研究报告全文：瑞普生物300119获批禽用疫苗新兽药证书巩固主业优势2023-03-02公司动态公司近况瑞普生物发布公告公司取得鸡传染性鼻炎三价灭活疫苗A型221株B型B4株C型H-18株新兽药注册证书该新品匹配三种流行菌株且具备抗原保护谱广安全吸收快内毒素低等特点可降低免疫副反应评论鸡传染性鼻炎三价灭活疫苗升级有望增强禽用疫苗主业竞争优势1此次新品是对公司鸡传染性鼻炎疫苗的创新和升级一方面疫苗菌株选用克隆纯化免疫原性好的副鸡禽杆菌ABC三种本土流行株抗原保护谱广另一方面公司应用高密度发酵高效浓缩纯化工艺及水型佐剂以提高疫苗安全性2行业方面考虑海外禽流感疫情令我国白羽鸡祖代鸡苗引种供给骤减且鸡肉消费有望受益于餐饮业复苏我们预计2H23禽价与养殖盈利有望回升从而支持禽用疫苗销售本年公司畜用疫苗及药品有望实现较快增长我们认为1H23猪价有上行空间猪用疫苗与药品销售有望因此改善同时公司逐步增加猪用疫苗产品储备包括圆环二价亚单位蓝耳灭活疫苗等此外随新冠疫情逐步平稳我们认为公司药苗联动的营销策略有望促进多重品类的组合销售并推广至更多规模养殖场整体看基于1H23猪用疫苗及药品行业景气度上行公司营销发力我们认为本年公司畜用疫苗及药品业务有望取得较快成长宠物驱虫药销售向好关注疫苗及其他新品研发进展公司前瞻布局宠物驱虫药领域并于2022年推出驱虫药大单品莫普欣叠加公司原有产品犬干扰素麻醉药保健品等我们估算2022年公司宠物业务整体收入超05亿元同比超100向前看公司新品研发可期如蚍丙醚非泼罗尼吡丙醚滴剂已取得新兽药注册证书猫三联疫苗猫干扰素处于临床试验阶段建议持续关注后续新品进展盈利预测与估值当前股价对应202324年1817倍PE我们维持202223年归母净利预测420573亿元不变引入2024年预测61亿元考虑公司禽用疫苗产品迭代有助增强主业优势且宠物业务步入高成长阶段上调目标价111至25元对应202324年2019倍PE12空间维持跑赢行业评级风险养殖行业波动风险新品拓展不及预期风险政策风险