行情复盘
　　2月PVC呈先跌后涨走势。春节前PVC在地产政策刺激、需求乐观预期下持续上行，节后下游复工复产偏慢，下游订单情况偏差，盘面交易逻辑由强预期向弱现实切换，高库存压制下PVC快速下跌。随后烧碱价格下跌，跷跷板效应显现，加上PVC去库存，以及市场对于两会政策预期较好，PVC触底后上涨，主力合约从最低6143上涨至最高6535，涨幅将近6.4%，2月山东32%烧碱价格从1030元/吨跌至870元/吨，跌幅15.5%。
　　

研究报告全文：能化投资研究部研发报告PVC2023年3月月报2023年3月1日需求仍是主导倾向逢低做多研究员周琴PVC2023年3月月报期货从业证号F3076447投资咨询从业证号Z0015943021-65789376行情复盘zhouqinqhchinastockcomcn2月PVC呈先跌后涨走势春节前PVC在地产政策刺激需求乐观预期下持续上银河能化微信公众号行节后下游复工复产偏慢下游订单情况偏差盘面交易逻辑由强预期向弱现实切换高库存压制下PVC快速下跌随后烧碱价格下跌跷跷板效应显现加上PVC去库存以及市场对于两会政策预期较好PVC触底后上涨主力合约从最低6143上涨至最高6535涨幅将近642月山东32烧碱价格从1030元吨跌至870元吨跌幅155110能化投资研究部研发报告图12023年2月PVC先跌后涨数据来源文华财经银河期货图2PVC上游企业库存图3PVC社会库存数据来源隆众资讯银河期货数据来源卓创资讯银河期货图4山东烧碱价格图5山东氯碱一体化利润210能化投资研究部研发报告数据来源隆众资讯银河期货数据来源卓创资讯银河期货开工环比提升部分新产能释放2023年2月PVC产量1781万吨同比增长13累计同比增长19日产环比增长23广西华谊40万吨乙烯法装置于2月下旬量产2月得益于电石价格下跌以及下半月PVC价格上涨外购电石法PVC利润向上修复氯碱一体化利润也有所修复PVC开工逐步回升2月PVC月均开工7932环比1月提升15个百分点投产预期上聚隆化工40万吨乙烯法装置尚未量产山东信发40万吨装置已开20万吨另外20万吨装置未开万华化学福建一期装置计划3月份试车表12022-2023年PVC新增产能情况PVC2022-2023年新装置企业产能工艺投产时间内蒙宜化5电石法2022年1月天津大沽80乙烯法2022年1月40万吨4月40万吨德州实华20姜钟法2022年5月青岛海湾20乙烯法2022年9月2022年6月29日投产11月有量销售2023年量产聚隆化工40乙烯法仍有待确定广西华谊氯碱化工40乙烯法2022年11月30日试车2023年2月22日量产2022年11月21日试车1月初20万吨2月开另山东信发40电石法20万吨2022年合计245金泰化学30电石法2023年6月试车万华化学福建一期40乙烯法预计2023年3月试车镇洋发展30乙烯法2023年下半年310能化投资研究部研发报告2023年合计100数据来源隆众卓创银河期货图6PVC产量图7PVC粉开工率数据来源卓创银河期货数据来源卓创银河期货图8山东外购电石法利润图9山东一体化利润数据来源卓创隆众银河期货数据来源卓创隆众银河期货地产边际好转预期仍在2022年PVC消费量2024万吨同比下降27春节期间地产高频数据表现较差但春节过后从30大中城市商品房销售面积和二手房成交面积高频数据看新房和二手房的销售热度持续回温据贝壳研究院数据2023年2月二手房带看指数为309环比上升172新房案场指数246环比上升110地产在边际修复2月制造业PMI为410能化投资研究部研发报告526环比上行25个点非制造业PMI为563环比上行19个点均超市场预期2月建筑业PMI为602高于前值的564宏观PMI数据偏暖强化了市场对经济复苏的预期图10PVC月度需求季节性图11PVC下游制品开工率数据来源隆众卓创银河期货数据来源隆众资讯银河期货图12PVC管道制品开工率图13PVC型材制品开工率数据来源隆众资讯银河期货数据来源隆众资讯银河期货图14房地产数据月度累计同比510能化投资研究部研发报告数据来源国家统计局银河期货图1530大中城市商品房成交面积图1618城二手房成交面积数据来源wind银河期货数据来源wind银河期货外需趋弱但有韧性2022年12月PVC粉出口126万吨环比增加488同比下降3462022年PVC粉出口1966万吨同比增加12112月PVC地板出口371万吨环比增加82同比下降3172022年PVC地板出口5071万吨同比下降115其中出口至美国的地板252万吨占比5012月份PVC出口再度放量市场预计印度保障措施VCM610能化投资研究部研发报告残留量2PPM将于2月实行因此印度对我国的PVC进口短期大增2022年5月以来随着外盘加息推进PVC粉出口自5月开始环比下降地板出口也从7月开始环比走弱2023年PVC粉出口和地板出口预计都将下滑首先在利率抬升背景下海外需求下滑相对确定其次北美作为全球最大的PVC净出口地区2021年至今年前7月受寒潮冲击以及港口拥堵影响出口明显下滑但这些问题均已缓解加上库存高企2022年8月份开始美国出口已经明显增加2023年预期美国出口放量将挤占我国PVC出口份额从中长期看外需趋弱但从出口利润以及出口新增签单看时有放量出口具备一定韧性图17PVC粉出口图18PVC地板出口数据来源海关总署银河期货数据来源海关总署银河期货图19出口至美国的PVC地板图20PVC出口利润710能化投资研究部研发报告数据来源海关总署银河期货数据来源隆众银河期货图21美国新屋销售图22美国成屋销售数据来源美国商务部普查局银河期货数据来源全美地产经纪商协会银河期货图23美国PVC出口图24出口新增签单量数据来源银河期货数据来源隆众资讯银河期货后市展望供应端3月仍有部分新装置投产预期存量开工随着利润修复已经回升至相对高位水平3月产量预期较高需求端从房地产高频数据看新房和二手房销售热度在持续回温地产边际修复在进行2月宏观PMI数据偏暖强化了市场对经济复苏的预期整体需求预期较好当前PVC上游库存和社会库存均处于历史同期高位库存压力仍旧很大去库对PVC需求增速要求较高若需求得到验证PVC有涨价空间需求现实若暂时不好需求政策预期会有支撑整体倾向逢低多配810能化投资研究部研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司能化投资研究部北京北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn电12月底国内迎来新冠疫情感染高峰冲击成品油需求大幅受挫尽管原油价格依旧坚挺但国内成品油价格大幅回落1月份中旬疫情冲击基本结束春节假期910能化投资研究部研发报告开启出行需求同比大幅走强推动成品油价格显著走强话400-886-77991010