◆股指中性偏弱
　　投资建议：中性偏弱
　　行情分析及热点评论：
　　受消费支出疲软拖累，四季度美国GDP下修至2.7%；美联储最爱通胀指标升温，美国一季度核心PCE同比增长4.3%超预期；欧元区1月份核心通胀率上修至5.3%，创纪录新高；俄乌战争一周年之际，欧盟就第十轮对俄制裁尚未达成一致；日本央行行长提名人植田和男表示，将致力于实现可持续通胀；人民银行等五部门：允许前海合作区符合条件的金融机构开展跨境证券投资等业务，扩大银行业、证券业、保险业开放。美国经济数据走弱，但通胀高于预期，人民币跌破6.9，短期股指或震荡偏弱运行。

研究报告全文：长江期货研究咨询部期货市场交易指引投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号2023年2月24日赵丹琪Z0014940电话027-65261394邮箱zhaodq1cjsccomcn宏观金融股指中性偏弱全球主要市场表现黑色建材指标最新价涨跌幅螺纹钢回落做多上证综指328748-011铁矿石观望深圳成指1188430-013玻璃震荡运行沪深300410365-008硅铁震荡运行上证50276754-007中证500636032-023双焦震荡运行日经指数000-10000有色金属道琼指数3315391033铜逢高沽空标普500401232053铝区间操作参考运行区间18000-19000纳斯达克1159040072镍区间操作美元指数1046105008锡震荡运行人民币68918-005黄金逢高沽空纽约黄金183020-022WTI原油7539195白银逢高沽空LME铜887950-282能源化工LME铝238950-097原油高位震荡灵活操作LME锌303300-130PVC震荡运行LME铅205200-189橡胶观望LME镍2527500-469数据来源同花顺长江期货尿素震荡运行南华商品指数甲醇震荡运行棉纺产业链南华期货工业品指数棉花棉纱观望为宜4500南华期货商品指数1300南华期货农产品指数纸浆观望为宜400012003500PTA震荡筑底1100农业畜牧30001000豆粕短期05合约上方关注3920压力表现2500900玉米05多单继续持有关注2890压力2000800鸡蛋05多单继续持有上方关注4490压力1500苹果高位震荡10007002021-11-092022-11-09生猪05短期压力18500-19000可以16500-17000逢低做多数据来源同花顺长江期货1宏观金融股指中性偏弱投资建议中性偏弱行情分析及热点评论受消费支出疲软拖累四季度美国GDP下修至27美联储最爱通胀指标升温美国一季度核心PCE同比增长43超预期欧元区1月份核心通胀率上修至53创纪录新高俄乌战争一周年之际欧盟就第十轮对俄制裁尚未达成一致日本央行行长提名人植田和男表示将致力于实现可持续通胀人民银行等五部门允许前海合作区符合条件的金融机构开展跨境证券投资等业务扩大银行业证券业保险业开放美国经济数据走弱但通胀高于预期人民币跌破69短期股指或震荡偏弱运行黑色建材螺纹钢震荡运行投资建议大幅回落做多行情分析及热点评论周四螺纹钢价格冲高回落现货方面杭州螺纹433020唐山迁安普方坯395020第四轮施工项目复工调研显示工地复工进度已经超过去年同期螺纹钢表需亦大幅回升市场对螺纹钢需求预期重回乐观后期螺纹供需都将继续回升重点关注供给与需求回升的斜率去库速度策略上终端复工进度会影响市场心态进而影响短期行情节奏不过需求强度才会影响行情方向而需求强度的检验2需要等到3月份我们认为上半年需求不会出现明显改善但也不用过度悲观如果价格大幅下挫可以逢低买入预计上涨高度也有限铁矿石高位震荡投资建议观望行情分析及热点评论周四铁矿价格震荡运行青岛港PB粉912跌1超特粉798涨3基本面来看钢厂铁矿石库存环比减少9938万吨绝对值偏低港口库存继续累积45港库存环比增加11254万吨供应端本周发运回升但仍处于中性偏低水平需求端日均铁水产量环比增加329万吨至2341万吨整体而言钢厂补库预期及高炉复产支撑铁矿价格但发改委多次喊话铁矿石上周五大商所提示铁矿风险本周部分合约限仓叠加钢厂利润不佳上方空间也有限暂时观望为宜