公司于2023年2月28日公布业绩快报，2022年，公司营业总收入75.01亿元，同比增长10.61%，归母净利润8.26亿元，同比增长0.16%。2022年，公司在疫情反复、宏观经济复杂多变的背景下表现良好，实现业绩稳健增长。我们看好公司作为数字中国的建设参与者，在金融信创、数据交易、数字人民币等领域的潜在机会，相关布局有望对公司业绩形成进一步催化。考虑到公司基本面良好发展的趋势，以及公司在数字经济领域的长期竞争力，给予2023年33倍PE，对应目标价14元，上调至“买入”评级。
　　▍业绩点评：公司业绩稳健增长，基本面持续夯实。2022年，公司实现营业总收入75.01亿元，同比增长10.61%（未经审计，下同）；营业利润12.06亿元，同比增长10.32%；利润总额12.16亿元，同比增长10.37%；归母净利润8.26亿元，同比增长0.16%；扣非归母净利润6.93亿元，同比下降3.26%。报告期末，公司总资产为201.85亿元，较初期增长18.51%；归属上市公司股东所有者权益116.10亿元，较初期增长5.76%。在2022年复杂多变的宏观经济背景下，公司提质增效，实现全年业绩稳健增长；公司持续巩固自身金融机具核心技术优势，先后中标多个海内外银行网点升级项目，基本面持续得到夯实。
　　▍推进核心技术研发，数字化底座赋能业务成长。公司深耕于金融科技与城市智能两大业务板块，不断夯实以人工智能、大数据为基础的底层技术能力。公司自研搭建人工智能大数据平台aiCore System，结合GIS平台、视频平台、物联平台等，为智慧国资、数字审计、智慧园区等领域提供解决方案。公司基于已有技术沉淀，持续拓展业务边界，在数据交易、数字人民币、区块链应用平台等方面均有成熟业务布局。我们认为，公司在数字化技术领域的持续投入，有望在未来“数智化”浪潮中获得更多潜在机会。
　　▍数字中国建设参与者，数据要素蓄势待发。近日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》（以下简称《规划》）。《规划》明确了数字中国建设的重要性和必要性，提出2025年“基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局”，与2035年“数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就”的预期，提出了畅通数据资源大循环，释放商业数据价值潜能，开展数据资产计价研究等内容。广电运通作为数字中国的建设参与者，积极布局了相关行业赛道：1）数据交易：根据公司2022年12月27日公告，公司参与广州数据交易所有限公司增资，增资完成后公司持有其10.5%的股权；2）数字人民币：全链路布局数字人民币，基于公司技术优势，打造软、硬件一体化产品；3）智慧城市：以数字底座推进城市智能化建设，在公共安全管理、视觉数据服务、集成项目交付和运维等方面具备成熟方案落地能力。相关业务布局有望使公司在数字中国的宏观背景下，充分发挥其业务能力，深入参与行业建设发展。
　　▍风险因素：宏观经济承压导致需求减少的风险；金融信创需求和进度不及预期的风险；地缘政治因素导致海外营收不及预期的风险；数字人民币推广不及预期的风险；数据交易发展不及预期的风险等。
　　▍投资建议：公司2022年业绩稳步增长，海内外陆续获得订单进一步夯实基本面。我们看好公司作为数字中国的建设参与者，以人工智能、大数据为技术底座持续赋能金融信创、数据交易、智慧城市等领域的发展，相关领域布局使得公司能够充分发挥业务优势，深入参与行业数字化建设。根据公司业绩快报，我们调整公司2022/2023/2024年EPS预测至0.33/0.43/0.50元（前预测值0.38/0.44/0.51元）,当前股价对应32/25/21倍，参考可比公司长亮科技、宇信科技2023年平均PE估值29倍（wind一致预期），考虑公司基本面扎实，以及在数字经济领域的核心竞争力，给予广电运通2023年33倍PE，对应目标价14元，上调至“买入”评级。
　　

研究报告全文：全年业绩稳健增长助力建设数字中国广电运通002152SZ2022年业绩快报点评2023228中信证券研究部核心观点公司于2023年2月28日公布业绩快报2022年公司营业总收入7501亿元同比增长1061归母净利润826亿元同比增长0162022年公司在疫情反复宏观经济复杂多变的背景下表现良好实现业绩稳健增长我们看好公司作为数字中国的建设参与者在金融信创数据交易数字人民币等领域的潜在机会相关布局有望对公司业绩形成进一步催化考虑到公司基本面良好发展的趋势以及公司在数字经济领域的长期竞争力给予2023联系人李雷年33倍PE对应目标价14元上调至买入评级互联网科技融合首席业绩点评公司业绩稳健增长基本面持续夯实2022年公司实现营业总收入7501亿元同比增长1061未经审计下同营业利润1206亿元同比增长1032利润总额1216亿元同比增长1037归母净利润826亿元同比增长016扣非归母净利润693亿元同比下降326报告期末公司总资产为20185亿元较初期增长1851归属上市公司股东所有者权益11610亿元较初期增长576在2022年复杂多变的宏观经济背景下公司提质增效实现全年业绩稳健增长公司持续巩固自身金融机具核心技术优势先后中标多个海内外银行网点升级项目基本面持续得到夯实廖原推进核心技术研发数字化底座赋能业务成长公司深耕于金融科技与城市智互联科技融合能两大业务板块不断夯实以人工智能大数据为基础的底层技术能力公司分析师自研搭建人工智能大数据平台aiCoreSystem结合GIS平台视频平台物S1010522030004联平台等为智慧国资数字审计智慧园区等领域提供解决方案公司基于已有技术沉淀持续拓展业务边界在数据交易数字人民币区块链应用平台等方面均有成熟业务布局我们认为公司在数字化技术领域的持续投入有望在未来数智化浪潮中获得更多潜在机会数字中国建设参与者数据要素蓄势待发近日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划以下简称规划规划明确了数字中国建设的许英博重要性和必要性提出2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体科技产业首席化推进格局与2035年数字化发展水平进入世界前列数字中国建设取得重分析师大成就的预期提出了畅通数据资源大循环释放商业数据价值潜能开展数据S1010510120041资产计价研究等内容广电运通作为数字中国的建设参与者积极布局了相关行业赛道1数据交易根据公司2022年12月27日公告公司参与广州数据交易所有限公司增资增资完成后公司持有其105的股权2数字人民币全链路布局数字人民币基于公司技术优势打造软硬件一体化产品3智慧城市以数字底座推进城市智能化建设在公共安全管理视觉数据服务集成项目交付和运维等方面具备成熟方案落地能