2月至今新股梳理
　　华安机械研究团队对2月至今的机械板块新股做相应梳理研究，推出新股专题研究报告第三期。本次涉及的新股有曼恩斯特及日联科技。
　　曼恩斯特
　　公司主要从事高精密狭缝式涂布模头、涂布设备及涂布配件的研发、设计、生产、销售。公司2018-2021年营收和净利润的复合增长率分别为93.48%、114%，营收和净利润增长率远超同行业可比公司平均水平。高精密狭缝式涂布行业正伴随着新能源行业及智能制造业的发展而逐步兴起，市场前景广阔，有稳定的增长趋势，随着募投项目推动公司技术研发能力自主创新整体水平的提升，核心产品生产能力和服务能力上的增强，公司有望进一步提高自己的行业实力以及市场地位。
　　曼恩斯特风险提示
　　1）下游行业需求波动风险；2）客户集中度较高的风险。
　　日联科技
　　公司主要从事X射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务。为半导体集成电路、电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料检测、异物检测等领域的客户提供了全方位的X射线智能检测解决方案。公司2019-2021年营收和净利润年复合增长率分别为52.39%和147.16%，净利润复合年增长率较高。该市场空间广阔。可比公司中公司财务指标表现良好，近年来营收与盈利能力稳步提升。募投项目的实施与落地将显著扩大公司经营规模，延伸公司产业链，实现产品结构调整和优化以及公司生产升级，有望进一步提高公司的市占率、盈利能力与核心竞争力。
　　日联科技风险提示
　　1）关键技术和人才流失风险；2））核心部件存在对国外厂商的采购依赖风险。
　　

研究报告全文：TableStockNameRptType新股梳理行业研究行业深度机械板块新股梳理2023年第三期TableRank投资评级未评级主要观点eummary报告日期2023-03-072月至今新股梳理华安机械研究团队对2月至今的机械板块新股做相应梳理研究推出新分析师TableAuthor张帆股专题研究报告第三期本次涉及的新股有曼恩斯特及日联科技执业证书号S0010522070003曼恩斯特邮箱zhangfanhazqcom公司主要从事高精密狭缝式涂布模头涂布设备及涂布配件的研发设计生产销售公司2018-2021年营收和净利润的复合增长率分别为分析师徒月婷9348114营收和净利润增长率远超同行业可比公司平均水平高执业证书号S0010522110003精密狭缝式涂布行业正伴随着新能源行业及智能制造业的发展而逐步兴邮箱tuyuetinghazqcom起市场前景广阔有稳定的增长趋势随着募投项目推动公司技术研发能力自主创新整体水平的提升核心产品生产能力和服务能力上的增强公司有望进一步提高自己的行业实力以及市场地位曼恩斯特风险提示相关报告1下游行业需求波动风险2客户集中度较高的风险1机械板块新股梳理2023年第二日联科技期2023-02-26公司主要从事X射线智能检测装备的研发生产销售与服务为半导体集2机械板块新股梳理2023年第一成电路电子制造新能源电池铸件焊件及材料检测异物检测等领域期2023-02-13的客户提供了全方位的X射线智能检测解决方案公司2019-2021年营收和净利润年复合增长率分别为5239和14716净利润复合年增长率较高该市场空间广阔可比公司中公司财务指标表现良好近年来营收与盈利能力稳步提升募投项目的实施与落地将显著扩大公司经营规模延伸公司产业链实现产品结构调整和优化以及公司生产升级有望进一步提高公司的市占率盈利能力与核心竞争力日联科技风险提示1关键技术和人才流失风险2核心部件存在对国外厂商的采购依赖风险敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题正文目录1曼恩斯特A05040SZ411公司沿革412产品与行业地位413主要竞争优势414成长动力515财务状况516风险因素517盈利预测与估值62日联科技A05624SH821公司沿革822产品与行业地位823主要竞争优势924成长动力925财务状况1026风险因素1027盈利预测与估值10敬请参阅末页重要声明及评级说明213证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题图表目录图表1曼恩斯特2022年H1营收构成6图表2曼恩斯特近年营运能力6图表3曼恩斯特2022年H1毛利分解6图表4曼恩斯特近