【行情复盘】美联储主席鲍威尔国会作证词前，市场较为平稳。近期，尽管美国经济数据表现超预期为美联储加息提供更大的可操作空间，然而美联储官员并没有向市场释放3月份加息50个基点的信号，联储大鹰派博斯蒂克称，缓慢和稳步将是合适的行动路径，这缓解了一些投资者对美联储可能扩大加息步伐的担忧，市场关注联储审慎加息预期，美元指数和美债收益率表现偏弱，为贵金属提供支撑。日内，贵金属亦震荡调整，截止17:00,现货黄金整体在1843-1852美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在20.99-21.14美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内走势分化，沪金涨0.44%至418.82元/克，沪银跌0.08%至4948元/千克。
　　【重要资讯】①北京时间3月7日23点，美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词。这是鲍威尔自2月7日在华盛顿经济俱乐部发表讲话以来的首次讲话，同时可能也是其在3月议息会议前最后一次公开讲话，因此市场高度关注。②欧洲央行首席经济学家连恩表示，可能不得不在下周加息后再次上调借贷成本。欧洲央行管委森特诺称，本月晚些时候加息50个基点的可能性正越来越大。欧洲央行管委霍尔茨曼呼吁，在接下来的四次会议中每次都将利率提高50个基点，称只有4%的利率才具有限制性。
　　【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。近期，美国经济软着陆预期持续升温，美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温，美元指数和美债收益率触底持续反弹，贵金属进入弱势行情，当前弱势行情出现反弹，关注能否发生趋势性转变；后续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待中长期的低吸机会。
　　运行区间分析：伦敦金现当前弱势行情出现反弹，关注能否发生趋势性转变，上方关注1856美元/盎司60日均线压力位（418元/克），若有效突破可能会进一步上涨，关注1890-1900美元/盎司阻力（423-425元/克），下方继续关注1800美元/盎司支撑（405元/克），跌破可能性依然存在；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克）。白银连续反弹，但是弱势行情未发生趋势性转变，上方关注21.5美元/盎司压力（5000元/千克），若有效突破会出现上涨行情，下方继续关注20美元/盎司（4800元/千克）。贵金属弱势行情出现反弹，需要关注是否发生趋势性转变，当前来看难言趋势反转，鹰派加息利空逻辑仍然存在，暂时建议观望等待中长期的低吸机会。
　　黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。
　　
　　

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘美联储主席鲍威尔国会作证词前市场较为平稳近期尽管美国经济数据表现超预期为美联储加息提供更大的可操作空间然而美联储官员并没有向市场释放3月份加息50投资咨询业务资格京证监许可201275号个基点的信号联储大鹰派博斯蒂克称缓慢和稳步将是合适的行动路径这缓解了一些投资者作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏对美联储可能扩大加息步伐的担忧市场关注联储审慎加息预期美元指数和美债收益率表现偏弱为贵金属提供支撑日内贵金属亦震荡调整截止1700现货黄金整体在1843-1852美元执业编号F3057750执业资格盎司区间震荡运行现货白银整体在2099-2114美元盎司区间震荡运行国内贵金属日内走势Z0016243投资咨询分化沪金涨044至41882元克沪银跌008至4948元千克联系方式shijialiangfoundersccom重要资讯北京时间3月7日23点美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词这是鲍威尔自2月7日在华盛顿经济俱乐部发表讲话以来的首次讲话同时可成文时间2023年3月7日星期二能也是其在3月议息会议前最后一次公开讲话因此市场高度关注欧洲央行首席经济学家连恩表示可能不得不在下周加息后再次上调借贷成本欧洲央行管委森特诺称本月晚些时候加息50个基点的可能性正越来越大欧洲央行管委霍尔茨曼呼吁在接下来的四次会议中每次都将利率提高50个基点称只有4的利率才具有限制性交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势亦要关注突发地缘政治主权债务危机等黑天鹅事件的影响近期美国经济软着陆预期持续升温美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温美元指数和美债收益率触底持续反弹贵金属进入弱势行情当前弱势行情出现反弹关注能否发生趋势性转变后续关注政策收紧节奏放缓经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨等待中长期的低吸机会运行区间分析伦敦金现当前弱势行情出现反弹关注能否发生趋势性转变上方关注1856美元盎司60日均线压力位418元克若有效突破可能会进一步上涨关注1890-1900美元盎司阻力423-425