摘要：
　　铜观点：汇率波动反复，铜价延续高位震荡。
　　铝观点：铝锭持续累库，价格维持震荡走势。
　　锌观点：云南限电影响锌锭供给，锌价短期走势反复。
　　铅观点：钠电池产业化元年，铅价长期弱势格局难改。
　　镍观点：负面消息频频释出，镍价整体偏承压。
　　不锈钢观点：镍铁价格渐有下探，现实压力压制不锈钢价。
　　锡观点：国内持续累库中，沪锡有所承压。
　　风险提示：消费复苏不及预期；美联储货币政策收紧超预期；地缘政治风险超预期；供给端干扰加大。
　　

研究报告全文：2020中信期货研究有色策略日报03-31中信期货研究有色产品每日报告2023-03-03有色金属延续震荡走势静待政策面指引投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点145中信期货贵金属指数380中信期货有色金属指数有色观点有色金属延续震荡走势静待政策面指引135330逻辑市场等待国内外政策落地2月中国制造业PMI数据好于预期这在一定程度提振经济复苏乐观情绪人民币快速反弹一度提振有色而就供需面来看国内有色125280消费缓慢回升同时部分品种供应端仍有扰动风险比如海外铜矿生产扰动及国内铝锭冶炼减产等但俄罗斯部分优势金属冲击国内供应的压力也在加大中短期来看115230有色整体延续震荡走势静待政策兑现M-22A-22N-22F-23摘要有色金属研究团队铜观点汇率波动反复铜价延续高位震荡铝观点铝锭持续累库价格维持震荡走势研究员沈照明锌观点云南限电影响锌锭供给锌价短期走势反复021-80401745铅观点钠电池产业化元年铅价长期弱势格局难改Shenzhaomingciticsfcom镍观点负面消息频频释出镍价整体偏承压从业资格号F3074367投资咨询号Z0015479不锈钢观点镍铁价格渐有下探现实压力压制不锈钢价锡观点国内持续累库中沪锡有所承压李苏横0755-82723054lisuhengciticsfcom从业资格号F03093505风险提示消费复苏不及预期美联储货币政策收紧超预期地缘政治风险投资咨询号Z0017197超预期供给端干扰加大郑非凡zhenfeifanciticsfcom从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货商品日报有色一行情观点品种观点中线展望铜观点汇率波动反复铜价延续高位震荡信息分析1据SMM调研2023年2月电线电缆企业开工率为7127环比大涨2270个百分点同比增长1152个百分点2现货方面上海电解铜现货对当月合约报升水-40元-升水0元均升水-20元环比回升30元2月27日SMM铜社库较上周五增加0万吨至3254万吨3月2日广东地区环比减少012万吨至68万吨3月2日上海电解铜现货和光亮铜价差1779元环比增加44元震荡铜逻辑宏观面上市场等待国内外政策落地2月中国制造业PMI数据好于预期这在一定程度提振经济复苏乐观情绪人民币快速反弹一度提振铜价供需面来看矿端仍有扰动但废铜及精矿等原料整体偏宽裕精铜产量保持在偏高位春节后需求回升势头有所放缓废铜阶段性挤占精铜消费铜供需维持略宽松局面但累库高峰已经过去中短期来看预计铜价将维持偏高位震荡静待政策落地操作建议维持区间震荡观点短线交易为宜风险因素供应扰动国内经济刺激政策超预期美联储货币政策收紧超预期铝观点铝锭持续累库价格维持震荡走势信息分析13月2日SMM上海铝锭现货报价1851018550元吨均价18530元吨90元吨贴水110贴水70贴水9022023年3月2日SMM统计国内电解铝锭社会库存1269万吨较上周四库存增加21万吨较2022年2月份历史同期库存增加149万吨较春节前119日库存累计增加524万吨32023年3月2日SMM统计全国铝棒库存1562万吨较上周四2月23日去库247万吨在下游铝加工逐步进入传统旺季订单开工回暖的带动下铝棒去库趋势良好连续4周维持去库此外供应端上考虑到西南地区铝水供应缩减西北部分棒厂减停产等影响短期内铝棒整体维持供应偏紧的局面预计下周铝棒全国库存继续维持去库走势铝4当地时间2月28日LME发布23034号公告立即暂停任何新的俄罗斯原震荡铝铜铅镍或铝合金的LME注册仓单该规定适用于存储在美国的LME上市仓库美国仓库中几乎没有俄罗斯金属影响有限在美国以外的地区交货规则没有任何变化LME美国仓库目前没有俄罗斯原铝铜铅和镍的注册仓单目前储存于LME美国仓库的俄铝用于北美特种铝合金合约为400吨美国关税不会改变其对俄罗斯金属的立场伦敦金属交易所逻辑昨日铝价维持震荡走势基本面变化不大铝锭库存小幅累积铝棒社库维持四周去化现货贴水与昨日持平近日美对俄罗斯金属加税预期不断走强对中国供给造成一定压力因此铝价格表现平淡供需面看云南干旱问题严重减产逐步落地在下游备库情绪回升的背景下铝价下方仍有支撑中长线看国内供给扰动较大需求预期乐观铝供需面紧平衡铝价大方向仍维持区间内偏强震荡走势操作建议多头持有221中信期货商品日报有色风险因素宏观风险供给扰动需求不及预期锌观点云南限电影响锌锭供给锌价短期走势反复信息分析1现货方面上海0锌对03合约报贴水0元吨广东0锌对03合约报贴水20元吨天津0锌对03合约报贴水90元吨2截至本周一2月27日SMM七地锌锭库存总量为1834万吨较上周五2月24日增加021万吨较上周一2月10日增加019万吨国内库存环比录增32023年1月SMM中国精炼锌产量为5112万吨同比减少064万吨环比减少146