玻璃震荡运行投资建议震荡运行行情分析及热点评论供给端金晶科技股份有限公司博山三线600TD浮法线前期在产超白该线于2月20日投料改色浮法白玻天津信义玻璃有限公司600TD二线计划2月25日点火计划生产超白玻璃金晶科技股份有限公司博山三线600TD浮法线前期在产超白该线于2月20日投料改色浮法白玻芜湖信义玻璃有限公司一线600TD浮法产线前期处冷修状态2月19日该线已点火复产上周浮法玻璃日熔量上涨031至159530吨日需求端昨日国内浮法玻璃市场整体偏稳运行多数区域走货一般华北价格基本走稳沙河大板售价存差异个别厂货源市场售价偏低其他货源出货存压3力整体市场交投平平华东主流暂报稳成交多数企业存灵活可谈空间中下游按需少量提货备货意向不大华中价稳局部出货好转持续性仍需观察整体产销一般场内观望情绪较浓华南市场今日暂稳运行厂家综合产销多在平衡附近但下游订单有限加工厂提货积极性一般总的来说后期不规模冷修空间不大下游地产预期政策较足但现实需求并不及预期但如今玻璃期货价格接近成本线可考虑在价格回落后在盘面布置多单硅铁震荡运行投资建议震荡运行行情分析及热点评论宏观方面美国1月CPI同比涨幅64略超市场预期后期美联储加息50基点决心更加强大供给端原料兰炭价格大幅下行100元带低硅铁价格硅铁产量在价格下行情况下下降019万吨至1195万吨在价格下行背景下后期硅铁产量还有下行空间需求端如今盈利钢厂比例回落至3593但在需求支撑下后期铁水产量还会保持上行趋势但鉴于目前钢厂硅铁库存高位目前钢厂仍然以消耗自身库存为主短期硅铁补库需求不会太强总的来看硅铁基本面目前处于供减需增情况但是钢厂目前以消耗自身库存为主实际需求不是太强后期盘面或震荡运行留意7500-7600元成本支撑位双焦震荡运行投资建议中性观望行情分析及热点评论4焦煤焦煤主力合约涨262至20205元吨主要原因在于内蒙古一露天煤矿发生大面积坍塌具体来看供应端煤矿产量继续回升叠加进口方面蒙煤通关量保持高位水平澳煤船只发往国内近期供应微增但澳煤内外价格倒挂严重预计短期澳煤增量有限需求端后期随着钢厂复产2-3月地产小阳春的逐步兑现铁水产量增加焦煤需求有一定程度提升目前焦化利润扭亏为盈短期对焦煤压制强度减弱短期焦煤维持震荡运行但远端供应增加预期将压制远月价格表现预计仍将呈现近强远弱的格局重点关注下游需求兑现情况及持续情况焦炭随着下游近期需求走强成材价格修复钢厂生产积极性较前期有所提高但是利润依旧维持低位市场观望意愿较强叠加焦炭产能过剩未来产量取决于焦化利润变化随着后期地产需求不断兑现钢厂复产铁水产量将继续提升进而增加焦炭需求加之钢厂焦炭库存偏低仍有补库可能但因市场对于煤炭远期价格并不乐观进而影响焦炭价格强度短期焦炭维持震荡运行中长期看终端需求高度有限而煤炭供应增长确定性更强补库逻辑结束后价格依然相对受限有色金属铜中性投资建议逢高沽空行情分析及热点评论上周宏观影响力有所弱化下游企业逐步复工需求回暖整体库存垒库幅度放缓对铜价形成支撑但目前库存仍然高位运行冶炼产量亦维持高位而期货库存及仓单注册量大幅增长铜价短期仍受到压制铜价或继续维持震荡调整参考沪铜03运行区间67000-700005铝中性投资建议区间操作参考运行区间18000-19000行情分析及热点评论欧元区和美国2月制造业服务业PMI均超预期反弹但是制造业PMI仍处于荣枯线以下而服务业PMI处于扩张区间通胀顽固导致美联储加息预期强化本就在收缩的制造业需求将面临进一步收缩的压力美联储会议纪要偏鹰强调继续抗击通胀的决心市场预期利率峰值水平提高年底降息的可能性降低基本面上近期动力煤企稳铝价下方支撑有所强化云南减产传闻正式落地本次减产规模预计85万吨左右另一边四川广西贵州电解铝推进投产复产下游加工企业开工稳步提升国内利好政策影响下地产基建等终端有回暖迹象地产复苏带动建筑型材需求上周铝棒库存出现拐点后铝锭社会库存也出现了拐点但是本周社库却在继续上升需求表现相对较差铝价预计区间震荡运行主力参考运行区间18000-19000镍中性投资建议区间操作行情分析及热点评论美联储会议纪要偏鹰高镍价抑制需求基本面上菲律宾雨季镍矿供应减少矿价维持高位震荡较前期有小幅回落不锈钢高库存下高镍铁价格连续下行镍铁厂受上下游挤压利润空间再