棉花：震荡调整
　　国际方面，USDA公布2月棉花供需报告，下调世界总产量102.5万包，期初库存10.5万包，需求19万包，期末库存85万包，产量下调主要系印度因新棉上市缓慢而下调产量100万包。美国用棉量小幅减少，期末库存环比增加10万包。中国方面，新一度报告产量和消费同时各上调50万包，期未库存整体不变，产量上调主要因为新疆棉花检验结果较好，消费调增系疫情政策解封后消费复苏。目前市场进入由预期市场转向现实市场的阶段，近期下游观望情绪较浓，刚需补库为主，后市主要关注下游订单是否好转，短期价格有望继续维持调整走势，下方空间有限。关注月底两会和后续的政策变化，包括国内消费刺激政策和棉花产业政策将对未来产生明显的影响。
　　操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议暂时观望。

研究报告全文：产业服务中心棉纺策略日报棉纺团队2023-2-24简要观点棉花震荡调整国际方面USDA公布2月棉花供需报告下调世界总产量1025万包期初库公司资质存105万包需求19万包期末库存85万包产量下调主要系印度因新棉上长江期货股份有限公司投资咨询业市缓慢而下调产量100万包美国用棉量小幅减少期末库存环比增加10万包中国方面新一度报告产量和消费同时各上调50万包期未库存整体不变产务资格鄂证监期货字20141号量上调主要因为新疆棉花检验结果较好消费调增系疫情政策解封后消费复苏目前市场进入由预期市场转向现实市场的阶段近期下游观望情绪较浓刚需补棉纺团队库为主后市主要关注下游订单是否好转短期价格有望继续维持调整走势下方空间有限关注月底两会和后续的政策变化包括国内消费刺激政策和棉花产业政策将对未来产生明显的影响研究员操作上皮棉加工企业提前做好对冲套保准备可逢高进行对冲套保纺织用棉企业结合自身库存可进行库存套保投机者建议暂时观望洪润霞PTA区间震荡咨询电话027-65261575现货方面PTA现货价格125至5560供需差有所改善成本支撑依旧存在从业编号F0260331买盘情绪谨慎交易多为远期且刚需为主交投气氛一般供需方面PTA开工负荷稳定在7577下游聚酯负荷升至7936同比上周投资咨询编号Z0017099增加51需求回升之下PTA累库速度减缓黄尚海总结在成本与需求带动下PTA期价低位反弹但中长期有产能扩增风险远月压力仍在目前而言需关注下游订单情况其价格走势仍处于区间震荡态势咨询电话027-65261573乙二醇逢低买入从业编号F0270997尽管价格偏强但下游需求未完全启动聚酯负荷较之前有了明显提升但是远低于去年同期水平供需情况交前期有所好转市场底部调整趋势形成但是受投资咨询编号Z0002826到宏观经济预期向好逢低买入意向有所增强下市场向下调整空间有限短纤区间震荡研究助理隔夜原油上涨叠加终端需求缓慢复苏的提振预计近期短纤市场价格暂时易涨难跌后续涨势可持续性仍需观望终端订单的下达情况中长线看短纤自身负钟舟荷提升有限叠加权益库存不高以及市场对需求恢复仍抱有期望预计3月市场咨询电话027-65261353或谨慎向好但仍需警惕原料供应增加压力对短纤绝对价格的压制白糖维持强势从业编号F3059360国际方面印度传来不及预期市场供需偏紧张等待巴西开榨或有缓解整体顾振翔国际市场估计年度偏宽松但存在不确定性国内市场需求尚无明显改善但市场预期犹在关注中央3月份会议整体白糖价格倒挂明显未来有望小幅缩小咨询电话027-65261576支撑国内糖价维持强势从业编号F3033495纸浆偏弱震荡昨日主力跌超2山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳各牌号价格窄幅调整市场部分含税参考报价银星7000元吨月亮7000元吨其余品牌报价较少文化用纸方面双胶纸持稳为主铜版纸局部探涨市场观望气氛较浓包装用纸方面白卡纸市场走势稳中下行部分成交价格下滑50-100元吨下游新单有限生活用纸方面开工较好下游拿货节奏尚可部分略有放缓市19场刚需为主上周芬兰歇工消息引发市场关注盘面价格企稳反弹但最新消息罢工终止市场重新回落长期看纸浆供需偏向宽松整体价格呈现震荡下行但过程会比较波折整体偏弱震荡苹果高位震荡据统计截止到2023年2月23日全国冷库目前存储量约为69708万吨冷库去库存率为2046本周20230216-0222共计出货量1164万吨产区方面栖霞产区库存富士走货一般发市场客商按需采购果农性价比高的小级别货源走货居多当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤洛川产区目前走货速度尚可基本以发市场客商按需采购为主果农以及客商存货均有交易当前库存纸袋富士果农货70起步价格在380-400元斤销区方面批发市场成交一般市场拿货人员不多市场消化主要以小果为主总体来说产区交易平稳客商仍按需挑拣采购整体走货速度尚可由于果农货惜售情绪较强导致苹果现货价格坚挺短期期价受现货价格影响仍有支撑但终端市场交易清淡产销区走货不快本周冷库出库量受销区平淡行情影响去库速度连续下降冷库库存货高于去年同期后期苹果销售或存一定的压力短期不建议追高中后期重点关注苹果走货及终端市场消费情况29宏观重点信息美国上周初请失业金人数意外降至192万预期为增至20万人至2月11日当周续请失业金人数降至1654万人预期170万人美国第四季度GDP修正后同比增长27反映出消费者支出向下修正此前经济学家预期将持平于29第四季度核心PCE物价指数修正后环比升43同比升48均高于初值欧元区1月份CPI终值同比上涨86符合预期高于初值85环比下降02与预期持平初值为下降04各品种基本面信息跟踪棉花12月23日中