【行情复盘】
　　2023年2月，油脂市场走势分化，市场从月初的高点快速回落，下探至震荡箱体的底部开始反弹，全月豆油加权下跌0.61%，报收8806点，棕榈油加权上涨4.19%，报收8202点，菜油加权下跌1.24%，报收9862点。国际市场上，马棕榈油大涨8.47%，美豆上下跌3.80%，美豆油下跌3.26%。
　　【重要资讯】
　　美国农业部（USDA）于2023年2月9日公布了2023年2月供需报告产量消费下调，期末库存下降。下调全球产量500万吨至3.83亿吨，但在巴西丰产情况下，全球大豆产量同比上年度仍+6.99%。需求方面，全球大豆需求则调减308万吨至3.76亿吨，同比上年度+3.95%。整体来看，全球大豆期末库存较上月预测减少149万吨至1.02亿吨，同比+3.24%。
　　棕榈油方面，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，1月末马来西亚棕榈油库存较前月增加3.26%至227万吨，1月毛棕榈油产量138万吨。1月棕榈油出口大幅减少将近23%至114万吨，为4月以来最低水平。
　　【操作建议】
　　豆油因大豆供应紧张的格局或持续至3月份，当前工厂开机率下调，进入三月份后或将更低，对现货市场也将有一定的支撑。棕榈油方面，虽然库存充足，但随着天气的转暖，其终端需求也将复苏。菜油方面，随着进口菜籽的到港，沿海工厂已陆续恢复开机，市场供应将逐步增多，随着还储结束，市场普遍对菜油行情看弱。三大油脂由于整体在箱体之中震荡整理，短期突破箱体的可能不大。
　　操作策略：可以按箱体震荡操作，高抛低吸，突破箱体止损。
　　

研究报告全文：油脂月报基本面不同油脂走势分化资摘要华龙期货投资咨询部行情复盘投资咨询业务资格2023年2月油脂市场走势分化市场从月初的高点快速回证监许可20121087号落下探至震荡箱体的底部开始反弹全月豆油加权下跌061农产品研究员姚战旗报收8806点棕榈油加权上涨419报收8202点菜油加权期货从业资格证号F0205601下跌124报收9862点国际市场上马棕榈油大涨847投资咨询资格证号Z0000286美豆上下跌380美豆油下跌326电话13609351809重要资讯美国农业部USDA于2023年2月9日公布了2023年2月邮箱445012260qqcom供需报告产量消费下调期末库存下降下调全球产量500万吨报告日期2023年3月1日星期三至383亿吨但在巴西丰产情况下全球大豆产量同比上年度仍699需求方面全球大豆需求则调减308万吨至376亿吨同比上年度395整体来看全球大豆期末库存较上月预测减少149万吨至102亿吨同比324棕榈油方面马来西亚棕榈油局MPOB公布的数据显示1月末马来西亚棕榈油库存较前月增加326至227万吨1月毛棕榈油产量138万吨1月棕榈油出口大幅减少将近23至114万吨为4月以来最低水平操作建议豆油因大豆供应紧张的格局或持续至3月份当前工厂开机率下调进入三月份后或将更低对现货市场也将有一定的支撑棕榈油方面虽然库存充足但随着天气的转暖其终端需求也将复苏菜油方面随着进口菜籽的到港沿海工厂已陆续恢复开机市场供应将逐步增多随着还储结束市场普遍对菜油行情看弱三大油脂由于整体在箱体之中震荡整理短期突破箱体的可能不大本报告中所有观点仅供参考请投资者务必阅读正文之后操作策略可以按箱体震荡操作高抛低吸突破箱体止损的免责声明一市场回顾2023年2月油脂市场走势分化市场从月初的高点快速回落下探至震荡箱体的底部开始反弹全月豆油加权下跌061报收8806点棕榈油加权上涨419报收8202点菜油加权下跌124报收9862点国际市场上马棕榈油大涨847美豆上下跌380美豆油下跌326豆油加权走势图棕榈油加权走势图Page1特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负菜油加权走势图马棕榈油主力图二基本面分析1豆类美国农业部USDA于2023年2月9日公布了2023年2月供需报告产量消费下调期末库存下降供给方面考虑南美干旱影响本月报告下调阿根廷产量450万吨至4100万吨下调全球产量500万吨至383亿吨但在巴西丰产情况下全球大豆产量同比上年度仍699需求方面本月报告调减美豆需求40万吨至6397万吨加上阿根廷中国欧盟等地的压榨消费调减全球大豆需求则调减308万吨至376亿吨同比上年度395整体来看全球大豆期末库存较上月预测减少149万吨至102亿吨同比324美国农业部USDA周三公布的2月供需报告显示美国202223年度大豆单产预估为4950蒲式耳持平于1月预估收割面积为8630万英亩持平于1月预估产量预估为Page2特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负4276亿蒲式耳持平于1月预估大豆年末库存预估为225亿蒲式耳1月预估为210亿蒲式耳即以吨作为单位美国大豆产量为11638万吨12月预估为11827万吨巴西202223年度大豆产量预估为153亿吨持平于1月预估巴西202122年度大豆产量预估为1295亿吨持平于1月预估阿根廷202223年度大豆产量预估为4100万吨1月预估为4550万吨阿根廷202122年大豆产量预估为4390万吨持平于1月预估USDA2月供需报告预估中国202223年度进口预估为9600万吨持平于1月预估202122年度进口预估为9157万吨持平于1月预估报告预估中国202223年度大豆产量为2033万吨持平于1月预估中国202