本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块上涨2.14%，在31个SW一级板块中排名第10；沪深300上涨1.71%，上证综指上涨1.87%，深圳成指上涨0.55%，创业板指下跌0.27%。细分子板块中，火电上涨3.90%，水电上涨2.02%，光伏发电下跌0.82%，风力发电上涨1.92%，电能综合服务上涨0.35%，燃气上涨0.76%。
　　本周公用事业涨幅前五的个股分别为嘉泽新能（+11.81%)、粤电力A（+10.71%)、中泰股份（+10.62%)、中国核电（+8.85%)、福能股份（+6.28%)；周跌幅前五的个股分别为南网能源（-4.44%）、协鑫能科（-3.41%）、ST升达（-2.82%)、涪陵电力（-2.57%)、金房节能（-2.14%)。
　　本周重点事件：自2月22日阿拉善盟煤矿坍塌事故发生后，内蒙古自治区能源局立即开展露天煤矿安全生产大检查，文件要求自2月23日起至3月底，煤矿自检自查，政府部门综合督导检查，全面提升露天煤矿安全水平。
　　国内动力煤价格企稳并开始兑现下行预期。前期矿难导致市场产生煤价上行预期。我们认为：1、内蒙动力煤销售以保供长协煤和周边站台为主，供给不会受明显影响，2、动力煤煤价近期企稳且有下行预期，近期已观察到煤价开始走弱，北方港口5500大卡动力煤平仓价2月22/23/24/27/28/3月1/2/3日价格分别为1110/1150/1155/1155 /1155/1155/1155/1118元/吨。
　　进口煤价格具备优势将助推国内动力煤价格下行。
　　5500大卡动力煤：3月3日，印尼5500大卡防城港港口场地价1155元/吨，高于北方港口平仓价（1118元/吨）。考虑到：1）印尼动力煤价格0关税，印尼动力煤到港（广西防城港）总价为1155元/吨；2）参考3月3日秦皇岛-广州运输成本42.6元/吨，国内动力煤从秦皇岛运至广州港口总成本为1160.6元/吨。华南地区5500大卡进口煤价格较国内动力煤价格具备一定优势。
　　4500大卡动力煤：3月3日，印尼4500大卡广州港港口场地价865元/吨，高于北方港口平仓价（830元/吨）。考虑到：1）印尼动力煤价格0关税，印尼动力煤到港（广东广州港）总价为865元/吨；2）参考3月3日秦皇岛-广州运输成本42.6元/吨，国内动力煤从秦皇岛运至广州港口总成本为872.6元/吨。对于广州港4500大卡动力煤而言，进口煤价格较国内动力煤价格同样具备优势。我们认为华南地区进口煤价格较国内动力煤价格具备一定优势，并对国内动力煤价格形成压制。建议关注：1）火电业务占比较高的华电国际，2）具备成本弹性的华南火电运营商：粤电力A、宝新能源。
　　本周两会正式召开，2023年政府工作报告中，提到电价改革、电力体制改革、提升电力生产供应能力。纵观近5年（2019-2023年）政府工作报告（详见附录），政府在能耗、清洁能源、供给侧改革、降成本等维度不断深化进而完善电力系统。建议关注火电转型绿电运营商：华能国际、国电电力；绿电运营商：三峡能源，龙源电力；电力数字化供应商：国网信通。
　　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。

研究报告全文：2023年3月5日行业研究2023年继续完善电力市场国内煤价近期企稳并呈下行趋势公用事业行业周报20230305要点公用事业本周行情回顾本周SW公用事业一级板块上涨214在31个SW一级板块增持维持中排名第10沪深300上涨171上证综指上涨187深圳成指上涨055创业板指下跌027细分子板块中火电上涨390水电上涨202光作者伏发电下跌082风力发电上涨192电能综合服务上涨035燃气上分析师王威涨076执业证书编号S0930517030001021-52523818本周公用事业涨幅前五的个股分别为嘉泽新能1181粤电力A1071中泰股份1062中国核电885福能股份628wangwei2016ebscncom周跌幅前五的个股分别为南网能源-444协鑫能科-341ST升达-282涪陵电力-257金房节能-214行业与沪深300指数对比图10本周重点事件自2月22日阿拉善盟煤矿坍塌事故发生后内蒙古自治区能源局立即开展露天煤矿安全生产大检查文件要求自2月23日起至3月底煤矿0自检自查政府部门综合督导检查全面提升露天煤矿安全水平-9-19国内动力煤价格企稳并开始兑现下行预期前期矿难导致市场产生煤价上行预-29期我们认为1内蒙动力煤销售以保供长协煤和周边站台为主供给不会受1221042207220922明显影响2动力煤煤价近期企稳且有下行预