【行情复盘】2月22日，沪铝主力合约AL2304高开低走震荡偏弱，报收于18765元/吨，环比下跌0.11%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，A00铝锭现货平均升贴水100元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，据国际铝业协会(IAI)数据显示，2023年1月份全球原铝产量为583.6万吨，去年同期为564.8万吨。据SMM最新调研获悉，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件，省内电解铝除文山某铝厂之外，其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至35%-42%左右，考虑到前期第一轮限电企业已完成20%的减产，SMM最终折算此次限电减产规模或达67-80万吨附近。下游方面，据SMM统计，上周全国铝加工龙头企业开工率达61.5%，环比上涨1.7%，各下游加工板块均录得上涨，其中再生铝合金、铝线缆开工率涨幅分别达3%，3.1%。库存方面，2023年2月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存123.3万吨，较上周四库存增加1.7万吨。较去年2月份历史同期库存增加15.2万吨。较春节前1.19日库存累计增加48.8万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产。云南地区新一轮减产基本落地，预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况略有好转。库存方面，国内社会库存累库幅度收窄，伦铝库存有所下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期。美指横盘震荡偏弱，伦铝震荡回调，此前盘面上行交易减产逻辑，但涨势已明显放缓，建议多头减仓。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘2月22日沪铝主力合约AL2304高开低走震荡偏弱报收于作者有色与新能源金属研究中心胡彬18765元吨环比下跌011长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨10元吨A00铝锭现货平均升贴水-执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询100元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面据国际铝业协会IAI数据显示2023年1月份全成文时间2023年2月22日星期三球原铝产量为5836万吨去年同期为5648万吨据SMM最新调研获悉云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件省内电解铝除文山某铝厂之外其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至35-42左右考虑到前期第一轮限电企业已完成20的减产SMM最终折算此次限电减产规模或达67-80万吨附近下游方面据SMM统计上周全国铝加工龙头企业开工率达615环比上涨17各下游加工板块均录得上涨其中再生铝合金铝线缆开工率涨幅分别达331库存方面2023年2月20日SMM统计国内电解铝锭社会库存1233万吨较上周四库存增加17万吨较去年2月份历史同期库存增加152万吨较春节前119日库存累计增加488万吨交易策略从盘面上看资金呈小幅流入态势主力多头增仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂已进行了三轮限产云南地区新一轮减产基本落地预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况略有好转库存方面国内社会库存累库幅度收窄伦铝库存有所下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期美指横盘震荡偏弱伦铝震荡回调此前盘面上行交易减产逻辑但涨势已明显放缓建议多头减仓需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略2月22日沪铝主力合约AL2304高开低走震荡偏弱报收于18765元吨环比下跌011长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨10元吨A00铝锭现货平均升贴水-100元吨上游方面据国际铝业协会IAI数据显示2023年1月份全球原铝产量为5836万吨去年同期为5648万吨据SMM最新调研获悉云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件省内电解铝除文山某铝厂之外其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至35-42左右考虑到前期第一轮限电企业已完成20的减产SMM最终折算此次限电减产规模或达67-80万吨附近下游方面据SMM统计上周全国铝加工龙头企业开工率达615环比上涨17各下游加工板块均录得上涨其中再生铝合金铝线缆开工率涨幅分别达331库存方面2023年2月20日SMM统计国内电解铝锭社会库存1233万吨较上周四库存增加17万吨较去年2月份历史同期库存增加152万吨较春节前119日库存累计增加488万吨从盘面上看资金呈小幅流入态势主力多头增仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂已进行了三轮限产云南地区新一轮减产基本落地预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束需求方面下游加工企业开工情况略有好转库存方面国内社会库存累库幅度收窄伦铝库存有所下降目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期美指横盘震荡偏弱伦铝震荡回调此前盘面上行交易减产逻辑但涨势已明显放缓建议多头减仓需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18620涨跌1018610涨跌1018930涨跌10一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价299529752880A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-120-80-100-4127上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存291416LME铝期货库存581300今日长江有色A00铝平均价1862000元吨氧化铝三地均价在29500元吨A00铝锭的升贴水最大值-8000元吨最小值-12000元吨平均值-100元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价18815最高价18875最低价18725收盘价18765成交量121127期货报价涨跌-20涨跌幅-011成交量121127持仓量191052持仓量变化6833现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