万吨4Nyrstar公司近期表示其位于法国的Auby冶炼厂完成了此前的维护与检修预计将于三月初附近开始复产Auby冶炼厂产能为15万吨年5据SMM资讯曲靖锌冶炼厂有限产通知检修或提前影响产能约5000-6000吨月锌震荡逻辑国内2月份制造业PMI为526远超市场预期国内经济回升预期较强不过美联储近期表述鹰派带动美元指数反弹锌价面临货币收紧的压力供给端来看法国冶炼厂Auby在利润回正背景之下终于在近期复产预计随着电价的回落欧洲冶炼厂都有提产的动力国内方面1月锌锭产量季节性下滑但产量回升趋势不变且1月份产量比预期值要高预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复后续供应端压力逐渐变大近期云南省再遇限电3月锌锭产量将受到一定影响需求方面随着锌价的回落下游企业补货意愿增强开工率也在逐步回升国内社会库存在需求回升背景之下累库速度明显放缓去库日期明显快于往年后期关注环保督察对下游锌锭消费的影响综合来看随着锌锭产量逐渐恢复供给回升预期较强锌价重心也将下移短期受国内需求回升影响价格也将有所反复操作建议短线操作风险因素宏观转向风险供应回升不及预期铅观点钠电池产业化元年铅价长期弱势格局难改信息分析12023年2月15日托克表示已完成对德国Stolberg多金属加工厂的收购由Nyrstar运营和管理并将其更名为NyrstarStolbergGmbH并计划在未来几周内将其上线2铅酸蓄电池新装需求相对偏弱2023年1月汽车产量1594万辆同比减3421环比减331233月2日铅升贴水均值为-205元吨-10元吨3月1日LME铅升贴水0-3为-1美元吨0美元吨铅震荡偏弱43月2日废铅酸蓄电池价格8925元吨0元吨再生铅利润理论值约为220元吨0元吨原生铅和再生铅价差约为250元吨0元吨5Mysteel统计2023年3月2日国内主要市场铅锭社会库存为532万吨较27日减006万吨较23日减026万吨6SMM预估钠电池成本为045元Wh2月17日传艺科技表示钠离子电池一期45GWh项目进展很快预计2023年上半年可投产年内实际出货量预计在2-3GWh目前已给二轮电动车领域送样品此外宁德时代中科海钠等都有钠离子电池产线或于今年投产逻辑钠离子电池产业链产业雏形已现需要持续关注钠离子电池对铅酸蓄电池321中信期货商品日报有色的替代可能基本面上来看废铅蓄电池价格回落引致再生铅成本下降受去年疫情压制的铅蓄电池替换需求滞后到年后蓄电池企业开工率回升短期内更多的是由终端替换需求走强引致终端的新装需求偏弱且面临被钠离子电池锂离子电池替换可能没有明显消费端政策利好情况下铅终端消费难寻亮点当前沪铅成本支撑线在15050元附近考虑到废铅蓄电池价格继续下降可能预计短期沪铅下边沿为15000元吨沪铅上边沿在15500元吨操作建议维持逢高沽空思路风险因素铅供应收缩超预期消费和出口迅速走强资金面情绪迅速转向镍观点负面消息频频释出镍价整体偏承压信息分析1最新LME镍库存439万吨较前一日减少210吨注销仓单034万吨占比782沪镍库存1545吨较前一日持平LME库存继续偏低位波动当前国内外仓单库存极低状态仍将提供价格波动弹性2现货方面SMM消息金川镍俄镍对10点30分2304合约分别升水7000-7500元吨升水4800-5200元吨现货升水分别下跌1000元吨下跌350元吨当前供需面依旧偏弱势升水继续下移但日内成交有所好转3伦敦金属交易所LME镍市场将于3月20日亚洲时段恢复交易4知情人士称华友钴业计划与伦敦金属交易所LME讨论申请把该公司镍产品注册成为LME交割品据SMM了解当前华友位于山东的某代工企业所产镍板已符合LME交割标准其次华友自产电积镍板上期所交割品牌注册流程目前也在进行中年中或可完成5俄罗斯矿商Nornickel将以人民币计价向中国出售镍定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格SHFE流动性好于LME价格运行相对稳定有利于定价更贴近基本面镍震荡逻辑供应端电镍清关进口现货资源增加镍铁价格弱势震荡需求端3月不锈钢硫酸镍生产保持高位合金电镀逢低适时补库整体来看当前电镍依旧高估但供应大幅增产放量尚需更多时间价格强势基础尚存波动弹性较大电镍供应渐有放量而需求疲弱价格上方承压但低库存问题未解且硫酸镍提供下方支撑然随着电镍对硫酸镍价差收窄硫酸镍需求弱化价格逐步开启走跌趋势电镍下方支撑有边际弱化风险近期宏观层面美联储纪要抗通胀态度强硬美元指数偏强震荡施压金属价格且两会后国内需求预期也将进入兑现期宏观面情绪稍显悲观同时产业链负面消息频传LME宣称后期开放亚盘交易时间华友注册交割品牌俄镍参考SHFE价格混合结算镍价逐步下探下方支撑位近期价格下跌过快不排除后续出现一定程度反弹但短线仍可保持逢高空思路对待中线尤其可持续关注镍不锈钢比值沽空机会激进者把握单边布局机会中长期供应增量较大价格偏悲观操作建议单边短线关注下方185W附近支撑激进者逢高短空为主中线考虑逢高逐步轻仓布局空单跨品种上中线继续关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素宏观及地缘政治变动超预期新能源车销量不及预期印尼税收镍豆交割政策超预期421中信期货商品日报有色不锈钢观点镍铁价格渐有下探现实压力压制不锈钢价信息分析1最新不锈钢期货仓单库存量94464吨较前一日减少3010吨仓单库存年末起逐渐向上累