元克下方继续关注1800美元盎司支撑405元克跌破可能性依然存在随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续经济衰退担忧加剧等因素影响叠加美元指数和美债收益率继续回落伦敦金现未来仍有上涨空间需关注2000美元盎司关口435元克白银连续反弹但是弱势行情未发生趋势性转变上方关注215美元盎司压力5000元千克若有效突破会出现上涨行情下方继续关注20美元盎司4800元千克贵金属弱势行情出现更多精彩内容请关注方正中期官方微信反弹需要关注是否发生趋势性转变当前来看难言趋势反转鹰派加息利空逻辑仍然存在暂时建议观望等待中长期的低吸机会黄金期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AU2304C432合约如等回调到位建议请务必阅读最后重要事项卖出深度虚值看跌期权获得期权费白银期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如第1页AG2304C6000合约等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读5三贵金属黄金白银持仓分析8一黄金持仓分析8二白银持仓分析8四贵金属期权数据分析9一期权合约月份及合约简介9二期权策略建议10请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据202337沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金23044188204415041882044151033沪金23064197404115241976041149031沪金2308420260441504203045148031沪金2310420703114642088035148030沪金23124212402714742138030146030沪金2402421680251384219030143021202337沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金230442751-340317905619622595-325069沪金230633711-2457141511380295794257024沪金230826470-260011126537702260678049沪金2310380-46631602051086103019沪金23121733-79773011623490253015沪金240260-3182025460019407013总计105105-28964409726789511244195039图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院202337沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银23034924-0511934930-038161067沪银23044931-0101424949026175079沪银230549390001504958038181074沪银23064948-0081504965026172076沪银23074960-0061564975024176076沪银23084967-0221474984012174078沪银23094975-0261394985-006157074202337沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银23033230600623914782164-1081022沪银230413664-1516101458799524-168023沪银230512327-249091745514406-820027沪银2306435238-3798324166149805496-086071沪银230758310-30944352107907966101054沪银230842677-387931911139401022-039037沪银230952901014539623015207048023总计570736-3591425259789378785118058图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院美联储主席鲍威尔国会作证词前市场较为平稳近期尽管美国经济数据表现超预期为美联储加息提供更大的可操作空间然而美联储官员并没有向市场释放3月份加息50个基点的信号联储大鹰派博斯蒂克称缓慢和稳步将是合适的行动路径这缓解了一些投资者对美联储可能扩大加息步伐的担忧市场关注联储审慎加息预期美元指数和美债收益率表现偏弱请务必阅读最后重要事项第3页为贵金属提供支撑日内美元指数和美债收益率高位震荡运行贵金属亦震荡调整截止1700现货黄金整体在1843-1852美元盎司区间震荡运行现货白银整体在2099-2114美元盎司区间震荡运行国内贵金属日内走势分化沪金涨044至41882元克沪银跌008至4948元千克请务必阅读最后重要事项第4页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示关注鲍威尔讲话和非农数据3月6日-3月12日当周数据关注中国通胀和社融数据美国非农初请失业金人数以及欧元区GDP等数据风险事件关注鲍威尔等美联储官员和欧洲央行官员讲话关注日本央行利率决议具体来看周二中国贸易帐外汇储备鲍威尔在参议院发表证词澳洲联储利率