年盈利能力6图表5曼恩斯特现金流与盈利能力7图表6曼恩斯特经营效率7图表7曼恩斯特募集资金的主要用途7图表8可比公司对比情况7图表9日联科技2021年主营收入分解11图表10日联科技近年营运能力11图表11日联科技2021年毛利分解11图表12日联科技近年盈利表现11图表13日联科技现金流与盈利分析11图表14日联科技经营效率11图表15日联科技募集资金的主要用途12图表16可比公司对比情况12敬请参阅末页重要声明及评级说明313证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题1曼恩斯特A05040SZ行业及概念标签新能源智能制造业高精密狭缝式涂布设备11公司沿革曼恩斯特成立于2014年12月注册地位于深圳市坪山区目前公司主要从事高精密狭缝式涂布模头及其配件涂布设备的研发设计生产和销售公司产品可应用于锂离子电池涂布半导体先进封装涂布钙钛矿太阳能电池涂布氢燃料电池电极涂布液晶显示中的薄膜晶体管涂布等经过多年持续研发投入公司在国内率先实现了高精密狭缝式涂布模头的产业化应用打破了国外厂商在国内锂电池涂布模头领域的垄断截至2023年2月17日公司控股股东为信维投资持股比例为5176实际控制人为彭建林与唐雪姣信维投资股东为唐雪姣和彭建林分别持有信维投资7000和3000股权同时唐雪姣作为长兴曼恩斯的执行事务合伙人通过长兴曼恩斯控制发行人1056表决权彭建林与唐雪姣系夫妻关系合计控制发行人6232股份表决权为发行人共同实际控制人12产品与行业地位公司主要从事高精密狭缝式涂布模头涂布设备及涂布配件的研发设计生产销售公司的产品运用领域主要为锂电池正负极涂布涂布效果优劣对锂电池的电池容量内阻循环寿命以及安全性等等都具有重要影响经多年的经营发展在行业内已建立较高的品牌知名度打破了国外高精密狭缝式涂布模头品牌产品在我国锂电池生产设备领域的垄断作为行业标准主导起草单位之一发行人参与了机械行业标准计划编号2021-0887T-JB狭缝式涂布模头的制定工作根据GGII数据在锂电涂布模头领域公司在2020年中国新增产品市场占有率排名行业第三按品牌排名公司的高精密狭缝式锂电池极片涂布模头产品在2019年至2021年连续三年市场占有率为分别为1921和26本土企业行业连续三年排名第一且市场占有率连续增长13主要竞争优势1技术研发优势公司已经建立了专门的涂布研发中心和涂布工程实验中心包括CFD分析实验室流体检测实验室涂布实验室和结构实验室等各项先进涂布工艺及涂布产品是研发中心的主要研究方向截至2023年2月17日公司拥有发明专利12项实用新型专利108项其中德国专利2项7项外观设计专利和11项软件著作权和多项专有技术根据中国电池工业协会出具的科技技术成果鉴定证书发行人锂电池涂布模头产品技术水平已达到国际先进水平目前已在国内头部锂电池企业得到应用实现了进口替代2产品质量优势公司专业的技工团队先进的生产检验设备以及完善的制造和品质检验体系保障了产品的高精度以及高可靠性首先公司拥有一批深耕模具行业数十年的工程师及高级技工具备丰富的高精度加工经验另外公司引进了国内及德国日本等国家的精密数控磨床三坐标测量机等数十台先进生产及检测设备具有较高标准的生产车间公司通过了ISO90001质量管理体系ISO45001职业健康安全管理体系及ISO14000环境管理体系等资质认证产品生产制造环节达到较高的质量与环敬请参阅末页重要声明及评级说明413证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题境管理水平3客户资源优势公司经过多年潜心耕耘现已积累了大量的优质客户资源其中在动力和储能锂电池领域3C数码锂电池领域等公司与宁德时代比亚迪中创新航国轩高科等知名企业建立了稳定的合作关系在锂电池设备制造领域公司的主要客户包括璞泰来赢合科技先导智能等公司的优质客户信誉良好业务发展迅速也带动了其快速成长同时公司也借助这些优质客户扩大了在行业的影响力强化了公司的品牌优势为公司在锂电涂布模头行业打下了较为稳定的市场基础和良好口碑4售后服务优势公司拥有一支30多名专门从事涂布现场调试且实操经验超过五年的产品交付工程师可基于客户需求驻场解决涂布异常并能对客户涂布操机员工提供系统专业的培训服务售后服务8小时内响应珠三角24小时内到达问题现场其他区域48小时内达到问题现场14成长动力1受新能源领域发展的推动作用行业市场空间广阔设备制造企业将伴随着下游行业发展而成长未来国内在节能环保储能新能源等领域投