积需求不好背景下钢厂持续交仓大幅推涨库存量低价仓单成交相对较好近日仓单库存小幅减少但当前仓单水平依旧明显超出往年同期2现货方面SMM消息无锡地区现货对10点30分2304合约升水735元吨-升水1035元吨佛山地区现货对10点30分2304合约升水585元吨-升水885元吨伴随盘价持续阴跌日内锡佛地区现货价格继续小幅走跌冷热价差较小冷轧压力较大低价仓单资源成交顺畅市场供应较多预计高库存压力及盘价偏弱运行下短期现货价格依旧承压3华东某大型不锈钢厂本周对华东地区的304冷轧指导价为17000元吨分货量减至五成304热轧指导价为17000元吨分货量减至三成4根据市场消息3月1日开始针对佛山地区华东某钢厂对1月份未提的合同资源开始收取万分之五的利息且往后的时间也是一样在合同交货期内未提完的均收取万分之五的利息费用5本周最新数据社会库存总量12217万吨较上周减少121万吨其中不锈钢300系8202万吨较上周减少178万吨旧口径来看社会库存总量10153震荡万吨较上周减少028万吨其中300系7235万吨较上周减少102万吨6华南某冷轧不锈钢厂考虑厂库以及市场库存偏高即日起进行为时一周的检修一期检修时间至3月6-7日影响主要为300系五尺资源二期检修时间至3月5日影响主要为300系四尺资源预计影响产量1万吨左右逻辑供应端利润不佳加之库存高累23月排产高增但实际或不及排产计划需求端下游实际需求后置当前处于弱复苏状态终端进一步复苏仍待时间及政策推动整体来看一方面当前成本支撑较强钢厂控货挺价一定程度提振市场但需警惕近期镍铁价格走弱压低边际成本线的风险另一方面贸易商资金压力下出现市场抢跑加之近期低价仓单资源成交较好现实各环节库存去化顺畅程度有限价格上方依旧明显承压基本面僵局尚未突破价格弱势震荡中长期产能持续过剩博弈经济向好需求弱复苏价格上下幅度或有所收窄操作建议单边区间操作震荡区间偏窄谨慎过分追涨杀跌跨品种上中线继续关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素钢厂生产不及预期需求释放不及预期原料价格变动不及预期印尼税收政策超预期锡观点国内持续累库中沪锡有所承压13月2日伦锡库存减少10吨至2930吨沪锡仓单库存增加270吨至8549吨沪锡持仓增加8883手至117275手2现货方面3月2日上海有色网1锡锭报价在204000-205500均价锡204750环比下跌1750元现货对SN2303合约贴水100-升水700元均升水震荡300元逻辑供应端国内锡锭产量不及预期冶炼利润有所减少锡锭供应有所下滑秘鲁锡矿停运和缅甸进口锡矿品位下降可能会造成原料供给紧张需求端来看521中信期货商品日报有色手机等终端出货表现偏弱下游需求有复苏迹象但现货升水转贴水现实消费偏弱沪锡再次累库中短期来看近期消费情况不佳叠加美国1月通胀超预期使得锡价有所承压而国内消费复苏的预期和供给不足的预期对锡价有较强支撑叠加2月乐观PMI数据锡价短期将震荡运行而三月份两会可能成为锡价走势的关键转折点从长期来看随着国内需求好转锡价或将走强操作建议短线操作为宜风险因素供应扰动超预期需求不及预期621中信期货商品日报有色二行情监测一铜图表1铜市场指标日度监测沪伦两市套利人民币即期现货升贴水洋山铜溢价LME0-3现货进口盈亏主力沪伦比值汇率元吨美元吨美元吨元吨202322468942-105225-275-37810779202322769572-155265-19-50765786202322869519-50265-10-86568781202331694-50265-165-13446577520233268808-202150-99093772伦铜库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202322463775175140013200488751700202322764275130080014500481001675202322864100NA1751450047925167520233163200NA90014500470251675202332642253500247518000446251600资料来源Wind中信期货研究所图表2铜现货升贴水单位元吨图表3LME铜现货升贴水单位美元吨上海物贸现货升水LME铜现货升贴水0-312001601000140800120100600804006020040020-2000-400-20-600-402022-05-182022-08-182022-11-182023-02-18-602022-05-202022-08-202022-11-202023-02-20资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所721中信期货商品日报有色图表4洋山铜溢价单位美元吨图表5铜期货合约间结构单位元吨洋山港铜升水20230302202303011802023022820230227705001601407000012069500100690008060685004068000206750002022-03-222022-06-222022-09-222022-12-2267000月期月期月期月期月期月期月期1234567资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表6