1.上海金属网：欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy：潜在通胀是决定何时暂停加息的关键。在整体通胀触顶后，潜在通胀可能会触顶。欧洲央行必须尽可能长时间地保持高利率。欧洲央行可能会就终端利率的持续时间给出指引。
　　2.上海金属网：从云南省相关主管部门了解到，仍未明确发布电解铝减产通知。云南大理某供电局相关人士处称：“已经和厂里领导对接过，具体什么时候执行，怎么执行，我们到时候会具体的通知到他们（电解铝厂）。”此前有市场消息称，云南地区限电预计将于2月13日-15日期间实施，电解铝企业压限负荷前期先压减100万千瓦左右，折合电解铝年产能约65万吨。
　　3.上海金属网：秘鲁最大的铜矿活动开始受到该国南部Andes地区抗议和封锁的严重打击，电力数据显示，五矿资源旗下的Las Bambas和嘉能可（Glencore）旗下的Antapaccay受到的影响最为严重。截至周四的最新数据显示，两者的用电量都是正常用电量的一半。
　　

研究报告全文：有色金属研究信达期货铜铝周报消费预期持续走强短期偏强震荡铜铝周报1上海金属网欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy潜在通胀是决定何时暂停加息的关键在整体通胀触顶后潜在通胀可能会触顶欧洲央行必须尽可能长时间地保持高利率欧洲央2023年02月20日宏行可能会就终端利率的持续时间给出指引2上海金属网从云南省相关主管部门了解到仍未明确发布电解铝减产通知云南大理某供张秀峰观电局相关人士处称已经和厂里领导对接过具体什么时候执行怎么执行我们到时候会资有色研究员具体的通知到他们电解铝厂此前有市场消息称云南地区限电预计将于2月13日-15日讯期间实施电解铝企业压限负荷前期先压减100万千瓦左右折合电解铝年产能约65万吨投资咨询编号Z00111523上海金属网秘鲁最大的铜矿活动开始受到该国南部Andes地区抗议和封锁的严重打击电力数据显示五矿资源旗下的LasBambas和嘉能可Glencore旗下的Antapaccay受到的影从业资格号F0289189响最为严重截至周四的最新数据显示两者的用电量都是正常用电量的一半联系电话0571-28132619简评上周铜价小幅反弹基本面支撑偏强宏观面美国CPI数据降速放缓市场预期邮箱zhangxiufengcindasccom终端利率高于前期预期美元出现上行预期美债收益率也表现偏强欧洲央行官员也表示需要尽可能长时间的保持高利率欧洲央行近期可能就终端利率的持续时间给出指引短期盘面回归基本面逻辑从下游消费情况来看铜市场回暖幅度较大同时秘鲁LasBambas和Antapaccay两大铜矿受到抗议和封锁而影响近一半的产出矿端供应受到限制库存端国内李艳婷库存持续累库累库速度减缓上期所周度库存累库至2496万吨累库幅度达314社会库存累库至3254万吨累库幅度达4LME库存转为累库累库幅度648COMEX库存去库铜至217万吨去库幅度达1036供应端冶炼端开工率持续回升供应增加加工费自上有色研究员周的80美元干吨回落至774美元干吨海外铜矿受到罢工影响冶炼厂开工率回升冶炼端议价能力减弱需求端消费明显回暖好于往年电解铜制杆周度开工虽较上周略有回落从业资格号F03091846可能受到铜价反弹影响但仍保持6185的相对高位再生铜制杆开工率自5063回升至6639铜库存累库速度减缓消费回升的强现实正在兑现联系电话0571-28132578核心逻辑美元压力仍持续但市场交易消费强预期铜价短期偏强震荡策略短暂观望等待机会空单再入场邮箱liyantingcindasccom关注点国内刺激消费政策密集出台强化预期铝简评上周先抑后扬宏观面宏观方面美国CPI数据降速放缓市场预期终端利率高于前期预期美元出现上行预期美债收益率也表现偏强欧洲央行官员也表示需要尽可能长时间的保持高利率欧洲央行近期可能就终端利率的持续时间给出指引短期消费正在复苏云南减产节奏基本确定等待正式落地根据前期传闻预计减产产能65万吨基本面支撑下铝价短期向下空间有限供需面供应维持偏紧状态受电力紧张及枯水期影响冶炼厂复产信达期货有限公司节奏短期较慢供应增速较低需求持续复苏但总体开工不及往年从行业开工率来看铝材行业开工较往年绝对位置偏低回暖速度较慢由598回升至615仍未回到往年同期位置消费回暖速度不及铜市场电解铝库存消费比也处于持续回升结合历年季节性淡季的情CINDAFUTURESCOLTD况预计库存继续累库的可能性较大累库速度将逐步慢下来库存端国内库存仍处于累库周期内预计累库仍会持续但速度会放缓上期所周度库存累库至2914万吨累库幅度达834LME库存累库至5874万吨累库幅度达2064社会库存累库至1212万吨累库幅度达202成本端关注预焙阳极价格回落情况杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦核心逻辑加息压力仍存但交易逻辑回归基本面铝价短期震荡偏强看待1920楼策略前期空单离场已离场的交易者暂且观望关注点国内刺激消费政策密集出台强化预期云南减产传闻成真供应出现扰动全国统一服务电话4006-728-728信达期货网址wwwcindaqhcomhttpwwwcindaqhcom110请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铜1恐慌指数VIX变动情况图2美元指数变动情况60009012000140恐慌指数VIX变动情况美元指数变动情况80130500010000701208000400060110503000600010040902000304000208010002000107000060标准普尔500指数标准普尔波动率指数LME3个月铜收盘价美元指数图3LME基本金属指数与WTI原油期货图4OECD与铜价6000LME基本金属指数与WTI原油期货140110001101201000050001001059000400080100608000300040952070009020000600020100050008540060400080LME基本金属指数期货结算价连续WTI原油LME3个月铜收盘价工业生产指数OECD图5美国十年期国债实际收益率图6美国工商业贷款变动情况500120003300000美国工商业贷款变动情况54001000031000004430029000008000320060002700000310025000002400000022300000-1002000121000001-200019000000美国十年期国债实际收益率美国十年期国债收益率美国所有商业银行工商业贷款美国国债收益率10年LME3个月铜收盘价数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom210请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