国棉花价格指数CCIndex价格15481元吨较上个交易日下调11元吨2月23日棉纱指数CYIndexC32S价格23450元吨较上个交易日上调25元吨2据印度纺织部棉花生产和消费委员会数据显示本年度2022年10月-2023年9月印度棉花产量预期在5733万吨较去年同期该机构的产量数据5290万吨同比增长84但较本年度初期委员会预估的5797万吨调减11该委员会官员表示产量下调的主要原因是北部棉区产量预期下调从目前每日上市情况来看近期印度日均上市量折皮棉约25万吨处于近年平均水平且仍未见到明确下降拐点出现该委员会官员表示新年度以来棉农惜售情绪持续浓厚但目前新棉上市情况略有好转预计下月上市量仍有望增长有印度当地棉花行业人士表示由于全球纺织行业需求疲软印度棉花价格难以大幅上涨若上市量在未来一到两周内仍未见起色各机构的产量预期或仍有下调空间312月中国台湾进口棉花6136吨环比2783吨增加121同比3364吨增加824处于自2021年11月以来最高水平从当月进口来源国来看美棉4888吨占比最高在797澳棉1150吨在187另外包括少量巴西棉98吨占比16202223年度中国台湾地区累计进口棉花193万吨同比226万吨减少145较201920年度187万吨增加37PTA1PTA现货价格收跌至5435元吨现货均基差收跌3至2305-7PX收10065美元吨PTA加工区间参考2199元吨2PTA装置方面PTA整体开工下滑至7577聚酯开工提升至793639乙二醇1供应端一体化5317525煤化工51795379总开工5267331下游聚酯开工提升至69332截至1月30日华东主港地区MEG港口库存总量10659吨较上一统计周期增加157万吨节后下游恢复缓慢港口发货较少华东主港库存持续增长短纤1涤纶短纤现货价格跌50到7470元吨工厂供应压力稍有增加叠加下游依旧处于复工阶段消息面支撑转弱多因素拖累写市场价格稍有回调具体价格来看江苏市场跌55至7470自提福建市场稳于7600送到山东市场稳于7600送到河北市场稳于7600送到浙江市场跌30至7590送到川渝西南市场涨100至7800送到单位元吨2PTA现货价格跌25至5770MEG涨21至4361折合聚合成本跌14至6394涤纶短纤基准价跌50至7470现货加费空间跌36至1076单位元吨白糖1202223年制糖期以下简称本制糖期截至2023年1月底甜菜糖厂除有3家糖厂生产外其他糖厂均已停机甘蔗糖厂广西已有3家糖厂停榨本制糖期全国共生产食糖566万吨同比增加34万吨全国累计销售食糖237万吨同比增加27万吨累计销糖率418全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5670元吨同比下跌76元吨2023年1月成品白糖平均销售价格5665元吨2202223制糖期截至2023年1月底广东累计榨蔗量3324万吨去年同期31762万吨产糖量3172万吨去年同期3019万吨出糖率954去年同期95销量244万吨去年同期1672万吨库存732万吨去年同期1347万吨产销率769去年同期5538其中1月份单月产糖1738万吨同比减少478万吨销售1212万吨同比增加033万吨纸浆1加拿大海关公布2022年12月加拿大纸浆出口中国情况其中针叶浆1398万吨阔叶浆327万吨本色浆167万吨化机浆609万吨2据悉2023年2月份加拿大漂白针叶浆虹鱼外盘报价960美元吨较上轮提涨30美元吨苹果1据统计截止到2023年2月23日全国冷库目前存储量约为69708万吨冷库去库存率为2046本周20230216-0222共计出货量1164万吨492现货产区方面山东栖霞当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤左右统货价格在300-320元斤洛川产区当前纸袋红富士果农存货70起步价格在380-400元斤59各品种重要数据跟踪图1棉花价格走势图2棉纱价格走势资料来源IFND长江期货资料来源IFND长江期货图3内外棉价差扩大图4内外棉纱价差缩小资料来源IFND长江期货资料来源IFND长江期货图5PTA现货价格走势图6PTA现货加工费走势资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货69图7PTA负荷趋势图图8PTA聚酯负荷趋势图资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图9乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10乙二醇港口库存资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图11白糖仓单数量数据图12ICE基金原糖持仓数据资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货79图13下游纸品价格走势图14纸浆社会库存数据资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图15苹果主产区冷库入库量图16苹果主产区周度库容比资料来源卓创资讯长江期货资料来源卓创资讯长江期货89风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利武汉总部地址湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编430000电话02765261325网址httpwwwcjfcocomcn99