期近期已观察到煤价开始走弱公用事业沪深300北方港口5500大卡动力煤平仓价2月22232427283月123日价格分别资料来源Wind为11101150115511551155115511551118元吨相关研报进口煤价格具备优势将助推国内动力煤价格下行电力市场化再提速绿电盈利能力有望边际改善5500大卡动力煤3月3日印尼5500大卡防城港港口场地价1155元吨公用事业行业周报20230102高于北方港口平仓价1118元吨考虑到1印尼动力煤价格0关税印2023-01-03尼动力煤到港广西防城港总价为1155元吨2参考3月3日秦皇岛-广煤炭向左火电向右煤炭电力行业2023年度投资策略2022-12-31州运输成本426元吨国内动力煤从秦皇岛运至广州港口总成本为11606元多地呈现电力供需矛盾利好具备调节能力的火吨华南地区5500大卡进口煤价格较国内动力煤价格具备一定优势电运营商公用事业行业周报202212174500大卡动力煤3月3日印尼4500大卡广州港港口场地价865元吨高2022-12-17于北方港口平仓价830元吨考虑到1印尼动力煤价格0关税印尼动力煤到港广东广州港总价为865元吨2参考3月3日秦皇岛-广州运输成本426元吨国内动力煤从秦皇岛运至广州港口总成本为8726元吨对于广州港4500大卡动力煤而言进口煤价格较国内动力煤价格同样具备优势我们认为华南地区进口煤价格较国内动力煤价格具备一定优势并对国内动力煤价格形成压制建议关注1火电业务占比较高的华电国际2具备成本弹性的华南火电运营商粤电力A宝新能源本周两会正式召开2023年政府工作报告中提到电价改革电力体制改革提升电力生产供应能力纵观近5年2019-2023年政府工作报告详见附录政府在能耗清洁能源供给侧改革降成本等维度不断深化进而完善电力系统建议关注火电转型绿电运营商华能国际国电电力绿电运营商三峡能源龙源电力电力数字化供应商国网信通风险分析权益市场系统性风险上网电价超预期下行煤价超预期上涨用电需求下滑水电来水不及预期行业改革进度低于预期等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告公用事业1传统电力板块本周回顾11传统电力事件1国家统计局2月28日发布中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报公报显示绿色转型发展迈出新步伐全年全国万元国内生产总值能耗比上年下降01全年水电核电风电太阳能发电等清洁能源发电量29599亿千瓦时比上年增长85年末全国发电装机容量256405万千瓦比上年末增长78其中火电装机容量133239万千瓦增长27水电装机容量41350万千瓦增长58核电装机容量5553万千瓦增长43并网风电装机容量36544万千瓦增长112并网太阳能发电装机容量39261万千瓦增长281北极星新闻网22月28日吉林安图长山岭抽水蓄能电站工程项目签约仪式在延边宾馆举行该项目为国家抽水蓄能中长期发展规划20212035储备项目总投资70亿元总装机容量120万千瓦预计项目建成投产后年发电量1425亿千瓦时发电收入达134亿元北极星新闻网32月28日中国能建江苏电建一公司承建的江苏国信滨海港21000兆瓦高效清洁燃煤发电项目主体工程开工据悉滨海项目位于盐城市滨海县滨海港工业园区是江苏省十四五规划重点能源项目北极星新闻网4近日中国能建湖南火电中标长安益阳发电有限公司2100万千瓦扩能升级改造项目主体工程施工B标段该项目位于益阳市赫山区会龙山街道仑塘村益阳电厂二期扩建端本期工程装机容量为2100万千瓦高效超超临界二次再热湿冷燃煤机组项目建成后长安益电将以386万千瓦的总装机容量成为湖南省第一大火力发电厂北极星新闻网53月1日内乡县人民政府与中誉国信投资集团有限公司举行桃花源青杠树150万千瓦抽水蓄能项目签约仪式据悉该抽水蓄能电站位于内乡县夏馆镇北部的青杠树村项目总投资近100亿抽水蓄能项目是规划实施中总装机容量1025万千瓦风光水火储一体化综合能源示范基地的重要组成部分北极星新闻网63月1日河南鲁山抽水蓄能电站上水库工程举行开工仪式标志着该电站主体工程进入全面实施阶段该电站上水库坝顶高程为951米总库容8467万立方米装机4台单机容量325兆瓦总装机容量1300兆瓦北极星新闻网73月1日中国电建水电十五局承建的新疆霍尔古吐水电站首部枢纽工程正式开工标志霍尔古吐水电站首部枢纽工程建设进入实质性建设阶段该水电站是开都河中游河段规划的两库七级开发方案中的第三级水电站总装机容量4265兆瓦最大坝高284米总库容4635万立方米北极星新闻网83月5日发改委报告中提及1深化电力煤炭水资源等价格改革建立大型风