图7主要经济体制造业PMI图8主要地区CPI数据主要经济体PMI美国核心CPI欧元区核心CPI中国CPI87011010765100106065590105080105457010440601035330501025401021012010-01-112011-01-112012-01-112013-01-112014-01-112015-01-112016-01-112017-01-112018-01-112019-01-112020-01-112021-01-112022-01-112023-01-11美国欧元区中国LME3个月收盘价图9美国就业变动情况图10欧美国家失业率美国就业变动情况欧美国家失业率306818256614206410151062656020美国劳动力参与率美国失业率右轴欧元区意大利葡萄牙希腊图11美国住房需求变动情况图12欧美零售销售情况欧美零售销售情况美国住房需求变动情况千套230057190047371500271711007-3700-13-23300-332016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01美国已开工的新建私人住宅折年数季调美国新建住房销售折年数季调美国零售和食品服务销售额总计同比美国已获得批准的新建私人住宅折年数欧元区19国零售销售指数当月同比数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom310请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图13中国白色家电出口情况图14国内铜下游需求变动情况中国白色家电出口情况国内铜下游需求变动情况808060604040202000-20-20-40-402016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01-602016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-12出口数量空调累计同比出口数量冰箱累计同比产量空调当月同比产量家用电冰箱当月同比产量汽车当月同比图15中国铜冶炼厂粗炼费TC图16铜精矿港口库存中国铜冶炼厂粗冶费TC国内主流港口铜精矿库存合计16090140851208010075807060654060200铜精矿港口库存图17全球铜显性库存图18国内显性库存全球显性库存国内显性库存8000004100005000002500007000003600004000002000006000003100003000001500005000002600002000001000004000002100001000005000030000016000000200000110000100000600000100002017-032018-032019-032020-032021-032022-03LME库存COMEX库存库存铜上海保税区10000库存小计阴极铜总计数据来源Wind我的有色网信达期货研究所httpwwwcindaqhcom410请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图19沪铜主力与升贴水图20跨期价差变动情况沪铜主力与升贴水元吨跨期价差变动情况9000025009000015001000500800002000800000500700001000700001500150020006000025006000010003000500003500400045005000050040000500055004000003000060002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01300005002018-012019-012020-012021-012022-012023-01期货收盘价连三阴极铜-期货收盘价连续阴极铜铜升贴水最小值长江有色市场期货收盘价活跃合约阴极铜期货收盘价活跃合约阴极铜图21铜内外比值变动情况图22精废铜价差情况铜内外比值变动情况佛山精废铜价差12590060001208505000115800400011075030001057002000100650100009560002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-011000期货收盘价连三阴极铜期货收盘价电子盘LME3个月铜即期汇率美元兑人民币期货收盘价连三阴极铜期货收盘价电子盘LME3个月铜图23洋山铜溢价变动情况图24进口盈亏变动情况洋山铜溢价变动情况进口盈亏变动情况90000180120001500160800001000050014050080007000012015001006000250060000350080400045005000060200055004065004000020075003000002016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-022020-122021-012021-032021-052021-062021-072021-092021-102021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-072022-082022-092022-112022-122023-012021-042021-082022-012022-062022-102023-022021-02期货收盘价活跃合约阴极铜最高溢价洋山铜进口盈亏元吨右轴LME3月铜美元吨数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom510请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图25LME铜投资基金净持仓图26COMEX铜投资基金净持仓COMEX铜投资基金净持仓LME铜投资基金净持仓110005000011000800001000040000100006000090003000090004000020000800080002000010000700007000060002000060001000050004000050002000040002018-026000040002017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-02LME铜投资基金多头持仓持仓数量-LME铜投资基金空头持仓持仓数量COMEX基金持仓期货收盘价电子盘LME3个月铜期货收盘价电子盘LME3个月铜httpwwwcindaqhcom610请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