周PVC开工环比上升0.28个百分点至79.94%，最近几周开工维持在80%左右。出口方面，外盘持稳，出口签单环比减少，内需方面下游制品企业开工率环比小幅增加。烧碱价格下跌，氯碱亏损扩大，需求存逐步好转预期，PVC短期预计震荡偏强。
　　主要观点：短期震荡偏强

研究报告全文：银河期货PVC周报能化投资研究部周琴投资咨询资格证号Z00159432023年03月06日银河能化微信公众号主要观点估值情况利润再次压缩当前PVC估值不高上周兰炭利润下降100元吨至-345元吨电石利润上涨50元吨至-86元吨山东外购电石法利润下降150元吨至-453元吨氯碱一体化利润下降183元吨至-276元吨驱动情况上周PVC上游累库02万吨至61万吨同比增加127社会库存累库096万吨至454万吨库存压力仍大上周PVC开工环比上升028个百分点至7994最近几周开工维持在80左右出口方面外盘持稳出口签单环比减少内需方面下游制品企业开工率环比小幅增加烧碱价格下跌氯碱亏损扩大需求存逐步好转预期PVC短期预计震荡偏强主要观点短期震荡偏强GALAXYFUTURES1概述项目基本面及变化上周PVC上游累库02万吨至61万吨同比增加127社会库存累库096万吨至454万吨其中华东累库055万吨华南累库041万库存吨2023年2月PVC产量178万吨环比下降76同比增长13累计同比增长19日产环比增长23上周PVC开工环比上升028产量个百分点至7994其中电石法开工环比持平792乙烯法开工环比上升125个百分点至8251电石上周乌海地区电石小幅反弹主流价格上涨15至3400元吨山东电石价格持稳3780元吨电石利润上涨50元吨至-86元吨兰炭上周兰炭价格持稳1325元吨兰炭利润下降100元吨至-345元吨2022年12月PVC粉出口126万吨环比增加488同比下降3462022年PVC粉出口1966万吨同比增加1212023年2月14日中国台湾台塑公布3月预售报价上涨40美元吨CIF印度涨40美元吨在970美元吨CFR中国涨40美元吨在925美进出口元吨大单优惠本周PVC生产企业对外出口签单环比减少至1万吨待交付量减少至158万吨货源交付量在36万吨FOB主港价格高价成交阻力较大电石法商谈价格集中在820-840美元吨左右乙烯法在840-860美元吨FOB左右上周PVC外盘价格持稳印度CFR持稳930美元吨东南亚CFR维持910美元吨西北欧离岸价维持940美元吨美国出口价格持稳外盘价格830美元吨12月PVC消费174万吨环比增长46同比增长112022年PVC消费量2024万吨同比下降2712月PVC地板出口371万吨环比增加82同比下降3172022年PVC地板出口5071万吨同比下降115其中出口至美国需求的地板252万吨占比50上周PVC下游制品企业开工率在5643环比增加087同比增加357型材开机率在4525环比增加125同比减少163上周兰炭利润下降100元吨至-345元吨电石利润上涨50元吨至-86元吨山东外购电石法利润下降150元吨至-453元吨氯碱成本利润一体化利润下降183元吨至-276元吨GALAXYFUTURES2期现价差PVC05季节性PVC05PVC常州SG-5合约持仓量1300016000120001000900140001100080010000700120009000600100008000500400700080003006000200600050001004000004000520620720820920102011201220120220320420112131415161718191101111121112131415161718191101111121PVC1705PVC1805PVC1905PVC2005201420152016201720182017201820192020PVC2105PVC2205PVC230520192020202120222023202120222023PVC05基差PVC5-9价差V9-1300080070060025006005002000400400300150020020010001005000010002002001202321733317331414428512526696237772184818912243533450013920114124118217418105319111912195206207208209201020112012201202203204201020PVC1905-PVC1909PVC2005-PVC2009PVC2105-PVC2109V1809-V1901V1909-V2001V2009-V2101PVC2005PVC2105PVC2205PVC2305PVC2205-PVC2209PVC2305-PVC2309V2109-V2201V2209-V2301V2309-V2401资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES3利润兰炭利润电石利润西北外购电石PVC生产利润140030003000120025002000100020008001000600150040010000200500-100000-200-2000-400-500-600-1000-3000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201520162017201820192015201620172018201920152016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023西北自产电石法生产利润山东外购电石法PVC生产利润山东氯碱一体化利润4000300040003500300020003000250020001000200015001000010005000-10000-1000-2000-500-1000-2000-3000-1500112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201520162017201820192015201620172018201920152016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES4利润华东进口乙烯法PVC生产利润华东进口VCM法生产利润PVC出口东南亚利润电石法10000600050090005000400800040003007000300020060002000100500010000400003000-1002000-1000-2001000-2000-3000-3000-400-1000-4000-50011213141516171819110111112111213141516171819110111112111213141516171819110111112120152016201720182019201520162017201820192016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES5库存PVC上游库存PVC上游预售PVC仓单700080120060007010005000608005060040004040030003020020002000010001011213141516171819110111112100002011201220132014201511213141516171819110111112111213141516171819110111112120162017201820192020201920202021202220232020202120222023202120222023PVC社会库存华东华南卓创PVC华东社会库存卓创PVC华南社会库存卓创500040001800450035001600400030001400350012003000250010002500200080020001500150060010001000400500500200000000000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121201420152016201720182014201520162017201820142015201620172018201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES6PVC新增产能PVC2022-2023年新装置企业产能工艺投产时间内蒙宜化5电石法2022年1月天津大沽80乙烯法2022年1月40万吨4月40万吨德州实华20姜钟法2022年5月青岛海湾20乙烯法2022年9月2022年6月29日投产11月有量销售2023聚隆化工40乙烯法年4-5月量产广西华谊氯碱化工40乙烯法2022年11月30日试车2023年2月22日量产2022年11月21日试车1月初20万吨3月开山东信发40电石法另20万吨2022年合计245金泰化学30电石法2023年6月试车万华化学福建一期40乙烯法预计2023年3月试车镇洋发展30乙烯法2023年下半年2023年合计100资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES7产量开工PVC产量季节性PVC粉开工率电石法PVC粉开工率2109000950090002008500850019080008000180750075001707000700016065006500150600060001121314151617181911011111211401121314151617181911011111211234567891011122017201820192020202120172018201920202018201920202021202220232022202320242025202120222023乙烯法PVC粉开工率电石开工与PVC开工率95009509000900850085080008007500750700070065006506000600550055050001121314151617181911011111212020752020952021352022152022552022752023152020352020552021152021552021752021952022352022952020115202111520172018201920202022115202120222023电石开工率电石法PVC开工率资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES8分项开工资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES9电石乌海电石山东电石90009000800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100001121314151617181911011111211121314151617181911011111212016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023电石利润电石开工率卓创300095025009002000850150080010007505007000650-500600550-100011213141516171819110111112150011213141516171819110111112120152016201720182019202020212022202320192020202120222023资料来源卓创隆众银河期货GALAXYFUTURES10兰炭兰炭市场价中料神木精煤块价格38501800335016001400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