力相关业务布局有望使公司在数字中国的宏观背景下充分发挥其业务能力深入参与行业建设发展丁奇风险因素宏观经济承压导致需求减少的风险金融信创需求和进度不及预期云基础设施行业首席分析师的风险地缘政治因素导致海外营收不及预期的风险数字人民币推广不及预期的风险数据交易发展不及预期的风险等S1010519120003广电运通002152SZ投资建议公司2022年业绩稳步增长海内外陆续获得订单进一步夯实基本面我们看好公司作为数字中国的建设参与者以人工智能大数据为技术底座持续赋能金评级买入上调融信创数据交易智慧城市等领域的发展相关领域布局使得公司能够充分发挥业当前价1050元目标价14元务优势深入参与行业数字化建设根据公司业绩快报我们调整公司总股本2483百万股202220232024年EPS预测至033043050元前预测值038044051元流通股本2482百万股当前股价对应322521倍参考可比公司长亮科技宇信科技2023年平均PE估值总市值261亿元29倍wind一致预期考虑公司基本面扎实以及在数字经济领域的核心竞争力近三月日均成交额266百万元给予广电运通2023年33倍PE对应目标价14元上调至买入评级52周最高最低价1197796元证券研究报告请务必阅读正文之后第4页起的免责条款和声明广电运通年业绩快报点评002152SZ20222023228近1月绝对涨幅345项目年度202020212022E2023E2024E近6月绝对涨幅2014营业收入百万元64116782750181349208近12月绝对涨幅-876营业收入增长率YoY-135810684132净利润百万元70082482610571232净利润增长率YoY-7617702280166每股收益EPS基本元028033033043050毛利率399391391398403净资产收益率ROE7075718694每股净资产元401442468498530PE372316316247212PB2624222120PS4138353228EVEBITDA267250219175152资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年2月27日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明2广电运通年业绩快报点评002152SZ20222023228利润表百万元资产负债表百万元指标名称202020212022E2023E2024E指标名称202020212022E2023E2024E营业收入64116782750181349208货币资金66426425668577948584营业成本38544127457248985496存货16591707184118722001毛利率399391391398403应收账款16581601210021152302税金及附加4747535764其他流动资产9752089421041984274销售费用648618671716810流动资产1093311822148351597917161销售费用率10191908888固定资产16111519175219552166管理费用400415446472534长期股权投资561923909909909管理费用率6261605858无形资产214178189201217财务费用148242941其他长期资产23902592250025432592财务费用率-02-12-06-01-04非流动资产47765212535056085884研发费用528646825773875资产总计1571017033201852158823045研发费用率82951109595短期借款497187722953663投资收益81771119093应付账款8351044123412081410EBITDA9831050120215011731其他流动负债33193692411743694867营业利润9631093120614411687流动负债46514923607465296940营业利润率15031611160717711832长期借款00333333营业外收入1814131514其他长期负债113107210210210营业外支出195396非流动性负债113107243243243利润总额9621102121614471695负债合计47645030631767737183所得税113123197189228股本24092483248324832483所得税率118112162130135资本公积20232729272927292729少数股东损益149154194201235归属于母公司所995710978116101235513168归属于母公司股70082482610571232有者权益合计东的净利润少数股东权益9881025225824602694净利率股东权益合计1091221101301341094512003138681481515862负债股东权益总计1571017033201852158823045现金流量表百万元指标名称202020212022E2023E2024E主要财务指标税后利润849979101912581467指标名称202020212022E2023E2024E折旧和摊销183185222264312增长率营运资金的变化36358-1377176295营业收入-135810684132其他经营现金流15469-128-85-121营业利润-70134103195171经营现金流合计12221591-26316141953净利润-7617702280166资本支出-682-263-497-522-588利润率投资收益81771119093毛利率399391391398403其他投资现金流1494-1494-64600EBITDAMargin153155160184188投资现金流合计893-1680-1032-433-495净利率109122110130134权益变化45704000回报率负债变化381-323667231-289净资产收益率7075718694股利支出-289-361-373-371-499总资产收益率4548414953其他融资现金流-83-116126169121其他融资现金流合计55-961555-72-668资产负债率303295313314312现金及现金等价2169-1842601110790所得税率118112162130135物净增加额股利支付率516452450473458资料来源公司公告中信证券研究部预测请务必阅读正文之后的免责条款和声明3分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上4特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利5