1.基本面：
　　供应端来看，本周国内石油沥青样本产能利用率为30%，环比上升0.3%；3月计划排产量为260-270万吨；全国样本企业出货44.8万吨，环比增加13.9%；样本企业装置检修量为63.73万吨，环比增加5.72%；3月沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加55.17%，同比增长47.06%；短期内供给压力不大。
　　需求端来看，近期需求受经济复苏预期刺激，尤以新增地方债涨势较为明显，有较强支撑，但短期刚需有限且仍待兑现。
　　成本上看，加工沥青利润为-4.4元/吨，山东地炼延迟焦化利润为458元/吨，沥青利润小于延迟焦化利润；同时受原油走弱影响，已接近成本，排产将有所恢复；偏空。
　　2.基差：02月23日，山东现货价3685元/吨，06合约基差-65元/吨，现货贴水期货。偏空。
　　3.库存：社会库存为97.4万吨，环比增长11.06%；厂内库存为98.3万吨，环比减少2.29%；偏多
　　4.盘面：MA20偏向下，03合约期价收于MA20下方。偏空。
　　5.主力持仓：主力持仓净多，多增。中性。
　　6.预期：短期内供应方面受山东地炼沥青持续小于焦化影响，供应有增长预期，整体压力有增大预期，同时终端刚需有限，备货积极性不足，06合约建议在3705-3795区间震荡操作。

研究报告全文：证券代码839979沥青期货早报2023-02-24投资咨询部分析师金泽彬投资咨询证Z0015557联系方式0575-852267591每日观点1基本面供应端来看本周国内石油沥青样本产能利用率为30环比上升033月计划排产量为260-270万吨全国样本企业出货448万吨环比增加139样本企业装置检修量为6373万吨环比增加5723月沥青总计划排产量为2762万吨环比增加5517同比增长4706短期内供给压力不大需求端来看近期需求受经济复苏预期刺激尤以新增地方债涨势较为明显有较强支撑但短期刚需有限且仍待兑现成本上看加工沥青利润为-44元吨山东地炼延迟焦化利润为458元吨沥青利润小于延迟焦化利润同时受原油走弱影响已接近成本排产将有所恢复偏空2基差02月23日山东现货价3685元吨06合约基差-65元吨现货贴水期货偏空3库存社会库存为974万吨环比增长1106厂内库存为983万吨环比减少229偏多4盘面MA20偏向下03合约期价收于MA20下方偏空5主力持仓主力持仓净多多增中性6预期短期内供应方面受山东地炼沥青持续小于焦化影响供应有增长预期整体压力有增大预期同时终端刚需有限备货积极性不足06合约建议在3705-3795区间震荡操作2每日观点利多2023年的地方债发行陆续启动在各地已经披露的计划里近八成地方债都是新增的专项债利空3月部分炼厂集中复产供给压力偏大俄乌战争持续欧美经济衰退预期加强主要逻辑供应端来看库存压力有限需求端来看刚需仍有待恢复短期预计沥青现货维持大稳小涨为主交投气氛或趋于冷清主要风险点国内对于基建强预期的落地原油价格的走势变化3一沥青行情概览表1昨日行情概览类别指标现值前值涨跌涨跌幅类别指标现值前值涨跌涨跌幅01合约3630360921058015586-31-360502合约367036700000021525-10-400003合约38293828100303-144-133-1182704合约37993818-19-05004-114-1239-73205合约37783784-6-01605-93-89-444906合约37503763-13-03506-65-683-44107合约37253738-13-03507-40-433-69808合约37133729-16-04308-28-346-1765期货收盘价基差09合约37023719-17-04609-17-247-291710合约36783697-19-051107-29-4500011合约366336558022112240-18-450012合约36273635-8-022125860-2-3332403合约3611358823064240374107-33-30842406合约35503565-15-042240613513053852409合约35523563-11-031240913313210762412合约35503572-22-0622412135123129763-67965142154注册仓单数上期所740706853055408083-9127109181651社会库存974877971106库存3-122021939466厂内库存9831006-23-2296-948444909华东重交3412578432686-12123128-5-391开工率山东地炼508513-05-097部分月间价差9-127584-9-1071全国重交30312-12-3853-2403218240-22-917全国样本企业480247703067产量及减损量6-24062001982101周度检修量63666373-01-0119-2409150156-6-385全国282227211037112-24127763142222出货量山东125123502121东北407540750000华东532329206170华北379037900000沥青15195521799819126沥青焦化利润华东405040500000延迟焦化373487155749217713980重交沥青市场主流价华南410541050000山东36853695-10-027西北425042500000西南43154325-10-0234二沥青期货行情-基差走势图1沥青山东基差走势元吨图2沥青华东基差走势元吨80012004700520060010004200470080040042006003700200370040032000200320027000-2002700-2002200-4002200-4001700-6001700-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日22987674392298767439101824172330142231152230122127132028121925101824172330142231152230122127132028121925月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1675381216753812月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月234891212367810145692348912123678101456910111210111011121011第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第第一第二季第三季第四季第一第二季第三季第四季第一第二季第三季第四季第一季季季一季季2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年山东基差主力合约价山东重交沥青价华东沥青主力合约价华东重交沥青价5二沥青期货行情-价差分析-主力合约价差图3沥青1-66-12合约价差走势元吨2000150010005000-500-1000-1500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日23678813779992321132721112717282717292010103122183021112422122417142820162819302119302112月月月月月月月月月月月月月1479693682月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678912123345678912123456789111101112101112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年1-6价差6-12价差6三沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势图4沥青布油西德州油价格走势5500150500013045001104000903500703000502500200030150010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9814334547737814232011312114231524111824142717271627112517282313211030203120291828221121172414月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月168235792471月月月月月月月月月12334567891012134567891212345678891112101112101112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年bubwti三沥青期货行情-价差分析-原油裂解价差图5原油裂解价差1500000100000050000000000-500000-1000000-1500000-2000000-2500000-3000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日377685418518610172431142128142128132027152229121927111825152229132027111825152229132027月月月月月月月月月月月月月1234567889月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111222333444555666777888999111112101010111111121212第一季第二季第三季第四季SC裂解价差-2020年SC裂解价差-2021年SC裂解价差-2022年SC裂解价差-2023年Brent裂解价差-2020年Brent裂解价差-2021年Brent裂解价差-2022年Brent裂解价差-2023年8三沥青期货行情-价差分析-沥青原油燃料油比价走势图6沥青原油燃料油比价走势1118171016915148137126111509408日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日348118843628261913231710232316302222163027211326172011271917112825171124