投资要点：
　　维持增持。我们维持公司2022-2024年EPS为0.75元、0.88元、1.04元，给予行业2023年平均28.7倍PE，上调目标价至25.26（+5.84）元。
　　业绩符合预期。公司2022单三季度实现营业收入5.68亿元，同比增长24.05%，实现归母净利0.93亿元，同比增长5.17%，扣非归母净利润0.81亿元，同比增长5.49%。
　　前瞻布局多业务线条，精修内功提升竞争力。产品端：宠物动保产品莫普欣、吡丙醚和非泼罗尼吡丙醚滴剂落地进一步扩充产品矩阵。渠道端：畜禽动保方面，公司力抓大客户深度战略服务模式，通过完整的疫苗药品产品线和全方位的监测诊断技术服务，提升客户粘性，宠物动保方面，与瑞派宠物进一步深化联动机制卓有成效；此外，公司内部运营、管理能力显著提升，针对三季度多重不确定性的局面，畜禽动保市场份额有小幅下降，但宠物、原料药板块快速增长。多因素共振，公司多业务线条均保持快速增长，其中家禽业务板块收入同比下降14%，畜用疫苗业务板块收入同比下降22%，宠物事业部收入同比增长113%，原料药产品收入同比增长11.3%。
　　迎周期红利，景气爬升趋势向好。家畜存栏最差的时间或已过去，农业部披露的7月份能繁母猪存栏环比增长0.5%；家禽存栏已经进入底部，随着下游家禽周期反转，禽存栏有望增长。在下游景气度趋势向好背景下，公司业务景气度有望持续爬升。
　　风险提示：禽价低于预期；新疫苗获取生产批文速度低于预期。