本报告导读：
　　绿电供给和交易机制已基本完善，期待需求端政策发力；电力供需形势偏紧，价格机制亟待解决。
　　摘要：
　　绿电供给和交易机制已基本完善，期待需求端政策发力。国家发改委等三部委发布《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》，提出稳步推进享受补贴的项目参与绿电交易。据国家能源局统计，22年绿电交易核发绿证2060万个，对应电量206亿千瓦时（同比+135%，占22年新能源发电量约0.8%）。我们认为，本次政策将进一步扩大和优化绿电供给，伴随交易机制日趋完善，二者形成支撑绿电交易规模扩张的基础，需求端或成为扩张关键驱动。以有色行业为例，22年11月工信部等发布政策明确要求有色金属企业通过绿色电力交易等方式积极消纳可再生能源，其中电解铝（占全社会用电量约6%）力争25年、30年使用可再生能源达到25%、30%以上。我们预计，促进绿电消费政策有望进一步落地，带动绿电交易规模增长，发电企业将受益于绿电交易带来的综合电价提升。
　　电力供需形势偏紧，价格机制亟待解决。据能源新媒微信公众号，2月18日左右，云南省电解铝企业再度收到了压减用电负荷的限电通知，或与气候干旱导致的水力发电减少有关；据南方电网报，23年广东电力供应压力或持续增大，预计全省最大负荷需求约1.55亿千瓦，同比增长约9.4%（我们推测高于电量增速3~4ppts）。我们从电力负荷平衡角度判断，高峰期电力供需偏紧局势仍将延续，以火电为核心的保供电源重要性提升。根据北极星电力网统计，2022年全国火电核准90 GW以上（广东核准超20 GW）。当前煤价整体仍处于高位，火电盈利难言改善；价格机制亟待解决，以合理反映保供电源的容量价值。
　　投资建议：维持公用事业“增持”评级，能源转型机遇期，把握成长与价值双重主线。（1）火电转型：推荐国电电力、粤电力A、申能股份，受益标的华能国际；（2）新能源：推荐广宇发展、云南能投、三峡能源；（3）推荐长江电力、川投能源、国投电力。
　　市场回顾：上周水电（+0.78%）、火电（+1.66%）、风电（+0.86%）、光伏（+0.68%）、燃气（+2.95%），相对沪深300分别+0.13%、+1.00%、+0.20%、+0.02%、+2.29%。电力行业涨幅第一的公司为惠天热电(+8.48%)，燃气行业涨幅第一的公司为九丰能源(+5.06%)。
　　风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价涨幅超预期，市场电价上涨不及预期，煤电价格传导机制推进低于预期等。