122年度大豆产量为1640万吨持平于1月预估预估中国202223年大豆压榨9400万吨1月预估为9500万吨202122年大豆压榨8750万吨持平于1月预估全球202223年度大豆产量预估为38301亿吨1月预估为38801亿吨期末存预估为10203万吨1月预估为10352万吨全球202122年度大豆产量预估为35800亿吨1月预估为35810期末存预估为9883万吨1月预估为9822万吨2月供求报告符合市场预期Page3特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负根据USDA2023年02月份月度报告估计全球豆油预测年度产量为6091百万吨环比减少058百万吨季节性来看产量位于较高水平需求为5986百万吨需求环比减少046百万吨季节性来看需求位于较高水平年度供需缺口105百万吨环比减少012百万吨根据USDA2023年02月份月度报告预计全球豆油预测年度供需缺口为105百万吨环比减少012百万吨从季节性来看豆油供需缺口较近5年处于较高水平根据USDA2023年02月份月度报告预计中国豆油预测年度供需缺口为-06百万吨环比增加003百万吨从季节性来看大豆供需缺口较近5年处于较高水平2棕榈油棕榈油方面马来西亚棕榈油局MPOB公布的数据显示1月末马来西亚棕榈油库存较前月增加326至227万吨因进口激增帮助抵消了产量和出口的下滑1月毛棕榈油产量138万吨为11个月内最低水平1月棕榈油出口大幅减少将近23至114万吨为4月以来最低水平主要是对印度和中国主要市场的出货量下滑1月进口增加逾两倍至144937吨不过由于印尼出口供应收紧2月份马来西亚出口预期将显示良好复苏Page4特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负根据USDA预计2022年度全球棕榈油产量为7743百万吨需求为7581百万吨预测年度供需缺口为162百万吨同比减少113百万吨Page5特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负3菜油截止2022年12月全球菜籽油产量3192百万吨需求为3152百万吨供需缺口为04百万吨同比增加083百万吨截止2023年02月28日进口菜籽盘面压榨利润-2608元吨从季节性来看进口菜籽盘面利润目前处于历史的较低水平三跨品种分析截止2023年02月27日大连豆油棕榈油期货主力价差622元吨历史来看豆油棕榈油价差处于季节性较高水平Page6特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负截止2023年02月27日菜油豆油期货主力价差953元吨历史来看菜油豆油价差处于季节性较低水平截止2023年02月27日菜油棕榈油期货主力价差1575元吨历史来看菜油棕榈油价差处于季节性较低水平四策略目前豆油因大豆供应紧张的格局或持续至3月份当前工厂开机率下调进入三月份后或将更低对现货市场也将有一定的支撑棕榈油方面虽然库存充足但随着天气的转暖其终端需求也将复苏菜油方面随着进口菜籽的到港沿海工厂已陆续恢复开机市场供应将逐步增多随着还储结束市场普遍对菜油行情看弱三大油脂由于整体在箱体之中震荡整理短期突破箱体的可能不大操作策略可以按箱体震荡操作高抛低吸突破箱体止损Page7特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有未经华龙期货股份有限公司的书面授权任何人不得更改或以任何方式发送复印传播本报告的内容此报告中所使用的商标标记均为华龙期货股份有限公司的商标标记此报告所载内容仅作参考之用并不构成对任何人的投资建议且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更且本报告中的资料意见和预测均反映本报告发布时的资料意见和预测可能在随后会做出调整此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出仅供参考据此入市风险自负此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问本报告并不构成投资法律会计或税务建议且不对任何投资及策略做担保此报告不构成给予阁下的私人咨询建议联系我们机构名称地址联系电话邮编兰州总部甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼4000-345-200730000深圳分公司深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心0755-88608696518000三期4栋17B17C1702宁夏分公司银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号0951-4011389750004营业房上海营业部中国上海自由贸易试验区桃林路18号A楼021-5089013320012213091310室酒泉营业部甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室0937-6972699735211Page8特别声明本报告基于公开信息编制而成报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出仅供投资者参考据此入市风险自负