光基地支撑调节煤电机组容量补偿机制全面实施电网企业代理购电制度完成第三监管周期省级和区域电网输配电抽水蓄能电站定价成本监审水利工程供水价格管理办法和成本监审办法修订出台农业水价综合改革稳步推进电力体制改革向纵深推进全面推动电力现货市场建设和绿电绿证进市场深化电网企业设计施工改革2进一步推进电力体制改革深入推进全国统一电力市场体系建设加快推进电力现货市场建设完善跨省跨区送电电价市场化形成机制深化新能源上网电价市场化改革完善供热价格机制3提升电力生产供应能力加强各类电源特别是煤电等可靠性电源建设深入推进煤炭与煤电煤电与可再生能源联营核定第三监管周期区域电网和省级电网输配电价研究建立发电侧容量补偿机制加快特高压输电通道建设在全国重点规划布局一批坚强局部电网统筹水电开发和生态保护积极安全有序发展核电关于敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告公用事业2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年国民经济和社会发展计划草案的报告2023年3月5日在第十四届全国人民代表大会第一次会议上国家发展和改革委员会12传统电力数据追踪图1秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价元吨至20230301图2京津唐5500大卡动力末煤平仓价元吨至20230303900秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价1800京津唐5500大卡动力末煤平仓价8001600700140060012005001000400800300600200400100200002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图3CECI价格指数元吨至20221028图4中国LNG出厂价格全国指数元吨至20230303中国LNG出厂价格全国指数90008000700060005000400030002000100002018-01-152019-01-152020-01-152021-01-152022-01-15资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图5三峡水库流量立方米秒至20230303图6三峡水库蓄水量及水位亿立方米米至20230303流量水库站三峡入库流量水库站三峡出库蓄水量水库站三峡亿立方米水位水库站三峡米800004507000040035060000300500002504000020030000150200001001000050002018-01-052019-01-022019-12-302020-12-262021-12-232023-01-042018-01-012019-01-022020-01-032021-01-032022-01-042023-01-31资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告公用事业图7基准电价0391元千瓦时前提下浮动20范围内图8火电产业链成本及价格情况元千瓦时至20230303火电机组动力煤盈亏平衡点元吨至2023030308标煤综合交易价运输费用盈亏平衡点入炉标煤价含税折算入炉5500大卡含税071200001092310349977592010686278053748080000690605电网633285828131768072290467796328煤电587754260340000497502煤炭00001-20-15-10-5051015200煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加资料来源CCTD中国煤炭市场网Wind光大证券研究所测算资料来源Wind光大证券研究所整理备注参考装机规模100万千瓦机组运营数据假设1当下基准电价为江苏省年度长协基准电价0391元千瓦时2火电市场化占比1003下水煤运输至火电机组运输成本为燃料总成本104厂用电率为57横坐标为当下上网电价变化量纵坐标为盈亏平衡点处入炉煤炭价格基准电价上浮20对应上网电价为0469元千瓦时前提下火电机组标煤入炉盈亏平衡点为10923元吨2新能源电力板块本周回顾12月27日云南省1000万千瓦光伏资源开发建设集中签约落地总投资近500亿元首批总装机容量400万千瓦的64个项目即将在楚雄文山曲靖西双版纳临沧怒江保山等7个州市落地投资近200亿元由云南能投集团所属绿能集