资将继续维持较高水平下游企业将进一步扩大产能对自动化设备需求量将不断增加以锂电池行业为例3C数码电子产品新能源汽车储能等产品市场需求的持续增长将推动锂电池行业在未来3-5年成长为万亿级市场2募投项目进一步提升生产研发能力公司募集资金总额为5390955万元其中安徽涂布技术产业化建设项目投资总额为1514623万元计划新建涂布模头生产基地实施后可以扩大产能提高公司的加工工艺能力生产效率涂布技术产业化建设总部基地项目投资总额为1434573万元本项目为在深圳总部建设生产基地服务周边客户市场巩固公司行业地位涂布技术产业化研发中心建设项目投资总额为1554344万元该项目的实施将进一步完善研发部门职能提升公司的研发创新能力更好地服务客户15财务状况公司2018-2021年营收和净利润的复合增长率分别为9348114营收和净利润增长率远超同行业可比公司平均水平2021年公司毛利率和净利率分别为71824157均高于可比公司均值水平近几年公司毛利率均保持在30以上盈利能力稳健主要系高精密狭缝式涂布模头系列毛利率整体呈现上升趋势而其收入占比颇高使得整体毛利率变化趋势保持一致公司流动比率和速动比率指标良好偿债能力指标处于合理水平公司应收账款周转率和存货周转率较低但随着半导体行业逐步回暖公司营业收入大幅上升应收账款周转率存货周转率亦大幅提升16风险因素1下游行业需求波动风险国家大力支持新能源汽车的发展新能源汽车发展迅速新能源汽车销量及渗透率逐渐增加但根据目前下游市场需求预测预计2021年至2023年合计新增与存量涂布模头更新的市场容量合计约为20亿元-60亿元因此涂布模头在在锂电池制造领域存在市场容量增长有限的风险同时锂电池行业需求与宏观经济及相应政策的关联度较高若出现下游行业产能饱和或政策支持力度明显减弱会敬请参阅末页重要声明及评级说明513证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题导致锂电池增速放缓或下滑对新增设备及现有设备升级需求显著降低若发行人不能进一步拓展其他应用行业业务或发行人未来在锂电池市场占有率下降则存在收入及利润增速放缓甚至收入下滑的风险2客户集中度较高的风险2019年至2022年1-6月公司前五大客户同一控制下企业合并计算销售额占销售收入的比例分别为811662596782和8239公司客户集中度较高其中对第一大客户销售额占销售收入的比例分别627520892363和5767若个别或部分主要客户由于产业政策行业洗牌突发事件等原因导致市场需求减少经营困难等情形将会对公司正常经营和盈利能力带来不利影响公司未来产品不能持续得到相关客户的认可或者无法在市场竞争过程中保持优势公司经营将因此受到不利影响17盈利预测与估值目前无市场一致盈利预期高精密狭缝式涂布行业正伴随着新能源行业及智能制造业的发展而逐步兴起市场前景广阔有稳定的增长趋势随着募投项目推动公司技术研发能力自主创新整体水平的提升核心产品生产能力和服务能力上的增强公司有望进一步提高自己的行业实力以及市场地位图表1曼恩斯特2022年H1营收构成图表2曼恩斯特近年营运能力高精密狭缝式涂布模头涂布设备毛利率营业收入亿元涂布配件涂布模头增值与改造7600300其他其他业务7400250305720002007000150680023100660069640005062000002018201920202021资料来源同花顺ifind华安证券研究所资料来源同花顺ifind华安证券研究所图表3曼恩斯特2022年H1毛利分解图表4曼恩斯特近年盈利能力高精密狭缝式涂布模头涂布设备净利率净利润亿元涂布配件涂布模头增值与改造60001其他其他业务50000830404000063000140420007910000200002018201920202021资料来源同花顺ifind华安证券研究所资料来源同花顺ifind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明613证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题图表5曼恩斯特现金流与盈利能力图表6曼恩斯特经营效率经营性现金流亿元ROE摊薄流动比率左轴速动比率左轴存货周转天数右轴应收账款周转天数右轴2000560040415030340010020220050011000020182019202020212018201920202021资料来源同花顺ifind华安证券