South32
　　South32在2022年四季度锰矿产量为133万吨，同比增加18%，环比增加1.16%。整体来看，四季度South32产量增加主要来自澳洲。澳大利亚和南非产区财年生产目标并未改变。我们预计在2023年上半年，south32产量将会有所下降，这符合季节性规律。
　　Eramet-Comilog
　　Comilog四季度产量为185.4万吨，同比下降5.6%，环比增下降10.04%。康蜜劳产量预计2023年将维持2022年产量750万吨的水平。
　　OMH
　　OMH旗下Bootu Creek锰矿山依旧处于养护期，维持停产状态。
　　Tshipi
　　销售量为83.93万吨，由于南非运输公司工人罢工导致销量环比下降9.3%。
　　整体来看，四季度锰矿价格呈现V型反转，年末价格较高。除Comilog外，其余主流矿山均体现出一定程度的减产，奠定了Comilog逐渐成为行业龙头的趋势。预计2023年印度房地产需求仍有可能保持正增长，其他国家涨势乏力。锰矿价格预计维持在2022年年末和2023年年初的水平，短期内上涨乏力。

研究报告全文：安如泰山信守承诺矿山季季观锰矿价格短期上涨乏力李啸尘投资咨询号Z0016553国投安信期货研究院2023年2月24日概览South32South32在2022年四季度锰矿产量为133万吨同比增加18环比增加116整体来看四季度South32产量增加主要来自澳洲澳大利亚和南非产区财年生产目标并未改变我们预计在2023年上半年south32产量将会有所下降这符合季节性规律Eramet-ComilogComilog四季度产量为1854万吨同比下降56环比增下降1004康蜜劳产量预计2023年将维持2022年产量750万吨的水平OMHOMH旗下BootuCreek锰矿山依旧处于养护期维持停产状态Tshipi销售量为8393万吨由于南非运输公司工人罢工导致销量环比下降93整体来看四季度锰矿价格呈现V型反转年末价格较高除Comilog外其余主流矿山均体现出一定程度的减产奠定了Comilog逐渐成为行业龙头的趋势预计2023年印度房地产需求仍有可能保持正增长其他国家涨势乏力锰矿价格预计维持在2022年年末和2023年年初的水平短期内上涨乏力安如泰山信守承诺表1四大矿山产销数据百万吨Q42022Q32022Q42021当季环比当季同比20222021South32产量147714612521161661-300销量143212521411438-1121-600Comilog产量185420611964-1004494733销量17531841637-47312401339OMH产量00209---销量00143---Tshipi销量83939256804-9262335395数据来源公开资料国投安信期货整理以下为四家主流矿山季报的较详细内容展开一South32South32在2022年四季度2023财年二季度锰矿石产量为1477万吨同比增长1797环比增长116整个2023财年产量目标为540万湿吨折算干基5278万吨进入2023年2季度其低成本PC02设备在其设计产能之上运行澳大利亚产区的FOB成本为208美元吨度更高的销售量以及澳元走弱使得澳洲产区比2023财年FOB指导成本低15左右南非产区在2022年四季度2023财年二季度锰矿产量有所下降由于Transnet运输公司的工业活动在2022年10月得到解决仍然是影响了本季度的生产效率而后铁路和港口可用性逐步提高销售额有所增长本次南非工会劳工罢工在季度内造成了运营成本的上升南非产区的FOB成本为266美元吨度这一水平和目标成本一致南非兰特疲软带来的红利被较高的卡车运输费用抵消图1South32分季度产量万干吨20182019202020212022160150140130120110Q1Q2Q3Q4数据来源市场公开资料国投安信期货整理计算整体来看锰矿生产维持正常水平以完成财年指导目标目前已经完成54以上由于2023年上半年天气的原因澳洲产区计划尽快开采以应对不确定的恶劣天气安如泰山信守承诺其2023财年产量目标维持不变二Eramet-ComilogComilog四季度锰矿石产量为1854万吨同比下降56环比下降1004从2022年供需来看全球普碳钢产量下降4以上其中中国和美国下降较为明显只有印度保持了不俗的增长整体来看全球锰矿消费下降3左右但是全球锰矿供应上升了2供应过剩水平有所增加加蓬产区矿山扩建计划较为顺利锰矿产量稳定的达到了750万吨以上比年初的700万吨有所增加年内锰矿销售量为650万吨以上不过山体滑坡导致加蓬铁路运输中断影响了原本的销售计划FOB现金成本同比上升至23美元吨度同比增幅达952022年年初部署的运输优化方案使年内运费较为平稳仅为11美元吨度根据这两组数据可以计算矿山生产成本为12美元吨度图2Comilog分季度产量万吨2018201920202021202225020015010050Q1Q2Q3Q4数据来源市场公开资料国投安信期货整理计算整体来看展望2023年在通胀和高能源成本的背景下预计2023年全球普碳钢产量有限从建筑业需求来看除了印度仍有一定增长势头之外其他国家放缓为主锰矿供应量仍在增加预判需求端有些疲弱供应过剩局面难以改变预计中国CIF价格短期内上涨较为乏力加蓬铁路中断影响了采矿活动在2023年1月份采矿作业停止近4周大概损失了40万吨的产量但是矿石的有机增长可以弥补这一缺口预计2023年锰矿产量仍能达到750万吨的水平同比2022年较为平稳运输量大概率超过750万吨的水平三OMHOMH四季度锰矿石产量下为0吨主要由于在2021年末该公司旗下的BootuCreek锰矿山按计划停产而后开展养护工作尾矿的加工在今年一季度完成而后销售工作在二季度完成四季度生产和销售均为0从价格的角度来看下跌的主要原因为全球钢铁市场疲软以及能源成本的上涨抑制了钢厂需求南非到中国的锰矿石运费安如泰山信守承诺为079美元吨度环比下降1856图3OMH季度产量万吨201820192020202120223020100Q1Q2Q3Q4数据来源市场公开资料国投安信期货整理计算四TshipiOMH持有Tshipi13的股份通过OMH季报披露Tshipi年产能330360万吨年截止到2022年四季度Tshipi出口8393万吨环比减少93销售额下降主要系南非铁路和港口服务方员工罢工目前已得到解决图4Tshipi季度销量万吨20182019202020212022120100806040Q1Q2Q3Q4数据来源市场公开资料国投安信期货整理计算五总结供应端South32的产销量虽有一定下降但是康密劳的增量可以弥补这一缺口而且Tshipi的销量预计在南非罢工事件结束后也有所上行整体锰矿供应预计维持温和增长不过我们对于2023年需求端普碳钢的产量并无明显增量预判终端房地产需求方面目前来看只对印度仍有增长预期其他国家在通胀和高能源价格背景下预计同比增量有限整体来看锰矿供应过剩程度较难得到缓解价格方面判断短期内锰矿将会维持2022年年底和2023年年初大概水平难以进一步上行中长期价格对比2022年年内的高价格区间有所下降安如泰山信守承诺免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备期货投资咨询业务资格本报告仅供国投安信期货有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户如接收人并非国投安信期货客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测只提供给客户作参考之用本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货或期权的价格价值可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接本公司不对其内容的真实性合法性完整性和准确性负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用