核心观点
　　焦煤
　　本周，精煤产量大幅回升，蒙煤通车数高位运行，整体焦煤供应趋松；需求端焦企扭亏为盈，不过生产积极性依然一般，焦煤需求改善幅度有限。库存方面，本周焦煤总库存继续回落，不过降幅收窄。价格方面，沙河驿蒙5精煤报价稳中偏强运行，焦煤主力合约低位反弹，截至17日，JM2305基差62.7(-25.5)元/吨。
　　盘面看，近期宏观强预期再现，驱动焦煤期价走强，5日均线上穿。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓3560手。
　　总之，预计一季度焦煤供应整体宽松，相对利多在于低库存以及市场对经济复苏的乐观预期。
　　

研究报告全文：焦煤焦炭周报专业研究创造价值2023年2月17日焦煤焦炭周报成本端压力仍存煤焦追多需谨慎核心观点焦煤宝城期货研究所本周精煤产量大幅回升蒙煤通车数高位运行整体焦煤供应趋松需求端焦企扭亏为盈不过生产积极性依然一般焦煤投资咨询团队需求改善幅度有限库存方面本周焦煤总库存继续回落不过降幅收窄价格方面沙河驿蒙5精煤报价稳中偏强运行焦煤主力合约低位反弹截至17日JM2305基差627-255元吨盘面看近期宏观强预期再现驱动焦煤期价走强5日均线上穿持仓方面截至周五前5席位净空持仓3560手总之预计一季度焦煤供应整体宽松相对利多在于低库存以及市场对经济复苏的乐观预期焦炭本周受原料煤价格回调影响焦化利润继续改善焦炭供需两增基本面边际改善库存方面本周产业链焦炭整体延续低库存状态主要累库环节是港口价格方面本周焦炭港口现货报价持稳期货震荡运行截至17日J2305基差176-36元吨盘面看本周各项数据表现良好市场乐观情绪再现驱动期价上行持仓方面截至周五前5席位净多持仓2394手总的来说黑色系近期氛围有所改善加之钢联表需数据验证推动焦炭期价上行不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在待情绪释放后仍可考虑逢高布空关注钢矿方面宏观席位资金动向仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值111请务必阅读文末免责条款部分请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报正文目录1市场回顾411现货市场412期货市场42基本面分析621供应端622需求端723库存824焦化利润93结论10专业研究创造价值211请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报图表目录图1焦炭现货价格走势4图2焦煤现货价格走势4图3焦炭现货价格走势5图4焦煤现货价格走势5图5焦炭01合约期现价差5图6焦炭05合约期现价差5图7焦煤01合约期现价差5图8焦煤05合约期现价差5图9230家独立焦化厂产能利用率6图10247家钢厂焦化厂产能利用率6图11230家独立焦化厂焦炭日产6图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6图13全国110家洗煤厂开工率7图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7图15247家钢厂高炉产能利用率7图16247家钢厂日均铁水产量7图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8图18230家独立焦化厂焦炭库存8图19港口焦炭总库存8图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8图21焦炭总库存8图22矿口焦煤库存9图23全样本独立焦化厂焦煤库存9图24港口焦煤库存9图25247家样本钢厂焦煤库存9图26焦化厂利润变化10表1现货价格变化情况4表2各品种主力合约周度涨跌幅4专业研究创造价值311请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报1市场回顾11现货市场表1现货价格变化情况周度变化月度变化年度变化同期变化品种当前值上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅日照港准一级2710271000027100002910-6872810-356焦炭青岛港准一级26702680-0372720-1842750-2912920-856甘其毛都蒙煤1910191000019100002000-4502300-1696焦煤京唐港澳洲产2440244000024400002540-3942490-201京唐港山西产2500250000025000002730-8422500000数据来源WIND宝城期货金融研究所图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所12期货市场表2各品种主力合约周度涨跌幅活跃合约收盘价周涨跌周内最高周内最低周成交量周量差持仓量周仓差前5席位焦炭283153452836026650145944-1016237866187净多2394焦煤189703101899017800232203-36100850514615净空3560数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值411请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报图3焦炭期货价格走势图4焦煤期货价格走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差J2305J2205J2105J2309J2209J2109J2005J1905J2009J1909506050404030302020101000-10-10-20-20050607080910111201020304091011120102030405060708数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差JM2305JM2205JM2105JM2309JM2209JM2109JM2005JM1905JM2009JM190960605050404030302020101000-10-10-20-20-30050607080910111201020304091011120102030405060708数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值511请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报2基本面分析21供应端本周除江西河南部分焦化厂仍处明显亏损外国内焦化厂整体实现盈亏平衡生产积极性边际好转焦炭产量环比改善具体数据来看据Mysteel统计截至2月17日230家独立焦化厂产能利用率749环比上周减010同比增680焦炭日均产量567万吨环比增020万吨同比增710万吨247家钢厂焦化厂产能利用率871环比增043同比增235日均产量474万吨环比增024万吨同比增218万吨图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率201920202021202220232019202020212022202395009690009492850090800088750086700084650082600080142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产20192020202120222023201920202021202220237550704965484760