研究所资料来源同花顺ifind华安证券研究所图表7曼恩斯特募集资金的主要用途拟使用募集投资总额项目名称资金项目概况万元万元安徽涂布技术产业化项目建设期为2年项目将新建涂布模头生产基地引进15146231433019建设项目一批先进的生产设备和软硬件以及办公软硬件等涂布技术产业化建设本项目为在深圳总部建设生产基地服务周边客户市场14345731434573总部基地项目巩固公司行业地位项目建设期为12个月项目建设期为12个月项目主要建设内容包括建设先进涂布技术产业化研发15543441554344的研发环境购买先进的研发设备优秀的研发人才引进中心建设项目与培训等公司拟将本次募集资金中的887415万元用于补充流动资补充流动资金项目887415887415金满足公司快速增长的主营业务发展需要进一步确保公司的财务安全增强公司竞争力合计53909555309351-资料来源招股说明书华安证券研究所图表8可比公司对比情况2018-2021营收2018-2021归母2021年净利2021年ROE公司代码公司名称2021年毛利率CAGR净利CAGR率全面摊薄300457SZ赢合科技355916132189569578300450SZ先导智能37166008340615792101603659SH璞泰来33466691356519821803平均35404771305313771494603061SH曼恩斯特934811400718241573669资料来源同花顺ifind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明713证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题2日联科技A05624SH行业及概念标签制药装备系列节能环保设备系列21公司沿革无锡日联科技股份有限公司成立于2009年主要从事X射线智能检测装备的研发生产销售与服务为半导体集成电路电子制造新能源电池铸件焊件及材料检测异物检测等领域的客户提供了全方位的X射线智能检测解决方案日联科技在无锡重庆深圳建立了大型生产基地和研发中心2021年度公司被工信部评为国家重点级专精特新小巨人企业同时公司坚持射线物理技术研究和X射线核心部件开发研制出了中国首款封闭式热阴极微焦点X射线源已应用于X射线智能检测装备中公司的核心技术实现了自主可控核心部件实现了进口替代X射线智能检测装备为国内产业应用提供了重要保障22产品与行业地位1发行人X射线智能检测装备领域技术处于国内领先水平1发行人在集成电路及电子制造X射线智能检测装备领域逐步打破了国外垄断集成电路领域对X射线检测设备的精度要求较高以纳米级微米级精度为主技术壁垒较高该领域的市场竞争企业以依科视朗诺信GE等国外厂商为主且市场集中度较高凭借较强的定制化能力和可靠的影像软件系统发行人在集成电路封装检测及3DCT检测设备领域已逐步实现技术突破打破国外垄断报告期内公司已实现向斯达半导体比亚迪半导体通富微电等客户销售微米级2D检测设备并逐步进入3DCT检测设备领域成为国内极少数能参与该领域市场竞争的企业2发行人在新能源电池领域处于技术领先地位公司具备国内领先的新能源电池X射线智能检测装备定制化设计和系统集成能力在锂电检测细分领域积累了包括凸轮式快速移栽及视觉定位堆叠式快速检测和高速磁悬浮检测等技术解决了高厚度卷绕电池刀片电池陶瓷层检测等行业痛点问题公司在该领域的技术处于行业领先水平主要产品已广泛应用于国内知名新能源电池企业同时公司在新能源电池检测软件方面积累了丰富的影像处理算法及解决方案并通过AI人工智能平台进行大量的新能源电池缺陷识别训练不断提升公司新能源电池X射线智能检测装备的检测精度和检测效率3发行人已在大功率X射线智能检测装备领域实现了前沿业务布局在铸件焊件及材料检测领域公司凭借多年积累的X射线数字影像实时深度处理技术及较强的定制化能力已参与到国外竞争对手主导的中高端市场竞争中并完成了各大新能源整车厂重点研发突破的一体化压铸成型车身检测装备等前沿业务布局同时公司自主开发的铸件焊件及材料检测软件应用了自动缺陷识别ADR技术通过被检测物X射线图像增强处理后缺陷区域特征的人工智能应用及机器学习实现缺陷自动识别标记及尺寸测算实现了铸件焊件及材料检测领域缺陷的自动化识别敬请参阅末页重要声明及评级说明813证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题和智能化分析具备识别精度高检测效率快等