研究报告全文：去库确定性强矿价维持偏强走势姓名朱少楠从业资格编号F3042921投资咨询证号Z00153272023年3月4日01月度观点目录02月度重点CONTENTS03相关数据图表01月度观点月度观点2月行情回顾2月铁矿石价格震荡上行价格创11月反弹以来新高逐步站稳900整数关口3月主要观点目前来看比较确定的是铁矿需求环比依然会回升且供应尤其前期较低的发运到港会下降因此3月港口去库的确定性强能够抑制价格上涨的主要因素在于钢材需求恢复的空间不能给予太高预期且季节性来看在3月中旬之后会放缓总的来说行情谨慎乐观逢低买入为主1供应无太多扰动非主流矿的减量依然存在2需求环比还有回升的空间3港口开始去库4钢材需求恢复的速度成为上行最大的变量风险提示监管压力钢材需求见顶回落下行02月度重点21供应无太多扰动非主流矿的减量依然存在全球铁矿石发运非澳巴铁矿石发运2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年400080070035006003000500250040030020002001500100100001月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日1月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所1-2月全球铁矿石发运21514万吨同比增加1199万吨2月周度发运均值基本跟1月持平主流矿山中澳洲维持高发运巴西依然处于中性水平非主流矿方面印度发运回升比较明显乌克兰的减量依然维持21供应无太多扰动非主流矿的减量依然存在力拓发运量必和必拓发运量2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年800700700600600500500400400300300200200100100001月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日1月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所力拓2月力拓发往中国铁矿石量周度均值5036万吨环比增加3145万吨同比增加10325万吨力拓发运增量明显必和必拓2月必和必拓发往中国铁矿石量周度均值4398万吨环比下降451万吨同比增加178万吨21供应无太多扰动非主流矿的减量依然存在FMG发运量淡水河谷发运量2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年500800400700600300500400200300100200100001月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日1月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所FMG2月FMG发往中国铁矿石量周度均值3276万吨环比增加35万吨同比下降05万吨FMG以稳为主淡水河谷2月淡水河谷铁矿石周度发运量3898万吨环比增加276万吨同比增加74万吨总的还是中性水平22需求环比还有回升的空间247家钢厂日均生铁产量247家钢厂高炉产能利用率2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年270100952509085230802107570190656017055150501月1日2月3日3月8日4月16日5月24日7月2日8月9日9月17日10月25日12月3日1月1日2月14日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所247家钢厂高炉炼铁产能利用率8715环比增加018同比增加566日均铁水产量23436万吨环比增加026万吨同比增加1460万吨铁水产量增速开始放缓还不需要担心钢厂复产过快造成的供给压力23港口开始去库港口铁矿库存钢厂进口铁矿石库存2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年17000130001250016000120001500011500140001100010500130001000012000950090001100085001000080001月3日2月3日3月8日4月15日5月22日6月28日8月6日9月12日10月22日11月29日1月1日2月11日3月26日5月15日7月8日8月27日10月21日12月10日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所截止到3月3日45港进口铁矿库存140006万吨环比减少2227万吨同比减少1886万吨港口开始去库3月有望保持钢厂铁矿石库存92536万吨环比增加1158万吨同比减少17808万吨钢厂库存比较低刚性的需求也比较好预计疏港会保持高位钢厂有补库需求24钢材需求恢复的速度成为上行最大的变量螺纹钢周度表需热卷周度产量2018201920202021202220232018201920202021202220236003503405003303204003103003002902002802701002600250前25周前21周前17周前13周前9周前5周前1周后3周后7周后11周后15周后19周后23周前25周前21周前17周前13周前9周前5周前1周后3周后7周后11周后15周后19周后23周数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所3月2日当周螺纹周度表需回升到30936万吨虽然比2022年同期差一些但是加下来有望继续好转同比保持增长热卷表需稳中有增周度表需达到32129万吨仍处中性偏高水平03相关数据图表31现货价格基差超特粉普氏指数62Fe铁矿石主力合约基差PB粉14002502020年2021年2022年2023年6001200200500100040080015030060010040020050200100000-1002019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-07-012022-09-012023-01-012023-03-012019-01-012020-09-012022-03-012022-05-012022-11-01数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所青岛港PB粉涨跌青岛港超特粉涨跌基差涨跌2023-03-0392578072NANA2023-03-029182805562222023-03-01916218001540-182023-02-288952785557-162023-02-27893-17780-20741132品种价差PB粉卡粉卡粉-PB粉PB粉金布巴粉PB粉-金布巴20005001800200180045016001801600400140016014003501200140120030012010001000250100800800200806001506006040010040040200502002000002019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-01PB粉超特粉PB-超特粉PB粉PB块PB块-PB粉180050025005001600450400140040020003501200300300150010002502008002001000600100150400100500020050000-1002019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-01数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所33澳巴铁矿石发运量澳巴发运总量澳洲铁矿石发运2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年3500250030002000250020001500150010001000500500001月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日1月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日巴西铁矿石发运澳洲发中国2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年10002500900800200070060015005004001000300200500100001月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日1月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所34四大矿山铁矿石发运量力拓发运量必和必拓发运量2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年800700700600600500500400400300300200200100100001月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日1月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日FMG发运量淡水河谷发运量2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年500800700400600300500400200300200100100001月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日1月1日2月10日3月26日5月15日7月8日8月27日10月16日12月9日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所35生铁产量247家钢厂高炉产能利用率247家钢厂日均生铁产量2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年100270952509085230807521070190656017055501501月1日2月14日4月1日5月21日7月10日9月2日10月22日12月11日1月1日2月3日3月8日4月16日5月24日7月2日8月9日9月17日10月25日12月3日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所生铁产量变化高炉产能利用率变化2023-03-0323436087150182023-02-2423410386971222023-02-1723081285750822023-02-1022866284930612023-02-03227040843201736铁矿石分品种库存球团矿库存块矿库存2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1200300010002500800200060015004001000200500001月1日2月10日3月25日5月14日7月3日8月26日10月16日12月9日1月1日2月10日3月25日5月14日7月3日8月26日10月16日12月9日精粉库存粗粉库存2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1400140001200120001000100008008000600600040004002000200001月1日2月10日3月25日5月14日7月3日8月26日10月16日12月9日1月1日2月10日3月25日5月14日7月3日8月26日10月16日12月9日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所免责声明谢谢请联系东吴期货研究所期待为您服务400-680-3993httpyjsdwfuturescom本报告由东吴期货研究所制作及发布报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节修改及用于其它用途期市有风险投资需谨慎