161730221614月月月月月月月月月月月月125694848月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月234678912123456789121234567891112101112101112101112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年沥青与原油比价原油与燃料油比价9二沥青现货行情-各地区市场价走势图7华东山东重交沥青走势元吨560051004600410036003100260021001600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2966374374751623301320271320271219261421281118251017243114212811192610172431142128121926月月月月月月月月月月月月1123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1112223334445556667777888999111210101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年-重交沥青华东地区均价2020年-重交沥青山东均价2021年-重交沥青华东地区均价2021年-重交沥青山东均价2022年-重交沥青华东地区均价2022年-重交沥青山东均价2023年-重交沥青华东地区均价2023年-重交沥青山东均价10三沥青基本面分析-库存-交易所仓单图8交易所仓单400000350000300000250000200000150000100000500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日23797823468101826111927152331172515233116241018261119271220281321291422301624月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月111222333445556677788899911121010101111111212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年11三沥青基本面分析-库存-社会库存和厂内库存图9社会库存70家样本图10厂内库存54家样本160180140160120140120100100808060604040202000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日64185296418529202810172418152913271024221916301428112523202810172418152913271024221916301428112523月月月月月月月月月月月月月月134789134789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11222344556678991211222344556678991210101111121010111112第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季2022年2023年2022年2023年12三沥青基本面分析-库存-厂内库存存货比图11厂内库存存货比555045403530252015日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18983693947101828101826192919301725111928152331172611202818261220291624月月月月月月月月月月月13456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1112223344556667778899910111210101111111212第一季第二季第三季第四季2018年2019年2020年2021年2022年2023年13三沥青基本面分析-利润分析-沥青利润图12沥青利润150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日192568193457821725101826132129142230162417251119271220281321291523311624101826月月月月月月月月月月月月月月11234566789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1122233344455667778889991011121010101111121212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年14三沥青基本面分析-利润分析-焦化沥青利润走势图13焦化沥青利润走势17502250175012501250750750250250-250-250-750-750日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日38531974286319964853742232018221917312118163017311428132710242219173114281125152912261226232118163013271024142811251125222017152912262313271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月15671456745679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223344567788991011121122334567788991011121122334567788910111211221011121011121210111212第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年延迟焦化沥青价差延迟焦化利润沥青利润15三沥青基本面分析-供给端-出货量图14周度出货量20181614121086420日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日468246846892241425162718291912231425162717291910312111251527172919302111231310月月月月月月月月月月月月914683579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7891112345678910123456789121210111210111212101112第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季2020年2021年2022年2023年山东出货量华东出货量16三沥青基本面分析-供给端-开工率图15周度开工率706050403020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日684529742963185314202229101218242612192616233014212811182516233013202710172415222912192610172431月月月月月月月月月月月月月月月月112344567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1111222223334445556667778889991010111210101011111112121212第一季第二季第三季第四季华东开工率-2021年华东开工率-2022年华东开工率-2023年山东开工率-2021年山东开工率-2022年山东开工率-2023年全国开工率-2021年全国开工率-2022年全国开工率-2023年17三沥青基本面分析-供给端-产量图16周度产量90807060504030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日175631853742964131824311117222813202710172415222912192610172431142128111825162330132027111825月月月月月月月月月月月月月月月11234556789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11112222333444555666777788899910101112101010111111121212第一季第二季第三季第四季2020年2019年2021年2022年2023年18三沥青基本面分析-供给端-建筑沥青开工率图17建筑沥青开工率706050403020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1871515262849152231152211192715231020281424101929142310182716251220291725月月月月月月月月月月月月月1123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1112233344555667778899910111210101111111212第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年19三沥青基本面分析-供给端-检修损失量预估图18检修损失量预估走势120100806040200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1871515262716152231152211192715231020281424101929142310182715231119271624月月月月月月月月月月月月月1123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11122333445556677788999101112101011111112121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年20