【行情复盘】美国总统日假期，贵金属市场交易偏冷清，贵金属逢低买盘和地缘局势引发的避险买盘给贵金属提供了一些支撑；但是，非农、通胀与零售等美国经济数据均表现强于预期，经济软着陆预期升温，美联储官员整体呈现偏鹰派基调，引发了对美联储可能进一步加息的担忧，对美联储更高终端利率预期的预期和相对强势的美元，令贵金属后市仍面临进一步下行风险。日内，贵金属呈现震荡偏强走势，截止17:00，现货黄金整体在1836-1845.58美元/盎司区间震,运行；现货白银整体在21.52-24.89美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属呈现先抑后扬走势，沪金涨0.33%至412.3元/克；沪银涨1.24%至4965元/千克。
　　【重要资讯】①具有投票权的里士满联储主席巴尔金表示，他支持美联储本月加息25个基点，并且也赞同以后继续这么做。基于近期超预期表现的通胀、非农和零售等数据表现，高盛和美银预计，美联储还将加息三次，幅度均为25基点。②欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，将在9月份之前达到终端利率，终端利率可能在3%以上；欧洲央行3月会议后的行动将不会那么紧迫。欧洲央行执委施纳贝尔表示，担心市场低估通胀的风险，距离宣称战胜通胀还很远，广泛的反通货膨胀过程甚至还没有开始，几乎所有情况下都需要在3月加息50个基点。③环球银行金融电信协会（Swift）最新发布人民币月度报告和数据统计显示，2023年1月，在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币保持全球第五大最活跃货币的位置，占比1.91%。
　　【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期，美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来较大调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。
　　运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近回落，调整行情仍未发生变化，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银有效跌破22美元/盎司（4900元/千克），仍有下行空间，仍有可能会20美元/盎司（4500元/千克）；未来上涨空间较大，关注第一压力位24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）。贵金属弱势行情仍在持续，暂时建议观望等待低吸机会。
　　黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。
　　

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘美国总统日假期贵金属市场交易偏冷清贵金属逢低买盘和地缘局势引发的避险买盘给贵金属提供了一些支撑但是非农通胀与零售等美国经济数据均表现强于预期投资咨询业务资格京证监许可201275号经济软着陆预期升温美联储官员整体呈现偏鹰派基调引发了对美联储可能进一步加息的担忧作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏对美联储更高终端利率预期的预期和相对强势的美元令贵金属后市仍面临进一步下行风险日内贵金属呈现震荡偏强走势截止1700现货黄金整体在1836-184558美元盎司区间震运行执业编号F3057750执业资格现货白银整体在2152-2489美元盎司区间震荡运行国内贵金属呈现先抑后扬走势沪金涨Z0016243投资咨询033至4123元克沪银涨124至4965元千克联系方式shijialiangfoundersccom重要资讯具有投票权的里士满联储主席巴尔金表示他支持美联储本月加息25个基点并且也赞同以后继续这么做基于近期超预期表现的通胀非农和零售等数据表现高盛和成文时间2023年2月20日星期一美银预计美联储还将加息三次幅度均为25基点欧洲央行管委维勒鲁瓦表示将在9月份之前达到终端利率终端利率可能在3以上欧洲央行3月会议后的行动将不会那么紧迫欧洲央行执委施纳贝尔表示担心市场低估通胀的风险距离宣称战胜通胀还很远广泛的反通货膨胀过程甚至还没有开始几乎所有情况下都需要在3月加息50个基点环球银行金融电信协会Swift最新发布人民币月度报告和数据统计显示2023年1月在基于金额统计的全球支付货币排名中人民币保持全球第五大最活跃货币的位置占比191交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势亦要关注突发地缘政治主权债务危机等黑天鹅事件的影响前期美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息美国经济衰退担忧继续升温美元指数和美债收益率维持弱势行情均利多贵金属贵金属连续上涨后迎来较大调整行情后续继续关注政策收紧节奏放缓经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨等待低吸机会运行区间分析伦敦金现从1960美元盎司425元克附近回落调整行情仍未发生变化下方继续关注1800美元盎司支撑395元克随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续经济衰退担忧加剧等因素影响叠加美元指数和美债收益率继续回落伦敦金现未来仍有上涨空间需关注2000美元盎司关口435元克故等待低吸机会白银有效跌破22美元盎司4900元千克仍有下行空间仍有可能会20美元盎司4500元千克未来上涨空间较大关注更多精彩内容请关注方正中期官方微信第一压力位248-25美元盎司位置5500元千克贵金属弱势行情仍在持续暂时建议观望等待低吸机会黄金期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AU2304C432合约如等回调到位建议请务必阅读最后重要事项卖出深度虚值看跌期权获得期权费白银期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如第1页AG2304C6000合约等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费如暂时可卖出目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读5三贵金属黄金白银持仓分析8一黄金持仓分析8二白银持仓分析8四贵金属期权数据分析9一期权合约月份及合约简介9二期权策略建议10请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据2023220沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金23044123033-01941172019-011068沪金230641306037-01741252024-011066沪金230841352036-01841278018-018063沪金231041408032-0264133014-031059沪金231241464030-02941436023-025067沪金240241552033-03541456010-0380592023220沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金2304104084-1270428551338515511-136078沪金230629523-649121791041254295190028沪金230816654-972687519