公司发布2022年年度业绩快报，公司22年全年实现收入25.5亿元，同比+2.1%；实现归母净利润1.2亿元，同比-48.5%；实现扣非后净利润6534万元，同比-47.4%。单季度看，公司Q4实现收入6.8亿元，同比-19.4%；实现归母净利润2878万元，同比+30.7%；实现扣非后净利润1117万元，同比-31.2%。
　　投资要点
　　疫情导致全年经营承压，非经常性收益减少影响利润
　　1）在疫情反复、行业供应链紧张等挑战下，公司全年业务经营利润短期承压，其中公司影院租赁和专业显示业务受到疫情影响较为明显，我们认为相关业务在今年将迎来持续修复。2）报告期内，小米代工业务收入减少，C端收入增速放缓，但峰米自主品牌表现靓丽，22年峰米自有品牌收入同比+40%，收入占比提升至66%。3）公司非经常性损益项目对归属于母公司所有者的净利润影响合计约5479万元，较上年同期大幅下降，主要系计入当期损益的政府补助同比减少，以及2021年度确认参股公司业绩补偿等原因导致。
　　业绩拐点已至，看好公司2023年触底反弹
　　1）公司车载光学业务已经拿到赛力斯、比亚迪、某外资车企的定点，车载光学收入预计在24-25年释放，车载业务打开公司新成长。2）C端业务自有品牌收入占比提升，小米代工业务利润率预计提升，峰米科技预计23年减亏。3）公司核心器件业务受益于激光微投占比提升和海外激光影院光源销售增长，22年公司家用核心器件业务收入4.12亿元，同比接近+70%，预计23年公司核心器件业务保持较高增长。4）公司工程、商教等专业显示业务受益于国产替代和海外拓展，值得期待。
　　盈利预测及估值
　　我们预计公司22-24年实现收入26/33/45亿元，对应增速分别为2%/30%/36%；预计公司22-24年实现归母净利润1.2/1.7/3.2亿元，对应增速分别为-49%/42%/89%，对应EPS分别为0.28/0.37/0.76元，对应PE分别为94x/70x/37x。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　车载定点获取及研发不及预期；疫情反复；工程、家用投影竞争加剧。

研究报告全文：证券研究报告公司点评消费电子光峰科技688007报告日期2023年02月27日22年业绩承压看好公司长期潜力光峰科技业绩快报点评报告报告导读投资评级买入维持公司发布2022年年度业绩快报公司22年全年实现收入255亿元同比21实现归母净利润12亿元同比-485实现扣非后净利润6534万元同比-474单分析师闵繁皓季度看公司Q4实现收入68亿元同比-194实现归母净利润2878万元同比执业证书号S1230522040001307实现扣非后净利润1117万元同比-312minfanhaostockecomcn基本数据投资要点收盘价2586疫情导致全年经营承压非经常性收益减少影响利润总市值百万元11820801在疫情反复行业供应链紧张等挑战下公司全年业务经营利润短期承压其中总股本百万股45711公司影院租赁和专业显示业务受到疫情影响较为明显我们认为相关业务在今年将迎股票走势图来持续修复2报告期内小米代工业务收入减少C端收入增速放缓但峰米自主品牌表现靓丽年峰米自有品牌收入同比收入占比提升至公司光峰科技上证指数22406634非经常性损益项目对归属于母公司所有者的净利润影响合计约5479万元较上年同-7期大幅下降主要系计入当期损益的政府补助同比减少以及2021年度确认参股公-17司业绩补偿等原因导致-28-38-4822042205220622072208220922102211221223012302业绩拐点已至看好公司2023年触底反弹22021公司车载光学业务已经拿到赛力斯比亚迪某外资车企的定点车载光学收入预计在年释放车载业务打开公司新成长端业务自有品牌收入占比提相关报告24-252C升小米代工业务利润率预计提升峰米科技预计23年减亏3公司核心器件业务12022年业绩承压23年经营受益于激光微投占比提升和海外激光影院光源销售增长22年公司家用核心器件业务拐点已至202302022C端自有品牌表现靓丽Q3收入412亿元同比接近70预计23年公司核心器件业务保持较高增长4公业绩符合预期20221030司工程商教等专业显示业务受益于国产替代和海外拓展值得期待3ALPD技术深掘护城河厚积薄发打开新视界光峰科技盈利预测及估值首次覆盖报告20221017我们预计公司22-24年实现收入263345亿元对应增速分别为23036预计公司22-24年实现归母净利润121732亿元对应增速分别为-494289对应EPS分别为028037076元对应PE分别为94x70x37x维持买入评级风险提示车载定点获取及研发不及预期疫情反复工程家用投影竞争加剧财务摘要Table百万元Forcast2021A2022E2023E2024E营业收入2498255133284532-281921130473616归母净利润233125170321-5029-463535758883每股收益元052028038071PE5017935268893648资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分光峰科技688007点评报告表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20212022E2023E2024E百万元20212022E2023E2024E流动资产2742278931633778营业收入2498255133284532现金958133313801394营业成本1651178922252939交易性金融资产417357296357营业税金及附加991216应收账项408352494646营业费用253255333453其它应收款18162230管理费用188212253344预付账款9873100142研发费用237293389498存货7706088211151财务费用1161414其他73495058资产减值损失44243831非流动资产1355129613301351公允价值变动损益4081012金额资产类0000投资净收益33121417长期投资294232263263其他经营收益49434545固定资产470500515540营业利润23815134310无形资产301279257234营业外收支51132229在建工程149150165183利润总额28928156339其他142134131131所得税6731634资产总计4097408444935129净利润22225140305流动负债1048101612841614少数股东损益121003016短期借款6575038归属母公司净利润233125170321应付款项554455620851EBITDA41790218403预收账款130190228295EPS最新摊薄052028038071其他358313385430非流动负债426420421422主要财务比率长期借款36936936936920212022E2023E2024E其他57515354成长能力负债合计1474143617052036营业收入281921130473616少数股东权益185855539营业利润5818-93607785713190归属母公司股东权2438256327333054归属母公司净利润5029-463535758883益负债和股东权益4097408444935129获利能力毛利率3391298733153514现金流量表净利率887098421672百万元20212022E2023E2024EROE9714756251091经营活动现金流5827258167ROIC765125460874净利润22225140305偿债能力折旧摊销121474852资产负债率3598351637943969财务费用1161414净负债比率3589389633772725投资损失33121417流动比率262274246234营运资金变动891947126速动比率188215182163其它341177178311营运能力投资活动现金流4458913119总资产周转率068062078094资本支出120636482应收账款周转率671667746737长期投资3162310应付账款周转率511472566544其他294908237每股指标元筹资活动现金流29614235每股收益052028038071短期借款8351713每股经营现金013060013037长期借款304000每股净资产538566604675其他7537922估值比率现金净增加额913754713PE5017935268893648PB480457428383EVEBITDA35731182348952621资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分光峰科技688007点评报告股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分