行情回顾
　　本周国内外市场情绪普遍偏高，内外糖均有所上涨。截至3月2日，ICE原糖期货主力合约收盘报价20.31美分/磅，周内上涨3.15%。郑糖周五郑糖增仓明显，日增仓达到8.43%，突破6000元/吨重要关口，截至3月3日，郑糖期货主力合约收盘报价6040元/吨，周内上涨1.24%。
　　结论、观点
　　国际方面，国际食糖近月供需偏紧，为原糖期价注入上行动力。印度减产消息对盘面情绪的影响逐渐消化，但不可否认的是，3、4月巴西进入压榨高峰之前，国际食糖基本面偏紧的局面较难改变，因此ICE原糖期价依旧维持高位偏强运行。巴西恢复燃料税征收在即，下周巴西乙醇价格或将有一定程度涨幅，关注原糖相对巴西乙醇的优势变化幅度。预计一季度国际原糖持续高位震荡。
　　国内方面，郑糖自身驱动一般，主要在原糖带动下确定方向，但本周四开始，受PMI指数超预期影响，国内商品市场情绪明显有所升温，带动郑糖上涨，关注下周市场情绪对郑糖走势的影响。基本面看，2月地区产销数据显示广西、云南这两个主产区的产销均偏好。消费端看，广西制糖集团报价依旧维持高位，现货价格不断提高，本周中下游补货量环比有所增加，关注下周下游销售情况。短期看，预计郑糖震荡上行，关注5900—6150元/吨区间。中期看，在消费预期偏好的支撑下，我们预计一季度郑糖偏强运行。

研究报告全文：新湖农产白糖周报20230305一行情回顾本周国内外市场情绪普遍偏高内外糖均有所上涨截至3月2日ICE原糖期货主力合约收盘报价2031美分磅周内上涨315郑糖周五郑糖增仓明显日增仓达到843突破6000元吨重要关口截至3月3日郑糖期货主力合约收盘报价6040元吨周内上涨124二基本面分析1国际方面宏观方面美国1月PPI指数为6高于市场预期54环比增长07达到22年6月以来的最大环比涨幅美联储加息态度由偏鸽派转为偏鹰派美联储放缓加息的可能性降低本周美元指数继续在104105区间徘徊截至2023年3月2日美元指数上涨为10498巴西雷亚尔汇率和印度卢比汇率几乎无波动美元兑巴西雷亚尔在520左右小幅震荡美元兑印度卢比在8255左右徘徊本周国际宏观变化对国际糖影响不大近日国家统计局公布2月份中国官方PMI制造业PMI录得526市场预期505非制造业PMI录得563预期549作为首个公布的2月重要经济数据制造业PMI的超预期数据释放出我国经济有力复苏的积极信号带动国内商品市场情绪一路高涨郑糖在市场情绪偏好和资金增仓的双重影响下突破了重要整数关口11巴西生产方面本榨季巴西未像上一榨季一样在12月停榨2月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为73万吨制糖比为2357产乙醇207亿升同比增幅达3086产糖量为02万吨按照累计值来看202223榨季截至2月上半月巴西糖产量同比有所增加巴西中南部地区累计入榨量为542468万吨同比增加380甘蔗ATR为14115kg吨较去年同期下降了184kg吨累计制糖比为4592较去年同期增加了089累计产乙醇28094亿升同比增幅达361累计产糖量为33503万吨同比增幅达450再加上留到2023年3月进行压榨的甘蔗将制出的约80万吨糖预计本榨季巴西中南部地区糖总产量在3430万吨左右上一榨季巴西中南部糖产量3206万吨预计本榨季糖产量同比增幅超过6但仍低于此前USDA预估的3810万吨关注巴西后续产糖情况出口方面根据巴西经济部外贸秘书处Secex3月1日公布的数据巴西在2023年2月整个月18个工作日出口了1147万吨糖和糖蜜较去年同期出口量下降33金额为51818亿美金日均出口量为6375万吨日比2022年2月9072万吨日下降了29以上发运价格为45150美元吨比2022年同期高10以上虽然巴西本季未休榨但是2月整体产糖量大幅下降考虑到巴西国内需求巴西糖2月出口量有所下降但3月末4月初巴西糖压榨高峰开始预计出口量将会大幅增加库存方面巴西目前处于去库周期近四个月以来国际糖市供应偏紧巴西糖出口紧俏本榨季巴西食糖库存较往年有所下降1月31日巴西食糖双周库存累计值为74265万吨同比减少977截至2月24日巴西乙醇折糖价格约1559美分磅ICE原糖结算价1967美分磅原糖较乙醇折糖优势约408美分磅巴西国家石油公司宣布从3月1日开始汽油平均价格将从每升331雷亚尔降至318雷亚尔每升下降39利多糖价同时需要考虑到的是巴西财政部于本周一宣布巴西恢复燃料税征收在即下周巴西乙醇价格或将有一定程度涨幅虽然巴西乙醇联邦税具体变动情况还需等本月初巴西政府发布的新法案进行确认但目前可以确定的是汽油的税收将比乙醇更高或将有利于乙醇燃料消费同样利多糖价12印度生产方面根据印度糖厂协会ISMA3月3日发布的公告显示202223榨季截至2月28日印度食糖产量为2576万吨较上榨季同期的2530万吨提高46万吨印度当前已有61家糖厂收榨高于去年同期的32家尚在压榨的糖厂有467家低于去年同期的484家出口方面外媒3月1日报道印度大型食糖和乙醇制造商之一的BalrampurChiniMills的高管表示目前对印度产糖量的预测介于3350万吨至3450万吨之间如果印度202223榨季产糖量达到预估区间的上限并且4月份的食糖库存水平良好那么印度食糖出口配额可能会追加100万吨但是此前印度官方传出的消息是由于本榨季后期产糖量有所减少印度本季第二批出口配额或落空关注印度后续产量数据变化目前根据已有数据我们预计印度本榨季的出口量可能达不到700万吨13泰国截至1月下半月泰国双周产糖量累计值达到55429万吨同比增长937由于泰国本榨季糖产量预期有所上升泰国甘蔗及糖业委员会OCSB上周五表示预计泰国本榨季食糖出口量将同比增加17至900万吨或对本榨季国际食糖供应偏紧格局有所改善泰国202223榨季截至2月8日累计甘蔗入榨量为593103万吨含糖分为1294产糖率为11117累计产糖量为65937万吨其中白糖产量为11297万吨原糖产量为52906万吨精制糖产量为1734万吨2国内方面产销方面各主产区2月产销数据出炉总体看产销数据均偏好重点关注广西及云南产区数据广西截至2月28日2223榨季广西已有40家糖厂收榨同比增加35家产混合糖50411万吨同比增加771万吨产糖率1270同比增加068个百分点累计销糖21416万吨同比增加4622万吨产销率4248同比提高865个百分点工业库存28995万吨同比减少3851万吨前段时间广西传出大幅减产消息根据2月数据来看广西本榨季累积产糖504万吨按照往年广西3月及4月的产糖量进行预估我们预计本榨季广西糖产量总量或在550万吨左右或同比下降10左右云南截至2月28日全省共入榨甘蔗96589万吨同比增加3597产糖12204万吨同比增加4466累计销售新糖4825万吨同比增加76612月单月销糖2292万吨同比增加995万吨由于边境打开后越来越多的境外甘蔗运至境内压榨增加了云南产区的糖产量我们预计本榨季云南糖产量或将增加增产幅度还需要根据3月压榨高峰阶段的数据进行预测库存方面目前国内白糖仍处于累库周期短期内供应充足对于进口糖的依赖不大进出口方面由于原糖出口价近期有所回升我国进口糖成本有所增加截至2023年3月2日配额内巴西原糖进口利润为408元吨配额内泰国原糖进口利润为399元吨配额外巴西糖进口利润为-1139元吨配额外泰国糖进口利润为-1172元吨由于近几个月配额外进口利润处于倒挂高位预计未来23个月配额外进口糖到港量偏少为国产糖增加销售窗口期三结论观点国际方面国际食糖近月供需偏紧为原糖期价注入上行动力印度减产消息对盘面情绪的影响逐渐消化但不可否认的是34月巴西进入压榨高峰之前国际食糖基本面偏紧的局面较难改变因此ICE原糖期价依旧维持高位偏强运行巴西恢复燃料税征收在即下周巴西乙醇价格或将有一定程度涨幅关注原糖相对巴西乙醇的优势变化幅度预计一季度国际原糖持续高位震荡国内方面郑糖自身驱动一般主要在原糖带动下确定方向但本周四开始受PMI指数超预期影响国内商品市场情绪明显有所升温带动郑糖上涨关注下周市场情绪对郑糖走势的影响基本面看2月地区产销数据显示广西云南这两个主产区的产销均偏好消费端看广西制糖集团报价依旧维持高位现货价格不断提高本周中下游补货量环比有所增加关注下周下游销售情况短期看预计郑糖震荡上行关注59006150元吨区间中期看在消费预期偏好的支撑下我们预计一季度郑糖偏强运行撰稿人新湖农产品组陈燕杰执业资格号F3024535投资咨询号Z0012135孙昭君执业资格号F3047243投资咨询号Z0015503电话0411-84807839审核人刘英杰撰写日期2023年3月5日免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议