本周指数周线两连阳，周内价格上行后略有调整，回到两周前水平，走势与前周类似但调整力度相对较小，反映出预期向偏多移动，上涨结构与上周相反，权重板块涨幅较大，50和300涨幅超过1.7%，500和1000涨幅不足1%。两会临近，成交量放大至9000亿元水平，同时外资本周连续净流入，整周合计净买入66.2亿元，场内情绪有所好转。本周好于预期的PMI数据是上涨最大的驱动，来自实体层面的经济修复的证据上修了市场对金三银四的修复预期，同时周末两会即将召开，政策预期来到了最为强劲的阶段。另外，美国PCE物价指数超预期，持续的通胀压力加剧市场对政策的加息预期，海外方面仍是最大扰动。基差方面，本周各品种基差变动不明显，多数合约基差下行，潜在指增收益略有增厚。基差期限结构稳定，建议对冲仓位不变。融券规模进一步下滑的背景下基差依然坚挺，私募中性产品发行节奏恢复或在节后增强基差的下行动力。
　　本周IH日均成交量60507手，较前周环比下降10.2%，持仓量127200手，较前周环比下降2.8%;本周IF日均成交量85769手，较前周环比下降6.8%，持仓量210181手，较前周环比上升1.1%;本周IC日均成交量65081手，较前周环比下降5.0%，持仓量283487手，较前周环比上升1.8%;本周IM日均成交量49860手，较前周环比下降0.7%，持仓量138454手，较前周环比上升4.3%。

研究报告全文：期货研究期2023年3月3日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究IF所合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2303655385-271-05IF230410151025009-01IF230615524508914IF2309-3885-4155-27134IH合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2303641309-332-09IH23041161909-252-07IH23061101929-17205IH2309-1699-1951-25228IC合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2303-144-1772-162779IC2304-1504-2592-108744IC2306-7084-7952-86757IC2309-13964-15832-186760IM合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2303-1622-2594-972101IM2304-4282-4854-57264IM2306-12242-12634-39276IM2309-21902-22994-109275注指增年化收益中期货保证金率按照20计算现金理财收益率按2计算资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究本周指数周线两连阳周内价格上行后略有调整回到两周前水平走势与前周类似但调整力度相对较小反映出预期向偏多移动上涨结构与上周相反权重板块涨幅较大50和300涨幅超过17500和1000涨幅不足1两会临近成交量放大至9000亿元水平同时外资本周连续净流入整周合计净买入662亿元场内情绪有所好转本周好于预期的PMI数据是上涨最大的驱动来自实体层面的经济修复的证据上修了市场对金三银四的修复预期同时周末两会即将召开政策预期来到了最为强劲的阶段另外美国PCE物价指数超预期持续的通胀压力加剧市场对政策的加息预期海外方面仍是最大扰动基差方面本周各品种基差变动不明显多数合约基差下行潜在指增收益略有增厚基差期限结构稳定建议对冲仓位不变融券规模进一步下滑的背景下基差依然坚挺私募中性产品发行节奏恢复或在节后增强基差的下行动力本周IH日均成交量60507手较前周环比下降102持仓量127200手较前周环比下降28本周IF日均成交量85769手较前周环比下降68持仓量210181手较前周环比上升11本周IC日均成交量65081手较前周环比下降50持仓量283487手较前周环比上升18本周IM日均成交量49860手较前周环比下降07持仓量138454手较前周环比上升43表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF2303413440385000243IF23044140801069044193IF230641330028892644243IF230940890052819436238上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH2303277760309000291IH2304278360909000244IH230627838029362007368IH230927550059077858396中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC2303637260-1772000-723IC2304636440-2574018-300IC2306631080-27145238-148IC2309623200-498710844-145中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM2303694200-2594000-971IM2304691940-4721133-505IM2306684160-67985836-339IM2309673800-139519043-373资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE3221100-1-1-2-3-22倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE20051000-10-05-20-30-1-40-50-1520232320232102023217202322420233325分位数中位数75分位数最新基差IF2303IF2304IF2306IF2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE200615041002500-5-02-10-04-15-20-06-25-0820232320232102023217202322420233325分位数中位数75分位数最新基差IH2303IH2304IH2306IH2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE050-050-1-15-50-2-100-25-3-150-35-20025分位数中位数75分位数最新基差202323202321020232172023224202333IC2303IC2304IC2306IC2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE1500500-50-05-100-1-150-15-2-200-25-250-3-30025分位数中位数75分位数最新基差202323202321020232172023224202333IM2303IM2304IM2306IM2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏6030502040301020010-100-20-10-20-30-30-40IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏100100806050402000-20-50-40-60-100-80-100-150IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF2303-646271IH2303-170332IF2304-009IH2304252IF2306-506-089IH2306-330172IF2309-186271IH2309-130252ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC23030641627IM2303-252972IC23041087IM2304572IC23061704867IM23061328392IC230916241867IM230923481092资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1