行情综述——上周，现券市场处于窄幅震荡区间，交投情绪相对较差。期现货走势的背离比较明显，国债期货走势强于现券市场。从资产风格来看，股债跷跷板效应延续。
　　债券市场―—上周，央行公开市场共投放21610亿，实现净投放210亿。公开市场操作七天逆回购利率为2.0%。资金面整体有边际向紧的倾向。一级市场方面，共发行利率债28只，总.发行3361.3亿。其中:国债共发行1920.0亿元，地方债共发行1441.3亿。十债活跃券220025整体处于2.89-2.90震荡行情
　　行情演绎――海外方面，美元与美债重返震荡上行格局。美债长端利率回到3.9%的高位，市场预期联储停止加息.时点为6月，终端利率抬升至5.25%-5.5%。中期来看，美元弱势或是大概率事件，但是短期阶段性反弹的风险正在聚集。国内方面，经济弱复苏的局面正在逐步确定。从商品及行业等中观高频数据来看，复工力度较同期表现良好。鉴于当下仍然属于经济数据真空期，以及增量信息的乏善可陈，国债现券市场，特别是长端利率呈现出交易热情较低的现象。本周债市交易主线继续围绕资金面变化展开。MLF超额续作落地，市场表现中性，多空力量基本均衡。超额续作的MLF也降低了短时间内对于降准等总量型政策的落地预期。从大类资产角度来看，随着海外与国内流动性条件的同时收缩，超额流动性明显减少，股债或再次延续跷跷板效应。
　　多空策略――超额续做的MLF成为上周债券交易的主线。利率债全面缺少增量信息，价格粘性明显。与此同时，信用利差延续进一步的压缩，短久期资产更受欢迎。随着海外美元及美债的持续反弹，宏观流动性或受到制约。持续关注国内总量型政策的落地，宽货币若不及预期，国债期货价格波动风险将加大。策略方面，国债期货或处于宽幅震荡格局，或呈现偏强震荡格局。跨品种方面，持续关注曲线陡峭化策略。
　　

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