度缩小纯镍进口窗口打开国内供应紧缺有所缓解但是短期内精炼镍库存将仍处低位电积镍品质尚未达到现货销售标准供应仍存风险硫酸镍价格上涨后转产电积镍经济性下降叠加淡季背景下三元锂电池需求较弱6硫酸镍价格短期上涨趋势放缓当前不锈钢订单有所好转但下游加工厂仍谨慎备货不锈钢终端回暖不及预期沪镍预计震荡运行主力参考运行区间195000-210000元吨锡中性投资建议区间操作行情分析及热点评论10日沪锡03合约下跌063至217460元吨从供应方面来看2022年12月国内精锡总产量为18077吨环比增加63锡价反弹驱动12月矿锡进口量环比增加12至5904吨同比增加349海外印尼1月精炼锡出口量同比增加263至1537吨对于需求方面国内集成电路产量连续10个月同比增速为负12月同比降幅收窄至71预计在半导体企业库存压力缓解以后经济复苏将带来半导体下游终端行业回暖精锡焊料消费有望得到提振库存方面LME和上期所合计库存单日减少22吨至10682吨近期国内锡矿加工费下行未来矿锡供应有下降预期精锡供应过剩局面有望扭转但国内库存累库趋势明显消费回暖预期有待验证预计近期锡价仍将延续震荡操作上建议持区间操作思路参考沪锡03运行区间200000-235000元吨白银偏弱投资建议逢高沽空行情分析及热点评论7美国1月非农就业数据达到517万人大超预期中189万人美联储在2月议息会议加息25基点落地欧央行2月加息50基点符合预期市场再度鸽派解读欧央行和英国央行加息并预期全球央行加息接近尾声欧元走弱提振美元贵金属价格偏弱震荡美国12月核心PCE物价指数年率为44延续下降趋势欧元区1月制造业和服务业PMI初值均高于预期虽然多位美联储官员发言强调加息继续宏观预期存在反复但市场已对5的加息终点利率定价短期内贵金属价格下方存在支撑但若欧央行鸽派预期兑现将令美元反弹压制白银走势预计近期白银价格走势将以偏弱震荡运行为主操作上建议持逢高沽空思路参考沪银运行区间4800-5100黄金偏弱投资建议逢高沽空行情分析及热点评论美国1月非农就业数据达到517万人大超预期中189万人美联储在2月议息会议加息25基点落地欧央行2月加息50基点符合预期市场再度鸽派解读欧央行和英国央行加息并预期全球央行加息接近尾声欧元走弱提振美元黄金价格偏弱震荡美国12月核心PCE物价指数年率为44延续下降趋势欧元区1月制造业和服务业PMI初值均高于预期虽然多位美联储官员发言强调加息继续宏观预期存在反复但市场已对5的加息终点利率定价短期内黄金价格下方存在支撑但若欧央行鸽派预期兑现将令美元反弹压制黄金走势预计近期黄金价格走势将以偏弱震荡运行为主操作上建议持逢高沽空思路参考美黄金运行区间1850-1900沪金运行区间405-417能源化工8原油中性投资建议区间震荡灵活操作行情分析及热点评论受预期供应收紧影响内外盘油价2月23日出现上涨行情内盘主力合约上涨066至5462元每桶外盘布伦特期货主力合约上涨214至8217美元每桶EIA最新数据公布截至2月17日当周美国原油汽油精炼油库存分别7648万桶-1856万桶2698万桶原油出现大幅超预期性累库趋势此前预期值为2083万桶整体库存利空油价美国初请失业金人数上周意外下降截至2月18日当周初请失业金人数下降3000人至192万人劳动力市场继续吃紧四季度GDP环比增速下修至27外电最新消息俄罗斯3月石油出口价格预期上涨波罗的海港口装载的乌拉尔级原油价格将从1月的39-45美元升至55美元附近预期价格的上涨即将接近欧盟设定的60美元限价窗口综合运费成本和保险费率考虑俄罗斯原油出口量恐进一步面临下滑风险总的来说受欧美加息影响全球经济承压整体消费下行趋势明显油价长期表现堪忧短期受供应端政策不断变化影响波动性明显俄罗斯宣布减产后美国立刻表示将抛售战略储备市场整体呈现多空博弈行情预计一季度油价将继续保持震荡行情参考区间布伦特期货价格70-90美元PVC中性投资建议05偏震荡关注需求恢复及库存变化情况行情分析及热点评论2月23日PVC主力合约V2305上涨006煤矿安全检查情绪上利多支撑电石走低烧碱下跌综合利润仍在收缩PVC开工负荷预计继续维持相对高位下游终9端缓慢恢复中社会库存仍处于较高位置宏观面2023年预期处于复苏年政策或