决定周三美国ADP就业人数贸易帐API和EIA原油库存欧元区GDP等鲍威尔在众议院发表证词加拿大央行公布利率决议欧洲央行行长拉加德发表讲话周四中国通胀数据贸易帐M2社融等美国初请美联储经济状况褐皮书周五美国非农数据日本央行利率决定黑田东彦新闻发布会周日北美地区开始实行夏令时美加金融市场交易时间和经济数据公布时间将较冬令时提前一小时本周关注美国非农数据和鲍威尔等联储官员讲话对于美联储货币政策的调整预期具有最新的指引作用预计新增非农数据较前值回落可能性大市场预期从517万降至20万关注回落的程度中国通胀和社融数据数据重点关注预计通胀同比小幅回落社融数据将会进一步好转另外关注日本3月议息会议日本央行行长黑田东彦将最后一次召开货币政策新闻发布维持当前政策不变可能性大欧洲央行继续大幅加息可能性大3月再度加息50个基点5-6月份再度加息2次后可能停止加息终端利率或达到375上方对于美联储货币政策3月加息25BP5月再度加息25BP至5-525确定性依然较强美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定6月再次加息25BP预期相对较强市场基本计价该预期终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策降息的可能依然存在后续继续关注美国通胀和就业数据美元指数短期内将会维持反弹行情突破105关口后上方关注1068的半年均线中长期弱势行情难改美联储主席鲍威尔讲话在即关注经济数据看法和加息观点北京时间3月7日23点美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词这是鲍威尔自2月7日在华请务必阅读最后重要事项第5页盛顿经济俱乐部发表讲话以来的首次讲话因此市场高度关注2023年1月数据公布前美国经济整体仍在下行通道中经济衰退担忧不断升温通胀也在稳步下降美联储加息周期接近尾声预期高涨然而零售供给非农PMI以及通胀等1月数据数据表现均超预期美国经济软着陆的预期持续升温美联储鹰派加息的预期概率持续上涨从1月数据来看除了因借贷成本上升而遭受重创的房地产行业外美国经济的大多数领域似乎普遍能够抵御美联储的加息而通胀仍然高企背景下美联储可能不得已要继续加息提高终端利率市场将关注鲍威尔的证词关注美联储对经济数据的看法与观点了解美联储是否会针对最近的数据重新加快加息步伐的任何新信号以及进一步了解美联储可能的加息终点联邦基金利率期货最新数据显示美联储在3月21-22日的会议上加息25个基点的可能性为76加息50个基点的可能性为24此外还要关注北京时间3月10日2130公布的2月非农数据如果就业数据会更强劲这意味着美联储的利率会更高保持高位更久预计美联储主席鲍威尔讲话偏鹰可能性大强调通胀的顽固性和继续加息的必要性可能强调美联储加息终点将会高于此前预期并且2023年暂无降息的预期鲍威尔若发表偏鹰派讲话对美元指数和美债收益率形成利好影响对贵金属和有色金属形成利空影响故需要重点关注鲍威尔讲话基调对于美联储货币政策3月加息25BP5月再度加息25BP至5-525确定性依然较强美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定6月再次加息25BP预期相对较强市场基本计价该预期终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策降息的可能依然存在后续继续关注美国通胀和就业数据尽管美国经济数据强劲联储官员维持偏鹰派基调然市场关注联储审慎加息预期美国服务业数据依然高歌猛进美联储官员维持偏鹰派讲话美国2月Markit服务业PMI终值升至506创2022年6月以来新高并逆转之前连续七个月萎缩的趋势2月ISM美国服务业PMI为551高于545的预期美国2月服务业就业依然强劲服务业通胀加速至去年10月请务必阅读最后重要事项第6页以来的最高水平为美联储官员继续发表偏鹰派讲话提供支撑美国里士满联储主席巴尔金表示美国实际利率水平在去年已经显著上升美联储点阵图显示在2023年将更多次加息而不会降息美联储巴尔金表示预计美联储并不会在2023年降息一条谨慎的利率路径让美联储拥有更大的灵活性有迹象显示美联储一系列加息行动正在发挥作用同时公布的美联储货币政策报告显示美联储将会坚定致力于恢复价格稳定持续加息是合适之举美国核心服务通胀保持高企劳动力市场仍然极度紧张将通胀率降低回2的代价或许是经济增速低于趋势水平QE买债和快速加息令准备金利息支付激增美联储去年9月起净收入转负如有必要美联储将调整缩表进程尽管如此市场对美联储加息预期并未发生变化相反市场对美联储审慎加息的希望升温猜测联储利率峰值不会超过市场已定价预期三大美股指齐创两周新高两年期美债收益率下破490美元指数回落最近五周首度累跌黄金反弹至两周多来高位本周涨超2创七周最大涨幅鲍威尔下周将就报告在国会听证将是关注焦点图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页二期权策略建议黄金期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AU2304C432合约如等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费白银期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AG2304C6000合约等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页