LME铜库存注销仓单比例单位吨图表7COMEX铜库存单位短吨库存注销仓单比例COMEX铜库存18000070600001600006050000140000501200004000010000040300008000030200006000020400001000010200000002022-08-222022-10-222022-12-222023-02-222022-05-272022-08-272022-11-272023-02-27资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表8铜进口盈亏单位元吨图表9铜沪伦比值铜15点现货进口盈亏铜三月进口盈亏铜三月比值铜三月比值300088862000848210008007876-10007472-20002020-01-012022-01-01702018-06-272020-06-272022-06-27资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所821中信期货商品日报有色二铝图表10铝市场指标日度监测铝套利现货升贴水保税区溢价LME0-3三月进口盈亏人民币即期汇率三月沪伦比值元吨美元吨美元吨元吨202322468942-13080-5049-78577779202322769572-11080-4675-76871787202322869519-11080-4537-86563782202331694-10080-4648-10166877420233268808-9080-4648-102657767铝库存总库存入库出库欧洲库存亚洲库存北美库存2023224563600052001435054577534752023227559375042251435054155034752023228554900044751435053707534752023315501000480014350532275347520233254682503275143505290003475资料来源Wind中信期货研究所图表11铝现货升贴水单位元吨图表12LME0-3铝升贴水单位美元吨LME铝升水美元吨铝现货升贴水上海物贸60300200401002000-100-200-20-300-40-4002022-05-132022-08-132022-11-132023-02-13-602022-02-082022-05-082022-08-082022-11-082023-02-08资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13保税区铝溢价单位美元吨图表14铝期货合约间结构单位元吨20230302202303012023022818750保税区溢价美元吨2001870018650150186001855018500100184501840050183501830001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2022-02-082022-05-082022-08-082022-11-082023-02-08资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所921中信期货商品日报有色图表15LME铝库存注销仓单比例单位吨图表16氧化铝价格单位元吨平均价氧化铝一级贵阳平均价氧化铝一级山西LME铝库存吨LME注销仓单吨平均价氧化铝一级河南3200注销仓单占比100000011030009000001009080000028007000008070600000260060500000504000002400403000003022002000002010000010200000202202082022060820221008202302082022-04-192022-07-192022-10-192023-01-19资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表17铝进口盈利单位元吨图表18铝沪伦比值平衡比值铝三月比值铝15点现货进口盈亏铝三月进口盈亏200095100090085-100080-200075-300070-400065-500060-60002018-07-232020-07-232022-07-232018-02-222020-02-222022-02-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1021中信期货商品日报有色三锌图表19锌市场指标日度监测沪伦两市套利上海进口锌现货升贴水LME0-3三月进口盈人民币即期汇率溢价美元主力沪伦比值元吨美元吨亏元吨吨202322468942-651500243-1903768202322769572-451500243-2121768202322869519-251500300-2159766202331694-351500270-230676120233268808-351500270-2409751伦锌库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202322433400300025033400002023227