有进一步宽松预期近期地产利好政策释放再次增强需求预期盘面反弹但受高库存和成本支撑走弱压制反弹空间有限橡胶中性投资建议观望行情分析及热点评论主力合约上涨028大幅冲高回落整体继续横盘自身基本面支撑不足继续跟随宏观波动基本面上泰国胶水周均收购价4924泰铢公斤环比上涨11折合人民币9797元吨国内轮胎企业半钢胎开工负荷为7202环比走高402个百分点山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为6723环比走高531个百分点青岛地区总库存为7379万吨环比增加146万吨增幅202整体来看累库还在继续但宏观风向目前有所改观前期空单止盈后暂时观望尿素震荡偏强投资建议区间操作行情分析及热点评论2月23日尿素期货2305合约收盘价回落至2524元吨下跌16元吨中国小颗粒尿素现货市场报价继续小幅探涨幅度10元吨以内近日国家发展改革委等部门发布关于做好2023年春耕化肥保供稳价工作的通知提出稳定化肥生产提高化肥流通效率稳妥做好储备和进出口调节等措施尿素期现价格涨幅明显放缓基本面来看供应方面尿素日均产量维持16万吨高位需求方面华北地区春耕用肥启动经销商适量跟进复合肥市场延续高位盘整基层农需跟进消化现有库存为10主经销商按需少量补仓人造板市场以刚需采买为主建材家居卖场消费额和景气指数回暖目前三聚氰胺开工提升至6572随着局部地区农用肥需求释放下游工业按需补单企业库存持续微降整体来看尿素春耕季农业需求有支撑中期预计尿素价格震荡偏强但供应压力和国内外尿素价格倒挂或限制上方空间甲醇中性投资建议区间操作行情分析及热点评论2月23日甲醇期货2305合约收盘价2659元吨上涨43元吨涨幅172现货市场甲醇主流价涨幅较大江苏市场报价2780元吨上涨50元吨主要受到内蒙露天煤矿坍塌事故引起煤价拉涨的影响从而带动煤化工上涨但事故对煤炭直接产量影响有限因此上涨高度和持续性有待观察从甲醇基本面来看供应方面甲醇开工率小幅下降整体维持75水平海外甲醇装置开工缓慢恢复预计维持较低进口量港口库存无压力需求方面下游备货有所改善甲醇企业库存表现去库趋势主力下游需求甲醇制烯烃开工率未见进一步提升部分外购甲醇MTO装置仍处停车状态传统下游需求甲醛开工提升明显其他传统需求表现平淡整体来看甲醇近期基本面支撑较弱预计震荡运行为主棉纺产业链棉花棉纱投资建议观望为宜行情分析及热点评论11国内3128B指数15475-14元C32S指数23450元-0元据USDA202223年度全球棉花总产预期环比调减消费量略有调减全球贸易量环比调减由于产量减幅大于消费量期末库存减少经过3个月的消费复苏预期市场步入需要消费验证的阶段目前国内消费尚未明显启动棉价有一定压力或出现调整建议离场观望关注月底两会和后续的政策变化包括国内消费刺激政策和棉花产业政策将对未来产生明显的影响纸浆投资建议观望为宜行情分析及热点评论进口木浆现货市场行情暂稳运行下游部分纸厂消耗前期原料为主短期暂未返市采买原料亦有业者暂未开机复产计划近日恢复生产市场价格短期横盘整理观望气氛浓郁新一轮进口木浆外盘情况暂未明朗市场传闻各异卓创资讯分析短期市场业者返市较少浆市交投活跃度低观望气氛浓郁整体而言短期内国内纸浆价格受供应问题低库存价格有所支撑长期看欧美未来需求弱势国内需求也不振整体价格长期看跌PTA震荡筑底投资建议逢低试多行情分析及热点评论原油近期美国经济数据表现强劲美联储官员多次发表鹰派讲话且沙特对中国需求前景仍持谨慎态度国际油价下跌成本PXCFR中国价格收10075美元吨PTA加工区间参考22969元吨低12位供需PTA开工负荷7577下游聚酯负荷提升至7936总结成本支撑减弱但加工空间减低后期检修可能增加加之需求恢复累库速度减缓短期属于震荡筑底阶段农业畜牧豆粕高位风险加剧投资建议短期05合约上方关注3920压力表现行情分析及热点评论2月23日美豆主力合约收低05收低750美分报收152725美分蒲式耳全国豆粕报价4480环比下跌40元吨其中现货成交325万吨基差无成交供应方面美豆新作种植展望报告种植面积低于预期结转库存符合市场预期巴西当前收割环比22年同期较慢但随着巴西收割进度加快对美豆出口产生冲击16-18日霜冻时间较短