-1505-5-35-52023-02-22沪铝主力2301合约开盘于18815元吨最高价18875元吨最低价18725元吨报收于18765元吨成交量121127手持仓量191052手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名160003500014000300001200025000100002000080001500060001000040002000500000中信期货东亚期货华泰期货金瑞期货银河期货中信期货东证期货华泰期货国泰君安银河期货主力合约多单持仓比例13中信期货9东亚期货华泰期货7金瑞期货577银河期货其他7主力合约空单持仓比例24中信期货东证期货47华泰期货国泰君安9银河期货8其他66请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192023-02-19A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理昨日华东现货较03合约贴水90元吨与上一交易日相比贴水扩大10元吨昨日早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水10元吨左右成交由于出货远多于接货后续贴水扩大至20元吨巩义地区昨日现货较SMMA00铝价贴水140元吨左右与上一交易日相比贴水扩大20元吨请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002021-02-172021-04-172021-06-172021-08-172021-10-172021-12-172022-02-172022-04-172022-06-172022-08-172022-10-172022-12-172023-02-172021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-10上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26828244466810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-02-172020-04-172020-06-172020-08-172020-10-172020-12-172021-02-172021-04-172021-06-172021-08-172021-10-172021-12-172022-02-172022-04-172022-06-172022-08-172022-10-172022-12-172020202020202021202120222022202020212021202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-02-17铝锭库存29141600吨环比上期2243200吨LME2023-02-21铝库存58130000吨环比上期减少4450吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存119370000吨周环比2600000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存12160万吨周环比260万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日持平报18620元吨佛山A00铝报18630元吨小幅上涨10元吨今日基价持稳各地铝棒持货商挺价意愿较强加工费稳中小涨华南市场中市场报价120178铝棒成交集中480元吨上下90棒加工费570元吨较昨日上涨50元吨本周华南地区铝棒成交热情有所回落下游接货情绪转为低迷今日华东市场无锡地区大棒报价集中在430元吨左右小棒集中520元吨较昨日上涨20元吨市场成交一般较上周有所降温开始有持货商低价出货南昌地区今日成交一般市场货源相对紧俏下游刚需拿货为主大棒成交价集中530元吨小棒成交集中620元吨山东临沂地区本周均价维持400元吨上下成交尚可库存方面2023年2月20日SMM统计全国铝棒库存1983万吨较上周四即2月9日去库04万吨8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存减少6200吨铜库存增加675吨镍库存减少120吨铅库存减少25吨锡库存减少30吨锌库存减少375吨据SMM最新调研获悉云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件省内电解铝除文山某铝厂之外其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至35-42左右考虑到前期第一轮限电企业已完成20的减产SMM最终折算此次限电减产规模或达67-80万吨附近根据国际铝业协会的数据2022年12月俄罗斯和东欧的原铝产量达到343万吨比上个月的333万吨增长1万吨涨幅为3但较去年同期的351万吨减少8000吨降幅为23俄罗斯和东欧的原铝产量同比下降可能是由于能源危机导致许多冶炼厂减产世界金属统计局WBMS公布的最新数据报告显示2022年1-11月全球原铝市场供应短缺280431吨全球原铝产量为62490672吨消费量为62771103吨2022年11月全球精炼铝产量为5751107吨消费量为5827184吨2021年1-11月全球原铝市场供应短缺1104966吨年供应短缺1161450吨有消息称美国计划最快于本周对俄罗斯铝征收200关税如此高的关税实际上将终止美国从俄罗斯进口这种金属国际铝业协会数据显示2022年12月非洲和亚洲不包括中国的氧化铝产量为1129万吨比上年同期的1188万吨降低5环比持平第四季度的总产量达到3349万吨环比降461比上年同期的3406万吨降1672022年全年该地区氧化铝产量为13792万吨与上年同期的1321万吨相比增加441请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨44912-471318054-23015--看跌31497-264520178-19704--铝期权76409-735838232-42719701311176铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000001890000168000014700006000012500001400000830000062000010000040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理070250000000历史波动率锥2300000000602100000000700501900000000601700000000400501500000000400301300000000300201100000009000000002001070000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2304合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出contango结构0-3价差持续收窄且已经小于0可以等待低位做多价差的时机三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页