棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14465元/吨，较前日上涨5元/吨，涨幅0.03%。持仓量705918手，仓单数11842张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15084元/吨，较前日上涨25元/吨。现货基差CF05+620，较前日上涨20。全国均价15492元/吨，较前日上涨17元/吨。现货基差CF05+1030，较前日上涨10。
　　国际方面，上周美棉受到美元上涨以及油价下跌的拖累，价格持续走低，但周度销售数据尚可，后期需持续关注宏观因素的影响以及销售数据向好的持续性。国内方面，在下游订单有待落实的情况下，国内棉花供应压力大幅增加，上周价格继续偏弱运行。偏乐观的消费预期支撑着棉价短期内不会出现大幅下跌，但需重点关注3-5月份下游的订单情况，若依旧不及预期则棉价可能会出现进一步下行。后期还需关注全球新年度棉花的种植面积以及宏观层面的影响，预计短期内价格仍维持震荡格局。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-02-23纺企严格按需采购郑棉维持震荡研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14465元吨较前日上涨5元吨涨幅003从业资格号F3047125持仓量705918手仓单数11842张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价15084元投资咨询号Z0015474吨较前日上涨25元吨现货基差CF05620较前日上涨20全国均价15492元吨较前日上涨17元吨现货基差CF051030较前日上涨10投资咨询业务资格国际方面上周美棉受到美元上涨以及油价下跌的拖累价格持续走低但周度销售证监许可20111289号数据尚可后期需持续关注宏观因素的影响以及销售数据向好的持续性国内方面在下游订单有待落实的情况下国内棉花供应压力大幅增加上周价格继续偏弱运行偏乐观的消费预期支撑着棉价短期内不会出现大幅下跌但需重点关注3-5月份下游的订单情况若依旧不及预期则棉价可能会出现进一步下行后期还需关注全球新年度棉花的种植面积以及宏观层面的影响预计短期内价格仍维持震荡格局策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6662元吨较前日下跌4元跌幅006现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7000元吨较前一日持平现货基差sp05340相较前一日上涨10山东地区月亮针叶浆7000元吨较前一日持平现货基差sp05340相较前一日上涨10山东地区马牌针叶浆7000元吨较前一日持平现货基差sp05340相较前一日上涨10山东地区北木针叶浆现货价格7550元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05890相较前一日下跌50近期汇率上涨至685附近进口成本仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况截止2月第2周各港口纸浆库存量较上周增加14库存量持续增加与需求面相对疲软的现状对近期纸浆市走势影响较大阔叶浆供应量相对平稳叠加下游原纸企业压价行为存在或出现倒逼成本下移请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230223的情况预计短期内纸浆价格将会偏弱震荡策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230223目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8棉花主力期货丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12棉花基差-新疆丨单位元吨6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230223市场要闻及动态1据美国国家棉花总会NCC先前发布的202324年度美棉植棉意向调查结果下年度全美意向植棉面积在11419万英亩折69313万亩同比减少17目前又有美国相关行业机构推测下年度全美植棉面积将明显减少具体数值仍在测算中该机构表示其上一年度的测算结果与USDA3月末发布的预期植棉面积相似度达98该机构表示收益是影响农户新年度种植决策的关键因素具体来看近期棉价较去年5月的高位下跌了接近50但玉米和大豆价格跌幅较小目前棉花与玉米和大豆的价格比处于2012年以来的最低水平其中种植玉米收益更高此外通胀压力和农户对于美国今年可能陷入经济衰退的担忧也影响了他们的种植决定因为服装作为消费品在经济衰退的过程中很可能作为消费者削减支出的部分因此棉价或持续承压2据巴基斯坦相关机构统计数据1月巴基斯坦进口棉花75万吨环比92万吨减少1818同比42万吨增加8046从累计情况来看本年度20228-20231累计进口373万吨同比370万吨增加0791月巴基斯坦出口棉花524吨同比减少6440从累计情况来看本年度累计出口量为4945吨同比2193吨增加125493据外媒消息近日印度南部奥里萨邦地区局地籽棉收购价格根据质量不同在7200-7500卢比公担折皮棉价格在55000-58500卢比坎地不等持续高于本年度MSP6080卢比公担折约43800卢比坎地从皮棉价格运行情况来看21日印度多地区价较前一日小幅下跌其中北部棉区旁遮普邦新棉报价在6375-6475卢比莫恩德折约61000-62000卢比坎地哈里亚纳邦在6275-6425卢比莫恩德折约60000-61500卢比坎地拉贾斯坦邦北部地区在6450-6550卢比莫恩德折约61500-63000卢比坎地中部古吉拉特邦S-6品种29mm成交价在61800-62300卢比坎地285mm的报价在60800-61300卢比坎地马哈拉施特拉邦高质量等级的新棉报价基本在60800-61300卢比坎地南部特伦甘纳地区29-30mm报价在61000-63000卢比坎地之间421日预计内华达山脉地区或有小到中雪风速最大或在80千米时据气象部门消息本周当地或将持续降雪累计降雪量或在305-610mm21日加州地区普遍为晴间多云天气风速在32-48千米时预计午后当地云层或将增加降雨概率增加至40-50有利于提高土壤湿度水平21日西得州地区为晴朗温暖天气气温最高可达21摄氏度近日受锋面活动影响部分地区或将出现40-56千米时的大风天气或进一步使得墒情恶化整体来看西得州地区地下水供应持续不足据气象部门预测当地在未来短期内有望迎来持续潮湿天气或将利好土壤墒情转好棉农方面在春播之际正对多种竞争作物的投入成本进行评估以进一步明确种植计划请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230223图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230223图7全球各国库消比丨单位图8棉花主力期货丨单位元吨全球美国印度巴西201920202021202220231巴基斯坦澳大利亚中国250001200001015000010000050000002789317324763203218345360128143158173188233248263285300315330201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500002263789317324717324763789310912814315818820321823324826328530031533034536050017314315826328512817318820321823324830031533034536050010910001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200040001500350010003000500250020000215006378931732471091281431581882032182332482632853003153303453605001731000100050015000232476378932000500171731882031091281431582182332482632853003153303453602500100030001500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230223图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202113120215312021930202213120225312022930---数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230223图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存180080001600750014007000120065001000600055008005000600450040040002003500300001167731466292152212227287362122137167182197242257272302317332347202113120215312021930202213120225312022930---107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨201920202021202220232018201920202021202212001100010001000080090006004008000200700006000-200-4005000-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230223图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230223免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom