研究报告全文：tablepage商品研究报告大豆周报基本面重回主导盘面持续走弱分析师石丽红电话023-81157334期货投资咨询号Z0014570发布日期2023年03月05日助理分析师刘昊期货从业资格号F031032502月以来随着气温升高传统的豆制品将步入季节性消费淡季终端需求的修复仍在缓慢进行产销区贸易商因春节前有一波补库现阶段保有一定库存多是根据手中订单谨慎采购大豆现货今年农户大豆销售进度明显偏慢一方面是22年大豆本身质量相对偏差市场多是优质优价低蛋白大豆购销低迷后续需要关注油厂对此类大豆的消耗力度另一方面官方多次强调鼓励2023年继续扩大大豆等油料种植面积并明确表示将完善大豆生产者补贴政策受政策乐观情绪提振农户对待低价持有惜售看涨情绪但天气的转暖后续将对农户存储大豆的能力形成考验叠加备耕资金的压力农户态度可能转向届时现货端供应压力可能较大本周黑龙江地区净粮采购价格在基本保持在5377元吨部分地区价格有小幅波动图表1黑龙江部分地区大豆净粮采购均价走势元吨620060005800560054005200资料来源Mysteel根据公开资料整理中信建投期货请参阅最后一页的重要声明1tablepage商品研究报告图表2黑龙江部分地区大豆净粮采购价格元吨城市地区2月24日3月3日涨跌绥化绥棱538053800绥化海伦546054600双鸭山宝清534053400齐齐哈尔讷河540054000齐齐哈尔拜泉5400544040佳木斯桦南5320536040佳木斯富锦534053400黑河北安540054000黑河孙吴536053600黑河嫩江538053800哈尔滨尚志538053800哈尔滨巴彦538053800注此为39蛋白大豆净粮价格部分地区用38-39大豆价格推算资料来源根据公开资料整理中信建投期货本周中央储备粮七台河直属库开启收购38及以上蛋白2735元斤38以下蛋白2675元斤近期国储直属库的收购价多有上调一定程度提高贸易商等送粮主体送粮至库点的意愿但库点仓容有限能够吸纳的豆源不多若无扩容计划预计后续对豆价的支撑力度会减弱本周多数贸易集团收购价格不变若后续农户集中售粮令现货价格承压部分贸易主体或会增加送往国储库点或集团的大豆数量图表32月国储收购情况公告时间直属库蛋白界限价格区间元斤蛋白3827252月22日大杨树直属库塔温敖宝公司3838蛋白2665蛋白3827252月24日嫩江直属库九三分公司3838蛋白2665蛋白3827252月25日尼尔基直属库3838蛋白2665蛋白3827352月25日绥棱直属库3838蛋白2675蛋白3827252月25日呼伦贝尔直属库阿荣分库3838蛋白2665蛋白3827352月28日七台河直属库3838蛋白26752022年新季国产大豆非转基因国标三等及以上水分13杂质1完整粒率85损伤粒率8资料来源Mysteel根据公开资料整理中信建投期货请参阅最后一页的重要声明2tablepage商品研究报告图表4节后大型贸易集团收购价格元斤公告时间集团名称蛋白界限价格区间元斤蛋白3927001月28日嫩江巨祥粮油3939蛋白2650蛋白39526801月31日嫩江象屿395395蛋白392640蛋白39527001月31日讷河象屿395395蛋白392660蛋白39526901月31日五大连池象屿395395蛋白392650蛋白39526901月31日依安鹏屿395395蛋白392650蛋白39526501月31日富锦象屿金谷395395蛋白392610蛋白39527001月31日绥化象屿395395蛋白392660蛋白39526902月1日华粮-五大连池龙镇395395蛋白3852650蛋白39527002月8日北安华贺395395蛋白39268039蛋白3852660蛋白39527102月8日京粮油脂-嫩江九三395395蛋白3852650蛋白39527102月8日京粮油脂-讷河鸿源395395蛋白3852650蛋白39526802月8日京粮油脂-大杨树395395蛋白3852620蛋白39526702月8日京粮油脂-宝泉岭九三395395蛋白3852610蛋白39526702月8日京粮油脂-逊克奇克粮库395395蛋白38526102月19日讷河粮食集团--2660蛋白39527202月21日维维集团395395蛋白3852690蛋白39527202月22日桦南宏安395395蛋白38526802022年新季国产大豆非转基因国标三等及以上水分130杂质1完整粒率85损伤粒率8资料来源Mysteel根据公开资料整理中信建投期货1月以来国储大豆拍卖频率较低或有意提高22年新豆购销活跃度本周国储重启大豆拍卖3月3日拍卖20172020年份二等大豆24889吨成交3429吨成交价格5350元吨因拍卖的大豆年份较远尽管大豆等级较高其成交价格并不具备太多指导意义黑龙江省储本周竞价采购大豆473万吨实际成交1500吨成交率343成交价5380元吨采购底价5380元吨底价未调整近几次的省储竞价采购均以低成交率收场主要原因还是在于其底价的设定较基层净粮收购价无优势送粮至省储还需考虑时间和运输成本但省储和国储竞价采购的底价还是为大豆现货价格的底部提供了一个相对稳定的锚后续关注省储意愿采购数量以及底价调整方向请参阅最后一页的重要声明3tablepage商品研究报告图表52月28日黑龙江省储竞价收购结果实际承储库点生产年