333500503335000202322833350NANA3335000202331332250125332250020233235750387513503575000资料来源Wind中信期货研究所图表20锌现货升贴水单位元吨图表21LME锌现货升贴水单位美元吨上海物贸锌升贴水LME锌升贴水0-31400250120020010001508006001004005020000-50-2002022-03-102022-06-102022-09-102022-12-102022-02-282022-06-302022-10-312023-02-28资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究图表22沪锌期货期限结构单位元吨图表23沪锌期货持仓量和成交量单位万手2023030220230301202302282023022720230224沪锌成交量万手沪锌持仓量万手右轴23800236008023400706023200502300040228003022600202240010222000220002022-02-252022-06-252022-10-252023-02-251月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1121中信期货商品日报有色图表24国内锌期现价差单位元吨图表25LME锌库存注销仓单比例单位吨总库存锌注销仓单比例长江有色-锌期三上海物贸-锌期三LME广东南储-锌期三16000090300014000080702000120000601000001000508000040060000304000020-10002000010-2000002022-02-282022-06-302022-10-312023-02-282022-03-112022-06-112022-09-112022-12-11资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表26锌进口盈亏单位元吨图表27锌沪伦比值90平衡比值锌三月比值2000锌15点现货进口盈亏锌三个月进口盈亏851000080-100075-200070-3000-400065-500060-60002018122019122020122021122022122020-01-012020-08-012021-03-012021-10-012022-05-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1221中信期货商品日报有色四铅图表28铅市场指标日度监测沪伦两市套利现货升贴水上海进口铅溢LME0-3三月进口盈亏人民币即期汇率主力沪伦比值元吨价美元吨美元吨元吨202322468942-1851300675-2421743202322769572-2401300575-2634741202322869519-1751300-1-2864730202331694-1951300-1-297472420233268808-2051300-1-2843723伦铅库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202322425100003340000202322725100003335000202322825100NANA333500020233125100003322500202332250750253575000资料来源Wind中信期货研究所图表29铅现货升贴水单位元吨图表30LME铅现货升贴水单位美元吨2001铅升贴水最大值上海金属80LME铅升贴水0-31铅升贴水最小值上海金属10060040-10020-2000-300-20-400-40-5002022-03-102022-06-102022-09-102022-12-102022-02-282022-05-312022-08-312022-11-302023-02-28资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表31沪铅期货期限结构单位元吨图表32沪铅期货持仓量和成交量单位万手2023030220230301202302282023022720230224沪铅成交量沪铅持仓量1545035154003015350252015300151525010152005151500月期月期月期月期月期月期月期12345672022-02-252022-05-252022-08-252022-11-252023-02-25资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1321中信期货商品日报有色图表33国内铅期现价差单位元吨图表34LME铅库存注销仓单比例单位吨400总库存铅注销仓单比例长江有色-铅期三上海物贸-铅期三LME广东南储铅期三4500070300-400002006035000100503000002500040-100200003015000-2002010000-300105000-400002022-04-282022-07-282022-10-282023-01-282022-03-112022-06-112022-09-112022-