事件：2023年2月22日，公司发布了关于新疆温宿项目勘探进展的公告。截至2023年2月21日，公司温宿项目日产油达1450吨；2023年1月至今，累计产油7.41万吨。
　　公司勘探区块潜力巨大。近一年公司温宿项目勘探工作稳步推进，共完成探井、评价井和开发井338口，目前公司已发现的油气区块包括温北油田、柯柯牙油田、红旗坡油田、赛克油田。其中，温北油田已于2021年10月获得采矿许可证，其余油田正在勘探评价过程中。目前，1）在公司已命名的勘探区块中，位于F1断层的风险探井红80井在潜山寒武系获得高产天然气发现，接着钻探的柯2井、柯3井在潜山寒武系和吉迪克组分别发现油气层9层63.2米、9层38.2米，证实了F1断层的红80区块潜力巨大；预探井红79井在吉迪克组III油组和IV油组底砾岩发现油气层13层11.9米，沿着F1断层向构造低部位进一步扩展了含油气面积；在F3断裂带钻探的风险探井301井在吉迪克组I、II油组钻遇12.5米油层，潜山寒武系钻遇50.7米油气显示段，证实了F3和F2断裂带的勘探潜力。2）在未命名的勘探区块中，440平方千米已完成二期三维地震采集，完成了一、二期三维地震连片处理解释。
　　柯柯牙开始投产，产量有望再上一阶。2023年2月13日，位于柯柯牙油田红11区块的红11-10井开始投产，2月17日该井实现自喷，6mm油嘴日产油89.93吨。2023年2月21日，公司温宿项目日产油达1450吨，相比2022上半年日产量1300吨/天实现提升。2023年1月至今，温宿项目累计产油约7.41万吨，而2022年一季度产油量为8.41万吨，预计今年第一季度，产油量同比将实现大幅增长。此外，公司下一步规划是加快柯柯牙油田和红旗坡油田探井和评价井钻探及试油试采工作，特别是集中勘探和评价F1断层下盘柯柯牙油田红80区块整体含油气情况，加快上报新增探明石油天然气储量报告。
　　油价有望维持高位，公司高盈利能力可持续。2023年以来，油价维持在80美元/桶左右，在美国和欧洲石油库存低位的背景下，高油价具备底部支撑，且IEA和OPEC均于2月上调了全球原油需求预期，随着后续需求的逐步释放，油价有望得到提升。
　　投资建议：我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.34/9.43/13.68亿元，对应EPS分别为1.34/2.36/3.42元/股，对应2023年2月22日收盘价的PE分别为14倍、8倍、5倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：油价大幅下降风险；勘探进程不达预期的风险；海外疫情反复影响海外油田作业的风险。
　　

研究报告全文：中曼石油603619SH事件点评勘探取得新进展产量有望上阶2023年02月22日事件2023年2月22日公司发布了关于新疆温宿项目勘探进展的公告推荐维持评级截至2023年2月21日公司温宿项目日产油达1450吨2023年1月至今当前价格1880元累计产油741万吨公司勘探区块潜力巨大近一年公司温宿项目勘探工作稳步推进共完成探井评价井和开发井338口目前公司已发现的油气区块包括温北油田柯柯牙TableAuthor油田红旗坡油田赛克油田其中温北油田已于2021年10月获得采矿许可证其余油田正在勘探评价过程中目前1在公司已命名的勘探区块中位于F1断层的风险探井红80井在潜山寒武系获得高产天然气发现接着钻探的柯2井柯3井在潜山寒武系和吉迪克组分别发现油气层9层632米9层382米证实了F1断层的红80区块潜力巨大预探井红79井在吉迪克组III油组和IV油组底砾岩发现油气层13层119米沿着F1断层向构造低部位进一步扩展了含油气面积在F3断裂带钻探的风险探井301井在吉迪克组III油分析师周泰组钻遇125米油层潜山寒武系钻遇507米油气显示段证实了F3和F2断裂执业证书S0100521110009邮箱zhoutaimszqcom带的勘探潜力2在未命名的勘探区块中440平方千米已完成二期三维地震研究助理王姗姗采集完成了一二期三维地震连片处理解释执业证书S0100122070013邮箱wangshanshanyjmszqcom柯柯牙开始投产产量有望再上一阶2023年2月13日位于柯柯牙油田红11区块的红11-10井开始投产2月17日该井实现自喷6mm油嘴日产相关研究油8993吨2023年2月21日公司温宿项目日产油达1450吨相比20221中曼石油603619SH2022年业绩预增上半年日产量1300吨天实现提升2023年1月至今温宿项目累计产油约公告点评原油业务量价高增驱动22业绩741万吨而2022年一季度产油量为841万吨预计今年第一季度产油量大幅增长-20230120同比将实现大幅增长此外公司下一步规划是加快柯柯牙油田和红旗坡油田探2中曼石油603619SH2022年三季报点井和评价井钻探及试油试采工作特别是集中勘探和评价F1断层下盘柯柯牙油评业绩环比上涨油服业务逐步恢复-2022田红80区块整体含油气情况加快上报新增探明石油天然气储量报告10293中曼石油603619SH事件点评坚戈油油价有望维持高位公司高盈利能力可持续2023年以来油价维持在80田收购计划开启公司成长可期-2022090美元桶左右在美国和欧洲石油库存低位的背景下高油价具备底部支撑且1