导读：我们《1月，否极、泰来》中提示，随着疫情对经济冲击消退，结合普林格高频指标看复苏正在途中。2月PMI验证经济复苏加快。2023年内需强外需弱已成为市场的共识，但共识之下往往存在超预期裂口。从四方面来看，我们建议把握出口竞争力增强的长逻辑。美众议院通过11部涉华法案，美联储加息预期上升。普林格周期复苏阶段，权益、中游制造、小盘、成长占优，继续看好大科技，风格以中证1000、增强、专精特新为矛。
　　市场思考：淡看增速，把握出口竞争力增强的长逻辑。1）2022年出口数据前高后低，内需在疫情冲击后快速反弹，2023年内需强外需弱已经成为市场的共识，市场关注内需修复以及后续着力点，但共识之下往往存在超预期裂口；2）由于1-2月全球经济的韧性，或意味着出口数据在2022Q4下跌以后短期企稳，3）但高通胀问题悬而未决，全球仍然延续高利率紧缩金融环境，市场对于全球经济下行幅度尚未形成共识，并且当前美国正处于漫漫去库存之路，出口增速可能仍将下台阶；4）过去地产销售、企业利润、出口的底部分别是依次出现的，工业企业利润增速静待探底回升；5）2023年进出口总量仍可观，从四方面来看出口竞争力提升将是未来的长逻辑。
　　国内：经济复苏加快。1）2月我国经济景气水平总体超预期回升，PMI为52.6%，比上月上升2.5个百分点，各分项全面回升，供给端迅速反弹，生产指数、新订单指数分别为56.7%、54.1%，较上月升6.9、3.2pct。2）工业生产腾落指数维持高位，拥堵指数稍有回落。
　　国际：美众议院通过11部涉华法案，美联储加息预期上升。1）俄乌冲突陷入僵持，白宫表示美国延长涉乌克兰紧急状态一年，俄乌对乌克兰发动的无人机袭击各执一词，北约成员国竞相增加国防开支。2）中白发布新时代进一步发展两国全天候全面战略伙伴关系的联合声明。3）美国众议院快速通过11部涉华法案。4）美国经济超预期强劲，多位美联储官员表示应进一步加息。
　　市场：杠杆资金持续温和回暖。北向本周净流向力度+66亿元，日频来看呈现先流出后流入态势，主要由于周中PMI验证复苏，当天带动市场整体上涨；杠杆资金春节后连续5周净流入近700亿，本周净流向+44亿元，融资买入额比例7.66%小幅回落，继续温和回暖。行业方向上，北向显著净流出电力设备、医药生物；杠杆资金则对军工、计算机、电子偏好。以两大资金主体合力结果来看，电子、计算机共识较强均获超30亿净流入，而电力设备、医药生物则面临外资流出、内资流入的分歧。
　　行业配置建议：普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，寻底反攻，以超跌+政策受益+景气向上的大科技为抓手。重点关注：1、机械设备：通用设备、自动化设备，2、电子：消费电子、光学光电子、半导体，3、电力设备：电机、风电设备、电池，4、计算机：软件开发、IT服务、计算机设备，5、国防军工：航空装备、航海装备，6、传媒：游戏、数字媒体。详见《决胜复苏甜蜜期》、《战略安全与底线思维》、《俄乌冲突的短长行业线索》、《中国台湾地区进出口拆解》。
　　风险提示：俄乌冲突超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期，疫情反复超预期