团与云投集团组建的云南绿能新能源开发有限公司作为实施主体力争年内开工年内建成年内并网首批项目建成后每年将为全省提供绿色电力52亿千瓦时减少二氧化碳排放405万吨奋力跑出绿色能源发展与生态环境保护加速度北极星新闻网2近日上海浦东新区启动2023年第一批分布式光伏发电专项资金项目申报工作申报范围为2022年5月8日至2023年2月28日期间在浦东新区范围内投资建成并网的单个装机容量不低于200千瓦公共机构装机容量不低于50千瓦的分布式光伏发电项目临港地区实施的项目由临港新片区管委会根据新片区相关政策另行组织申报网上申报周期2023年3月1日至2023年3月31日北极星新闻网32月28日晚间粤水电发布公告称全资子公司粤水电建筑安装建设有限公司的全资子公司中南粤水电建设有限公司收到晨越建设项目管理集团股份有限公司发来的两项中标通知书两个项目合计金额9828亿元中标项目分别为宁夏石嘴山市等五地市分布式并网光伏发电项目施工总承包二标段中标价为364元W预估建安费1092亿元工期210日历天宁夏石嘴山市等五地市分布式并网光伏发电项目施工总承包三标段中标价为364元W预估建安费8736亿元工期730日历天两个标段合计建安费金额9828亿元北极星新闻网4截至2月底龙源电力湖南公司216599兆瓦光伏项目已全部取得省发改委备案据悉此次备案的19个项目分别位于郴州市永兴县郴州市桂阳县永州市新田县永州市祁阳市浏阳市其中集中式光伏项目18个共2160兆瓦屋顶分布式光伏项目1个共599兆瓦项目建成后每年可生产清洁电能约2599亿千瓦时节约标准煤8029万吨减排二氧化碳21668万吨具有良敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告公用事业好的经济效益社会效益及环境效益对促进当地能源结构绿色转型和经济发展具有重要积极作用北极星新闻网3本周行情回顾31板块行情本周SW公用事业一级板块上涨214在31个SW一级板块中排名第10沪深300上涨171上证综指上涨187深圳成指上涨055创业板指下跌027细分子板块中火电上涨390水电上涨202光伏发电下跌082风力发电上涨192电能综合服务上涨035燃气上涨076图9SW一级行业周涨跌幅20230227-20230303876543210-1-2-3资料来源Wind光大证券研究所整理图10SW一级行业2023年至今涨跌幅截至202303032520151050-5资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告公用事业图11SW公用事业子板块周涨跌幅图12SW公用事业子板块2023年至今涨跌幅截至20230227-202303032023030312108620410200-2-10-20-30资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理32个股行情本周公用事业涨幅前五的个股分别为嘉泽新能1181粤电力A1071中泰股份1062中国核电885福能股份628周跌幅前五的个股分别为南网能源-444协鑫能科-341ST升达-282涪陵电力-257金房节能-214图13公用事业周涨跌幅前五个股20230227-20230303南网能源-4协鑫能科-3ST升达-3涪陵电力-3金房节能-2福能股份6中国核电9中泰股份11粤电力A11嘉泽新能12-6-4-202468101214资料来源Wind光大证券研究所整理2023年至今公用事业涨幅前五的个股分别为通宝能源4268南网能源4039恒盛能源2867福能股份2637天富能源2606跌幅前五的个股分别为协鑫能科-1806金山股份-1038华电能源-597国电电力-585豫能控股-361图14公用事业2023年至今涨跌幅前五个股截至20230303协鑫能科-18金山股份-10华电能源-6国电电力-6豫能控股-4天富能源26福能股份26恒盛能源29南网能源40通宝能源43-30-20-1001020304050资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告公用事业4风险分析权益市场系统性风险上网电价超预期下行煤价超预期上涨用电需求下滑水电来水不及预期行业改革进度低于预期等敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告公用事业附录表12019-2023年国民经济和社会发展计划部分2019年2020年2021年2022年2023年单位国内生产总值能耗下单位国内生产总值能耗下单位国内生产总值能耗下单位国内生产总值能耗下单