投资要点
　　上周行业走势情况
　　上周，军工（申万）涨跌幅为2.01%，行业排名第11。在前一周（20230220-20230224）反弹3.07%态势下，本周逐日放量，向上突破了近期波动平台。上周行业向上的核心动力在于两会临近，前期军费增速预期逐渐修正。3月5日，财政部发布的财政预算草案披露，军费增速为7.2%，约为15537亿元，相比前三年增速（6.6%-6.8%-7.1%），延续了平稳提速的态势。尤其是本周五，军工行业放量大涨1.56%，行业排名第2，代表了市场对于军工行业的信心在回归。
　　上周几个重点事项
　　军费增速超预期解除压制因素：2023年我国的国防费预算增速为7.2%，将达到15537亿元，仅为美国2023年军费26%，在百年变局更大时代背景下，军工领域有更多理由加强投入，此次军费增速超预期，代表了国家在当前全球性的外交与军事博弈升级中，在北约与日韩印澳等中国周边国家均大幅增加军费的环境下，加强军力保卫国家领土完整与全球利益的决心，必将对军工行业发展注入新的需求动力。
　　舰船军贸与BDI上涨带动船舶板块：近期阿布扎比举办海事防务展，中国派出052D参展，国外媒体声称中国可能将出口多达18艘052D驱逐舰，其中沙特作为头号买家将引进12艘，而阿尔及利亚可能也会引进6艘。同时，受海运需求改善支撑，波罗的海干散货运价BDI指数连续第二周上涨，3月3日涨至两个月高位。以上因素带动了船舶板块上涨，其中中船科技、中国船舶、中船防务、中国重工涨幅居前。
　　美国涉台动作频频，开始放弃“对台模糊战略”：2月28日，美国众议院以压倒性票数通过了十余项中美关系法案，其中多项为涉台法案，包括《台湾冲突阻遏法》、《不歧视台湾法》、《保护台湾法》以及《台湾保证落实法》等。同日，中美军机在台海进行了一场激烈的交锋，19架歼10C战机逼退了企图窜航台海的美国B-52战略轰炸机。美国国务院3月1日批准新一轮对台军售案，其中包括F-16战斗机机载导弹及相关设备，总价值6.19亿美元。从几类动作来看，美国开始放弃“对台模糊战略”，而正在多方位采取更直接的态度，试图推翻历史共识。
　　重点标的
　　前期，军工结构性比较强，核心赛道受军费压制，主题板块较为活跃：一是航天板块，二是水下防御和弹药板块，三是卫星产业链。在军费增速超预期以及两会之后军兵种和战区某些领导人事调整换届预期下，前期某些延迟装备大订单也会释放，进一步增加需求弹性，军工行业有望转换到核心赛道。上周军机产业链中航西飞、中航沈飞等标的涨幅明显，也印证了我们前期“行业运行临近拐点，建议战略布局核心赛道”观点。
　　考虑军费增速超预期，外交与军事博弈升级，建议布局核心赛道区的上中下全环节，尤其是下游主机厂标的：1）军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点：中航西飞、中航沈飞、江航装备；2）垄断配套的高壁垒优势民企：铂力特。
　　风险提示：成飞借壳审批风险、业绩不及预期风险、改革不及预期风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报国防军工国防军工行业跟踪周报军费增速超预期消除压制因素行业向上放2023年03月06日量突破有望迎来整体行情证券分析师苏立赞增持维持执业证书S0600521110001sulzdwzqcomcn证券分析师钱佳兴TableTag投资要点TableSummary执业证书S0600521120002qianjxdwzqcomcn上周行业走势情况研究助理许牧上周军工申万涨跌幅为201行业排名第11在前一周执业证书S060012112002720230220-20230224反弹307态势下本周逐日放量向上突破了xumudwzqcomcn近期波动平台上周行业向上的核心动力在于两会临近前期军费增速预期逐渐修正3月5日财政部发布的财政预算草案披露军费增速行业走势为72约为15537亿元相比前三年增速66-68-71延续了平稳提速的态势尤其是本周五军工行业放量大涨156行业排国防军工沪深3004名第2代表了市场对于军工行业的信心在回归1-2-5-8上周几个重点事项-11-14-17军费增速超预期解除压制因素2023年我国的国防费预算增速为72-20-23-26将达到15537亿元仅为美国2023年军费26在百年变局更大时代-292022372022752022112202332背景下军工领域有更多理由加强投入此次军费增速超预期代表了国家在当前全球性的外交与军事博弈升级中在北约与日韩印澳等中国周边国家均大幅增加军费的环境下加强军力保卫国家领土完整与全球相关研究利益的决心必将对军工行业发展注入新的需求动力行业运行临近拐点建议战略舰船军贸与BDI上涨带动船舶板块近期阿布扎比举办海事防务展布局核心赛道中国派出参展国外媒体声称中国可能将出口多达艘驱052D18052D2023-02-26逐舰其中沙特作为头号买家将引进12艘而阿尔及利亚可能也会引进6艘同时受海运需求改善支撑波罗的海干散货运价BDI指数连外交与军事博弈升温水下防续第二周上涨3月3日涨至两个月高位以上因素带动了船舶板块上御与弹药概念阶段活跃涨其中中船科技中国船舶中船防务中国重工涨幅居前2023-02-20美国涉台动作频频开始放弃对台模糊战略2月28日美国众议院以压倒性票数通过了十余项中美关系法案其中多项为