2023年2月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家信心指数”为51.33，反弹至一年来最高位置。经济学家们认为随着疫情影响的减弱，我国经济将明显复苏，未来一个月经济将呈扩张态势。
　　3月初全国两会将在北京召开，经济学家们对届时将会公布的全年GDP增速目标的预测均值为5.28%，对CPI增速目标的预测均值为2.71%。经济学家们预计2023年我国通胀可控，他们对1月CPI同比增速的预测均值为2.13%，PPI同比增速的预测均值为-0.46%。
　　经济学家们预计具体政策在上半年将陆续落地，财政政策或积极发力；货币政策将继续偏松。经济学家们预计未来一个月存款基准利率、一年期LPR利率以及大型金融机构存款准备金率发生调整的可能性均较小。
　　受季节性因素影响，本次调研中，首席经济学家们预计1月新增人民币贷款将由上月的14000亿元大幅上升至40824亿元。他们对新增社融的预测均值为5.58万亿元，对M2同比增速的预测均值为11.68%。
　　2023年1月31日，人民币对美元汇率为6.7604。经济学家们对2月底人民币对美元汇率的预测均值为6.75。同时，他们对年底人民币对美元汇率的预期均值为6.58，这意味着届时人民币汇率将较1月底的水平升值2.67%。

研究报告全文：SurveyReport202329Y-ResearchSR23-007何啸第一财经研究院研究员hexiaoyicaicomwwwcbnriorg调研报告首席经济学家调研看宏观第一财经首席经济学家调研2022年1月2月信心指数升至一年内最高未来一个月经济将呈扩张态势摘要2023年2月第一财经研究院发布的第一财经首席经济学家信心指数为5133反弹至一年来最高位置经济学家们认为随着疫情影响的减弱我国经济将明显复苏未来一个月经济将呈扩张态势3月初全国两会将在北京召开经济学家们对届时将会公布的全年GDP增速目标的预测均值为528对CPI增速目标的预测均值为2711SurveyReport经济学家们预计2023年我国通胀可控他们对1月CPI同比增速的预测均值为213PPI同比增速的预测均值为-046经济学家们预计具体政策在上半年将陆续落地财政政策或积极发力货币政策将继续偏松经济学家们预计未来一个月存款基准利率一年期LPR利率以及大型金融机构存款准备金率发生调整的可能性均较小受季节性因素影响本次调研中首席经济学家们预计1月新增人民币贷款将由上月的14000亿元大幅上升至40824亿元他们对新增社融的预测均值为558万亿元对M2同比增速的预测均值为11682023年1月31日人民币对美元汇率为67604经济学家们对2月底人民币对美元汇率的预测均值为675同时他们对年底人民币对美元汇率的预期均值为658这意味着届时人民币汇率将较1月底的水平升值2672SurveyReport1信心指数反弹至一年内最高点2023年2月第一财经研究院发布的第一财经首席经济学家信心指数为5133反弹至一年来最高位置经济学家们认为随着疫情影响的减弱我国经济将显著复苏未来一个月经济将呈扩张态势仲量联行大中华区庞溟预计2023年中国经济各项主要指标将出现较为明显的全面的积极的改善经济总量将再上新台阶宏观政策效能与发展质量将稳步提升全方位的多层次的高水平的制度型开3SurveyReport放格局开放型经济新体制和新发展格局将不断完善他表示目前来看国民经济和社会发展中积极的有利的因素体现在经济发展基本面的长期向好和政策面的质效齐升主要包括优化调整疫情防控各项措施有序实施经济进一步回稳向好的基础不断巩固稳经济一揽子政策和接续措施全面落地生效继续向市场发出稳增长扩内需的明确信号稳健的货币政策精准有力更好满足实体经济需要保持流动性合理充裕积极的财政政策加力提效财政支出结构持续优化加大重点领域投入增强精准性和针对性推动巩固经济稳中向好基础且未来政策工具箱还有较大空间较强储备较多选择兴业证券王涵认为上半年经济恢复节奏或明显加快他的判断依据如下防控放开对中长期经济的推动或明显体现消费活力或明显释放可能快速向正常水平回归地产在政策托底下或企稳改善基建或继续发力继续发挥稳经济功能同时出口方面可能面临压力在高基数以及海外衰退风险下增速或偏弱2全国两会将会设定的全年GDP增速目标预测均值为5283月初全国两会将在北京召开经济学家们对届时将会公布的全年GDP增速目标的预测均值为528对CPI增速目标的预测均值为271国家信息中心祝宝良表示经济增长目标要考虑需要任何国家在确定本国经济增速时最重要的考虑因素就是就业目标20202022年的三年里我国经济年平均增长45每年新增就业基本达到1200多万人今年我国的就业压力仍然较大有1158万大学生要毕业要4SurveyReport维持55左右的失业率新增就业至少要达到1200万人经济增长5甚至更高一点是有必要的同时经济增长目标要有可行性考虑到世界经济增长放缓以及我国出口和利用外资受限居民资产负债表受损房地产行业恢复艰难等因素实际经济达到更高水平难度不小结合我国潜在经济水平把经济增长目标设在5左右是比较合理的德勤中国许思涛表示考虑到基数效应和当前政府把稳增长作为工作重点2023年实现经济预期目标的空间会相对大一些并且对于通货膨胀会有更高的容忍度环亚数字金融研究院李文龙认为考虑到2022年的基期效应以及2023年各地拼经济促发展的工作重点在没有严重意外冲击的情况下55的基本增速目标可以实现植信金融研究院连平认为年度经济增长目标可能设定为不低于55这样既向潜在增长水平修复也有可行性又不至于对政策提出过高的要求同时也基本符合远景目标进度的要求尤其是在国际环境极为严峻压力持续增大的条件下避免经济增速过低甚至失速保持平稳适度的增长是十分必要的3物价1月CPI同比增速预测均值为213PPI同比增速预测均值为-046经济学家们对2023年1月CPI同比增速的预测均值为213较统计局公布的2022年12月值18上升033个百分点其中兴业证券王涵给出了最高预测值26英大证券郑后成和招商银行丁安华给5SurveyReport出了最低预测值151月PPI同比增速的预测均值为-046高于统计局公布的上月值-07在调研中对1月PPI同比增速的预测最高值为-02来自瑞穗证券周雪和德勤中国许思涛最低预测值为-09来自英大证券郑后成工银国际程实认为2022年全球性通胀狂潮中中国逆势而行2022年通胀率仅为2鉴于中国在全球产业链中的重要位置市场一直以来就对中国通胀心存担忧而疫情政策优化后中国经济热度持续升温IMF就在1月底的最新报告中将2023年中国经济增速预测一次性大幅上调08个百分点至52在经济信心提振的同时对通胀的担忧则进一步加深他认为2023年供需端与政策端多股力量将继续交织角力虽然通胀中枢上行难以避免但上升幅度较小且整体波动有限预计2023年中国CPI同比增幅为23左右物价稳定可期从供需角度来看需求反弹正在加速进行推升物价上行势在必然但或难与供给侧冲击形成共振从宏观政策角度来看疫情期间中国货币政策以我为主坚持不搞大水漫灌对于疫后通胀水平的滞后性影响较低为复苏阶段宏观政策调控留有发力空间英大证券郑后成表示CPI方面从核心CPI月同比与交通工具用燃料CPI月同比走势看二者均跟随PPI月同比对于PPI月同比他的基本判断是2023年6月可能是PPI月同比的年内低点这就意味着2023年6月大概率也是核心CPI月同比与交通工具用燃料CPI月同比的6SurveyReport年内低点综合来看即使下半年核心CPI月同比与交通工具用燃料CPI月同比上行其上行幅度也不会很高因为PPI月同比在2023年下半年大幅上行的概率较低此外猪肉CPI当月同比在710月大概率还将继续下行对CPI当月同比形成压制在以上分析的基础上他认为2023年CPI当月同比总体不会太高且呈现两头高中间低的宽底U形特征PPI方面在2022年国际油价呈倒V形走势的背景下他认为2023年国际油价大概率呈现V形走势二者叠加他认为2023年PPI月同比大概率呈V形走势2023年16月PPI月同比持续下行录得深度负增长并在6月触底但是反弹的力度不会太高12月大概率依旧处于负值区间如果这一判断成立的话则2023年PPI月同比全年处于负值区间类似于历史上2012年3月至2016年8月的情况2022年12月最佳预测经济学家2023年1月预测CPI康勇22王涵26温彬22周雪24郑后成157SurveyReport41月金融数据预计将季节性上升受季节性因素影响本次调研中首席经济学家们预计1月新增人民币贷款将由上月的14000亿元大幅上升至40824亿元他们对新增社融的预测均值为558万亿元对M2同比增速的预测均值为1168兴业银行鲁政委认为在信贷方面2023年1月10日央行银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会会议提出各主要银行要合理把握信贷投放节奏适度靠前发力并且各金融机构为了1月开门红已经提前储备了项目在1月放款1月票据利率整体走高也从侧面反映出融资需求有所改善他预计1月新增贷款为43000亿对应的贷款同比增速为110民生银行温彬预计1月社融新增57万亿6万亿元信贷信托贷款和委托贷款形成同比拉动企业直接融资持续下滑成为主要拖累政府债券方面预计1月政府债券净融资相对平稳当月新增6000亿元左右地方政府债为融资主力2023年专项债发行节奏继续前置1月地方债发行规模达6433亿元其中新增专项债发行规模4912亿元略高于上年同期的4844亿元企业债方面受债市融资成本提升影响企业发债意愿低迷企