12-11资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表35铅进口亏损单位元吨图表36铅沪伦比值铅15点现货进口盈亏三个月进口盈亏铅三月比值平衡比值3000102000100090-10008-2000-30007-4000-5000-600062017-06-062019-06-062021-06-062017-06-062019-06-062021-06-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1421中信期货商品日报有色五镍图表37镍市场指标日度监测沪伦两市套利俄镍现货升保税区溢价LME0-3三月进口盈人民币即期汇率贴水元主力沪伦比值美元吨美元吨亏元吨吨20232246894239004800-2135-920976620232276957236004800-202-900477320232286951930004800-203-1308175820233169453504800-214-81727752023326880850004800-214-14680742伦镍库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2023224445802824825758188166202322744442013825716187206202322844148029425662184806202331440940542566218426620233243884021025590182886资料来源Wind中信期货研究所图表38镍现货升贴水单位元吨图表39LME镍现货升贴水单位美元吨平均价镍升贴水上海物贸LME镍升贴水0-3250001002000050015000-50-10010000-1505000-200-2500-300-5000-3502022-05-162022-07-162022-09-162022-11-162023-01-162022-05-252022-08-252022-11-252023-02-25资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表40沪镍期货期限结构单位元吨图表41保税区镍溢价单位美元吨202303022023030120230228保税区电解镍溢价美元吨20230227202302246002050005002000004001950003002001900001001850001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期02022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042023-01-04资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1521中信期货商品日报有色图表42国内镍产品期现价差单位元吨图表43LME镍库存注销仓单比例单位吨LME镍库存合计全球注销仓单比例镍豆现货升贴水金川镍升贴水400003000010000060俄镍升贴水右轴35000250009000050300008000020000250007000040200001500060000150001000050000304000010000500020500030000020000010-5000-500010000-10000-10000002022-01-042022-04-042022-07-042022-10-042023-01-042022-02-072022-06-072022-10-072023-02-07资料来源SMM中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表44镍进口亏损单位元吨图表45镍沪伦比值镍15点现货进口盈亏镍三月进口盈亏镍三月比值平衡比值150009085100008050007570065-500060-100005550-1500045-20000402020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表46镍与不锈钢比值图表47硫酸镍对镍豆溢价镍豆价格硫酸镍较镍豆溢价15036000020000镍不锈钢140100001303100000120-10000260000110-20000100-3000021000090-4000080160000-5000070-60000110000-70000602022-02-082022-06-082022-10-082023-02-082021-06-302021-11-302022-04-302022-09-302023-02-28资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1621中信期货商品日报有色六不锈钢图表48不锈钢市场指标日度监测不锈钢行情福建宏旺现货高碳铬铁价格高镍铁价格升贴水元持仓量成交量废不锈钢价格元基吨元镍点吨2023224540923391352209500134512325202322776598102107884950013401232520232286901