涉台法案包括台湾冲突阻遏法不歧视台湾法保护台湾法以及台湾保证落实法等同日中美军机在台海进行了一场激烈的交锋19架歼10C战机逼退了企图窜航台海的美国B-52战略轰炸机美国国务院3月1日批准新一轮对台军售案其中包括F-16战斗机机载导弹及相关设备总价值619亿美元从几类动作来看美国开始放弃对台模糊战略而正在多方位采取更直接的态度试图推翻历史共识重点标的前期军工结构性比较强核心赛道受军费压制主题板块较为活跃一是航天板块二是水下防御和弹药板块三是卫星产业链在军费增速超预期以及两会之后军兵种和战区某些领导人事调整换届预期下前期某些延迟装备大订单也会释放进一步增加需求弹性军工行业有望转换到核心赛道上周军机产业链中航西飞中航沈飞等标的涨幅明显也印证了我们前期行业运行临近拐点建议战略布局核心赛道观点考虑军费增速超预期外交与军事博弈升级建议布局核心赛道区的上中下全环节尤其是下游主机厂标的1军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点中航西飞中航沈飞江航装备2垄断配套的高壁垒优势民企铂力特风险提示成飞借壳审批风险业绩不及预期风险改革不及预期风险16请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所证券研究报告行业跟踪周报国防军工内容目录1上周行业走势情况42上周几个重点事项43重点标的54风险提示526请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所证券研究报告行业跟踪周报国防军工图表目录图1上周军工申万涨跌幅为201行业涨幅排名位居第11位436请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报1上周行业走势情况上周军工申万分类全周涨跌幅为201行业涨幅排名位居第11位在前一周20230220-20230224反弹307态势下本周逐日放量向上突破了近期波动平台上周行业向上的核心动力在于两会临近前期军费增速预期逐渐修正3月5日财政部发布的财政预算草案披露军费增速为72约为15537亿元相比前三年增速66-68-71延续了平稳提速的态势尤其是本周五军工行业放量大涨156行业排名第2代表了市场对于军工行业的信心在回归图1上周军工申万涨跌幅为201行业涨幅排名位居第11位20230227-20230303军工申万涨跌幅为201行业涨幅排名位居第11位800664610600443426400周涨跌幅262241239221220214201192200139128104078074069060045032000数据来源wind东吴证券研究所2上周几个重点事项军费增速超预期解除压制因素2023年我国的国防费预算增速为72将达到15537亿元折合为2245亿美元相比美国2023年军费8579亿美元仅为其26疫情三年虽然在很多领域有理由削减开支但放到百年变局更大时代背景下军工领域有更多理由加强投入此次军费增速超预期代表了国家在当前全球性的外交与军事博弈升级中在北约与日韩印澳等中国周边国家均大幅增加军费的环境下加强军力保卫国家领土完整与全球利益的决心必将对军工行业发展注入新的需求动力舰船军贸与BDI上涨带动船舶板块近期阿布扎比举办海事防务展中国派出052D参展国外媒体与社交平台声称中国可能将出口多达18艘052D驱逐舰其中沙特作为头号买家将引进12艘而阿尔及利亚可能也会引进6艘同时受海运需求改善支撑波罗的海干散货运价BDI指数连续第二周上涨3月3日涨至两个月高位以上两个因素带动了船舶板块上涨其中中船科技中国船舶中船防务中国重工涨幅居前美国涉台动作频频开始放弃对台模糊战略2月28日美国众议院以压倒性票数通过了十余项中美关系法案其中多项为涉台法案包括台湾冲突阻遏法不46请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报歧视台湾法保护台湾法以及台湾保证落实法等同日中美军机在台海进行了一场激烈的交锋19架歼10C战机逼退了企图窜航台海的美国B-52战略轰炸机美国国务院3月1日批准新一轮对台军售案其中包括F-16战斗机机载导弹及相关设备总价值619亿美元从几类动作来看美国开始放弃对台模糊战略而正在多方位采取更直接的态度试图推翻历史共识3重点标的前期军工结构性比较强核心赛道受军费压制主题板块较为活跃一是炒改革的航天板块二是事件驱动的水下防御和弹药板块三是卫星产业链在军费增速超预期以及两会之后军兵种和战区某些领导人事调整换届预期下前期某些延迟下达的装备大订单也会释放在目前既有滚动订单之上进一步增加需求弹性军工行业在前期不同主题板块快速轮动后有望转换到核心赛道上周军机产业链中航西飞中航沈飞航发动力等标的涨幅明显也印证了我们前期行业运行临近拐点建议战略布局核心赛道的观点考虑军费增速超预期外交与军事博弈升级建议布局核心赛道区的上中下全环节尤其是下游主机厂标的1军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点中航西飞中航沈飞江航装备2垄断配套的高壁垒优势民企铂力特4风险提示成飞借壳审批风险业绩不及预期风险改革不及预期56请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn