上周商品市场走势分化，20日动量略高于上周。行情走势受宏观及意外事件影响有所回撤，主要原因在于目前代表预期的期限结构和包含基本面因素的持仓量因子未形成共振，这在有色和农产品上体现的较为明显。但商品细分品种的结构差异仍然存在，如化工强于能源、黑色强于有色等，今年以来策略收益主要还是来自于截面套利。上周煤矿事故使得焦煤焦炭等品种在时序动量上产生正收益。此外，地产预期向好，黑色持仓量收益占比持续扩大。有色板块有一定亏损，除了动量方面的调整，另一方面来自期限结构，铜铝从之前远月偏强的contango逐渐趋向走平，截面反转产生亏损。
　　从持仓量绝对比值的变化量上来看，目前比较显著的持仓量相对变化体现在黑色和化工板块，均呈现多头情绪占优的格局。上周贵金属的多白银空黄金的套利信号，在周前半段获取了较大的收益，目前信号开始承压。多头仓位方面，主要在化工和黑色板块，但是建材品种有所走弱偏向中性，农产品板块也逐渐转向中性，其中油粕比做多仍有小幅盈利，但是玉米和豆粕开始偏向空头。空头仓位主要集中在有色板块，锌和铝等品种。
　　动量时序：因子强度上观察，有色、黑色和能化板块均有所回暖，而股指板块持续下行。净值上，贵金属板块相对占优。贵金属受到美国经济影响，前几周期价冲高回落后震荡运行，信号总体上延续空头趋势，提升贵金属板块收益。
　　动量截面：因子强度分析，农产品宽幅震荡分化风格延续。由于油脂类产品动量处于窄幅区间震荡，截面动量分化主要来源于在玉米和白糖。而有色板块维持较低水平，黑色板块则变化不明显。净值上，由于黑色板块信号分布上延续前一周趋势，偏空信号集中在硅铁，多头集中在热卷，磨损部分收益。
　　期限结构：上周总体表现较差。因子强度上，黑色板块持续冲高，其余板块窄幅震荡。净值上，亏损集中体现在有色板块。其中沪铜受美元强势影响，周中出现回落，现货贴水远月弱于近月，空头延续。同时沪镍高位回调，近远月强弱发生反转导致信号反向，造成亏损。
　　持仓量：因子强度分化收窄，同时收益表现相对其他因子占优。净值上，黑色板块近期更多受市场交投情绪影响，短周期持仓量因子及时反应投机行为变化，获得正向收益。单品种来说，因子较快捕捉上周限仓政策对铁矿价格影响，抓住了期价回落拐点，提高了黑色板块收益表现。
　　甲醇量化策略方面，上周供给因子回暖0.76%，合成因子上扬0.29%，Adaboost因子持续回调1.14%，大类综合信号由多转空，Adaboost信号空头主导。铁矿石策略方面，上周供给因子回升1.86%，库存因子上行0.95%，价差因子回暖1.99%，合成因子上扬1.62%，综合信号为多头。