研究报告全文：证券研2023年02月25日究报业绩符合预期2023年再出发告洽洽食品002557SZ公司事件点评报告买入维持事件分析师孙山山S10505211100052023年2月24日洽洽食品发布2022年业绩快报sunsscfsccomcn投资要点基本数据2023-02-24当前股价元4566业绩符合预期春节后追赶进度总市值亿元231根据业绩快报预计2022年营收6882亿元同增15总股本百万股507归母净利润977亿元同增5其中2022Q4营收2498流通股本百万股507亿元同增19归母净利润35亿元同增5业绩52周价格范围元397-596符合预期春节反馈来看公司备货同比去年少10天叠加春节错峰因素2-3月努力追赶目标进度屋顶盒年货节表现日均成交额百万元21216不错坚果礼同比亦有增长市场表现成本端有望缓解产品渠道齐发力洽洽食品沪深30010成本端瓜子成本略有提升坚果稳中有降叠加部分产品0涨价预计整体毛利有所提升产品端持续深耕瓜子和坚-10果主业加大资源投入新品类薯片等小品类增长较快储-20备坚果脆片和鲜切薯条等新品渠道端继续推动百万终端-30计划坚持渠道下沉积极拥抱零食专营渠道2023年加大-40合作力度已切入薯片瓜子等产品预计将带来增量收入此外餐饮端亦发力与海底捞等定制化产品资料来源Wind华鑫证券研究盈利预测相关研究我们看好公司成本端改善新品类快速增长零食专营渠道增1洽洽食品002557业绩符量带来业绩增长根据业绩快报略调整2022-2024年EPS合预期四季度望改善2022-10-为193218251元前值为199222256元当前27股价对应PE分别为242118倍维持买入投资评级2洽洽食品002557利润阶段性承压下半年望改善2022-08-19风险提示公3华鑫证券公司报告洽洽食品宏观经济下行风险瓜子增速不及预期坚果增速不及预002557事件点评报告业绩符期旺季销售不及预期等司合预期趋势继续向好20220427研孙山山2022-04-28预测指标2021A2022E2023E2024E究主营收入百万元5985688278878920增长率132150146131归母净利润百万元92997711061272增长率15352132150摊薄每股收益元183193218251ROE194185188194资料来源Wind华鑫证券研究证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2021A2022E2023E2024E利润表2021A2022E2023E2024E流动资产营业收入5985688278878920现金及现金等价物1746255433374182营业成本4073473954166117应收款327339367391营业税金及附加53525761存货1462157516491692销售费用604660757847其他流动资产2317223522092202管理费用266337379419流动资产合计5853670375638467财务费用-313-15-36非流动资产研发费用45556371金融类资产2059195919091889费用合计885105511841302固定资产1325124011591083资产减值损失-6000在建工程7310公允价值变动151298无形资产274261247234投资收益34423530长期股权投资142142142142营业利润1028109912821486其他非流动资产472472472472加营业外收入108806560非流动资产合计2220211820211931减营业外支出9876资产总计80728821958410398利润总额1127117113401540流动负债所得税费用197193233266短期借款288388468518净利润93097811071273应付账款票据771853900931少数股东损益1111其他流动负债651651651651归母净利润92997711061272流动负债合计1924213823002418非流动负债主要财务指标2021A2022E2023E2024E长期借款1266130113261346成长性其他非流动负债86868686营业收入增长率132150146131非流动负债合计1352138714121432归母净利润增长率15352132150负债合计3276352537133851盈利能力所有者权益毛利率320311313314股本507507507507四项费用营收148153150146股东权益4796529558726547净利率155142140143负债和所有者权益80728821958410398ROE194185188194偿债能力现金流量表2021A2022E2023E2024E资产负债率406400387370净利润93097811071273营运能力少数股东权益1111总资产周转率07080809折旧摊销1441029690应收账款周转率183203215228公允价值变动151298存货周转率28303336营运资金变动255-29-44-11每股数据元股经营活动现金净流量1345106411691361EPS183193218251投资活动现金净流量-59618813397PE249237209182筹资活动现金净流量59-344-426-528PS39342926现金流量净额808909875930PB48443935资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告食品饮料组介绍孙山山经济学硕士5年食品饮料卖方研究经验全面覆盖食品饮料行业聚焦饮料子板块深度研究白酒行业等曾就职于国信证券新时代证券国海证券于2021年11月加盟华鑫证券研究所担任食品饮料首席分析师负责食品饮料行业研究工作获得2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名2021年第九届东方财富行业最佳分析师食品饮料组第一名和2021年金麒麟新锐分析师称号注重研究行业和个股基本面寻求中长期个股机会擅长把握中短期潜力个股勤于思考白酒板块对苏酒有深入市场的思考和深刻见解何宇航山东大学法学学士英国华威大学硕士取得法学经济学双硕士学位2年食品饮料卖方研究经验于2022年1月加盟华鑫证券研究所负责调味品行业研究工作证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效报告编号HX-230225025603