特点23主要竞争优势1技术研发优势公司历经超十年的原子物理学真空物理学材料学电磁学电子光学热力学等多学科的技术积累和发展建立了省级的高精密X射线影像检测工程技术研究中心公司在X射线全产业链技术领域已形成整机研发设计核心部件和影像处理和缺陷识别算法三大核心技术领域布局公司开发了系列化X射线智能检测装备及图像分析软件并攻克了微焦点X射线源制备技术公司系国内极少数能实现核心部件自主可控的X射线智能装备厂商2X射线智能检测装备产品应用范围优势公司产品类别丰富目前产品应用已涵盖集成电路及电子制造新能源电池铸件焊件及材料食品异物等检测领域并开发了适用于各类检测的标准机台公司同行业可比公司正业科技目前主要在新能源电池领域实现业务布局美亚科技主要在食品异物领域实现业务布局与同行业可比公司相比公司X射线智能检测装备应用覆盖领域更广且公司是自设立始终专注于X射线检测领域深耕该领域近二十年公司丰富的产品类别及较广的行业应用能够保证公司经营规模的稳定发展有效地降低公司的经营风险3公司建立了有效的知识产权保护体系公司在技术开发过程中始终支持以专利技术秘密的形式对公司的科技成果进行有效的保护注重建立专利群截至本招股说明书签署日发行人已获得境内专利355项其中发明专利39项境外专利6项软件著作权53项专利涵盖了微焦点阴极电子枪阳极铸靶运动机构图像处理及缺陷识别算法特殊检测方法等环节形成了有效的专利群保护机制4公司建立多样化业务体系公司是国内唯一实现闭管式热阴极微焦点X射线源量产的企业同时涉及集成电路及电子制造X射线智能检测装备领域新能源电池X射线检测领域大功率X射线智能检测装备领域且各领域布局效果良好例如在集成电路领域公司在集成电路封装工序检测装备领域已实现技术突破逐步打破国外在该领域垄断的垄断地位公司智能检测装备已交付至宏微科技斯达半导体比亚迪半导体等客户并获得多家知名半导体客户订单24成长动力1注重品牌优势国内最早进入工业X射线智能检测领域的企业之一自深圳日联设立以来公司深耕行业近20年树立了较高的行业口碑和品牌优势积累了丰富的客户资源以电子制造领域为例公司在该领域积累了超过2000家客户系该细分领域的龙头企业发行人作为国内最早完成微焦点X射线源和X射线检测设备研发及产业化的企业公司产品已批量供应至下游核心客户同时公司正在加快微焦点X射线源产能提升已经送样至多家下游客户进行验证公司凭借优良的产品品质持续的技术改进优异的工艺指标等已与安费诺立讯精密比亚迪半导体等集成电路及电子制造领域客户与宁德时代比亚迪锂电池欣旺达力神电池国轩高科等新能源电池领域客户与特斯拉新松机器人大同航空等铸件焊件及材料检测领域客户形成了长期稳定的合作关系2注重提升生产研发能力公司2019年2020年及2021年期间公司研发费敬请参阅末页重要声明及评级说明913证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题用分别为公司研发费用分别为132438万元169549万元324242万元研发费用率在2019年2020年2021年分别为889846937研发费用占当期营业收入的比例情况分别为889846937同期营业收入分别为为149亿元20亿元34亿元同比增长34417278营业收入增长和研发费用增长趋势均存在上升趋势公司仍处于发展阶段25财务状况公司2019-2021年营收和净利润年复合增长率分别为5239和14716净利润复合年增长率较高2019-2021年公司综合毛利率为39484054和4030公司同期毛利水平分别为059亿元081亿元139亿元同比增长37297160毛利率趋于稳定公司指标处于合理水平公司至2022年6月30日资产负债率母公司口径为2452负债水平可控公司具备一定债务管理能力26风险因素1关键技术和人才流失风险X射线智能检测行业为技术密集型行业关键技术的流出和研发人员的外流将会相当程度地影响公司的竞争能力随着行业竞争的日益加剧如果公司薪酬水平与同行业竞争对手相比丧失竞争优势核心技术人员的激励机制不能落实或人力资源管控及内部晋升制度得不到有效执行等将难以引进更多的高端技术人才甚至导致现有骨干技术人员流失将对公司生产经营产生不利影响2核心部件存在对国外厂商的采购依赖风险微焦点X射线源是影响集成电路及电子制造和新能源电池领域产品质量检测的关键元器件长期受海外厂商的技术和供应垄断目前国内微焦点X射线源尤其是130kV及以上的微焦点X射线源处于一源难求的局面公司自产的微焦点X射线源仍处于产能爬坡阶段公司2021年销售的X