研究报告全文：瑞达期货研究院20230217沪铝市场周报利多消退VS库存拐点沪铝期价宽幅震荡关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者许方莉期货投资咨询证号Z0017638联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场分析周度要点小结本周沪铝期价震荡收跌宏观上美国通胀数据自峰值以来连续7个月下降但高于预期且降速变缓美国1月零售销售环比增长高于市场预期且为近两年最大增幅美国1月新屋开工低于预期及前值公布的PPI数据增幅高于预期且初请失业金人数下降近期发布的经济数据都超预期加上众多美联储官员发表鹰派观点表示利率可能需要升至高于预期的水平不得不让市场重新衡量美联储会在更长的时间维持加息以达到控制通胀的目的美国3月加息50BP概率上升支撑美元宏观承压基本面上矿端据Mysteel统计2月10日-2月16日全球主流国家铝土矿发运总量30412万吨到中国铝土矿发运总量17439万吨环比减少11海漂量93897万吨主要来源于几内亚澳大利亚和印尼中国16港口到港25条铝土矿船总计铝土矿到货量35104万吨环比增加4150其中天津港到港量3492万吨环比增加48449本周铝土矿市场平淡市场长单发运稳定云南省内电解铝厂减压产还未有明确文件落地利多逐渐消化需求端本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨17个百分点各板块开工率均有小幅上涨铝板带铝箔及建筑型材板块表现较好有进入行业旺季的表现库存上国内外均处低位国内电解铝锭社库累库趋势打破库存出现拐点总体上市场期待已久的库存拐点似乎到来但供应端云南减产久未落地利多消化加上宏观承压或以震荡为主操作上建议沪铝AL2303合约短期震荡交易为主注意操作节奏及风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪铝期价下跌沪伦比值上涨图1沪铝与伦铝期价图2沪伦比值电解铝期货价格沪伦比值9250004000240003800852300036008220003400美75元320021000元730002000065吨2800190002600吨6180002400551700022001600020005期货收盘价活跃合约铝期货收盘价电子盘LME3个月铝右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月17日沪铝收盘价为18530元吨较2月10日下跌80元吨跌幅043截至2023年2月16日伦铝收盘价为2418美元吨较2月10日下跌89美元吨跌幅355截至2023年2月17日电解铝沪伦比值为764较2月3日上涨0214期现市场沪铝持仓量增加图3沪铝前20名净持仓图4持仓量沪铝前20名净持仓持仓量5000060000000400003000055000000200005000000010000手45000000040000000-10000手35000000-20000-3000030000000-4000025000000-5000020000000-6000015000000净持仓期货持仓量铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月17日沪铝前20名净持仓为44974手较2023年2月10日减少1855手截至2023年2月17日沪铝持仓量为475392手较2月10日增加7882手增幅1695期现市场铜铝铝锌价差增减不一图5铝锌期货价差图6铜铝期货价差铝锌期货价差铜铝期货价差80000055000007000005300000510000060000049000005000004700000元400000元4500000吨300000吨43000004100000200000390000010000037000000003500000锌-铝铜-铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月17日铝锌期货价差为4335元吨较2月10日减少275元吨截至2023年2月17日铜铝期货价差为50350元吨较2月10日增加560元吨6期现市场国内现货贴水图7国内现货升贴水图8LME升贴水现货价格与升贴水LME铝升贴水26000003000060002400000200004000元元1000022000002000吨吨0002000000美现-10000升元000贴货1800000吨-20000水-20001600000-30000-40001400000-40000-6000长江有色市场平均价铝A00平均价铝升贴水上海物贸LME铝升贴水0-3来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月17日A00铝锭现货价为18460元吨较2023年2月10日下跌120元吨跌幅065现货贴水80元吨较上周下跌20元吨截至2023年2月16日LME铝近月与3月价差报价为-3975美元吨较2月9日减少36美元吨7期现市场电解铝LME库存增加图9铝库存图10仓单铝库存铝注册仓单14000007000000025000000120000060000000200000001000000500000008000004000000015000000吨吨吨60000030000000100000004000002000000050000002000001000000000000002022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-01LME库存上期所库存社会库存LME上期所右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月16日LME电解铝库存为597825吨较2月9日增加107275吨增幅2187截至2023年2月17日上期所电解铝库存为291416吨较上周增加22432吨增幅834截至2023年2月13日国内电解铝社会库存为1171000吨较1月30日增加197000吨增幅2023截至2023年2月17日上期所电解铝仓单总计为219133吨较2月10日增加40218吨增幅2248截至2023年2月168日LME电解铝注册仓单总计为452075吨较2月9日增加122775吨增幅3728产业情况铝土矿进口量环比下降图11铝土矿进口量铝土矿进口量140000120000100000万80000吨6000040000200000002015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11进口数量铝土矿当月值来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2022年12月当月进口铝土矿101495万吨环比下降1371同比增加1632022年1-12月进口铝土矿1254712万吨同比增加16859产业情况氧化铝价格多数上涨图12氧化铝价格氧化铝价格350000330000310000元290000吨270000250000现230000货210000190000170000150000平均价氧化铝一级河南平均价氧化铝一级山西平均价氧化铝一级贵阳来源wind瑞达期货研究院截至2023年2月16日河南地区氧化铝均价为2995元吨较2月9日持平山西地区氧化铝均价为2995元吨较2月9日上涨5元吨涨幅017贵阳地区氧化铝均价为2995元吨较2月9日上涨5元吨涨幅01710产业情况氧化铝产量同比增加进口量同比减少图13氧化铝产量图14氧化铝进口量氧化铝