IEA和OPEC均于2月上调了全球原油需求预期随着后续需求的逐步释放油4中曼石油603619SH2022年半年报点价有望得到提升评量价齐驱单季业绩创上市新高-20220818投资建议我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为53494313685中曼石油603619SH22年中报业绩预亿元对应EPS分别为134236342元股对应2023年2月22日收盘价告点评油价高增业绩有望提前兑现-2022的PE分别为14倍8倍5倍维持推荐评级0713风险提示油价大幅下降风险勘探进程不达预期的风险海外疫情反复影响海外油田作业的风险盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元1754306445025925增长率107747469316归属母公司股东净利润百万元665349461368增长率11367076771446每股收益元017134236342PE1141485PB38312317资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年2月22日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1中曼石油603619能源开采公司财务报表数据预测汇总利润表百万元TABLEFINANCE2021A2022E2023E2024E主要财务指标2021A2022E2023E2024E营业总收入1754306445025925成长能力营业成本1188163820142399营业收入增长率1067747346923159营业税金及附加17164265367EBIT增长率175822382189144711销售费用21253636净利润增长率113617075577114463管理费用211306473622盈利能力研发费用61101140172毛利率3226465455275951EBIT25084716012356净利润率377174321012309财务费用120637899总资产收益率ROA11371210601203资产减值损失-11-1-1-1净资产收益率ROE335219328883072投资收益1122偿债能力营业利润12178415252259流动比率065087109139营业外收支-2000速动比率033052066094利润总额11878415252259现金比率011017017039所得税52251488723资产负债率6646675662305859净利润6653310371536经营效率归属于母公司净利润665349461368应收账款周转天数9601112041120411204EBITDA570121320552826存货周转天数13459128151281512815总资产周转率032046055058资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E每股指标元货币资金3185896351735每股收益017134236342应收账款及票据560111816422161每股净资产4936098191113预付款项110140172204每股经营现金流129126275412存货438575707842每股股利010027047068其他流动资产4186419131195估值分析流动资产合计1844306340696137PE1141485长期股权投资0135PB38312317固定资产1961220824312649EVEBITDA1572768450310无形资产53535252股息收益率053142252364非流动资产合计4030443948525238资产合计58747501892111375短期借款957105712071407现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E应付账款及票据1058137716922016净利润6653310371536其他流动负债83311058211006折旧和摊销320366454470流动负债合计2849353937214429营运资金变动9-454-471-460长期借款44384311431543经营活动现金流51550511011649其他长期负债612686694694资本开支-548-709-756-852非流动负债合计1055152918372236投资55-50-1000负债合计3904506855586665投资活动现金流-466-770-843-852股本400400400400股权募资0000少数股东权益-1-388256债务募资154665-20600股东权益合计1970243333634710筹资活动现金流-53537-212303负债和股东权益合计58747501892111375现金净流量-11271461100资料来源公司公告民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2中曼石油603619能源开采分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3