研究报告全文：2023年02月16日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2303TS2306TF2303TF2306T2303T2306昨日收盘价10095510067510115010059010054599735前日收盘价10096010068010113510059510054099785涨跌-0005-00050015-00050005-0050涨跌幅000000001000000-005持仓量2424025929600334893411269083644期货成交量418551134850508193295630339405市场持仓量增减-14732368-38125306-65399041跨期价差028005600810昨值02800560008100前值02800540007550点评昨日国债期货价格涨跌不一持仓量有所增加活跃CTD券IRR21391188670878210838-0164100216昨日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位不存点评在套利机会短期市场利率SHIBOR隔SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007昨值190201996020240220352146022690前值157602007016510217862074022870涨跌bp326-1137324972-18昨日短期市场利率涨跌不一SHIBOR7天利率下行11bp点评DR007利率上行249bpGC007利率下行18bp现货中国关键期限国债收益率变市场1Y2Y5Y7Y10Y30Y化昨日收益率218245269286289328前日收益率217244270287290328涨跌bp13405-024-047-019-051收益率利差10-210-55-2昨值bp446619962470前值bp453519912544昨日各关键期限国债收益率涨跌不一10Y期国债收益率点评下行019bp至289长短期10-2国债收益率利差为4466bp海外关键期限国债收益率变美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y化昨日收益率496381279240-00510525前日收益率499377273235-00560524海外涨跌bp-304060500501市场内外利差bp-2512-916-34249524992370昨日美国10Y国债收益率上行4bp德国10Y国债收益率上点评行5bp日本10Y国债收益率上行01bp1央行昨日开展4990亿元中期借贷便利MLF操作中标利率持平于275本月有3000亿元MLF到期这是央行连续三个月超额续做MLF业内专家认为这体现了央行呵护流动性的决心当前下调政策利率的必要性不高但5年期以上LPR仍有下调空间央行同日还开展2030亿元7天期逆回购操作中标利率为200当日有6410亿元逆回购到期2央行召开2023年金融市场工作会议指出要拓展民营企业债券融资支持工具支持范围动态监测分析房地产市场边际变化因城施策实施好差别化住房信贷政策落实好金融支持房地产市场平稳健康发展的16条政策措施积极做好保交楼金融服务加大住房租赁金融支持推动房地产业向新发展模式平稳过渡要强化债券承销做市投资者合格性等市场机制建设宏观推进大型平台企业金融业务全面完成整改加强常态化监管推动出台公司债券管理条例修消息订票据法3求是杂志发表国家领导人重要文章当前经济工作的几个重大问题文章指出要从改善社会心理预期提振发展信心入手抓住重大关键环节纲举目张做好明年经济工作要把恢复和扩大消费摆在优先位置通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资要加快建设现代化产业体系切实落实两个毫不动摇更大力度吸引和利用外资要有效防范化解重大经济金融风险防范房地产业引发系统性风险4美国1月零售销售环比升3创近两年最大升幅远超市场预期的升181月核心零售销售环比升23同样远超市场预期这表明尽管通胀压力不断上升但消费者仍坚持消费1资金面仍趋紧Shibor短端品种全线上行隔夜品种上行164bp报157607天期上行84bp报2007014天期上行55bp报203701个月期上行01bp报22000行业2美债收益率多数上涨3月期美债收益率跌311个基点报4782年期美债收益率涨18个信息基点报46423年期美债收益率涨35个基点报43595年期美债收益率涨4个基点报404710年期美债收益率涨64个基点报381430年期美债收益率涨71个基点报3847窄幅震荡10年期活跃国债收益率上行025bp至2892央行开展4990亿元1年期MLF2030亿元7天期逆回购操作合计净回笼2390亿元且操作利率保持不变市场降息预期落空Shibor短端品种全线上行资金面趋紧1月份新增人民币贷款49万亿元同比多增9227评论亿元企业贷款大幅增加但居民融资仍未恢复全国疫情日趋平稳总体向好态势持续巩固及策国务院领导人主持召开座谈会表示要持续实施好稳经济一揽子政策措施扎实做好当前工略作继续拓展经济运行回升态势美国1月CPI同比涨幅为64为连续7个月涨幅下降但高于预期美国1月零售销售环比创近两年最大升幅美债收益率回升在央行货币政策保持稳定经济逐步恢复的情况下预计国债期货价格上行空间有限操作上建议暂时观望免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的免责任何投资决策与本公司无关声明本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改