政策推动
　　专精特新：2021年1月23日，财政部、工业和信息化部联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》，启动中央财政支持中小企业高质量发展政策。后该概念被多次提及，政策持续推动。机构密集布局，发行相应主题基金。
　　沪深港通：2023年3月3日，上交所、深交所3月3日，上交所、深交所分别正式发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法》《深圳证券交易所深港通业务实施办法》，成份股覆盖进一步拓展至中、小盘股票。
　　衍生品：2022年6月22日，中金所发布关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知。并于一个月后的7月22日，中证1000股指期货和期权正式上市。
　　风险提示：模型及分析依据历史数据得出，存在一定局限性，不代表未来表现

研究报告全文：金融工程研究小盘基金明鉴及小市值成长价值策略金融工程分析师马自妍执业证号S11905190700012023年03月05日风险提示模型及分析依据历史数据得出存在一定局限性不代表未来表现金融工程研究一小市值优势请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究政策推动专精特新2021年1月23日财政部工业和信息化部联合印发关于支持专精特新中小企业高质量发展的通知启动中央财政支持中小企业高质量发展政策后该概念被多次提及政策持续推动机构密集布局发行相应主题基金沪深港通2023年3月3日上交所深交所3月3日上交所深交所分别正式发布上海证券交易所沪港通业务实施办法深圳证券交易所深港通业务实施办法成份股覆盖进一步拓展至中小盘股票衍生品2022年6月22日中金所发布关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知并于一个月后的7月22日中证1000股指期货和期权正式上市请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究机构持仓中证1000配置规模不断上升持仓规模从最开始的66亿攀升至2022年6月的7308亿增幅明显结构上偏好中小盘标的公募基金在中证1000配置的流通市值比例最高图公募基金在中证500上配置规模图公募基金在不同宽基上持有流通市值比例9000900782800080070007006726636226000600548500050046940004003000300200020010001000000上证50沪深300中证500中证1000其他加总数据来源Wind请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究二小盘基金明鉴请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究金元顺安元启业绩表现类型量化代表偏小盘成长评价收益高企波动率低连续多年稳定跑赢市场图基金净值走势图基金分年表现35年份金元顺安元启灵活配置型基金沪深300同类排名32520239714216692112282220223560-1506-21633214515202139851026-52010419771202050213980272171818710502019135529733607136817652018675-1277-2531101533201912202002202003202005202006202007202009202010202011202012202102202103202105202106202107202108202110202111202112202202202203202205202206202207202209202210202211202301202302沪深300金元顺安元启数据来源Wind请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究金元顺安元启净值归因依据多因子模型将组合净值分解为多个因子的线性组合和不能解释的残差收益偏低波低流动性残差收益较高存在诸多不能被风格因子解释的因素波动率流动性贡献明显图基金回归平均暴露图基金收益分解18070600550400302010-050-10-1-20-30-15201912202002202003202005202006202007202009202010202012202101202103202104202105202107202108202109202111202112202201202203202204202206202207202208202210202211202212202302规模估值成长盈利流动性-2规模估值成长盈利流动性动量反转波动率beta动量反转波动率beta残差数据来源Wind请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究金元顺安元启持仓归因根据年报半年报以中证1000指数为基准计算因子暴露偏小市值反转成长低波图全部持仓平均暴露1050-05-1-15-2-25数据来源Wind请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究中庚小盘价值业绩表现类型主动代表偏小盘价值评价近三年排名靠前整体波动较大图基金净值走势图基金分年表现3年份中庚小盘价值灵活配置型基金沪深300同类排名2520231354510669258622152022-315-1986-216329721120216515962-520452605202037445812272130938202019--47033607-201912202002202003202005202006202007202009202010202011202012202102202103202105202106202107202108202110202111202112202202202203202205202206202207202209202210202211202301202302沪深300中庚小盘价值数据来源Wind请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究中庚小盘价值净值归因同样地将组合净值分解为多个因子的线性组合和不能解释的残差收益从回归来看偏低波低估值其他风格相对均衡残差收益较高波动率流动性贡献较多收益图基金回归平均暴露图基金收益分解0450400230020-02100-04-10-06-20-08201912202002202003202005202006202007202009202010202012202101202103202104202105202107202108202109202111202112202201202203202204202206202207202208202210202211202212202302规模估值成长盈利流动性-1规模估值成长盈利流动性动量反转波动率beta动量反转波动率beta残差数据来源Wind请