橡胶：受益于国内2月重卡销量迎来同比和环比双双增长的利多提振，本周国内橡胶期货呈现先抑后扬的走势。其中沪胶期货2305合约在下探至12390元/吨一线后企稳反弹，期价重返12600元/吨上方运行，当周累计上涨0.28%至12630元/吨。标胶期货2305合约也呈现先抑后扬的走势，期价在回落至10060元/吨一线后企稳走强至10300元/吨上方，当周累计上涨0.44%至10305元/吨。从月间价差走势来看，沪胶01-05月间价差维持贴水模式，不过贴水幅度缩小至50元/吨。
　　随着全国两会胜利召开，国内稳增长政策预期继续增强，配合胶市下游需求预期转向乐观，橡胶期货价格继续下探空间受限，多头信心阶段性回暖，有助于鼓舞胶价止跌反弹。预计在需求因素改善的背景下，短期胶价重心料开始上移。未来沪胶5-9月差或将由贴水转为平水。从中期角度来看，3月份依然是传统胶价大概率下跌的月份，潜在供应预期增强（4-5月份新一轮割胶季到来），同时需关注政策预期兑现后，3月下旬胶价重返跌势的风险。
　　

研究报告全文：橡胶周报专业研究创造价值42023年3月3日橡胶周报正文目录需求预期好转沪胶止跌反弹1市场回顾411现货价格振荡回升基差走阔412期价上涨月差转核为升心水观点42橡胶市场供需依然偏弱621产胶国产量稳步回升供橡应胶压力受增益大于国内2月重卡销量迎来同比和环比双双增长的利6橡胶-RU22轮胎开工率略有回多升提振本周国内橡胶期货呈现先抑后扬的走势其中沪胶期货23075合约在下探至12390元吨一线后企稳反弹期价重返12600元吨上23车市销量显著好转7方运行当周累计上涨028至12630元吨标胶期货2305合约也24上期所库存回升青岛保税区库存增加7呈现先抑后扬的走势期价在回落至10060元吨一线后企稳走强至3结论10300元吨上方当周累计上涨044至10305元吨从月间价差走9势来看沪胶01-05月间价差维持贴水模式不过贴水幅度缩小至50元吨随着全国两会胜利召开国内稳增长政策预期继续增强配合胶市下游需求预期转向乐观橡胶期货价格继续下探空间受限多头信心阶段性回暖有助于鼓舞胶价止跌反弹预计在需求因素改善的背宝城期货研究所景下短期胶价重心料开始上移未来沪胶5-9月差或将由贴水转为平水从中期角度来看3月份依然是传统胶价大概率下跌的月份投资咨询团队潜在供应预期增强4-5月份新一轮割胶季到来同时需关注政策预期兑现后3月下旬胶价重返跌势的风险仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值111请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分橡胶周报正文目录1市场回顾411现货价格略微回落基差小幅升阔412期价先抑后扬月差略微收敛422023年全球胶市料维持紧平衡621东南亚产胶国处在低产季622国内轮胎行业开工率稳中有升723车市终端零售有所好转724上期所库存略增青岛保税区库存增加73结论9专业研究创造价值211请务必阅读文末免责条款橡胶周报图表目录表1沪胶期现货及基差表4图1橡胶现货价格走势4图2沪胶基差走势4图3沪胶期货价格走势5图4标胶期货价格走势5图5沪胶1-5月差走势5图6沪胶5-9月差走势5图7沪胶9-1月差走势5图8浅深色胶价差走势5图9ANRPC天胶月度产量合计万吨6图10全球主要产胶国月度产量千吨6图11国内全钢胎开工率周度走势7图12国内半钢胎开工率周度走势7图13国内汽车产量走势图7图14国内汽车销量走势图7图15国内经销商库存预警走势图8图16国内重卡销量走势图8图17国内重卡销量及增速走势图8图18国内物流景气指数走势图8图19上期所橡胶期货库存8图20青岛保税区橡胶库存8专业研究创造价值311请务必阅读文末免责条款橡胶周报1市场回顾11现货价格略微回落基差小幅升阔2023年3月3日当周以上海云南国营全乳胶SCRWF现货报价作为现货参考报价维持在12050元吨区间内振荡整理以上海云南国营全乳胶SCRWF现货报价作为现货参考价格以沪胶2305合约期价作为期货参考价格二者基差呈现先收敛后升阔的态势整体贴水幅度小幅升阔截止2023年3月3日当周二者基差维持在-570元吨表1沪胶期现货及基差表较前一周涨较前一周涨