射线检测智能设备中使用自制微焦点X射线源的占比约为15其中2021年公司集成电路及电子制造检测领域应用自产射线源的比例为3055新能源电池检测领域应用自产X射线源的比例为543占比较低公司核心部件X射线源仍主要依靠外购公司核心部件存在对国外厂商的采购依赖风险目前来看核心部件的对外依赖将对公司未来经营产生一定的风险27盈利预测与估值目前无市场一致盈利预期该市场空间广阔可比公司中公司财务指标表现良好近年来营收与盈利能力稳步提升募投项目的实施与落地将显著扩大公司经营规模延伸公司产业链实现产品结构调整和优化以及公司生产升级有望进一步提高公司的市占率盈利能力与核心竞争力敬请参阅末页重要声明及评级说明1013证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题图表9日联科技2021年主营收入分解图表10日联科技近年营运能力325509净利润亿元营业收入亿元400346350404827053002502002001491502412100050050008021集成电路及电子制造检测装备新能源电池检测装备000铸件焊件及材料检测装备其他X射线检测装备备品备件及其他2019年2020年2021年资料来源同花顺ifind华安证券研究所资料来源同花顺ifind华安证券研究所图表11日联科技2021年毛利分解图表12日联科技近年盈利表现1917011601398000140716070001206000153210050004430372908108005940003146060300004020000201000000000集成电路及电子制造检测装备新能源电池检测装备2019年2020年2021年铸件焊件及材料检测装备其他X射线检测装备备品备件及其他毛利润亿元增长率资料来源同花顺ifind华安证券研究所资料来源同花顺ifind华安证券研究所图表13日联科技现金流与盈利分析图表14日联科技经营效率04015250224280351418032265200030163173261037101501325182902024100084010506901022322050000000022019年2020年2021年2019年2020年2021年经营活动产生的现金流量净额亿元右轴净资产收益率-摊薄流动比率速动比率右轴存货周转率次年资料来源同花顺ifind华安证券研究所资料来源同花顺ifind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1113证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题图表15日联科技募集资金的主要用途序号募集资金运用方向总投资额拟投入募集资金审批文号1X射线源产业化建设项目118000011800002203-320214-89-01-1268622重庆X射线检测装备生282000028200002203-500120-产基地建设项目04-05-4661583研发中心建设项目113250011325002203-320214-89-01-1580894补充流动资金867500867500不适用合计单位万元60000006000000-资料来源招股说明书华安证券研究所图表16可比公司对比情况2019年20212019年20212021年毛利2021年净利2021年ROE公司代码公司名称年主营业务营年归母净利率率摊薄收CAGRCAGR300410SZ正业科技1002334038721749002690SZ美亚光电899-312582028192040688301SH奕瑞科技471712408568940811586688686SH奥普特29152112665034611204A05624SH公司510514716404716681418资料来源同花顺ifind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1213证券研究报告TableCompanyRptType1行业专题分析师与研究助理简介TableIntroduction分析师张帆华安机械行业首席分析师机械行业从业2年证券从业14年曾多次获得新财富分析师分析师徒月婷华安机械行业分析师南京大学金融学本硕曾供职于中泰证券中山证券重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明1313证券研究报告