565808909085沪金2310237-32480981023042029023沪金2312239535239928103336912030沪金240248-2000020224009323021总计152941-10786301926689111001091057图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院2023220沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银230349371210414897039-055208沪银230449471270494912055-045206沪银230549551230514914039-053211沪银230649651240534921035-055215沪银230749751280534932041-046215沪银230849831360484952073-028206沪银230949981460544966081-0182082023220沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银2303176952861130049074433-268036沪银230445678566733661254251109-231036沪银230580133134659071206761067130066沪银23068541801914630596003995318-212142沪银2307626181058463385814762306073沪银23082600-07319341305368-003006沪银2309348584326020213181103017总计106638919857871710429069238067102图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院美国总统日假期贵金属市场交易偏冷清贵金属逢低买盘和地缘局势引发的避险买盘给贵金属提供了一些支撑但是非农通胀与零售等美国经济数据均表现强于预期经济软着陆预期升温美联储官员整体呈现偏鹰派基调引发了对美联储可能进一步加息的担忧对美联储更高终端利率预期的预期和相对强势的美元令贵金属后市仍面临进一步下行风险日内请务必阅读最后重要事项第3页贵金属呈现震荡偏强走势截止1700现货黄金整体在1836-184558美元盎司区间震运行现货白银整体在2152-2489美元盎司区间震荡运行国内贵金属呈现先抑后扬走势沪金涨033至4123元克沪银涨124至4965元千克请务必阅读最后重要事项第4页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示关注联储会议纪要2月20日-2月26日当周数据关注美法德欧英PMI初请失业金人数以及美国核心PCE数据等风险事件关注美欧央行官员讲话美联储会议纪要以及G20财长会议具体来看周一中国一年期和五年期LPR美国总统日美国纽交所和芝商所CME休市旗下贵金属美国原油期货合约交易提前于北京时间21日0330结束周二美法德欧英PMI德国和欧元区经济景气指数欧盟国家能源部长会议普京发表国情咨文周三G20财长和央行行长会议欧盟国家能源部长会议周四美国API原油库存欧元区CPI美国初请失业金数据美联储会议纪要纽约联储主席威廉姆斯发表讲话G20财长和央行行长会议周五美国核心PCE和个人支出月率美国密歇根大学消费者信心指数美联储梅斯特杰斐逊发表讲话G7集团公布对俄罗斯的新一轮大规模制裁方案周六美联储布拉德和沃勒发表讲话本周关注的焦点在于美欧央行官员讲话和美联储会议纪要数据方面关注美欧PMI美初请失业金人数以及美国核心PCE数据失业数据和PCE数据表现将会进一步影响联储政策调整节奏联储会议纪要和官员讲话则会验证并释放新的信号预计表现偏强可能性大美欧PMI数据进一步说明经济表现美国经济软着陆预期仍在增加对于美联储货币政策3月加息25BP5月再度加息25BP至5-525概率非常高美联储将5-6月开始评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定是否停止加息最多6月再次加息25BP当前看可能性存在但是不确定性强终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度降息预期降息25-50BP后续继续关注美国通胀和就业数据美元指数短期内将会维持反弹行情上方关注105关口中长期弱势行情难改前期一直强调贵金属回落行情当前依然不建议做多贵金属消化完宏观利好后将延续回调行情下方关注1800美元盎司395元克伦敦银跌破22美元盎司4900元千克请务必阅读最后重要事项第5页接下来仍有可能测试20美元盎司4500元千克贵金属弱势行情将会持续暂时建议观望等待低吸机会美联储官员整体维持偏鹰派态度然3月加息25BP概率高圣路易斯联储主席布拉德和克利夫兰联储主席梅斯特均表示不排除支持3月加息50个基点的可能性然而二人今年都不是FOMC票委均没有投票权故影响有限但梅斯特有可能在芝加哥联储主席古尔斯比上任美联储副主席之后获得临时投票权周五具有投票权的里士满联储主席巴尔金表示他支持美联储本月加息25个基点并且也赞同以后继续这么做基于近期超预期表现的通胀非农和零售等数据表现高盛和美银预计美联储还将加息三次幅度均为25基点我们认为对于美国后期通胀走势整体维持持续下降的预期不变但是下降速度有所减缓对于美联储政策维持偏紧预期有所升温对于美联储货币政策3月再度加息25BP可能性大加息50BP可能性微乎其微美联储5月再度加息25BP至5-525概率非常高美联储将5-6月开始评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定是否停止加息最多6月再次加息25BP当前看可能性存在但是不大终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度降息预期降息25-50BP后续继续关注美国通胀和就业数据美元指数短期内将会维持反弹行情上方关注105关口中长期弱势行情难改欧洲继续大幅加息可能性大欧洲央行管委维勒鲁瓦表示将在9月份之前达到终端利率终端利率可能在3以上欧洲央行3月会议后的行动将不会那么紧迫欧洲央行执委施纳贝尔表示担心市场低估通胀的风险距离宣称战胜通胀还很远广泛的反通货膨胀过程甚至还没有开始几乎所有情况下都需要在3月加息50个基点QT可能会在6月之后加速欧洲央行官员讲话和能源危机引发的高通胀持续预期来看欧洲央行继续大幅加息可能性大3月可能再度加息50个基点5-6月份再度加息1-2次后可能停止加息美欧政策差将会逐步收窄或者预期收窄对于欧元形成利好影响故2023年欧元表现偏强为主请务必阅读最后重要事项第6页图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第7页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院二白银持仓分析请务必阅读最后重要事项第8页图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页二期权策略建议黄金期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AU2304C432合约如等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费白银期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AG2304C6000合约等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费如暂时可卖出图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页