465545504445434042142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所本周洗煤厂继续复产开工率全面恢复至节前水平精煤产量进一步提升具体数据来看截至2月17日110家洗煤厂开工率7731环比增474同比去年增485洗煤厂日均产量6278万吨环比增268万吨同比去年增159万吨洗煤厂原煤库存21381万吨环比减1000万吨精煤库存15459万吨环比增160万吨专业研究创造价值611请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量2019202020212022202320192020202120222023808870786860585048403830112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所22需求端焦炭需求方面受成材价格回调影响本周高炉利润继续收缩不过铁水产量进一步提升截至本周已突破230万吨水平具体数据来看据Mysteel统计截至2月17日钢厂盈利率3593环比减260同比去年减4502247家钢铁企业高炉产能利用率7954环比上周增112同比去年增996高炉开工率8575环比上周增082同比增1031日均铁水产量23081万吨环比增215万吨同比增2780万吨图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量20192020202120222023201920202021202220231002709525090230858021075190701706560150142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所焦煤需求方面随着下游利润好转焦炭产量环比走高对焦煤的需求继续改善具体数据来看截至2月17日全样本独立焦化厂库存总量为9589万吨可用天数为108天对应焦煤日耗为8879万吨日耗环比增049万吨247家钢厂库存为823万吨可用天数为131天折算日耗为6282万吨环比增009万吨合计日耗为15161万吨环比增057万吨专业研究创造价值711请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报图17独立焦企和钢厂焦煤日耗全样本独立焦化厂钢厂焦化厂11010090807060504030数据来源MYSTEEL宝城期货金融研究所23库存焦炭库存方面本周产业链焦炭整体延续低库存状态主要累库环节是港口其余的独立焦化厂和钢厂焦化厂均再次去库具体数据来看根据Mysteel统计截至2月17日230家独立焦化厂焦炭库存77万吨环比上周减47万吨同比去年减415万吨全样本独立焦化厂库存1225万吨环比减28万吨同比去年减429万吨247家钢厂库存6502万吨环比减15万吨同比去年减988万吨四大港口焦炭总库存1636万吨环比增105万吨同比去年减232万吨图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存2019202020212022202320192020202120222023250600005000020040000150300001002000050100000000142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存2019202020212022202320192020202120222023106018009801600900820140074012006601000580500800142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值811请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报焦煤库存方面本周产业链焦煤库存低位继续去库不过随着蒙煤进口量的继续释放焦煤去库速度有所收窄具体数据来看据Mysteel数据显示截至2月17日样本矿山焦煤库存2541万吨环比增410万吨同比去年减1860万吨全样本独立焦化厂焦煤库存9589万吨环比减1240万吨同比减335万吨港口库存合计1127万吨环比减400万吨同比减22130万吨247家钢厂库存823万吨环比增427万吨同比减12902万吨图22矿口焦煤库存图23全样本独立焦化厂焦煤库存20192020202120222023201820192020202120222023400260035023003002000250170020014001501100100508000500142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图24港口焦煤库存图25247家样本钢厂焦煤库存20182019202020212022202320182019202020212022202313009001200750110060010004509003008001507000600142434445464748494104114124142434445464748494104114124数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所24焦化利润焦企利润方面根据Mysteel统计截至2月17日30家样本焦企吨焦盈利7元吨环比增73元吨专业研究创造价值911请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报图26焦化厂利润变化20192020202120222023120010008006004002000142434445464748494104114124-200-400数据来源MYSTEELWIND宝城期货金融研究所3结论焦炭最新公布的螺纹表需数据良好且近期一线城市房价回暖市场乐观情绪再现带动焦炭期价上行需注意的是成材需求目前仍处在节后修复阶段虽然增速较快但修复完成后的绝对需求水平尚待跟踪警惕市场氛围过度乐观利润方面本周高炉利润边际收紧焦企利润小幅改善除江西河南部分焦化厂仍处明显亏损外国内焦化厂整体实现盈亏平衡供需方面据钢联统计截至2月17日焦化厂焦炭产量共计1141万吨环比微增04万吨247家钢厂铁水日产23081万吨环比增215万吨总的来说黑色系近期氛围有所改善加之钢联表需数据验证推动焦炭期价上行不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在待情绪释放后仍可考虑逢高布空关注钢矿方面宏观席位资金动向焦煤2月21日至23日受蒙古国白月节影响中蒙公路口岸闭关3天24日恢复整体来看焦煤依然处于产业偏空宏观偏多的格局本周公布的工地复工和螺纹表需数据均好于预期市场乐观情绪再现驱动焦煤小幅反弹从现货市场情况看近一周蒙煤价格稳中偏强运行17日沙河驿蒙5精煤报价2170元吨暂稳运行澳洲峰景矿硬焦煤16日报价3963美元吨和国内煤价有较大倒挂抑制进口量释放产业方面截至2月17日全国110家洗煤厂日均精煤产量6278万吨环比增268万吨焦化厂焦炭日产1141万吨环比微增04万吨综上由于性价比不佳短期内澳煤进口量有限不过蒙煤增量释放预计一季度焦煤供应整体宽松相对利多在于低库存以及市场对经济复苏的乐观预期考虑到两会前强预期难以证伪依托基本面的做空建议以短线为主警惕政策端风险仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1011请务必阅读文末免责条款焦煤焦炭周报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1111请务必阅读文末免责条款