001887785396001330122502023317801143201806189600133012225202332940118014898749600133012200资料来源Wind中信期货研究所图表49不锈钢期货期现结构单位元吨图表50不锈钢期现价差单位元吨2023-03-022023-03-012023-02-28福建宏旺304-不锈钢主力2023-02-272023-02-242500168002000167001500166001000165001640050016300016200-50016100-10001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2021-11-172022-03-172022-07-172022-11-17资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表51不锈钢持仓量与成交量单位手图表52不锈钢期货库存单位吨期货持仓量不锈钢期货成交量不锈钢120000350000库存期货不锈钢江苏中储无锡300000100000库存期货不锈钢江苏五矿无锡库存期货不锈钢江苏玖隆物流25000080000库存期货不锈钢广东广东炬申20000060000150000400001000005000020000002022-05-192022-08-192022-11-192023-02-1920223142022614202291420221214资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1721中信期货商品日报有色图表53不锈钢原料价格单位元吨图表54不锈钢企业利润低价现货计算单位元吨高碳铬铁价格元基吨废不锈钢价格元吨不锈钢企业利润低价不锈钢估算高镍铁价格7-10元镍点右轴160001700300016002500140001500200012000140015001300100010000120050080001100010006000-500900-10004000800-15002021-07-132021-12-132022-05-132022-10-132021-12-022022-04-022022-08-022022-12-02资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1821中信期货商品日报有色七锡沪伦两市套利锡现货升贴保税区溢价LME0-3现货进口盈人民币即期汇率主力沪伦比值水元吨美元吨美元吨亏元吨20232246894250290-1732168824202322769572-25290-184257816202322869519-25290-222816817202331694300290-195-265380320233268808300290-195-4403796伦锡库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存2023224319080402925951702023227316502529009517020232282950652802685951702023312940152526759517020233229301525266595170图表55沪锡市场现货升贴水单位元吨图表56沪锡期限结构单位元吨2023-03-022023-03-01沪锡市场现货升贴水平均价2023-02-282023-02-2720000211000210000150002090002080001000020700020600050002050002040000203000202000-50002010002021-07-292021-11-292022-03-292022-07-292022-11-291月2月3月4月5月6月7月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表57LME锡库存及注销仓单比例单位元吨图表58沪锡持仓量与成交量单位手LME锡库存合计全球期货成交量锡期货持仓量锡注销仓单占比右轴6000804000001400007050003500001200006030000010000040005025000080000300040200000600003015000020004000020100000100010500002000000002021-08-022021-12-022022-04-022022-08-022022-12-022022-03-232022-06-232022-09-232022-12-23资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1921中信期货商品日报有色图表59锡内外盘价差单位元吨图表60锡内外盘比值锡内外盘比值平衡比值现货进口盈亏出口盈亏9060000854000020000800-2000075-4000070-60000-80000652020-05-212021-05-212022-05-21-100000202052520215252022525资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所2021