铝图27氧化铝产量当月值及同比图28电解铝产量当月值及同比氧化铝产量当月值及当月同比电解铝产量当月值及当月同比30750304007002020350650101030060000550-10250-10500-20200-20450-302017-122018-122019-122020-122021-122022-122017-122018-122019-122020-122021-122022-12电解铝产量当月值万吨电解铝产量当月同比右轴氧化铝产量当月值万吨氧化铝产量当月同比右轴图29铝土矿与氧化铝进口情况图30主要地区及企业预焙阳极价格铝土矿当月进口量氧化铝当月进口量华东华中西南西北索通发展1400000040100009000301200000080001000000020700010600080000005000060000004000-1030004000000-20200010002000000-3000-402017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09图31未锻造的铝及铝材出口情况图32中国白色家电出口情况未锻造的铝及铝材出口数量累计值及累计同比中国光伏组件出口情况个60000004035E094000000003E0935000000050000003025E09300000000250000000202E09400000020000000015E091015000000030000001E091000000000500000000500000002000000-10001000000-200-302020-01-012020-03-012020-05-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-11-012021-09-012017-122018-122019-122020-122021-122022-122020-07-01累计出口量单月出口量出口数量未锻造的铝及铝材累计值累计同比右轴httpwwwcindaqhcom710请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图33家电和汽车需求情况图34电力和房产需求情况铝下游需求累计同比变动情况铝下游需求当月同比变动情况803006025020040150201000502004050601002017-022018-022019-022020-022021-022022-02电网基本建设投资完成额累计同比房屋新开工面积累计同比产量空调当月同比产量家用电冰箱当月同比房屋竣工面积累计同比产量汽车当月同比产量新能源汽车当月同比图35电解铝显性库存图36电解铝上期所库存2017201820192020202120222023铝显性库存12000002500000100000020000008000001500000600000100000050000040000002000002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-010112131415161718191101111121库存小计铝总计总库存LME铝图37电解铝社会库存图38电解铝社会库存国内电解铝社会库存季节图万吨电解铝社会库存万吨2017201820192020202120222023250250200200150150100100500500201825201857201912201992202056202167202255201732020176122017828201932920196172020217202131820218232022210202272120207201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201872220161229201711202019112520201228202111152020101220181015httpwwwcindaqhcom810请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图39全国平均吨铝利润图40主要地区氧化铝价格吨铝利润变动情况氧化铝价格山东氧化铝价格广西25000800023000600040002100040003500190002000300017000015000250013000-2000200011000-400015002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01吨铝利润元吨右轴沪铝主力合约收盘元吨图41跨期价差变化情况图42现货升贴水变化情况现货升贴水变化情况跨期价差变化情况270004002700011002500025000200600230002300021000021000100190001900017000-20017000-4001500015000-400-900130001300011000-60011000-14002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01A00铝升贴水最小值上海金属期货收盘价活跃合约铝期货收盘价连三铝-期货收盘价连续铝期货收盘价活跃合约铝图43铝内外比值变动情况图44铝进口盈亏铝内外比值变动情况铝进口盈亏100013090120810001107200010063000090540002017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-015000期货收盘价连三铝期货收盘价电子盘LME3个月铝即期汇率美元兑人民币期货收盘价连三铝期货收盘价电子盘LME3个月铝2021-06-012021-08-012021-09-012021-10-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-11-012022-12-012021-11-012022-04-012022-10-012023-01-012023-02-012021-07-01httpwwwcindaqhcom910请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究数据来源Wind信达期货研究所免责声明本报告版权归信达期货所有未经事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式发布复制如引用刊发需注明出处为信达期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息httpwwwcindaqhcom1010请务必阅读正文之后的免责条款部分