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究中庚小盘价值持仓归因根据年报半年报以中证1000指数为基准计算因子暴露偏低估值高成长其他风格相对均衡图全部持仓平均暴露1050-05-1-15-2数据来源Wind请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究三单因子测试请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究单因子测试框架1股票池中证1000成分股市值100亿以下股票池市值60亿以下股票池2回测区间20081231-202302203剔除ST停牌等不可交易标的4调仓频率月度5因子选择价值质量成长贝塔动量情绪规模波动率流动性反转等32个因子6因子处理去极值中性化标准化RANK化7组合加权方式等权8按因子值分5组考察收益率RANKIC等信息请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究本篇测试的因子大类代码因子定义因子方向大类代码因子定义因子方向价值BPLRPB的倒数1贝塔Momentum过去一年收益率扣除最近一个月1EPTTMPEttm的倒数1动量Rating分析师综合评级-1PCFPCF市现率的倒数1情绪TargetReturn一致预测目标价收盘价-11EPFWD12M每股收益未来12个月预测值收盘价1EPSFY0R1M一致预期EPSFY0过去20日的变化率1EPSQ净利率最新单季度总市值1EPSFY0R3M一致预期EPSFY0过去60日的变化率1SPTTM营业收入TTM总市值1LNCap总市值对数-1OCFPTTM经营活动产生的现金流量净额TTM总市值1规模STD1M过去一个月波动率-1ROEROEttm1波动率STD3M过去三个月波动率-1质量QFAYOYSALES单季度营业收入同比增长率1Turn1M过去一个月换手率-1成长QFAYOYOP单季度营业利润同比增长率1流动性Turn3M过去三个月换手率-1QFAYOYPROFIT单季度净利润同比增长率1Return1M过去一个月收益率-1QFAYOYEPS单季度每股收益同比增长率1反转Return3M过去三个月收益率-1QFAYOYCF单季度现金净流量同比增长率1UV3M60日上行波动因子-120日累积涨跌幅20日内单日涨跌幅绝对值加FAORGRTTM营业收入TTM同比增长率1CD1M-1总FANCGRTTM净现金流TTM同比增长率1FANPGRTTM净利润TTM同比增长率1FATAGRTTM总资产TTM同比增长率1Beta过去一个月和中证全A回归贝塔1请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究中证1000成分股单因子测试结果大类因子年化收益超额收益夏普比最大回撤超额回撤胜率信息比年化多空rankIC均值rankICIR价值EPSQ1516137406353111055680015818196518345流动性Turn3M1434129206055531023780017922978588823情绪EPSFY0R3M141512730586240136482002238801683335流动性Turn1M1392125005955441000740017625739289363市值LNCAP1236109405358271563620012310623803084成长QFAYOYEPS1163102105162721240690017412013675928成长QFAYOYOP1149100705162161001680017412993986158成长QFAYOYPROFIT1144100205161561012680017512323775766反转UV3M112798505159651421690012416717598220价值PCF11229800515774149759001099463484755价值OCFPTTM11119690515734151763001099873765729价值BPLR109595305058201698610009910104914398成长QFAYOYSALES102788504764801195720017012603214222反转Return1M102288004661431293590012119625705176价值EPTTM10038600475506169967000969764705066价值SPTTM9898470476119160560000987693374110波动率STD3M97483104761001387640009215048096071价值EPFWD12M97283004658871558600009610594395034波动率STD1M91377104562031381660009115127886318反转CD1M91277004461511245550010715635494983反转Return3M88774404361941299570009812825134417成长FAORGRTTM840697042641692160001359082052780情绪EPSFY0R1M7696270406796140561001110630651143情绪Rating7365930396699147363000926251282415成长FANPGRTTM7075650386340111158000986811963255成长FATAGRTTM7075650386275105163001095491692670情绪TargetReturn6645220376659193657000581491321324成长QFAYOYCF5964540346808114558000871950841992质量ROE5884460346123222057000673821972543贝塔Beta547405033684412605100074775005053成长FANCGRTTM300158025696713715000039-015005107动量Momentum278136025730215545700036119-048-439请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究100亿以下股票池测试结果大类因子年化收益超额收益夏普比最大回撤超额回撤胜率信息比年化多空rankIC均值rankICIR市值LNCAP3194217310754417171821522462661价值EPSQ2882186110352210276521817362873流动性Turn1M28721851104542134776221268104862流动性Turn3M2731171110053713375920221387701反转UV3M2556153509555113969416921282814成长QFAYOYOP2505148409055012775920212338740成长QFAYOYPROFIT2458143708955312475919511837674反转Return3M2414139308653514367615319765