对阿根廷大豆影响有限且阿根廷周四迎来降水对较差的墒情带来一定的改善整体美豆利多因素衰减高位风险加剧国内方面2月至3月中旬油厂开机率因停机增多或有所下降终端饲料企业豆粕库存低位配方添加比列下调随采随用油厂短期豆粕库存月底或滞涨回落但在3月底后期大量到港的冲击下终端买性较弱豆粕库存将再度回升整体豆粕成本支撑减弱国内油厂库存或先降再升短期豆粕高位风险加剧豆粕2305在3920压力较强玉米震荡偏弱投资建议05多单继续持有关注2890压力行情分析及热点评论132月23日锦州港玉米收购价2830-2850元吨较上日稳定港口平仓价报2880元吨山东潍坊兴贸收购价2900元吨较上日稳定东北地区基层地趴粮减少剩余的栈子粮销售压力不大叠加调节性储备收购利好消息农户售粮心态及节奏相对平稳上量有所下降贸易商收购心态宽松但收购主体增多部分收购需求支撑价格华北地区供应偏多下游建库意愿增强价格窄幅偏弱销区市场下游维持安全库存随采随用补库意愿不高整体玉米现货价格窄幅波动关注基层售粮心态及节奏下游补库情况03合约将进入交割月预计价格窄幅波动05小幅升水现货操作上05多单继续持有关注2890压力鸡蛋震荡偏强投资建议05多单继续持有上方关注4490压力行情分析及热点评论2月24日山东德州报价43元斤较上日稳定北京报价445元斤较上日稳定蛋价稳定供应端新开产蛋鸡小幅增加可淘老鸡较少淘鸡出栏较为平稳鸡蛋供应相对充足需求方面当前蔬菜猪肉与鸡蛋比价处于历史同期最低水平鸡蛋替代性消费弱但蛋价下跌引发惜售的同时也刺激了冷库和食品加工企业囤货需求限制蛋价跌幅蛋价跌涨两难随着户外加工等非家庭消费恢复需求边际好转现货走货畅通库存压力不大预计盘面维持偏强震荡上方关注4490压力关注补栏及猪肉价格苹果高位震荡投资建议产业客户可根据自身成本逢高套保投机客户短期暂时观望行情分析及热点评论14据统计截止到2023年2月23日全国冷库目前存储量约为69708万吨冷库去库存率为2046本周20230216-0222共计出货量1164万吨产区方面栖霞产区库存富士走货一般发市场客商按需采购果农性价比高的小级别货源走货居多当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤洛川产区目前走货速度尚可基本以发市场客商按需采购为主果农以及客商存货均有交易当前库存纸袋富士果农货70起步价格在380-400元斤销区方面批发市场成交一般市场拿货人员不多市场消化主要以小果为主总体来说产区交易平稳客商按需挑拣采购整体走货速度尚可由于果农货惜售情绪较强导致苹果现货价格坚挺短期期价受现货价格惜售影响仍有支撑但终端市场交易清淡产销区走货不快本周冷库出库量连续下降冷库库存货高于去年同期后期苹果销售或存一定的压力短期不建议追高中后期重点关注苹果走货及终端市场消费情况生猪震荡偏强投资建议05短期压力18500-19000可以16500-17000逢低做多行情分析及热点评论2月24日辽宁报价158-162元公斤较上日稳定河南156-158元公斤较上日稳定供应端养殖端亏损国家公布今日启动2万吨的猪肉收储抗价情绪增加仔猪二次育肥补栏积极性提升出栏缩减需求端目前消费淡季近期猪价上涨后白条走货缓慢屠宰加工亏损入库意愿减弱消费整体一般短期猪价向上空间需关注出栏以及二次育肥冻品入库情绪变化目前二育在能繁母猪养殖成本之下育肥积极性较强预计现货价格偏强震荡远月兑现需求好转预期供应逐步增加价格已到成本之上估值受短期补栏热情冻品压力以及新冠疫情潜在风险的影响中15期或给出套保机会操作上筑底抬升预期提振05升水1000元吨以上短期压力18500-19000可以16500-17000逢低做多关注现货表现16风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力公司总部长江期货股份有限公司投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号地址湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编430071电话02765261325网址httpwwwcjfcocomcn17