供应：国内云南和海南产区进入停割期，全球逐渐进入减产期，供应端持续缩量，这对原料的价格有所支撑。泰国橡胶方面，上周生胶片均价在47.26泰铢/公斤，环比小涨0.11%；烟胶片均价50.33泰铢/公斤，环比上涨1.94%；胶水均价49.66泰铢/公斤，环比上涨0.85%；杯胶均价39.84泰铢/公斤，环比上涨2.15%。
　　需求：下游轮胎企业开工进一步恢复但幅度有所放缓，部分工厂年前备货有限，周内维持逢低买入，部分胶种成交气氛尚可。但部分非轮胎橡胶制品开工整体恢复有限，交投改善相对有限。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.54（+1.31）%，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.96（+1.94）%。上周轮胎库存继续去库，山东地区全刚轮胎库存天数33.75（-2）天，半钢轮胎库存天数33.34（-3.61）天。
　　库存：上周青岛天然橡胶库存累库幅度放缓，截至第五周青岛地区干胶现货库存56.4777（0）万吨，青岛保税区干胶库存10.3555（+0.02）万吨。截至2月24日，天然橡胶仓单库存18.6970（+0.014）万吨，20#标准胶仓单库存2.7106（-0.0101）万吨。
　　操作建议
　　供应端短期暂无明显压力，随着逐渐进入减产期后续仍存缩减的预期，需求端本周延续走高，企业生产积极性较高。需求转好叠加供应季节性收缩，预计天然橡胶下方空间有限，12500下方关注做多机会。关注轮胎需求转好预期下，多NR空RU的套利。
　　风险提示
　　原油价格大幅反弹；需求大幅改善；宏观政策管控