位国内生产总值能耗下能耗降3左右主要污染物排降27主要污染物排放降135主要污染物排降27主要污染物排放降81主要污染物排放放量继续下降量继续下降放量继续下降量继续下降量继续下降加强煤炭清洁高效利用有序减量替代推动煤电节能降碳改造灵活性改造供热改造推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设加强抽水蓄能电站持续开展京津冀及周边长建设提升电网对可再生能三角汾渭平原大气污染治优化能源结构实现超低排源发电的消纳能力支持生理攻坚加强工业燃煤放的煤电机组超过105亿物质能发展推进绿色低碳机动车三大污染源治理做优化产业结构和能源结构千瓦可再生能源装机规模推动煤炭清洁高效利用发技术研发和推广应用建设好北方地区清洁取暖工作推动煤炭清洁高效利用大由65亿千瓦增至12亿千展可再生能源完善石油绿色制造和服务体系推进清洁能源确保群众温暖过冬力发展新能源在确保安瓦以上清洁能源消费占比天然气电力产供销体系钢铁有色石化化工加快火电钢铁行业超低排全的前提下积极有序发展由208上升到25以提升能源储备能力建材等行业节能降碳强化放改造实施重污染行业达核电上推进煤炭清洁高效利用交通和建筑节能坚决遏制标排放改造推进煤炭清洁和技术研发加快建设新型高耗能高排放低水平项化利用加快解决风光能源体系目盲目发展提升生态系统水电消纳问题碳汇能力推动能耗双控向碳排放总量和强度双控转变完善减污降碳激励约束政策发展绿色金融加快形成绿色低碳生产生活方式加大减税降费力度强化阶段性政策与制度性安排相对小规模纳税人阶段性免结合放水养鱼助力市场征增值税对小微企业年应主体纾困发展继续执行去纳税所得额100万元至实施更大规模的减税普惠年出台的下调增值税税率继续执行制度性减税政策300万元部分再减半征收性减税与结构性减税并举和企业养老保险费率政策延长小规模纳税人增值税企业所得税各地也要结合重点降低制造业和小微企新增减税降费约5000亿优惠等部分阶段性政策执实际依法出台税费减免等业税收负担深化增值税改元前期出台6月前到期行期限实施新的结构性减有力措施使减税降费力度革将制造业等行业现行的减税降费政策包括免征税举措对冲部分政策调整只增不减以稳定市场预16的税率降至13将全年增值税留抵退税超过中小微企业养老失业和工带来的影响将小规模纳税期增值税留抵退税力度显交通运输业建筑业等行业24万亿元新增减税降费伤保险单位缴费减免小规人增值税起征点从月销售著加大以有力提振市场信现行10的税率降至9超过1万亿元缓税缓费减税降费模纳税人增值税免征公共额10万元提高到15万心预计全年退税减税约确保主要行业税负明显降7500多亿元为有力支持交通运输餐饮住宿旅游元对小微企业和个体工商25万亿元其中留抵退税低保持6一档的税率不减税降费政策落实中央对娱乐文化体育等服务增值户年应纳税所得额不到约15万亿元退税资金全变但通过采取对生产生地方转移支付大幅增加税减免民航发展基金港100万元的部分在现行部直达企业中央财政将加活性服务业增加税收抵扣口建设费执行期限全部延优惠政策基础上再减半征大对地方财力支持补助资等配套措施确保所有行业长到今年年底小微企业收所得税各地要把减税政金直达市县地方政府及有税负只减不增继续向推进个体工商户所得税缴纳一策及时落实到位确保市场关部门要建立健全工作机税率三档并两档税制简化律延缓到明年预计全年为主体应享尽享制加强资金调度确保退方向迈进企业新增减负超过25万税减税这项关键性举措落亿元要坚决把减税降费政实到位为企业雪中送炭策落到企业留得青山赢助企业焕发生机得未来以改革推动降低涉企收费深化电力市场化改革清理电价附加收费降低制造业用改革办法推动降低企业用电成本一般工商业平均推动降低企业生产经营成生产经营成本推进能源电价再降低10深化收本降低工商业电价5政交通电信等基础性行业改推动降低企业生产经营成引导金融机构增加信贷投费公路制度改革推动降低策延长到今年年底宽带和革提高服务效率降低收本清理转供电环节不合理放降低融资成本新发放过路过桥费用治理对客货专线平均资费降低15降成本费水平允许所有制造业企加价支持地方对特殊困难企业贷款平均利率降至有运车辆不合理审批和乱收减免国有房产租金鼓励各业参与电力市场化交易进行业用电实行阶段性优惠统计以来最低水平对普惠费乱罚款两年内基本取类业主减免或缓收房租并一步清理用电不合理加价政策小微贷款阶段性减息消全国高速公路省界收费予政策支持坚决整治涉企继续推动降低一般工商业站实现不停车快捷收费违规收费电价减少拥堵便利群众取消或降低一批铁路港口收费专项治理中介服务收敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告公用事业费继续清