2022年业绩预告实现稳健增长，利润端环比增长明显，维持“买入”评级
　　公司发布2022年业绩快报，全年实现营收16.1亿元，同比增长27.5%；实现归母净利润1.5亿元，同比增长13.6%；实现扣非归母净利润1.2亿元，同比增长26.4%。报告期内公司确认股份支付费用5353.8万元，剔除该费用影响后2022年归母净利润为2.0亿元。2022Q4公司实现营收8.1亿元，同比增长20.4%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长9.3%。公司2022年业绩保持韧性，但仍受下游行业景气度影响，我们小幅下调盈利预测，预计2022/2023/2024年公司归母净利润为1.52/1.95/2.41亿元（前值1.71/2.12/2.61亿元），EPS为0.78/1.00/1.24元（前值0.88/1.09/1.34元），当前股价对应PE为50.6/39.4/32.0。公司在高门槛高技术壁垒的半导体检测设备、PCB检测设备持续投入，光伏设备和域控制器产品进展顺利，成长性高，维持“买入”评级。
　　光伏设备新品获得客户订单，提升公司业绩确定性
　　公司于2022年12月发布第六代光伏硅片分选设备新品，设备性能较上一代提升50%，检测时间降低至200ms以内，瑕疵检出率提升至98%以上。公司于2023年2月7日发布公告披露新设备已取得8110万元的批量订单，预计将会对2023年业绩产生积极影响。公司新一代分选机于2020年开始研发，2022年如约量产发布并迅速取得客户批量订单，体现了公司的技术研发实力和客户认可度。未来随着光伏行业持续发展，客户认可数量持续增加，公司业绩确定性将进一步提升。
　　重点发展半导体设备和域控制器业务，未来成长可期
　　公司收购德国Muetec设备公司以加强自身在半导体检测领域的技术储备，同时大力发展前道晶圆微观缺陷检测设备、LDI激光直接成像设备、点胶检测一体设备等产品，完善各业务线。域控制器方面，公司与地平线深度合作，提供双J5平台，新业务进展顺利。
　　风险提示：新产品开发进度不及预期；行业竞争加剧；下游需求不及预期；外部政治环境变动

研究报告全文：机械设备自动化设备公司研天准科技688003SH业绩预告实现稳健增长新订单提升业绩确定性究2023年02月22日公司信息更新报告投资评级买入维持刘翔分析师liuxiang2kyseccn证书编号S0790520070002日期2023221年业绩预告实现稳健增长利润端环比增长明显维持买入评级当前股价元39532022公司发布2022年业绩快报全年实现营收161亿元同比增长275实现归公一年最高最低元50932312司母净利润亿元同比增长实现扣非归母净利润亿元同比增长1513612信总市值亿元7697报告期内公司确认股份支付费用万元剔除该费用影响后息流通市值亿元7697264535382022更总股本亿股年归母净利润为20亿元2022Q4公司实现营收81亿元同比增长204实新195报流通股本亿股195现归母净利润12亿元同比增长93公司2022年业绩保持韧性但仍受下告游行业景气度影响我们小幅下调盈利预测预计年公司归母净近3个月换手率4037202220232024利润为152195241亿元前值171212261亿元EPS为078100124元前值元当前股价对应为公司在高门槛高股价走势图088109134PE506394320技术壁垒的半导体检测设备PCB检测设备持续投入光伏设备和域控制器产天准科技沪深300品进展顺利成长性高维持买入评级6040光伏设备新品获得客户订单提升公司业绩确定性20公司于2022年12月发布第六代光伏硅片分选设备新品设备性能较上一代提升050检测时间降低至200ms以内瑕疵检出率提升至98以上公司于2023-20开-40年2月7日发布公告披露新设备已取得8110万元的批量订单预计将会对20232022-022022-062022-10源年业绩产生积极影响公司新一代分选机于2020年开始研发2022年如约量产证数据来源聚源发布并迅速取得客户批量订单体现了公司的技术研发实力和客户认可度未来券证随着光伏行业持续发展客户认可数量持续增加公司业绩确定性将进一步提升券相关研究报告研重点发展半导体设备和域控制器业务未来成长可期究营收利润显韧性静待新产品落地公司收购德国Muetec设备公司以加强自身在半导体检测领域的技术储备同时报公司信息更新报告-20221028大力发展前道晶圆微观缺陷检测设备LDI激光直接成像设备点胶检测一体设告机器视觉龙头积极拓展新业务备等产品完善各业务线域控制器方面公司与地平线深度合作提供双J5公司信息更新报告-2022415平台新业务进展顺利立足机器视觉核心通用技术1-N至光伏半导体PCB智能驾驶公风险提示新产品开发进度不及预期行业竞争加剧下游需求不及预期外司首次覆盖报告-2022319部政治环境变动财务摘要和估值指标指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元9641265161320842642YOY782312275292268归母净利润百万元107