周度品种现货价格期货主力合约基差跌跌变化沪胶12050元-570元-80元-50元吨12620元吨30元吨2305吨吨吨数据来源Wind宝城期货研究所图1橡胶现货价格走势图2沪胶基差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所12期价先抑后扬月差略微收敛受益于国内2月重卡销量迎来同比和环比双双增长的利多提振本周国内橡胶期货呈现先抑后扬的走势其中沪胶期货2305合约在下探至12390元吨一线专业研究创造价值411请务必阅读文末免责条款橡胶周报后企稳反弹期价重返12600元吨上方运行当周累计上涨028至12630元吨标胶期货2305合约也呈现先抑后扬的走势期价在回落至10060元吨一线后企稳走强至10300元吨上方当周累计上涨044至10305元吨从月间价差走势来看沪胶01-05月间价差维持贴水模式不过贴水幅度缩小至50元吨图3沪胶期货价格走势图4标胶期货价格走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图5沪胶1-5月差走势图6沪胶5-9月差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图7沪胶9-1月差走势图8浅深色胶价差走势专业研究创造价值511请务必阅读文末免责条款橡胶周报数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所22023年全球胶市料维持紧平衡21东南亚产胶国处在低产季据季节性规律分析每年11月中旬以后我国云南产区将迎来停割季而步入12月中旬以后海南产区也将转入休产期胶水产出下降令全乳胶供应能力显著回落与此同时2023年1月中旬开始越南泰国马来西亚和印尼也会迎来新一轮的低产期胶水产出阶段性回落有助于修复因需求不佳导致的供需结构偏差格局因此就未来发展趋势而言2022年末胶市供应端偏紧预期正逐渐酝酿在2023年一季度有望获得增强在具体产量细分来看据天然橡胶生产国协会ANRPC最新发布的2023年1月报告显示2022年12月产胶国成员国天胶产量小幅减少至1186万吨环比小幅下降365万吨较去年同期增加939万吨增幅达8602022年1-12月天胶生产国协会成员国合计产量达122018万吨较去年同期的115746万吨小幅增长了6272万吨增幅达542同时较近5年均值117061万吨小幅增长423细分来看2022年泰国橡胶总产量达50293万吨同比增加881印尼橡胶总产量达31351万吨同比增加187马来西亚橡胶总产量达4373万吨同比减少2516越南橡胶总产量达11632万吨同比增加1067中国橡胶总产量达8553万吨同比下降027印度橡胶总产量达8579万吨同比增加1080预计2023年1月全球天然橡胶产量将达到132万吨消费量将达到1048万吨整体呈现供应过剩的状态不过从全年角度来看2023年全球天然橡胶产量将达到14693万吨消费量将达到14738万吨供需或出现缺口45万吨整体维持供需紧平衡的状态根据过去5年天胶生产国协会ANRPC发布的数据显示2018-2021年该组织成员国1月产量均值达9822万吨2月产量均值达8763万吨3月产量均值达7437万吨4月产量均值达8064万吨整体产量走向符合一季度专业研究创造价值611请务必阅读文末免责条款橡胶周报低产季模式直到二季度开始东南亚雨季到来以后新一轮开割期启动新胶产量才会迎来稳步回升周期总体来看2022年东南亚产胶国整体维持增产模式除了马来西亚和我国出现产胶量的不同程度下滑外其他主要产胶国均维持增产从成员国整体产量规模发现2022年也维持了5以上的增幅供应压力有所增加不过从季节性规律来看每年一季度产胶国受自然气候因素所带来的低产季令产胶量出现下滑胶市供应压力有望阶段性迎来减轻图9ANRPC天胶月度产量合计万吨图10全球主要产胶国月度产量千吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所22国内轮胎行业开工率稳中有升截止2023年3月3日当周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为693较上周小幅回升040个百分点同比大幅增加886个百分点国内轮胎企业半钢胎开工负荷为7390较上周略微回升020个百分点同比小幅增加576个百分点专业研究创造价值711请务必阅读文末免责条款橡胶周报图11国内全钢胎开工率周度走势图12国内半钢胎开工率周度走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所23车市终端零售有所好转随着我国燃油车购置税减半政策和新能源汽车国家补贴政策于2022年年底退出叠加2023年春节前置企业生产经营时长同比下滑明显汽车产销同比及环比均出现较大下降据中汽协发布的数据显示2023年1月我国汽车产销分别完成1594万辆和1649万辆同比分别下降343和35环比分别下降331和355与去年春节2月相比汽车产销分别下降121和51在终端零售环节2023年2月中国汽车经销商库存预警指数为581同比上升20个百分点环比下降37个百分点库存预警指数位于荣枯线之上步入2023年2月以来受供需两端回暖产能增加影响物流业景气指数较上月有所回升据显示2023年2月份中国物流业景气指数为501较上月回升54个百分点中国仓储业指数为563较上月回升131个百分点从指数上看业务量增加库存量回升库存周转加快资金周转率提高从业人员增多新订单和业务活动预期指数继续保持回升随着稳经济政策措施效应进一步显现企业复工复产加快企业对来恢复发展预期向好物流业景气指数有望继续保持稳步回升2023年2月份我国重卡市场大约销售68万辆左右环比2023年1月上涨50比上年同期的594万辆增长15净增加约9000辆68万辆这个销量水平低于2018年2019年和2021年同期但比2020年2月和2022年2月销量都要高出不少更重要的是今年2月份的同比增长终结了重卡市场自2021年5月份以来的连续下降势头而在此之前重卡市场已经是连续21个月下滑市场销量异常惨烈专业研究创造价值811请务必阅读文末免责条款橡胶周报图13国内汽车产量走势图图14国内汽车销量走势图数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图15国内经销商库存预警走势图图16国内重卡销量走势图数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图17国内重卡销量及增速走势图图18国内物流景气指数走势图数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值911请务必阅读文末免责条款橡胶周报24上期所库存略增青岛保税区库存增加截止2023年3月3日当周沪胶期货库存周环比小幅增加注册仓单周环比大幅增加周库存198750吨较2月24日当周小幅增加773吨周注册仓单188470吨较2月24日当周大幅增加1500吨截至2023年2月24日当周青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为5837万吨较上期增209万吨增幅371天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为1919万吨较上期增013万吨增幅067二者库存合计达7756万吨较年初大幅增加3336图19上期所橡胶期货库存图20青岛保税区橡胶库存数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所3结论橡胶随着全国两会胜利召开国内稳增长政策预期继续增强配合胶市下游需求预期转向乐观橡胶期货价格继续下探空间受限多头信心阶段性回暖有助于鼓舞胶价止跌反弹预计在需求因素改善的背景下短期胶价重心料开始上移未来沪胶5-9月差或将由贴水转为平水从中期角度来看3月份依然是传统胶价大概率下跌的月份潜在供应预期增强4-5月份新一轮割胶季到来同时需关注政策预期兑现后3月下旬胶价重返跌势的风险仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1011请务必阅读文末免责条款橡胶周报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1111请务必阅读文末免责条款