行情综述:上周，美联储鹰派预期主导市场交易逻辑，LME锌库存继续回升至3万吨附近，宏观基本面共振利空, LME锌和SHFE锌主力分别跌破3000美元和2.3万元整数关口，但随着宏观利空逐步消化，美元冲高回落，锌价在关键位置获得支撑，内外盘锌价触底反弹意味明显。
　　国内锌市:上周五，SMM锌锭社会库存录得18.45万吨，环比回落0.1万吨。上海、天津、广东等地到货依然偏紧，而下游逢低补库积极性较高，整体带动锌锭超预期去库。就目前阶段而言，锌锭的累库节奏明显不及往年同期水平，后期仍需密切关注库存走向。镀锌产成品销售较好，镀锌企业年后检修的产线已经陆续复产，叠加终端采购持续恢复，企业开工大幅提升，部分大厂已达满产，同时，镀锌企业对后市消费相对乐观，原料采购积极。SM数据显示，上周镀锌开工环比提升2个百分点至78.46%。压铸锌合金开工.也在继续提升，氧化锌开工整体稳定，对消费影响有限。国内货币宽松环境不改，地产继续去杠杆，天气回暖，基建项目陆续开工，未来消费端回升预期依然存在。上游供应整体平稳，受欧洲锌冶炼企业减停产影响，国内矿端供应宽松，TC高位格局不改，云南枯水期暂未对锌锭产出产生影响，未来供应端最大的不确定性主要还是集中在海外。
　　海外锌市:节后锌锭在内外两个市场的流通好转，LME锌库存反弹至接近3万吨水平并非自身供应能力增加，现货对03合约升水27.5美元/吨依然说明进一步下行空间不大，伦锌反弹动力仍存。
　　操作策略:关注国内锌锭累库节奏和欧洲冶炼厂复产情况，随着宏观利空逐渐消化，国内基建拉动消费复苏或成为交易主逻辑，背靠2.3万元多单继续持有，短期压力位在24500元/吨。
　　

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