★宏观方面:上周公布的美国CPI、PPI和零售数据均超预期，显示经济韧性较强，通胀风险仍存，叠加就业数据的持续亮眼，加愈预期再度升温令美元刷新一个多月以来新高给大宗商品带来一定压力。近日美联储多位官员讲话维持偏鹰观点，普遍重申加息的必要性以及将维持更长时间，市场定价3、5月还将各加息25个基点，终端利率仍存在上调的可能性。本周重点关注美联储会议纪要。
　　 ★成本方面:上周国内氧化铝价格微跌2元至2930元，海外价格上调6美元至371关元。氧化铝行业近期新投、复产和减产并行，价格上涨势头已显乏力。随着动力煤价格持续回落，电解铝平均成本回落至17000元以下，自备电厂利润得刭修复。
　　 ★供应方面:周末消息称，一直未落地的云南减产开始执行，预计影响量70万吨附近，月底前执行到位，关注是否有超预期情况发生。贵州部分企业本月下旬将开始复产，较预期提前，但贵州整体复产进度或比较缓慢将持续到下半年才能全部完成。云南减产后国内电解铝运行产能将出现连续两个月下降，2月底降至4000万吨以下为近一年来最低水平。需求方面:上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨1.7个百分点至61.5%，各板块延续恢复性增长。库存上来看，春节前后国内累库兑现速度为近年最快，不过上周铝锭系库下降至2.6万吨，铝棒去库1.2万吨，均低于过去几年水平，出库量出现显著回升，消费复苏表现出一定积极迹象。
　　★总体来看，近期成本持续下行行业平均利润较高，但随着云南减产落地空头逻辑将受到压制。需求端除地产外其他领域均不同程度复苏，旺季存在明显供需缺口，沪铝继续维持在17000元以来通道内震荡趋势，考虑逢低多单布局为主。
　　【操作建议】
　　逢低买入。
　　

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