铜：上周铜价冲高回落，伦铜收跌3.49%至8694美元/吨，沪铜主力收至68550元/吨，美元指数走强和国内库存累积是主因。产业层面，上周三大交易所库存减少0.1万吨，其中上期所库存增加0.3至25.2万吨，LME库存减少0.1至6.4万吨，COMEX库存减少0.3至1.8万吨。上海保税区库存环比增加3.2万吨，上周铜进口亏损小幅扩大，洋山铜溢价维持低位，进口清关需求仍较低迷。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水缩窄至27.5美元/吨，国内上海地区现货基差走弱，周五报贴水105元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩大至1780元/吨，废铜替代优势小幅提高。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑3.3个百分点，需求表现偏弱。价格层面，美国经济数据偏强和地缘局势可能升级的背景下，短期美元指数或有冲高，叠加国内库存水平中等偏高，铜价仍面临一定的回调压力。而支撑来自海外供应干扰和跌价后的需求回升，短期铜价或震荡偏弱运行。本周沪铜主力运行区间参考：66500-69800元/吨。
　　

研究报告全文：五矿期货商品研究有色金属早报20230227铜上周铜价冲高回落伦铜收跌349至8694美元吨沪铜主力收至68550元吨美元指数走强和国内库存累积是主因产业层面上周三大交易所库存减少01万吨其中上期所库存增加03至252万吨LME库存减少01至64万吨COMEX库存减少03至18万吨上海保税区库存环比增加32万吨上周铜进口亏损小幅扩大洋山铜溢价维持低位进口清关需求仍较低迷现有色金属小组货方面上周LME市场Cash3M贴水缩窄至275美元吨国内上海地区现货基差走弱周五报贴水105元吨废铜方面上周国内精废价差扩大至1780元吨废铜替代优势小幅提高需求方吴坤金面根据SMM调研数据上周国内精铜制杆企业开工率下滑33个百分点需求表现偏弱价格层从业资格号F3036210面美国经济数据偏强和地缘局势可能升级的背景下短期美元指数或有冲高叠加国内库存水交易咨询号Z0015924平中等偏高铜价仍面临一定的回调压力而支撑来自海外供应干扰和跌价后的需求回升短期0755-23375135铜价或震荡偏弱运行本周沪铜主力运行区间参考66500-69800元吨wkjwkqhcn铝SMM现货A00铝报均价18480元吨A00铝锭升贴水平均价-130铝期货仓单202665吨较前王震宇一日下降1200吨LME铝库存563600吨下降5200吨云南减产兑现但国内累库趋势仍未结从业资格号F3082524束现实消费的弱势抑制减产带来的价格走强但房地产需求对下游消费仍然存在支撑美元走0755-23375132强压制大宗商品价格走势后续预计铝价将维持震荡走势国内参考运行区间18200-19000wangzywkqhcn海外参考运行区间2250美元-2500美元钟靖从业资格号F30352670755-23375125zhongjwkqhcn锡国内上期所期货注册仓单增加33吨现为7858吨LME库存上升40吨现为3190吨长江有色锡1的平均价为211500元吨上游云南40锡精矿报收197000元吨国内锡锭库存持续走高截止2月24日国内锡锭社会库存维持一万吨以上创造今年新高进入2月原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存美元指数持续走高压制大宗商品价格走势在消费无显著改善的情况下后续锡价预计将维持震荡走势密切关注2月下游开工情况锡价主力合约参考运行区间200000-220000海外LME-3M锡参考运行区间24000美元-27000美元镍截止上周五LME镍库存周减400吨Cash3M维持高贴水价格方面LME镍价格周跌5沪镍主力合约周涨013国内基本面方面周五现货价格报201500206600元吨俄镍现货对03合约升水降至3900元吨金川镍现货升水6150元吨进出口方面根据模型测算镍板进口盈亏平衡附近短期国内供应和需求边际增长但过剩压力不减库存方面上期所库存降800吨我的有色网保税区库存降500吨镍铁方面印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持平稳增长趋势综合来看需求回暖但短期镍铁和精炼镍实际基本面走强仍待观察不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存去库需求弱现实和经济回升预期博弈现货和期货主力合约价格震荡基差维持升水短期关注国内产业链需求回升拐点对原料价格支撑中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡走势为主运行区间参考180000225000元吨有色金属重要日常数据汇总表2023年2月24日日频数据2023年2月27日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜650004251665025621901249598789913999161964373642648110120579DIV01321361铝56880052251212252131432529141675652038651349472747298310025231DIV01189614锌306503755325173725251214132845522231054178417211220190079DIV060531548铅251001505150205257577216538341596477975965279140402435DIV0199421287镍443461683066691211003283104211151712645130162023年2月24日重要汇率利率美元兑人民币即期68918USDCNY即期691721个月美元LIBOR460433个月美元LIBOR492812023年2月27日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价30000010040000120011000903500025000010001000080300007080090002000002500060200006008000150000501500070004010000400100000305000200600020050000050001050000010000-20040002022-022021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价3000002000065005300009000048000080000250000550015000430000450070000380000200000100003500330000600001500005000250028000050000230000100000150040000018000050030000130000500005000-5008000020000010000-150030000100002021-072022-092021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-02铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价25000007014000035044001200003006025039002000000100000502003400800001501500000406000010029004000050100000030200000240020-500500000-10019001020000-1500040000-20014002023-012021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-02SHFE铝库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量270007000005000003000090065000025000250004000006002300060000020000550000210003000001500030050000019000100004500001700020000050000400000150003500000100000-30013000300000500011000250000010000-6009000200000锌LME锌库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价350000902000070049003000008060044001500070500250000390060100004002000005034003001500004029005000200301000002400100200500001900100005000-10014002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02SHFE锌库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量20000070003000030000018000016002800028000050001600002600026000014000030001100240002400001200002200022000010000010002000020000060080000180001800001000600001600016000040000100300014000140000200001200012000005000-400100001000002022-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02铅LME铅库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价14000070250270013000120000601100020025001000005090001502300800004070002100500010060000303000501900400002010000170020000101000003000-5015002021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02SHFE铅库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三SHFE收盘价持仓量2500002500020017000180000200001600001600020000010015000140000100001500001200001500005000140001000000-10080000100000500013000-200600001000012000500001500040000-300110002000020000025000-4001000002021-082022-112021-042021-052021-062021-072021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012023-02镍LME镍库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价570003000006040002000520004700025000050200015004200001000200000403700020005003200015000030270004000022000100000206000-500170001200050000108000-100070000010000-15002022-042021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02沪伦比价铜铝进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价90060009001000400008508502000-10000800800-2000-2000750-3000-4000750-4000-6000700-5000700-8000650-10000-6000650-12000600-70002021-042021-082021-122022-042022-082022-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12锌铅进口盈亏现货比价进口比价进口盈亏现货比价进口比价95020001050010001000900-10000950850-1000900-2000-2000850800-3000-3000800750-4000750-4000-5000700700-5000-6000650650-7000600-60002021-042021-082021-122022-042022-082022-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12汇率利率美元兑人民币即期汇率在岸美元兑人民币即期汇率离岸1月libor3月libor607150694067306520631061002021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02