理规范行政事业性收费加快收费清单一张网建设让收费公开透明让乱收费无处藏身综合运用降准降息再贷款等手段引导广义货币供应保持广义货币供应量和社量和社会融资规模增速明会融资规模增速同名义经显高于去年保持人民币汇济增速基本匹配支持实体降杠杆坚持结构性去杠杆率在合理均衡水平上基本保持宏观杠杆率基本稳定保持宏观杠杆率基本稳定经济发展保持人民币汇率稳定创新直达实体经济的在合理均衡水平上的基本货币政策工具务必推动企稳定产业政策要发展和安业便利获得贷款推动利率全并举持续下行要继续坚持以供给侧结构供给侧结构性改革继续深在重要领域和关键环节推性改革为主线在巩固全面深化改革开放推动构化重要领域改革取得新突出一批重大改革举措供给增强提升畅通八个字全面深化改革取得重大突建新发展格局供给侧结构破减税降费236万亿元侧结构性改革深入推进坚上下功夫更多采取改革的破供给侧结构性改革持续性改革深入实施简政放超过原定的近2万亿元规持以供给侧结构性改革为办法更多运用市场化法推进放管服改革不断权放管结合优化服务改模制造业和小微企业受益主线统筹疫情防控和经济治化手段巩固三去一降深入营商环境持续改善革不断深化营商环境明显最多政府机构改革任务完社会发展统筹发展和安供给侧改革一补成果增强微观主体把实施扩大内需战略同深改善完善国家创新体系成供给侧结构性改革继续全继续做好六稳活力提升产业链水平畅化供给侧结构性改革有机推进科技自立自强紧紧依深化重要领域改革取得新六保工作续改善民生通国民经济循环推动经济结合起来以创新驱动高靠创新提升实体经济发展突破减税降费236万亿着力稳定宏观经济大盘保高质量发展质量供给引领和创造新需水平不断培育壮大发展新元超过原定的近2万亿持经济运行在合理区间保求动能有效应对外部打压遏元规模制造业和小微企业持社会大局稳定迎接党的全年减轻企业税收和社保制受益最多二十大胜利召开缴费负担近2万亿元深化电力煤炭水资源等价格改革建立大型风光基地支撑调节煤电机组容量补偿机制全面实施电网企业代理购电制度完成第三监管周期省级和区域电网输配电抽水蓄能电站定价成本监审水利工程供水价深化电力油气铁路等领格管理办法和成本监审办允许所有制造业企业参与发挥煤炭主体能源作用增域改革自然垄断行业要根法修订出台农业水价综合电力市场化交易进一步清加煤炭先进产能加大对发行业改革据不同行业特点实行网运改革稳步推进电力体制改理用电不合理加价继续推电供热企业支持力度保障分开将竞争性业务全面推革向纵深推进全面推动电动降低一般工商业电价能源正常供应向市场力现货市场建设和绿电绿证进市场深化电网企业设计施工改革X1X油气市场体系改革加快推进油气管网管理体制和运营机制改革不断深化油品管理体制机制进一步完善深圳综合改革试点首批40条授权事项加快落地提升国资国企改革成效实加快国资国企改革加强和施国企改革三年行动健全完善国有资产监管推进国深化国资国企改革提高国现代企业制度完善国资监有资本投资运营公司改革企核心竞争力坚持分类改管体制深化混合所有制改重点领域改革向纵深推进试点促进国有资产保值增革方向处理好国企经济责革基本完成剥离办社会职国企改革三年行动任务顺值积极稳妥推进混合所有任和社会责任关系完善中能和解决历史遗留问题国出台国企改革三年行动方利完成国有经济布局和结制改革完善公司治理结国特色国有企业现代公司企要聚焦主责主业健全市案深入实施国企改革三年构不断优化持续为民营企构健全市场化经营机制治理依法保护民营企业产场化经营机制提高核心竞行动做强做优做大国有资业改革发展营造良好环境建立职业经理人等制度依权和企业家权益鼓励支持国企改革混合所有制改革争力优化民营经济发展环本和国有企业深化国有企梳理推广民营经济联系点法处置僵尸企业深化民营经济和民营企业发展境保障民营企业平等获取业混合所有制改革构建亲城市和促进民营经济发展电力油气铁路等领域改壮大支持中小微企业和个生产要素和政策支持清理清政商关系破除制约民营壮大的典型做法大力弘扬革自然垄断行业要根据不体工商户发展构建亲清政废除与企业性质挂钩的不企业发展的各种壁垒企业家精神加快建设世界同行业特点实行网运分开商关系为各类所有制企业合理规定限期完成清偿政一流企业的指导意见出台将竞争性业务全面推向市创造公平竞争竞相发展的府机构国有企业拖欠民营实施场国有企业要通过改革创环境用真招实策提振市场和中小企业款项的任务构新强身健体不断增强发预期和信心建亲清政商关系促进非公展活力和核心竞争力有制经济健康发展资料来源国家发展和改革委员会光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告公用事业行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告