134152195241YOY291249134283232毛利率425425422422421净利率111106949491ROE698794111123EPS摊薄元055069078100124PE倍717574506394320PB倍5050484439数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明14公司信息更新报告附财务预测摘要资产负债表百万元2020A2021A2022E2023E2024E利润表百万元2020A2021A2022E2023E2024E流动资产18201950200228613106营业收入9641265161320842642现金727331422546692营业成本55572893312041530应收票据及应收账款224442408690702营业税金及附加48101416其他应收款185251435营业费用136155210260330预付账款1036225342管理费用40687383106存货39468769810891183研发费用155217268333410其他流动资产446448426469451财务费用-11-833367非流动资产301641676733802资产减值损失-6-12-3-1-11长期投资4919-11-41-71其他收益2038252728固定资产149161224300386公允价值变动收益7-8-1-1-1无形资产43130144161176投资净收益8186810其他非流动资产60332319312310资产处置收益00-0-0-0资产总计21212591267835943908营业利润109130154197242流动负债54888091517011850营业外收入11111短期借款6615265314301576营业外支出00000应付票据及应付账款312492000利润总额110131155198242其他流动负债170236262271274所得税3-3322非流动负债26171148126105净利润107134152195241长期借款01281058362少数股东损益00000其他非流动负债2643434343归属母公司净利润107134152195241负债合计5741052106318281955EBITDA107160198282360少数股东权益00000EPS元055069078100124股本194194194194194资本公积11081150115011501150主要财务比率2020A2021A2022E2023E2024E留存收益308310381469577成长能力归属母公司股东权益15471540161517661952营业收入782312275292268负债和股东权益21212591267835943908营业利润275186190277225归属于母公司净利润291249134283232获利能力毛利率425425422422421净利率111106949491现金流量表百万元2020A2021A2022E2023E2024EROE698794111123经营活动现金流52-164-277-474244ROIC5577707486净利润107134152195241偿债能力折旧摊销1521263342资产负债率271406397509500财务费用-11-833367净负债比率-418-13243580515投资损失-8-18-6-8-10流动比率3322221717营运资金变动-62-355-448-722-87速动比率2613130910其他经营现金流1061-3-6-9营运能力投资活动现金流18761-55-82-103总资产周转率0505060707资本支出6815590119142应收账款周转率5748484848长期投资-5637303030应付账款周转率4543890000其他投资现金流311179679每股指标元筹资活动现金流-16415-78-98-141每股收益最新摊薄055069078100124短期借款6686501777146每股经营现金流最新摊薄027-084-142-244126长期借款0128-23-22-21每股净资产最新摊薄7947918299071003普通股增加00000估值比率资本公积增加-9542000PE717574506394320其他筹资现金流-135-241-556-853-266PB5050484439现金净增加额67-92-410-6540EVEBITDA618459392297233数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明24公司信息更新报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明34公司信息更新报告法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业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