产量氧化铝进口量800006000700005000600004000万万500003000吨吨400002000300001000200000002015-112016-042016-092017-072018-052019-032020-012020-062020-112021-042022-022022-122017-022017-122018-102019-082021-092022-072014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12产量氧化铝当月值进口数量氧化铝当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月氧化铝产量为6521万吨同比增加442022年1-12月氧化铝累计产量81862万吨同比增加56海关总署数据显示2022年12月氧化铝进口量为1242吨同比减少51342022年1-12月氧化铝累计进口1989711万吨同比减少4019产业情况全球铝供应短缺进口同比增加图16全球铝供需平衡图17电解铝进出口全球铝供需平衡电解铝进出口量250003000700200002500600150005001000020005000万万400万0001500吨吨吨-50003001000-10000200-15000500100-20000-250000000002015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10WBMS供需平衡铝累计值进口数量原铝当月值出口数量原铝当月值右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院世界金属统计局报告显示2022年1-10月期间全球原铝市场供应短缺981万吨2021年全年为供应短缺1558万吨海关总署数据显示2022年12月电解铝进口量为1276万吨同比增加55751-12月电解铝累计进口6665万吨同比减12少57532022年12月电解铝出口量为002万吨1-12月电解铝累计出口1869万吨产业情况电解铝产量同比增加图18电解铝产量电解铝产量400003500030000万25000吨2000015000100002014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12产量原铝电解铝当月值来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月电解铝产量为3434万吨同比增加1032022年1-12月电解铝累计产出40214万吨同比增加4513产业情况铝材产量同比减少进口量同比增加出口量同比减少图20铝材产量图21铝材进出口铝材产量铝材进出口650005000800060000450070004000550006000350050000吨吨30005000万45000进25004000出40000吨口20003000口3500015002000300001000100025000500200000000002018-102015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122014-082015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12产量铝材当月值进口数量未锻轧铝及铝材当月值出口数量未锻轧铝及铝材当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月铝材产量为5615万吨同比减少692022年1-12月铝材累计产量62216万吨同比减少14海关总署数据显示2022年12月铝材进口量2587万吨同比增加63出口量4714万吨同比减少-163142022年1-12月铝材进口量23914万吨同比减少-256出口量66036万吨同比增加176产业情况铝合金产量同比减少进口同比减少出口同比增加图22铝合金产量图23铝合金进出口铝合金产量铝合金进出口12000110001800600160010000500900014008000吨1200400吨万10007000300吨进800出6000口口60020050004000400100300020020000000002018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112017-032017-072015-112016-032016-072016-112017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11产量铝合金当月值进口数量铝合金当月值出口数量铝合金当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2022年12月铝合金产量为1049万吨同比减少762022年1-12月铝合金累计产量12183万吨同比增加139海关总署数据显示2022年12月铝合金进口量923万吨同比减少-2821出口量204万吨同比增加15131832022年1-12月铝合金进口量1278万吨同比增加1067出口量2251万吨同比增加4937产业情况房地产市场承压图24国房景气指数图25房屋竣工开工面积房地产开发景气指数房屋开工竣工面积10600250000001040010200200000001000098001500000096009400100000009200万平方米90005000000880086000002010-112011-072012-032012-112013-072014-032014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-032022-112020-112015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072021-032021-072021-112022-032022-072022-11国房景气指数房屋新开工面积累计值房屋竣工面积累计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年12月房地产开发景气指数为9435较上月减少007较去年同期减少5932022年1-12月房屋新开工面积为12058707万平方米同比减少3937房屋竣工面积为8622222万平方米同比减少99316产业情况基建投资向好汽车产销同比减少图26基建投资同比图27汽车产销基础设施建设投资累计同比汽车产销4000350000000300030000000020002500000001000200000000辆000150000000-1000100000000-200050000000-30000002015-112021-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072022-032022-072022-112015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2022年1-12月基础设施投资同比增加1152中汽协数据显示2023年1月中国汽车销售量为1648966辆同比减少3484中国汽车产量为1593622辆同比减少342117期权市场分析期权图28铝期权隐含波动率来源wind瑞达期货研究院鉴于后市铝价预计震荡为主可考虑跨式盘整策略18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19