637反转Return1M2408138708553415567115624270691成长QFAYOYEPS2392137108856313975918510433639成长QFAYOYSALES2387136608756014275920211232559价值EPTTM2359133908851214867114610645611情绪EPSFY0R3M234513240865621337241827317335价值EPFWD12M2310128908751613465314211950800价值OCFPTTM227512540865221376761388336841价值BPLR2213119208456414961212013550541价值PCF221311920855431486351297233743波动率STD3M2202118108955712267112014781580反转CD1M2201118008254214267114118764599波动率STD1M2180115908755312264112318488711价值SPTTM217711560835611646181249039536成长FAORGRTTM212211010795561706941527118274情绪Rating203610150786251526471385817270情绪TargetReturn20089870776192075710942215114成长FANPGRTTM19829610765811426351264818348情绪EPSFY0R1M19799580766051656591282910191成长QFAYOYCF19479260756131387181312609313成长FATAGRTTM19188970745651336531325920390质量ROE18588370725371986060945820234贝塔Beta18488270695891766121059109103成长FANCGRTTM18107890716391296711131609264动量Momentum1245224053633241524034-23-21-223请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究60亿以下股票池测试结果大类因子年化收益超额收益夏普比最大回撤超额回撤胜率信息比年化多空rankIC均值rankICIR市值LNCAP3408238711254181739729422421816398107价值EPSQ3242222111053011331776523917156037529流动性Turn1M31252104110543616867529226247810408032流动性Turn3M2969194810654161700735320919468576495反转UV3M2853183210255271578717618721067687361成长QFAYOYOP2850182909954331491770621212393646786反转Return3M2778175709454471879694117120266376242成长QFAYOYPROFIT2745172409654721499782420110793546293反转Return1M2719169809353211878700016825116956673成长QFAYOYSALES2705168409555691687776520610943275544价值EPFWD12M2692167109651181269700017313225028392价值EPTTM2676165509552301457688217010324525275成长QFAYOYEPS263016090935653171275291888902985845情绪EPSFY0R3M256715460915526173272941755261212236价值OCFPTTM255315320935413164871761617273297835反转CD1M2534151309053031619688216119486756291价值PCF252115000925487185566471556553107204波动率STD3M2485146409554651540688214513608055750价值SPTTM248114600905424177565291489383945334价值BPLR2470145009056212043664714213534785377波动率STD1M2452143109456161745676514417138847169成长FAORGRTTM245014290875388193070591657012033022情绪EPSFY0R1M232913080855515185267651462640801378成长QFAYOYCF232613050855504148270591583080822566情绪Rating232213010856013187365881515311502323情绪TargetReturn229912790855806203960591142911551131成长FANPGRTTM224712260835458159569411384351803301成长FATAGRTTM224512240835287156968821515861873507贝塔Beta22041183078560421716353124976082948质量ROE218011590805374212462351125732182215成长FANCGRTTM212411030795826174271761311010892466动量Momentum1631610064569827385471063-197-237-2474请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究四因子分域请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究因子分域测试框架1股票池中证1000成分股市值100亿以下股票池市值60亿以下股票池2回测区间20081231-202302203分域方式小盘价值组按PE将股票池等分为两组选取低PE组作为小盘价值组小盘成长组按单季度净利润同比增速将股票池等分为两组选取高成长组作为小盘成长组如有交叉则划分为小盘成长组其他组其他股票分入其他组4在三组中分别作有效因子测试再选择年化收益率靠前的因子等权请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远金融工程研究中证1000成分股测试结果成长组流动性Turn1MTurn3M情绪EPSFY0R3M价值EPSQ市值LNCAP价值组流动性Turn3M价值OCFPTTM成长QFAYOYCF市值LNCAP图成长价值分组超额收益率18001600140012001000800600400200000-200数据来源Wind成长组价值组请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远