限品种收购等级数量吨成交数量吨拍卖底价成交价格黑龙江伊春南岔国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上100005380-黑龙江伊春南岔国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-黑龙江伊春南岔国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-黑龙江伊春南岔国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-黑龙江伊春南岔国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-黑龙江伊春南岔国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-黑龙江伊春南岔国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-嫩江市双山粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上174005380-黑龙江北安通北国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上134005380-黑龙江北安通北国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上1500150053805380黑龙江北安通北国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-黑龙江北安通北国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-黑龙江北安通北国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上150005380-嫩江市伊拉哈粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上183005380-嫩江市伊拉哈粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上180005380-合计437101500成交均价5380资料来源国家粮食交易中心中信建投期货图表6黑龙江省储竞价采购结果汇总时间拍卖数量成交数量成交率拍卖底价成交均价1202212306850068500100005490-55305470220231116600066000100005350-538053223202327486301800037015350-5380536942023293813030007875350-53805380520232144813515003125350-5380538062023216476351202525245350-5380536772023221366107740211453805380820232234370000005380-9202322843710150034353805380资料来源国家粮食交易中心中信建投期货本周国务院举行了政策例行吹风会相关发言表示今年持续抓好大豆和油料扩种力争再扩种一千万亩以上将经国务院审定的大豆油料面积目标任务明确给各省区市人民政府并纳入粮食安全党政同责考核任务落实到县到乡到村调动农民种豆积极性突出大豆生产政策导向着力提高大豆生产者补贴水平扩大耕地轮作实施规模加快组织增加大豆收储今年国家支持大豆扩种的决请参阅最后一页的重要声明4tablepage商品研究报告心非常明确对政策市的乐观预期也令盘面在1月份走出流畅的上行行情2月以来尽管政策信号高频率释放但并无实际的政策颁布使得投资主体开始调整预期盘面步入震荡2月中旬中央一号文件的发布再次给盘面带来小幅提振但力度明显不如1月随着预期的不断调整以及政策迟迟未至基本面开始占据主导地位本周盘面偏弱运行前期多头获利平仓离场期价从5600回落至5500附近最高5619最低5500涨幅-116振幅212持仓量153万减少约181万图表7豆一2305合约价格走势元吨图表8豆一2305持仓数量600020000018000058001600001400005600120000100000540080000600005200400002000050000资料来源Wind中信建投期货资料来源Wind中信建投期货1月盘面上行已经较为充分计价市场对本轮政策的预期主要包括对大豆生产者补贴的提高对加工企业的补贴以及国储省储收储价格的调整等判断后续政策实际落地后带来的支撑与市场预期间的差异将成为短期驱动盘面走势的核心力量但政策何时落地是一个未知数在基本面重回主导的背景下大豆供大于求的格局令大豆期价有下行压力预计政策落地前盘面将在5500-5600区间震荡偏弱运行不排除有向下突破5500的可能性请参阅最后一页的重要声明5tablepage商品研究报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳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