研究报告全文：威胜信息688100全域深化物联网布局前瞻把握电力新风口2023-03-012022年归母净利润同比增长172符合我们预期公司公布2022年全年业绩2022年收入同比增长97至2004亿元2022年归母净利润同比增长172至400亿元基本符合我们预期发展趋势产品全层级协同发展在手订单充沛带动国内外业务持续增长分板块看公司2022年感知层网络层应用层营业收入分别同比增长85101104至628亿元1245亿元121亿元在合同方面截止2022年末公司在手合同2516亿元同比4222022年全年新签合同3176亿元同比2842022年公司海外业务收入同比348至301亿元占主营业务收入比达151我们认为产品多元发展有望进一步提升公司全产业链覆盖能力公司在手订单充沛有力支撑后续业绩释放推动国内外业绩持续稳步增长毛利率稳步抬升研发投入增加强化内生增长动力2022年公司整体毛利率同比上升22百分点至371公司2022年销售费用率管理费用率均同比下降01百分点至47182022年研发投入199亿元同比增长122研发费用率99同比上升02个百分点2022年公司新增专利86项其中发明专利22项软件著作权71项我们认为研发力度加大有利于强化公司核心产品与技术布局为公司增长持续提供内生动力有助于公司长期保持在数字电网领域的领先地位增持回购展现未来信心深化布局与前瞻储备并行2022年期间大股东威胜集团增持约500万股公司回购股份拟进行股权激励均展现了对公司前景的信心公司持续深化数字电网通信及芯片城市智能体等领域布局推出芯片模块等新产品同时公司把握电力系统发展趋势前瞻性布局储能虚拟电厂等新兴领域我们认为公司有望凭借在经验技术标准制定等方面的领先优势充分享受双碳背景下的电力物联网能源互联网与智能物联网发展红利实现收入利润双重增长盈利预测与估值考虑到公司或持续加大研发投入巩固市场地位夯实业务护城河我们下调2023年盈利预测81至540亿元首次引入2024年净利润预测712亿元分别同比增长349319考虑到后续伴随电网智能化升级趋势公司产品结构有望持续优化维持公司跑赢行业评级和3150元目标价对应20232024年市盈率292x222x当前股价对应20232024年市盈率266x202x目标价较当前股价有95的上行空间风险新产品研发进度不及预期疫情影响导致业务发展不及预期