业直接融资预计大幅下滑Wind数据显示1月信用债公司债企业债中期票据短融定向工具净融资额367亿元上年同期5023亿元股票融资约1000亿元上年同期约1400亿元表外融资方面在稳增长政策驱动和压降速度明显放缓支撑下预计1月委托和信托贷款对新增社融的贡献仍在票据融资相对低迷8SurveyReport未贴现票据或维持在相对高位5利率存款准备金率一年期LPR利率在2月期间下调可能性较小给出利率预测的10位经济学家均预测未来一个月存款基准利率发生调整的可能性较小贷款利率方面经济学家们均预计一年期LPR利率在2月期间下调可能性较小其中9位经济学家认为五年期LPR利率在本月内下调可能性也较小仅1位经济学家预计这一指标存在下调的可能给出大型金融机构存款准备金率预测的经济学家们均预计这一指标本月将维持在11的水平不变招商银行丁安华表示由于金融数据将随预期大幅好转货币政策已无大规模宽松的必要但对地产的定向支持仍将持续5年期LPR仍有下行空间6汇率2023年底人民币汇率预期均值为6582023年1月31日人民币对美元汇率为67604经济学家们对2月底人民币对美元汇率的预测均值为675同时他们对年底人民币对美元汇率预期均值为658这意味着届时人民币汇率将较1月底的水平升值267植信投资研究院连平认为2023年全球能源紧供给格局依然存在但较2022年边际改善国内动力煤国际原油以及欧美天然气的紧供给格局均有望缓解驱使能源价格中枢下移美元指数自高位回落人民币汇率在双向波动中可能有一定幅度的升值美元对人民币汇率中间9SurveyReport价可能在163170区间内运行7官方外汇储备1月底公布数据为31845亿美元国家外汇管理局2月7日公布的数据显示截至2023年1月末我国外汇储备规模为31845亿美元较2022年末上升568亿美元升幅为182民生银行温彬认为1月份美元指数小幅下跌13主要非美元货币中日元欧元和英镑分别对美元升值0815和19主要国家债券收益率大幅下行其中10年期美债收益率下降36个基点至35210年期欧债收益率下降23个基点至232全球股市普遍上行标普500股票指数上升62欧洲斯托克50价格指数上升55日经225指数上升47综合考虑汇率折算和资产价格变化影响外汇储备规模上升幅度较大8政策兴业证券王涵认为2022年12月的中央经济工作会议强调了稳增长具体政策在上半年或明显发力落地财政政策或积极发力或继续有税费支持政策但考虑到空间有限规模或明显降低基建投资或仍有一系列政策支撑货币政策或继续偏松配合稳增长防风险通胀应该还不会制约货币政策另外可能有更多的结构性工具促转型上半年可能会有降息同时产业政策和科技政策在去年的中央经济工作会议上被强调可能有更多更重要的政策出台落地环亚数字金融研究院李文龙认为为了有效维护经济增长建议注10SurveyReport重以下六方面的政策发力方向一是随着2023年中国经济对外的全面放开应特别呵护过去数年来倡导国内消费的模式与趋势以尽量发挥消费对国内经济的拉动作用二是考虑到人民币在2023年的走强中国经济反弹与股指上升外资可能将加速流入中国资本市场应避免热钱在快速流入流出过程中对资本市场与汇率产生较大的潜在冲击风险三是中国的资本市场有望迎来一波上涨行情尤其是消费类有关的板块可能将迎来较为明显的上涨应严防不规范的资金大量流入股市导致股市再次出现暴涨暴跌的情况四是2023年随着房地产是国民经济的支柱产业再次受到肯定与明确维护房地产市场的稳定发展将成为政策重点建议调整过去以打击限制大型房企来遏制风险的做法过渡到在促进稳定发展的过程中稳妥消除风险五是2023年应成为中国人口政策彻底转向的元年建议完全放开生育方面的限制设立人口基金国家在生育补贴方面提供全面支持避免增加企业负担在税收方面应对生育子女的家庭进一步加大减税力度六是进一步重视改善营商环境特别是尽快出台民营企业促进法从法律平等角度为民营经济营造更好发展环境切实降低民营经济的融资成本提升民营经济的投资积极性11SurveyReport本期第一财经首席经济学家月度调研17位经济学家名单按拼音顺序排列程实工银国际研究部主管董事总经理首席经济学家丁安华招商银行首席经济学家丁爽渣打银行大中华区首席经济学家康勇毕马威中国首席经济学家李文龙环亚数字经济研究院首席经济学家连平植信投资研究院院长梁中华海通证券研究所首席宏观分析师鲁政委兴业银行首席经济学家陆挺野村国际中国区首席经济学家庞溟仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监王涵兴业证券首席经济学家温彬民生银行首席经济学家兼研究院院长许思涛德勤中国首席经济学家郑后成英大证券研究所所长周雪瑞穗证券亚洲经济学家朱海斌摩根大通中国首席经济学家祝宝良国家信息中心经济预测部主任首席经济师12